12月10日，有媒体报道称，宇树科技与智元机器人在春晚赞助竞标中正面交锋。智元率先报价6000万， 宇树直接将价格抬至1亿元。截止发稿，宇树方面暂无公开表态。 消息曝出后，网友直呼看不懂："如果这些钱用来挖顶尖算法人才，或者加强供应链，可能更有价值。 现在这样烧钱营销，让人担心公司是不是技术突破遇阻，才转向搞噱头。" 在研发支出方面，公开数据显示，以优必选为例，公司近五年一直保持着年度4-5亿的研发支出。由此 可见，千万级上亿元级别的营销费用，对任何一家机器人公司而言都绝非小数目。 斥资做宣传，似乎已不是宇树科技的第一次"豪掷"。早在2025年初，宇树科技旗下人形机器人便完成了 春晚首秀，其创意舞蹈不仅引爆了社交圈，更引爆了春节后的二级市场，带动机器人板块走出了一波小 高潮。 在融资及上市进程上，宇树科技也走在行业前列。据报道，宇树公开已知的最近一轮融资为6月中旬完 成的C轮，中国移动旗下基金、腾讯、锦秋基金、阿里、蚂蚁、吉利资本共同领投。据透露，这笔融资 规模接近7亿元，宇树科技C轮的投后估值超120亿元。今年11月，宇树科技IPO辅导状态正式更新为"辅 导工作完成"，仅用时132天，宇树便完成了上市辅导工 ...

公司业务进展 - 公司下属豪恩机器人子公司主要产品为机器人感知系统和决策系统产品 [1] - 公司机器人感知系统产品目前已实现量产交付 [1] - 公司已与多家机器人企业达成合作 [1] 媒体报道澄清 - 公司未对媒体报道中“2026年将有一百万套机器人感知系统项目投产”的信息予以直接证实 [1]

电科数字（600850.SH）12月9日在投资者互动平台表示，您好，柏飞电子研发设计的算力背包模块， 可作为人形机器人的功能扩展载体，有效增强其在复杂环境下的算力处理能力 、远程通信能力与精准 定位能力。 （文章来源：每日经济新闻） 每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：电科数字子公司柏飞公司有产品用于工业机器人或工 业母机，或其他的相关场景吗？主要是给机器人提供什么核心产品或技术？ ...

公司动态 - 优必选旗下公司联合北京人形机器人创新中心有限公司共同成立了新公司北京天优机器人有限公司 [1] - 新公司注册资本为1000万元人民币 [1] - 新公司的经营范围包括智能机器人销售、服务消费机器人销售以及信息技术咨询服务 [1] 行业布局 - 此次新公司的成立涉及智能机器人销售与服务消费机器人销售领域 [1] - 新公司的业务范围涵盖信息技术咨询服务，表明公司可能致力于机器人技术的应用与整合 [1]

行业投资评级 - 维持人形机器人行业“推荐”评级 [5][27] 核心观点 - 美国特朗普政府考虑在2026年发布机器人行政命令，美国交通部也准备成立机器人工作组，全球人形机器人产业化进展迎来助力 [5][16][17] - 国内整机厂商密集发布新产品，持续推进人形机器人商业化落地 [5][27] 行情回顾 - 2025年12月1日至12月5日，人形机器人指数涨跌幅为+1.85%，跑赢同期沪深300指数（+1.28%）、上证综指（+0.37%）和深证成指（+1.26%），与创业板指（+1.86%）接近，跑赢科创50指数（-0.08%）[5][12] - 跟踪个股中，周涨幅前五分别为：昊志机电（+17.85%）、固高科技（+15.68%）、航天智装（+12.92%）、恒立液压（+11.53%）、步科股份（+9.18%）[14] - 跟踪个股中，周跌幅后五分别为：荣旗科技（-4.06%）、广汽集团（-5.84%）、格灵深瞳（-5.90%）、宏英智能（-6.24%）、远大智能（-18.64%）[14] 产业动态 - **美国政策动向**：特朗普政府正考虑加码机器人产业政策，美国商务部长近期与多位机器人行业CEO会面，政府考虑在2026年发布一项关于机器人技术的行政命令 [5][16][17] - **国内公司进展**： - **银河通用**：于12月5日完成股份制改革，成为继智元、宇树、傅利叶、乐聚机器人后第五家宣布股改的本体企业，其披露的3轮大额股权融资总额达23亿元人民币，其中B轮11亿元人民币曾刷新具身大模型机器人领域单笔融资纪录 [5][17] - **戴盟机器人**：12月2日，触觉传感器企业戴盟机器人宣布完成由中国移动链长基金独家投资的亿元级战略轮融资，这是该公司两年内完成的第四次融资 [20] - **优必选科技**：12月2日，优必选科技与卓世科技签署战略合作框架协议，双方计划在未来5年内达成1万台机器人部署及联合拓展数十亿商业化订单落地 [21] - **众擎机器人**：12月2日，发布全尺寸高效能通用人形机器人T800，这是其第四款产品，身高1.73米，重量75公斤，全身43自由度，搭载可实现450N·m峰值扭矩的关节模组，并配备4-5小时续航的固态动力电池，产品定价18万元人民币起 [5][22][24] - **美的集团**：12月5日，首次正式披露六臂轮足式超人形机器人“美罗U（MIRO U）”，该产品为美的第三代机器人，计划于年底进入无锡工厂应用，预计换线调整效率提升30%，并透露面向商业与家庭的“美拉”系列计划于2026年进入线下门店 [24][25] 公司动态 - **领益智造**：12月3日宣布已完成超5000台人形（具身）机器人硬件/整机组装服务，涵盖整机、灵巧手、关节模组、高精度部件等关键模块 [26] 投资建议与关注个股 - 报告建议关注的个股包括：拓普集团、三花智控、浙江荣泰、新泉股份、北特科技、均胜电子、恒勃股份、伟创电气、恒立液压、隆盛科技、震裕科技、中大力德、银轮股份、力星股份、五洲新春、美湖股份、领益智造、优必选等 [5][6][27][28] - 报告提供了部分重点关注公司的盈利预测与估值数据，例如： - 拓普集团：2025年12月8日股价68.70元，2025年预测EPS为1.72元，预测PE为39.9倍 [7][29] - 三花智控：股价46.80元，2025年预测EPS为0.90元，预测PE为52.0倍，评级为“增持” [7][29] - 均胜电子：股价27.28元，2025年预测EPS为1.11元，预测PE为24.6倍，评级为“买入” [7][29]

核心交易 - 普洛斯旗下隐山资本获得香港投资管理有限公司委托管理3亿港元基金 [1] - 该基金属于香港特别行政区政府“新资本投资者入境计划”下“投资组合”2025资金组别 [1] - 基金将投向早期阶段、具有高增长潜力的企业 [1] 投资方背景 - 香港投资管理有限公司成立于2022年，目前总资产规模达640亿港元 [1] - 公司通过与外部基金管理人合作设立多只基金，专注于投资创新和技术发展领域 [1] - 公司在吸引资本、资源和人才以促进香港新兴产业发展方面发挥了重要作用 [1] 基金管理人战略与能力 - 隐山资本将凭借在物流供应链、人工智能、机器人技术以及可再生能源等新经济领域积累的产业洞察进行投资 [1] - 投资策略是发掘拥有前沿技术和规模化应用潜力的创新企业 [1] - 隐山资本专注于包括中国在内的亚洲地区的现代物流服务、数智供应链、新能源以及物流科技等领域 [1] - 除提供资金外，还借助普洛斯的应用场景和生态资源，助力被投企业实现业务增长和国际化发展 [1] - 截至2025年6月30日，隐山资本已投资超过110家企业，总投资额约165亿元人民币 [1] - 投资组合涵盖从早期、成长期到退出阶段 [1]

基金设立与资金委托 - 普洛斯旗下隐山资本获得香港投资管理有限公司委托管理3亿港元基金 [1] - 该基金属于香港特别行政区政府“新资本投资者入境计划”下“投资组合”2025资金组别 [1] - 基金将投向早期阶段、具有高增长潜力的企业 [1] 委托方背景与战略 - 香港投资管理有限公司成立于2022年，旨在整合香港特区政府的投资活动 [1] - 公司总资产规模达640亿港元 [1] - 公司与外部基金管理人合作设立多只基金，专注于创新和技术发展领域的投资 [1] - 公司在吸引资本、资源和人才以支持香港新兴产业发展方面发挥重要作用 [1] 基金管理人战略与能力 - 隐山资本将凭借在物流供应链、人工智能、机器人技术以及可再生能源等新经济领域的产业洞察进行投资 [1] - 投资策略是发掘拥有前沿技术和规模化应用潜力的创新企业 [1] - 目标是助力港投公司生态圈可持续扩展并取得协同发展 [1] - 隐山资本是亚太领先的私募股权投资机构，聚焦中国和亚洲的现代物流服务、数智供应链、新能源及物流科技等领域 [1] - 公司不仅提供资金，更依托普洛斯的应用场景和生态资源支持被投企业业务成长和国际化发展 [1] - 截至2025年6月30日，隐山资本已向超过110家企业投出约165亿元人民币 [1] - 投资组合涵盖从早期、成长期到退出阶段，致力于推动技术创新和运营效率提升 [1]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出对“装备制造”行业的整体投资评级 [1] 报告的核心观点 * 钙钛矿电池产业持续推进，处于规模化量产前期，建议关注已提前布局并深度参与的核心设备企业 [2] * 光伏主链价格下行空间收窄进入筑底阶段，国内装机需求进入阶段性调整期，反内卷力度提升是行业短期上行主要推力 [2] * 临近年底，2026年电动车车辆购置税将减半征收有望刺激年底车市消费，持续看好乘用车销量增长，建议关注具备品牌、新车周期及规模效应的整车厂商 [2] 市场行情回顾 * 上周（2025年12月01日至12月05日）机械设备、电力设备及汽车行业指数涨跌幅分别为+0.42%、-1.37%及+0.13%，在31个申万一级行业中排名分别为第10、19、11位，同期沪深300指数涨跌幅为+0.44% [1][7] * 上周机械设备、电力设备及汽车行业中表现靠前的细分方向分别为工程机械上涨3.12%，风电设备上涨0.84%，商用车上涨0.58% [9] * 上周表现靠后的细分方向为光伏设备下跌3.3%，其他电源设备下跌3.16%，轨交设备下跌2.2% [9] * 上周机械设备行业涨幅前五个股为国机重装（+29.54%）、华伍股份（+21.12%）、绿岛风（+20.92%）、冰山冷热（+19.35%）、恒而达（+18.50%） [12][14] * 上周电力设备行业涨幅前五个股为太阳电缆（+34.57%）、航天机电（+33.44%）、飞沃科技（+27.36%）、洛凯股份（+15.78%）、三友联众（+14.49%） [12][14] * 上周汽车行业涨幅前五个股为华培动力（+12.38%）、隆鑫通用（+11.34%）、通用股份（+8.47%）、维科精密（+8.45%）、日盈电子（+8.35%） [12][14] 行业要闻及重点公司公告 * **钙钛矿电池**：政策层面，浙江省2025年重点企业研究院名单中有四家钙钛矿企业入选获省级支持，工信部11月已将钙钛矿列为重点中试平台建设领域 [2]；技术创新层面，中石油工程材料研究院研制的1.68eV宽带隙钙钛矿电池光电转换效率达25.05%刷新纪录，晶科能源n型TOPCon/钙钛矿叠层电池效率达34.76%获国家认证 [2] * **光伏行业**：截至12月初，多晶硅致密料价格维持在52元/公斤，硅片（N型182/210mm）均价约1.20元/片，TOPCon组件价格在0.69元/W附近，价格延续弱势震荡但下行空间收窄 [2]；2025年1-10月全国新增光伏装机达252.87GW，同比增长39.5%，但10月单月新增装机为12.6GW，同比下降38.3% [2]；户用分布式光伏截至9月末累计装机达3,443.8万千瓦 [2] * **汽车行业**：据乘联会数据，11月第四周乘用车市场日均零售12.6万辆，同比去年11月同期增长2%，环比上月同期增长19% [2]；11月1-30日全国乘用车厂商新能源批发172万辆，同比增长20%，环比增长7%，今年以来累计批发1,378万辆，同比增长29% [17] * **人形机器人**：摩根士丹利调查显示，高达62%的中国受访企业可能在未来三年内采用人形机器人 [15]；北京市计划在奥林匹克中心区建设全球首个国家人形机器人赛训基地 [15]；特斯拉Optimus人形机器人展示平稳慢跑及自主充电能力 [15]；富临精工与智元机器人等合作方设立合资公司推进人形机器人项目 [18] * **可再生能源**：今年1-10月份，我国可再生能源新增装机3.32亿千瓦，总装机达到22.2亿千瓦，占全国总装机容量近6成 [17]；可再生能源发电量3.21万亿千瓦时，约占全国总发电量的4成 [17]；风电光伏发电量1.89万亿千瓦时，占全国发电量的23.5% [17] * **其他公司动态**：帝尔激光表示其激光设备在钙钛矿太阳能电池多个生产制程中均有技术储备及应用 [17]；大胜达子公司与光伏客户签订的销售合同最终性能验收日期拟调整至2027年6月 [18]；云南能投多个风电扩建项目实现全容量并网，公司已投产新能源总装机容量达259.486万千瓦 [18]；杰瑞股份子公司与北美客户签署超亿美元发电机组销售合同 [18]

春季躁动行情前瞻 - 每年2月是常规春季躁动区间，整体胜率最高，但结合当前市场环境，今年春季躁动行情或提前“抢跑” [1] - 12月下旬美国11月就业、价格数据密集发布后，降息预期可能更加清晰，可能导致12月下旬到明年1月出现春季躁动前移、成长风格提前回归的情况 [1] 潜在关注方向 - 按照日历效应可继续持有白电和银行 [2] - 若成长风格再度回踩，可为可能提前的春季躁动做好准备 [2] - 结合当前拥挤度不高甚至极低以及春季躁动胜率，AI应用（软件、传媒）、机器人、创新药、储能可能是12月择机布局的重要方向 [2] 机器人行业动态与政策 - 美国政府正考虑在明年发布一项关于机器人技术的行政命令，美国商务部称致力于推动机器人和先进制造业，因其是让关键生产回流美国的核心 [3] - 美国交通部也正准备成立一个机器人工作组，可能在年底前宣布，同时美国国会议员对机器人技术的兴趣也在上升 [3][4] - 此次消息反映了美国对人形机器人的重视程度提升至政策支持级别，主要动因在于机器人将成为美国制造业回流及维持科技竞争力的核心环节 [4] - 后续不排除中国也将出台相应政策支持机器人产业发展的可能，人形机器人产业有望迎来国内与海外共振发展 [4] 人形机器人技术进展 - 12月3日，特斯拉发布视频展示Optimus在实验室中跑步，出现双脚腾空场景，步态稳定性远超早期版本，反映了其在机器人动态平衡、协调及步态控制等方面的长足进步 [4] - 特斯拉在AI领域顶级学术会议NeurIPS 2025上展示Optimus V2.5，标志着其在领域或已取得可被学术界检验的新突破 [4] - 12月4日，Figure AI展示了一段Figure 03折返跑视频，其快速停止并转身所需的加减速能力反映了Figure 03具备强大的运控能力及扭矩驱动性能 [4] - 预计人形机器人从走到跑的突破将为其进入真实工厂场景完成多样化工作奠定基础 [4] 投资策略观点 - 从投资策略上看，预计能确定进入特斯拉、Figure等机器人配套产业链的汽零将受益 [5]

公司产品动态 - 众擎公司发布了其T800机器人的宣传视频，展示了机器人踹开道馆门的动作[1] - 公司后续发布新视频，由CEO赵同阳亲身测试机器人踢踹的力度[1] - 测试中，机器人第一脚瞄准CEO面部，被其后仰躲开[3] - 机器人第二脚踢飞CEO手持的沙袋，并将力量传递至其腹部护具，导致CEO应声倒地[3] - CEO在测试后表示，若无护具，受击者胸部绝对会骨折[5] 产品性能参数 - T800机器人自重为75公斤[5] - 机器人搭载全栈一体化高爆发关节模组，能协同输出450N·m峰值扭矩[5] - 机器人关节可实现瞬间14000W峰值功率[5] - 在早期视频中，机器人展示了格斗和连续飞踢等复杂且稳定的动作[5] 市场宣传与反响 - 测试视频呈现出戏剧性效果，CEO从嬉皮笑脸转为严肃，而其他同事则表现出愉悦反应[3] - 宣传内容强调产品的力量与暴力特性，CEO用“太暴力了、太残暴了”来形容体验[5] - 视频展示了机器人动作的稳当程度，被认为真人都不一定能达成[5] - 产品未来的发展潜力被描述为“已经不敢想了”，暗示其强大的演进预期[5]