宏观预期与政策转向 - 数字资产市场在12月呈现更明确的复苏迹象，核心推动力来自流动性环境的明显转折及宏观预期的持续缓和[1] - 市场对政策宽松的预期迅速升温，降息成为高度一致的主流预期，部分预测平台显示下周降息概率达93%，FedWatch工具预测值也高达86%[1] - 政策预期的转折性变化提升了资金的风险偏好，并吸引此前观望的机构重新关注数字资产领域[1] 流动性环境改善 - 市场整体货币环境出现边际改善，资金流动条件自11月低点后持续回升，与“11月偏弱、12月反弹”的预期节奏吻合[2] - 数字资产价格与流动性联动性极强，资金边际改善往往领先于价格表现，近期回暖已在链上活动、稳定币供给、交易深度等多个维度得到验证[2] - 美元指数阶段性走弱，提升了非美元计价资产的吸引力，使数字资产受益于跨资产的资金再分配，在强势美元放缓周期中常成为资金流入的优先受益者[2] - 外部风险偏好受结构性因素支撑，市场担忧的“AI赛道泡沫破裂”并未出现，科技板块持续活跃减少了整体资产的情绪性压力[2] 市场结构与机构行为变化 - 比特币虽低于早前高点，但已显著脱离近期低位，此轮回升伴随机构端政策框架的深度调整[3] - Vanguard近期放松对加密ETF的限制，市场不再面临完全的被动排他性[3] - 美国主要金融机构开始允许财富管理顾问为客户配置最高约4%的数字资产敞口，此前被限制的大规模长期资金重新获得布局渠道[3] - 机构端政策从抵触到开放的转向具有结构性意义，代表未来数年持续性的资金增量，将改善市场深度、成交稳定性和资金来源结构[3] 市场趋势与前景展望 - 12月市场表现是由宏观环境、流动性趋势及机构行为等多重变量共同作用形成的趋势性修复，并非单一事件驱动[4] - 尽管短期可能受政策落地节奏、资金进场速度等因素影响而保持波动，但总体方向正朝更健康、更具韧性的状态过渡[4] - 风险资产在此阶段通常呈现相对优势，数字资产凭借更高的价格弹性与更快的资金反应速度，有望在未来数周继续获得增量关注[4] - 当前市场正处于从震荡走向恢复的关键节点，流动性改善、宏观预期修复及机构增配的合力正推动市场脱离11月的疲弱状态[4] - 若政策方向进一步确认、资金持续回流、机构配置规模继续扩大，数字资产市场有望迈向更具持续性的回升通道[4]

公司IPO计划与市场地位 - 公司最快于本周展开认购，计划通过IPO集资2亿美元（约15.6亿港元）[2] - 公司已于12月2日通过港交所聆讯，联席保荐人为摩根大通和国泰君安国际 [2] - 按2024年交易量计，公司是亚洲最大的区域性在岸数字资产平台 [3] - 按质押资产计，公司是亚洲最大的链上服务供应商，同时也是亚洲以资产在管资产计算的最大数字资产管理机构 [3] 业务概览与产品服务 - 公司提供持牌数字资产平台，服务涵盖交易促成、链上服务及资产管理 [3] - 公司平台具备发行和流通代币化现实世界资产的能力，并已推出名为HashKey链的Layer2基础设施 [3] - 截至2025年9月30日，公司平台共支持80种数字资产代币，涵盖主要Layer-1资产、DeFi代币、稳定币等类别 [4] - 公司的香港平台支持USDT、BTC、ETH等交易，百慕大平台支持多种数字资产，合计涵盖72个类别 [7] - 公司是少数几家提供全天候完全合规入金/出金服务的交易所之一 [7] 各业务板块运营数据 - **交易促成服务**：截至2025年9月30日，公司数字资产交易所累计促进现货交易量达1.3万亿港元 [7] - **链上服务**：截至2025年9月30日，公司拥有290亿港元的质押资产，HashKey链的现实世界资产总值达到17亿港元，公司为亚洲最大、全球第八大的质押服务提供商 [8] - **资产管理服务**：截至2025年9月30日，公司自成立以来管理的资产达78亿港元，截至2024年12月31日是亚洲在管资产规模最大、总部位于香港的资产管理服务提供商 [10] - **风险投资业务**：截至2025年9月30日，公司自成立以来已管理78亿港元的客户资产，并通过2只旗舰基金完成了逾400笔投资 [10] - **投资业绩**：HashKey Blockchain Investment Fund的投资回报率超过10倍，回报超过行业平均水平的2倍 [10] 财务表现 - **收入**：2022年、2023年及2024年收入分别为1.29亿港元、2.08亿港元及7.21亿港元 [11] - **近期收入**：截至2025年6月30日止六个月收入为2.84亿港元，低于上年同期的3.84亿港元，主要由于交易促成服务收入减少 [11] - **毛利与毛利率**：2022年、2023年及2024年毛利分别为1.26亿港元、1.95亿港元及5.33亿港元，同期毛利率分别为97.2%、94.0%及73.9% [12] - **近期毛利**：截至2025年6月30日止六个月毛利为1.85亿港元，毛利率为65.0% [12] - **亏损**：2022年、2023年及2024年分别录得亏损5.85亿港元、5.80亿港元及11.90亿港元 [12] - **近期亏损**：截至2025年6月30日止六个月录得期内亏损5.07亿港元 [12] - **资产状况**：截至2025年8月31日，公司拥有16.57亿港元的现金及现金等价物，以及总值5.92亿港元的数字资产，其中主流代币（ETH、BTC、USDC、USDT、SOL）占比84% [12] 交易量与市场动态 - **交易量增长**：公司交易量从2022年的42亿港元大幅增加至2023年的3,280亿港元，2024年进一步增加至6,384亿港元 [13] - **增长驱动**：增长主要由于香港数字资产交易平台于2023年下半年开始营运，百慕大平台于2024年开始营运 [13] - **近期交易量**：截至2025年6月30日止六个月交易量为2,140亿港元，低于上年同期的3,476亿港元，主要归因于市场低迷下的战略性调整导致零售客户交易活动减少 [13] 公司治理与募资用途 - **控股股东**：IPO后，鲁先生、GDZ International Limited、HashKey FintechIII及普星能量有限公司将构成公司的控股股东 [13] - **其他股东**：公司股东还包括高榕创投、Fidelity Funds、美图等 [13] - **募资用途**：IPO募资将用于技术及基础设施迭代、市场扩展及生态系统合作、营运及风险管理、以及营运资金和一般企业用途 [13]

韩国交易所2025年表现与未来规划 - 韩国KOSPI指数截至2025年11月底较年初上涨64%，涨幅位居全球主要股指首位 [2] - 企业价值提升指数在2025年涨幅达70%，超过KOSPI指数整体表现 [2] - 2025年韩国股市IPO总募资金额预计约为4至5万亿韩元，新上市公司数量将超过100家 [3] 市场表现驱动因素 - 企业价值提升政策成效显著，政府与交易所自2024年5月起推动实施企业价值提升计划 [2] - 半导体与AI产业拉动效应突出，三星电子和SK海力士股价分别实现较年初上涨两倍和三倍 [2] - 2025年6月新政府出台一系列资本市场服务政策，包括改善公司治理、保护小额股东权益、税制改革鼓励分红及打击市场不公平交易 [3] 重点IPO与产业动态 - 2025年募资规模最大的IPO项目为LG集团的IT子公司LGCNS，募资达1.2万亿韩元，主营业务包括AI平台构建与数据中心运营 [3] - 造船、军工、制药等行业企业也位居募资金额前列 [3] - AI、新药研发等新兴产业发展以及地缘政治环境变化已成为影响IPO活动的重要因素 [3] 2026年发展重点与创新举措 - 计划将股票交易时间从每日6.5小时延长至12小时，未来可能研究24小时交易机制，以吸引全球资金、提升市场流动性 [5] - 将启动证券型代币（STO）市场，推动实物资产数字化，并引入虚拟资产ETF等产品，构建数字资产生态系统 [6] - 推进人工智能技术在市场监管与业务运营中的应用，计划引入基于生成式AI的自主市场监察系统 [6] 国际合作与中韩协同 - 强调韩国资本市场的发展需要与中国深化合作，特别是在AI等先进技术领域 [6] - 2025年韩国交易所理事长曾访问北京证券交易所，上海、深圳证券交易所高层也曾回访韩交所，双方就互利共赢议题进行了深入交流 [6] - 韩中两国在制造业与先进科技领域具有共同发展诉求，通过资本市场合作可实现协同效应 [6]

摩尔线程 (科创板上市) - 公司于2025年12月5日在上海证券交易所科创板挂牌上市，股票代码688795，成为中国首家登陆资本市场的全功能GPU企业[3] - 公司成立于2020年，专注于全功能GPU的自主研发与设计，是国内高端AI芯片领域的领军企业[3] - 公司选择“全功能GPU”路径，产品集成了AI计算加速、图形渲染、物理仿真和科学计算、超高清视频编解码四大引擎，具备通用性和广阔的市场适应性[4] - 技术基石为自主研发的MUSA统一系统架构，涵盖芯片架构、指令集、编程模型等，关键优势在于对主流生态的兼容能力[5] - 已成功推出四代GPU架构芯片，最新一代“平湖”架构（2024年）着色核心数量达8,192个，张量核心数量为512个，支持FP8精度，片间互连带宽高达800 GB/s[5] - 2025年上半年实现营业收入7.02亿元，接近2024年全年营收（4.38亿元）的1.6倍[6] - 2022年至2024年营收分别为0.46亿元、1.24亿元和4.38亿元，复合年增长率超200%，三年累计营收约6.08亿元[6] - 亏损额在2023年至2024年间已呈现收窄趋势，商业转化效率提升，规模效应初步显现[6] 遇见小面 (港股上市) - 公司于2025年12月5日在港交所主板挂牌上市，股票代码2408，成为“中式面馆第一股”[8] - 首家门店于2014年在广州开业，截至2025年11月18日，在中国内地9个省份的22个城市及香港共开设465家门店，另有115家新餐厅处于开业前准备阶段[8] - 计划于2026年、2027年及2028年分别开设约150至180家、170至200家及200至230家新餐厅，三年内将新增520至610家门店[8] - 已启动国际化布局，首站新加坡门店预计于2025年12月开业，东南亚市场有望成为第二增长曲线[9] - 2022年至2024年总营收分别为4.18亿元、8.00亿元和11.54亿元，复合年增长率为66.2%[9] - 2023年实现扭亏为盈，经调整净利润为4697.8万元，2024年经调整净利润增至6388.8万元[9] - 2025年上半年营收为7.03亿元，同比增长33.8%；经调整净利润为5,217.5万元，同比增长131.56%，经调整利润率达7.4%[9] HashKey (港股通过聆讯) - 公司已通过港交所聆讯并于2025年12月1日披露资料集，拟主板挂牌上市[11] - 成立于2018年，是一家业务覆盖全球的综合性数字资产公司，提供数字资产交易促成服务、链上服务及资产管理服务等[11] - 截至2025年9月30日，平台共支持80种数字资产代币[11] - 按2024年交易量计算，是亚洲最大的区域性在岸平台；同时是亚洲最大的链上服务供应商及最大的数字资产管理机构（按相关资产计算）[11] - 投资方包括高榕创投、富达国际、鼎晖投资、招银国际、美图、徐明星旗下OKG Ventures Limited等[12] 高光制药 (港股递交招股书) - 公司于2025年12月4日正式向港交所递交主板上市申请[14] - 成立于2017年，聚焦开发用于治疗自身免疫疾病和炎症性疾病的创新小分子药物[14] - 差异化管线依托专有的激酶抑制剂研发平台，4款候选药物处于临床研究阶段，TLL-018、TLL-041及TLL-009管线是全球唯一具有高选择性的TYK2/JAK1抑制剂[14] - 核心候选药物TLL-018是一种口服JAK1/TYK2双靶点抑制剂，针对类风湿关节炎、银屑病关节炎和慢性自发性荨麻疹等适应症已进入III期临床试验阶段[15] - TLL-018是全球首个在慢性自发性荨麻疹中显示出良好疗效的JAK抑制剂，在中国进行的II期临床试验数据显示其在类风湿关节炎患者中ACR50应答率显著优于对照药托法替布[15] - 神经退行性疾病候选药物HL-041（BHV-8000）为高选择性TYK2/JAK1双靶点抑制剂，针对阿尔茨海默病、帕金森病等，其大中华区外全球权益已授权给Biohaven[15] 林清轩 (港股更新招股书) - 公司于2025年12月2日更新招股书，继续推进港交所主板上市进程，已获得境外发行上市备案通知书[17] - 作为一个中国高端国货护肤品牌，成立于2003年，聚焦抗皱紧致类护肤品市场，旗舰品牌基于山茶花成分[18] - 2025年上半年营收从2024年同期的5.30亿元增加98.3%至10.52亿元[17] - 2025年上半年经调整净利润从2024年同期的0.92亿元增加117.4%至2.00亿元，已几乎与2024年全年盈利规模持平[17] - 按2024年零售额计算，在中国所有高端国货护肤品牌中排名第一，也是中国前15大高端护肤品牌中唯一的国货品牌[18] - 在中国高端抗皱紧致类护肤品细分市场，按2024年零售额计算，于所有国货品牌中名列第一，且跻身前10大品牌之列，是当中唯一的国货品牌[18] - 投资方包括雅戈尔、碧桂园创投、头头是道基金、凯辉基金等[18] 51WORLD (港股更新招股书) - 公司于2025年12月2日更新招股书，继续推进港交所18C主板上市进程，已获得境外发行上市备案通知书[20] - 成立于2015年，是一家数字孪生科技公司，推出51Aes（数字孪生平台）、51Sim（合成数据与仿真平台）及51Earth（数字地球平台）三大核心业务[20] - 根据弗若斯特沙利文资料，公司是中国数字孪生行业的全面领导者：2024年收入在行业中排名第一；截至2024年底融资金额在市场排名第一；行业首家实现一年内收入超2.5亿港元的公司；唯一一家能够提供全面数字孪生解决方案的公司[20] - 在空间智能方向推出平台Clonova，使用户能通过自然语言处理技术在沉浸3D空间中互动[21] - 在具身智能方向，通过仿真与合成数据技术，为各种具身智能提供模拟训练与合成数据[21] - 2022年至2024年营收分别为1.70亿元、2.56亿元和2.87亿元[22] - 2025年上半年营收从2024年同期的0.33亿元增加63.6%至0.54亿元[22] - 投资方包括光合创投、云九资本、商汤科技、摩尔线程等，2024年6月F轮融资后估值为44亿元人民币[22][23]

文章核心观点 - 全球主要法域对加密资产采取了三种截然不同的监管与法律界定路径 这反映了数字时代对货币与财产权边界进行重写的深层博弈 而非简单的开放或保守 [2] - 英国通过立法将加密资产确立为受法律保护的财产 美国通过资本市场对合规加密资产进行驯化和金融化 中国则坚持风险隔离 禁止相关业务并转向对资本流动的刑事化治理 [2][9] - 这三种路径分别代表了“确权+法治”、“美元+市场”和“主权+安全”的秩序想象 导致同一加密资产在不同法域面临完全不同的法律身份与合规环境 [13][14] 英国：财产法确权路径 - 2025年12月2日 《财产（数字资产等）法案2025》生效 正式将比特币、以太坊、NFT等数字资产纳入“受法律保护的财产”范畴 被视为自中世纪以来英国财产法最大的变革之一 [2][3] - 该法案确认数字资产即便不符合传统动产或债权分类 也可成为个人财产客体 可被继承、抵押、托管 并在民事与刑事案件中被主张权利或处置 [3] - 行业认为该法案为数字资产所有权证明、被盗资产追回及破产或遗产处理提供了明确法律框架 但其目的并非鼓励加密资产作为货币使用 而是为法院处理现实纠纷提供法律抓手 [4] 美国：合规驯化与金融化路径 - 美国路径的核心是将与美元锚定、能被监管穿透的加密资产（如稳定币）进行“合规驯化”和“证券化” 并将其纳入美元金融体系 [5][6] - 2025年6月 USDC发行方Circle在纽交所IPO 发行价27-28美元 预期估值约72亿美元 随后在美国稳定币监管框架推进的背景下 股价从31美元飙升至近200美元 较发行价涨幅超过5倍 [6] - 比特币现货ETF渠道日益畅通 长期抗拒的Vanguard集团也向加密ETF开放其11万亿美元的平台 监管不确定性在可投资产品层面有所缓和 比特币被视为可被金融化的高Beta资产 为传统金融机构贡献业务空间 [8] 中国：风险隔离与主权维护路径 - 中国政策连续且清晰 虚拟货币及相关业务属于非法金融活动 不得用于市场流通 监管重点已从挖矿和投机风险转向稳定币相关的资本流动与货币主权风险 [9][10] - 2025年11月28日 央行牵头13部门召开会议 特别点名稳定币 提示其在反洗钱和跨境资金转移中的突出风险 将其视为绕过每人每年5万美元外汇额度的“影子通道” [10] - 中国选择以数字人民币和受监管支付系统构建本国数字货币秩序 与“美元稳定币+无主权加密资产”的混合结构存在根本制度冲突 [10] 市场动态与数据 - 截至12月4日 比特币价格在9.29万至9.4万美元区间震荡 较本周早些时候的8.4万美元附近低点反弹超过10% [8] - 市场反弹解读集中于对美联储货币政策转向的押注 以及现货ETF渠道畅通带来的监管不确定性缓和 [8] 行业与法律专家观点 - 法律专家指出 全球数字资产治理进入“分化与重构”关键周期 英国立法标志着法律演进的重要节点 但全球远未形成统一共识 [11] - 专家建议中国可坚持“币链分离” 在金融端严防风险的同时 对数字资产确权、智能合约效力等区块链基础法律问题进行前瞻性研究 为未来国际规则制定占据主动 [11] - 对于市场参与者而言 深刻理解不同法域法律身份的差异化风险并应对“合规迷宫”成为新常态 [11]

美国银行开放加密货币配置建议 - 美国银行宣布自下月起，允许其财富顾问向客户投资组合建议配置加密货币，此举被视为数字资产行业的里程碑时刻 [1] - 自2024年1月5日起，美国银行私人银行、美林及美林在线的顾问将可向客户推荐多款加密货币交易所交易产品，且不设任何资产门槛 [1] - 自2024年初起，资产达到既定门槛的客户已可投资比特币ETF，而新举措将顾问角色从单纯执行交易指令转变为提供资产配置建议 [1] 机构接纳与投资逻辑 - 加密货币正因机构投资者的广泛接纳而获益，这与美国总统特朗普持续推动针对该资产类别的监管政策松绑有关 [1] - 许多投资者更愿意通过ETF和ETP持有加密货币，因为与直接管理底层资产相比，这种方式流动性更高、安全性更强，合规流程也更简化 [1] - 美林与美国银行私人银行首席投资官Chris Hyzy表示，对于热衷主题创新并能接受较高波动性的投资者，将1%至4%的资产配置于数字资产可能是合适的 [1] 市场观点与近期波动 - 加密货币的支持者长期将其视为对冲通胀、分散传统资产风险的工具，而批评人士则警告该资产类别波动剧烈且存在安全隐忧 [1] - 美林在报告中指出，尽管采用程度与长期价值之间存在某种关联，但这种关联并不确定，在投机过热阶段，资产价格很可能远超其真实效用所对应的价值 [2] - 11月，比特币市场遭遇重挫，其价格在一个月内大幅下跌，跌幅超过18,000美元，同时资金以创纪录的规模撤离市场，创下自2021年5月加密货币崩盘以来的最大单月美元跌幅 [2]

公司战略转型与核心举措 - 一家日本女装公司ANAP Holdings Inc 已转型为激进的比特币上市公司 其核心战略是将比特币作为公司主要国库储备资产[3][6] - 公司行动力极强 自2024年4月更名并宣布进军数字资产业务后 于6月9日明确路线图 目标在8月底前囤积1000枚BTC 并于7月4日任命主导该战略的川合林太朗为公司CEO以巩固实施[5][6] - 公司完全效仿美国MicroStrategy的操作模式 由CEO亲自推动 成立子公司运作 每次买入立即公告并强调长期持有 这种操作在日本是破天荒的[8] 比特币持仓与市场影响 - 截至2024年11月20日 公司宣布追加买入20.44枚BTC 使其总持仓突破1047枚 按当前价格计算接近9640万美元[3] - 公司已冲进全球机构比特币持仓排行榜的第46位 其持仓的账面价值根据公告披露的平均买入成本计算 大约在96亿至100亿日元之间[3][8] - 这一系列操作使公司股价在半年内直接暴涨了5倍 从一个缺乏存在感的女装公司转变为日本最受关注的数字资产先锋[8] 业务生态拓展 - 公司不仅囤积比特币 更于2024年11月21日正式启动“ANAP比特币道场” 标志着其从单一的资产持有者向行业布道者和解决方案提供商转型[8][9] - “比特币道场”是一个专门协助日本企业制定比特币战略的实战平台 核心逻辑是将公司自身跑通的上市公司持有比特币的全套流程和经验打包提供给其他日本企业[10] 日本监管与市场环境 - 日本监管态度默许甚至支持 公司能够半年内买入100亿日元的比特币并按规定发布公告 表明东京证券交易所和金融厅并未阻拦[11][12] - 日本很早就将比特币法律化为“资产” 其交易所是全球监管最严格、最透明的之一 此前上市公司购买BTC被视为高风险 但ANAP成功跑通了案例[12] - 日本可能在2024年底出台税制改正大纲 将加密货币的税率从现行的最高55%改为一律20% 这一由金融厅提出的要望通过概率大 可能刺激市场[13] 新一代企业家与行业趋势 - 以川合林太郎为代表的新一代日本企业家展现出与昭和时代截然不同的特质 他们对数字资产持开放态度 敏锐捕捉其在抗通胀和提升企业价值方面的作用[14] - 日本通缩时代结束 资金正在寻找新资产 且日本企业现金储备为世界第一但回报低 新一代CEO更开放和国际化的态度使投资趋向数字化[14] - ANAP的成功案例改变了日本年轻创业者和上市公司二代的心态 认为上市公司也可以如此操作 这一多米诺骨牌效应可能会在2026年真正引爆亚洲企业的数字资产时代[14]

美股股指期货 - 道指期货上涨0.06%，标普500指数期货下跌0.01%，纳斯达克指数期货下跌0.06% [1] 中概股表现 - 盘前多数上涨，其中百度上涨1.19%，理想汽车上涨1.77%，哔哩哔哩上涨3.01%，蔚来汽车上涨3.34%，小鹏汽车上涨3.86% [1] 加密货币行业 - Coinbase首席执行官透露，公司正与多家美国大型银行合作推进聚焦稳定币、托管服务及交易业务的试点项目 [1] - 截至发稿，Coinbase股价上涨0.16% [1] 矿业与金属 - 力拓上调2025年合并铜产量预测至86万至87.5万公吨，高于此前预测的78万至85万公吨 [2] - 力拓预计2026年铜产量将在80万至87万公吨之间 [2] - 公司宣布将进行业务重组，专注于铁矿石、铜以及铝和锂三个核心业务，并精简管理层 [2] - 截至发稿，力拓股价下跌1.27% [2] 科技与反垄断 - 欧盟委员会正计划就WhatsApp内置AI功能“Meta AI”的整合问题，对Meta展开新的反垄断调查 [2] - 截至发稿，Meta股价上涨0.42% [2] 汽车行业与政策 - 美国总统特朗普宣布将降低在美车企生产的燃油车经济性标准要求 [3] - 新标准要求行业轻型车平均燃油经济性达到每加仑约34.5英里（约合每百公里6.9升），显著低于当前标准的每加仑50.4英里（约合每百公里4.7升） [3] - 特朗普表示此举旨在降低消费者用车开销，保护美国汽车行业就业 [3] - 截至发稿，通用汽车上涨0.23%，福特汽车上涨0.84% [3] 人工智能与航天 - OpenAI首席执行官阿尔特曼曾探讨筹集资金，拟通过收购或合作的方式布局一家火箭公司，以与马斯克的SpaceX竞争 [3] - 阿尔特曼今年夏天已接洽至少一家火箭制造商，其中一项提案是OpenAI进行一系列股权投资并最终获得控股权，长期投资总额可能达数十亿美元 [3] 机器人行业 - 机器人概念股盘前走强，消息面上特朗普政府准备加速推进机器人技术发展 [4] - 美国商务部官员近期与机器人行业多位CEO会面，并表示致力于推动机器人和先进制造业以让关键生产回流美国 [4] - 截至发稿，Nauticus Robotics股价上涨31.41%，Serve Robotics股价上涨3.14% [4] 软件与云计算 - Salesforce第三季度每股收益为3.25美元，超过彭博社预期的2.86美元 [4] - 第三季度收入同比增长8.6%至103亿美元，略高于预期 [4] - 公司上调本财年收入展望至414.5亿美元至415.5亿美元，高于此前预期的411亿美元至413亿美元 [4] - 乐观展望基于对公司AI agent平台需求强劲增长的预测 [4] - 截至发稿，Salesforce股价上涨1.9% [4] 宏观经济数据 - 北京时间21:30将发布美国初请失业金人数数据 [5]

股指期货与中概股盘前表现 - 道指期货小幅上涨0.06%，而标普500指数期货微跌0.01%，纳指期货下跌0.06% [1] - 中概股盘前多数上涨，其中小鹏汽车上涨3.86%，蔚来汽车上涨3.34%，哔哩哔哩上涨3.01%，理想汽车上涨1.77%，百度上涨1.19% [1] 加密货币与数字资产动态 - Coinbase首席执行官透露，公司正与多家美国大型银行合作推进聚焦稳定币、托管服务及交易业务的试点项目，认为华尔街对数字资产的接纳度正在提升 [1] - 截至发稿，Coinbase股价上涨0.16% [1] 矿业巨头力拓业务调整 - 力拓上调2025年合并铜产量目标至86万至87.5万公吨，高于此前预测的78万至85万公吨，并预计2026年铜产量在80万至87万公吨之间 [2] - 公司宣布将进行业务重组，未来只专注于铁矿石、铜以及铝和锂三个核心业务，同时精简管理层并停止非核心项目和计划 [2] - 截至发稿，力拓股价下跌1.27% [2] 科技公司监管与业务动向 - 欧盟委员会正计划就WhatsApp内置AI功能“Meta AI”的整合方式，对Meta展开新的反垄断调查 [2] - 截至发稿，Meta股价上涨0.42% [2] - OpenAI首席执行官阿尔特曼曾探讨筹集资金，拟通过收购或合作的方式布局一家火箭公司，以与SpaceX竞争，其中一项提案涉及可能达数十亿美元的投资以最终获得控股权 [3] 美国汽车行业政策与市场反应 - 美国总统特朗普宣布将降低在美车企生产的燃油车经济性标准要求，新标准为行业轻型车平均燃油经济性应达到每加仑约34.5英里（约合每百公里6.9升），显著低于当前标准的每加仑50.4英里（约合每百公里4.7升） [3] - 特朗普表示此举旨在降低消费者用车开销，让购车更易承担，并保护美国汽车行业就业 [3] - 截至发稿，通用汽车股价上涨0.23%，福特汽车股价上涨0.84% [3] 机器人概念股与行业政策 - 机器人概念股盘前走强，消息面上特朗普政府准备加速推进机器人技术发展，美国商务部官员近期与机器人行业CEO会面，称致力于推动机器人和先进制造业以让关键生产回流美国 [4] - 截至发稿，Nauticus Robotics股价大涨31.41%，Serve Robotics股价上涨3.14% [4] Salesforce第三季度财报与展望 - Salesforce第三季度每股收益为3.25美元，超过彭博社预期的2.86美元，收入同比增长8.6%至103亿美元，略高于预期 [4] - 公司上调本财年收入展望至414.5亿美元至415.5亿美元，高于此前预期的411亿美元至413亿美元 [4] - 公司表示乐观展望的支撑是对其AI agent平台需求强劲增长的预测 [4] - 截至发稿，Salesforce股价上涨1.9% [4] 即将发布的经济数据 - 北京时间21:30将发布美国初请失业金人数数据 [5]

文章核心观点 - 投行业者正敦促私募股权公司在2026年继续推动IPO市场复苏 以处理其积压的资产 这一趋势在2025年第三季度已显现强劲势头[1] - 2026年可能成为由私募股权支持的大型公司上市的关键年份 但最终取决于市场状况和估值能否达成一致[7] - 尽管存在高预期 但2026年的IPO市场可能被房利美、房地美等巨型交易或AI热门公司的上市所主导[11] IPO市场现状与趋势 - 2025年私募股权支持的IPO在第三季度达到自2021年以来的最高水平 但全年数量可能成为2010年以来最少年份之一[1][6] - 2025年全球IPO（不包括空壳公司）共筹集资金1460亿美元 但仍低于新冠疫情爆发前十年的平均水平[3] - 亚洲在IPO数量方面处于领先地位 其市场活动回暖得益于有吸引力的股票估值、国际资本流入及快速的创新[12] 2026年潜在上市企业与规模 - 大量私募股权支持的公司正在排队等待2026年上市 交易遍布全球[2] - 印度Jio Platforms Ltd 若上市 估值可能高达1700亿美元[2] - 欧美市场将有多个由收购公司支持的重要IPO 包括Advent和Cinven支持的TK Elevator、HgCapital旗下的Visma、黑石旗下的Copeland以及EQT旗下的ABReworld[2] - 黑石集团宣布其IPO计划规模是自2021年以来最大的[6] 私募股权公司的动力与挑战 - 投行期望私募股权公司推动企业上市 以打破自疫情以来IPO活动的低迷现状[2] - 私募股权公司需要向有限合伙人返还资金 上市是最终目标之一 但并非唯一途径 它们也采用出售给延续基金、后续融资和上市前融资等方式[7][8] - 促使私募股权公司推动上市面临挑战 包括投资者担心更高的债务负担以及买卖双方在估值预期上的分歧[6][7] - 利率水平虽在历史上不算高 但仍远高于疫情前 这成为影响估值达成一致的重要因素[7] 不同市场表现与关注点 - 2025年私募股权支持的IPO表现参差不齐 例如Verisure Plc股价上涨9% 而SailPoint Inc股价暴跌16% NIQ Global Intelligence Plc暴跌26%[6] - 欧洲地区私募股权公司IPO的进一步增长将受到密切关注 因该地区IPO规模落后于全球 且面临企业为求更高估值迁往美国交易所的情况[10] - 欧洲交易数量相对较少 但活动正逐渐增多 趋势与美国市场有相似之处[10] 可能影响2026年IPO格局的其他因素 - 美国房贷巨头房利美和房地美的上市事宜正在商讨中 其规模可能超越私募股权支持的交易[11] - 亿万富翁比尔·阿克曼计划进行50亿美元的美国封闭式基金上市[11] - OpenAI和Databricks等超热门AI公司有望最终实现IPO 其估值已通过私募融资远超2025年上市的公司[11] - 公开市场被认为比私人市场能承受更大规模的融资[12] - 涉足数字资产或人工智能基础设施等热门领域的公司 近几个月乐于填补公开市场投资者无法投资最热门公司的空白[12]