公司重整进展 - 四川省成都市中级人民法院裁定批准公司重整计划并终止重整程序，公司进入重整计划执行阶段 [2] - 若重整计划顺利执行，将有利于优化资产负债结构，提升持续经营及盈利能力，并对2025年度相关财务数据产生影响 [2] - 重整计划以现有总股本8.73亿股为基数，按每10股转增5.99股的比例实施资本公积金转增股本，共计转增5.23亿股，转增后总股本将增至13.96亿股 [2] - 转增股票中2亿股由重整投资人支付12.38亿元受让，资金用于执行重整计划及支持业务发展；剩余3.23亿股用于抵偿债务 [2] 债务清偿方案 - 有财产担保债权及普通债权按照同等清偿方案予以清偿，债权中50万元以下部分由公司在法院批准后1个月内以现金一次性全额清偿 [2] - 剩余未获清偿债权以股票抵债，抵债价格为7.92元/股，清偿比例均为100% [2] 公司经营背景 - 公司是以民用飞机零部件加工制造、军机发动机单晶叶片制造为主营业务的企业 [3] - 因高杠杆并购、受全球公共卫生事件及地缘政治等外部环境影响，近年来净利润持续为负，长期高负债经营导致财务成本高企、流动性濒临枯竭，并已发生债务违约 [3] - 重整旨在使公司摆脱高额债务负担，未来将对存量业务实施降本增效，并积极并购优质业务资产，以增强持续经营能力和核心竞争力 [3] 近期财务表现 - 前三季度公司实现营业总收入13.6亿元，同比增长5.76% [4]

诉讼事项基本情况 - 公司于2025年2月因股权转让纠纷被四川易园园林集团有限公司起诉，法院裁定冻结公司账户存款4,408万元 [1] - 2025年7月公司收到一审判决，因不服判决结果已向四川省遂宁市中级人民法院提起上诉 [1] 诉讼进展情况 - 近日公司收到法院出具的《民事裁定书》，裁定解除对公司在中国银行昆明市盘龙支行营业部账户中4,408万元存款的冻结 [2] - 解除冻结的原因为云南省昆明市中级人民法院已裁定受理对公司的重整申请，公司管理人据此申请解除冻结符合法律规定 [2] - 该裁定立即开始执行 [3] 其他诉讼事项及财务影响 - 截至公告日，公司无其他应披露而未披露的重大诉讼、仲裁事项 [4] - 本次法院裁定解除银行存款冻结不会对公司本期或期后利润产生影响 [4]

预重整进展 - 公司预重整期间第三次获准延期至2026年5月9日 [1][2] - 公司于2024年8月9日启动预重整，属于主动申请重整 [2] - 重整投资人分阶段引入，包括5月确定的厦门建发物产有限公司联合体作为产业投资人，以及6月、7月与多家财务投资人签署协议 [4][5] 财务状况 - 截至2025年三季度末，公司负债总额为94.78亿元，资产负债率为70%，较2023年三季度末的87%和162亿元负债有所下降，但在上市猪企中仍处较高水平 [2] - 行业分析师指出，70%的负债率下公司资金状态不安全，正常企业负债率不应高于40%，快速扩张期最好不超过60% [3] - 公司前三季度营收67.19亿元，同比下降5.98%，归母净利润2.60亿元，同比下降80.65%，其中第三季度归母净利润亏损9248.51万元 [6] 经营表现与成本 - 2025年10月公司销售商品猪68.60万头，环比增长11.95%，但销售收入6.07亿元环比下滑4.25%，销售均价11.77元/公斤环比下滑13.98% [7] - 公司育肥完全成本从2024年一季度的16.72元/公斤降至2025年二季度的13.24元/公斤，但10月份已进入亏损状态 [7] - 公司养殖成本高于同行，如牧原股份9月成本约11.6元/公斤，温氏股份成本约12.2元至12.4元/公斤 [7] - 公司产能利用率严重不足，约50%，导致固定成本分摊过高，饲料成本控制不占优势 [7] 行业环境 - 行业面临猪价下跌压力，中邮研报指出截至10月31日当周自繁自养生猪头均亏损89元，外购仔猪头均亏损179元 [8] - 由于2024年5月以来生猪产能增加，预计2025年四季度及2026年一季度供给继续增加，猪价压力较大，明年下半年有望迎来上行趋势 [8] - 进入10月份以来猪价下跌加速，整个行业面临阶段性亏损 [7] 管理层与公司治理 - 公司副总裁严小明于9月19日因个人家庭原因辞职，其曾是公司猪肉制品加工业务主要负责人 [9] - 公司及董事长张邦辉、董事会秘书章湘云因未及时披露重大诉讼一审判决结果等信披违规问题，被采取出具警示函及监管谈话的行政监管措施 [10][11] - 2025年4月公司因未按时归还11.6亿元闲置募集资金收到深交所监管函及宁波监管局责令改正措施 [12] 食品业务与产业链 - 2025年上半年公司累计屠宰生猪83.85万头，同比上升7.26%，食品业务销售收入15.60亿元，生鲜产品产销量均增长近二成，但食品深加工产品销量同比下滑14.52% [9] - 公司形成了相对完整的产业链布局，但肉制品深加工规模不足以抵消养殖环节波动 [9] - 行业分析认为公司在延伸产业链时对资金压力、产能利用率不足、市场竞争加剧等问题估计不足 [10]

公司股权变动 - 东方资产于11月4日通过司法拍卖获得ST加加股份，权益变动后持股比例达到23.42%，成为公司第一大股东[3] - 东方资产以10.66亿元竞得ST加加实控人所持2.7亿股股份，占公司总股本的23.4%[3] - 东方资产六年来在加加食品上累计投入资金超过44亿元[8] 公司历史与危机成因 - 加加食品创立于1996年，2012年登陆A股，被称为“中国酱油第一股”[3] - 2018年初公司大股东出现股票质押爆仓、违规担保、违规商业票据等问题，违规担保对应债权本金1.53亿元，违规商票对应债权本金2.95亿元[4][6] - 2019年公司实控人杨振因违规操作导致银行账户、股权、土地房屋被司法冻结[7] 资产纾困与债务重组 - 2018年9月，东方资产代控股股东卓越投资向相关债务人清偿债务[6] - 2019年6月，东方资产再次出资34亿元帮助公司化解股权质押债务危机[7] - 东方资产的介入被描述为一次“换血”级别的纾困[3] 公司经营业绩表现 - 2019年公司营收首次突破20亿元，营收和净利润同比均实现双位数增长[9] - 2021年至2023年，公司营收持续三年下滑，2023年营收降至14.5亿元，净利润持续三年亏损，股票被ST[11] - 2024年前三季度公司营收为10.36亿元，同比减少14.92%，净亏损6765.14万元，同比减少166.58%[14] 近期股价与业绩转折 - ST加加股价从1.58元涨至7.49元，成为4倍大牛股[3][14] - 2025年上半年业绩预告显示，预计实现归母净利润650万元至950万元，相比去年同期亏损2916万元，实现扭亏为盈[14][16] - 2025年上半年扣除非经常性损益后的净利润预计盈利35万元至52万元，去年同期亏损3410.91万元[16]

公司控股股东重整进展 - 公司控股股东杉杉集团及其全资子公司朋泽贸易于2025年3月20日被法院裁定进行实质合并重整 [1] - 因《重整计划（草案）》未经债权人会议表决通过，重整投资协议已依法解除，管理人拟继续招募意向投资人 [1] - 管理人于2025年11月7日发布公告，继续招募意向投资人，并明确了报名条件及招募流程 [1] 控股股东持股情况 - 杉杉集团持有公司股份320,296,700股，占公司总股本的14.24% [2] - 朋泽贸易持有公司股份205,264,756股，占公司总股本的9.13% [2] - 前述所持公司股份存在较高比例被质押、司法冻结、标记或轮候冻结的情况 [2] 对公司经营的影响 - 公司具有独立完整的业务及自主经营能力，与控股股东在资产、业务、财务等方面均保持独立 [2] - 公司生产经营一切正常，该事项目前未对公司日常生产经营造成重大实质影响 [2] - 控股股东后续重整能否成功存在不确定性，可能导致公司控制权发生变动 [2]

出资人权益调整的必要性与背景 - 公司已不能清偿到期债务且资产不足以清偿全部债务 若破产清算 出资人权益将为零[1] - 为挽救公司避免破产清算 需由出资人和债权人共同分担成本以实现重生 因此对出资人权益进行调整[1] 出资人权益调整方案核心内容 - 以现有总股本184,132,890股为基数 按每10股转增14.50股的比例实施资本公积金转增股本 共计转增266,992,691股[3] - 转增完成后公司总股本将增加至451,125,581股 转增股票不向原出资人分配[3] - 产业投资人云南省交通投资建设集团有限公司以135,450,000元受让35,000,000股转增股票[3] - 财务投资人合计以787,362,000元受让168,600,000股转增股票 涉及12家投资主体[4] - 剩余63,392,691股转增股票将用于清偿公司债务[6] 出资人组会议安排 - 会议定于2025年11月21日下午14:30召开 审议表决出资人权益调整方案[10][12] - 会议采取现场投票与网络投票相结合的方式 网络投票通过深交所系统进行[13] - 股权登记日设定为2025年11月17日 登记在册的全体股东有权出席[14][15] - 公司控股股东云南省交通投资建设集团有限公司需对审议议案回避表决[19] 方案实施的预期效果与处理原则 - 方案实施后 广大中小投资者所持公司股票的绝对数量未发生减少[8] - 重整完成后期望公司基本面发生根本性改善 财务和经营状况得到改善 持续盈利能力增强[8] - 方案实施后可能对资本公积金转增股本登记日次一交易日的股票开盘参考价进行调整[7] - 公司已聘请财务顾问对除权参考价格计算公式进行论证 最终以财务顾问出具的专项意见为准[7]

重整方案表决结果 - 杉杉集团重整计划草案在债权人会议上未获表决通过，重整计划搁浅 [5] - 表决未通过的关键阻力来自有财产担保债权组、普通债权组和出资人组三股力量 [8] - 由任元林掌舵的新扬子商贸联合体以32.84亿元取得杉杉股份23.36%控制权的计划落空 [5] 重整方案核心内容与争议 - 重整投资人计划以11.44元每股的价格受让约2.87亿股杉杉股份股票，总对价约32.84亿元 [11] - 方案表决前杉杉股份股价已飙升至13元以上，较重整定价溢价超过13%，引发债权人与股东不满 [11] - 债权组未能通过草案的核心原因是债权人对偿付比例不满意，多方利益诉求难以调和 [4][9] 投资方背景与市场疑虑 - 牵头方江苏新扬子商贸的实际控制人任元林为扬子江船业创始人，有中国“民营船王”之称 [13] - 债权人质疑新扬子商贸对杉杉股份的投资更偏向财务投资，投入资金和持股比例（不到10%）均不高，信心不足 [14] - 原联合体成员赛迈科因被“踢”出局而提起诉讼，而赛迈科深耕特种石墨材料，与杉杉股份存在业务协同优势 [14][17] 重整进程展望与管理问题 - 随着重整草案被否决，杉杉集团的重整进程可能需要推倒重来 [15][20] - 债权人批评重整管理人对杉杉股份的未来发展缺乏清晰规划，既不懂公司也不懂其核心业务 [17] - 业内人士指出，杉杉股份的股权是杉杉集团最易处理的资产，其余资产重整或将面临更大挑战 [18]

控股股东重整计划表决结果 - 杉杉股份控股股东杉杉集团及其子公司的实质合并重整计划草案在第三次债权人会议表决中未获通过 [1] - 表决于2025年10月30日截止 仅有职工债权组和税收债权组通过草案 而有财产担保债权组、普通债权组及出资人组均投下反对票 [2] - 根据《企业破产法》 重整计划草案需由各类债权人组及出资人组均表决通过 此次关键组别的反对导致草案未能形成有效决议 [2] 控制权变更与TCL科技投资计划 - TCL科技作为联合投资方 计划通过参与重整获取杉杉股份23.36%股权并成为新任控股股东 该计划因表决未通过而被搁置 [1][3] - 联合投资方案包括直接收购、与服务信托组建合伙企业收购及剩余保留股票表决权委托三种方式合计取得控制权 [3] - 若原计划执行 杉杉股份控股股东将变更为投资人设立的持股平台 实际控制人将变更为任元林 [3] 控股股东财务状况与股权状态 - 杉杉集团及其一致行动人合计持有杉杉股份24.85%的股权 是公司实际控制方 [2] - 杉杉集团与宁波朋泽所持约23.37%的杉杉股份股份已几乎全部处于质押与标记状态 [2] - 控股股东层面面临数倍于其持股量的轮候冻结 反映出深度的债务困境和巨大的股权处置压力 [2] 杉杉股份自身经营业绩 - 公司2025年前三季度实现营业收入148.09亿元 同比增长11.48% [4] - 2025年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润2.84亿元 同比大幅增长1121.72% [4] - 公司经营活动产生的现金流量净额达到23.55亿元 同比上升134.69% [5] - 业绩改善主要受益于偏光片业务高附加值产品出货量提升及负极材料业务成本优化 [4][5] 重整失败后的潜在路径与影响 - 草案被否决后 管理人可同未通过的表决组协商 修改方案后再次付诸表决 [5] - 若协商后再次表决仍未通过且草案符合法定条件 管理人可向法院申请批准重整计划草案 即"强裁" 但存在不确定性 [5] - 重整遇阻导致杉杉股份可能在一段时期内处于控制权悬空的状态 [5]

事件概述 - TCL科技参与杉杉股份控股股东合并破产重整的《重整计划（草案）》在2025年10月21日的第三次债权人会议上未获表决通过 [1][3] TCL科技的投资动机与结构 - TCL科技基于聚焦主业及强化产业链协同的考虑参与重整 认同杉杉股份的长期发展潜力 [3] - 投资通过厦门TCL科技产业投资合伙企业（有限合伙）进行 联合投资方包括江苏新扬子商贸有限公司 江苏新扬船投资有限公司 中国东方资产管理股份有限公司深圳市分公司 [3] - 联合投资方已于2025年9月29日签署《重整投资协议》 [3] 重整进程与后续安排 - 根据《中华人民共和国企业破产法》 管理人将继续推进后续重整工作 [3] - 市场分析认为 各方仍需就债务清偿方案 未来经营计划等核心条款进行进一步磋商与博弈 [4] 投资目的与行业布局 - TCL科技此次投资旨在深化其在新材料等领域的布局 [4]

杉杉集团重整计划表决结果 - 重整计划草案未获债权人表决通过 [1] - 有财产担保债权组、普通债权组和出资人组未通过草案 仅职工债权组和税收债权组表决通过 [1] - 杉杉集团及其全资子公司朋泽贸易于2023年3月20日被法院裁定进行实质合并重整 [1] 重整投资方案与控制权变更 - 重整投资人联合体计划以32.84亿元整体对价取得杉杉股份23.36%股权的控制权 [2] - 若重整成功 杉杉股份控股股东将变更为投资人持股平台 实际控制人将变更为扬子江船业创始人任元林 [2] 重整遇阻的潜在原因 - 重整未获通过或与赛迈科的诉讼有关 赛迈科称其被原联合体伙伴新扬子商贸"踢"出局 [2] - 赛迈科业务与杉杉股份锂电池负极材料高度协同 其所在联合体曾从17家意向方中突围中标 [3] - 赛迈科对新重整协议的签署不知情 并向法院提起诉讼要求判决该重整计划无效 [3] 后续进展与公司业绩 - 法院强制批准重整计划的可能性偏低 [3] - 杉杉集团后续能否重整成功尚存在不确定性 可能导致公司控制权发生变动 [3] - 杉杉股份前三季度营业总收入148.09亿元 同比增长11.48% 归母净利润2.84亿元 同比增长1121.72% [4] - 受益于业绩好转及大股东重组预期 公司股价今年至今大涨逾70% [4]