文章核心观点 - QuantumScape与大众PowerCo在IAA Mobility 2025展会上公开展示了搭载QSE-5固态电池的杜卡迪摩托车，标志着其固态电池技术从实验室走向真实交通工具应用[2] - QuantumScape是一家备受争议但具有突破潜力的固态电池公司，其市值从2020年上市时的33亿美元一度飙升至400亿美元以上，后在2025年6月跌至20亿美元附近，随着QSE-5的亮相又回升至100亿美元[2] - 公司的核心创新在于无阳极电池架构和专有陶瓷电解质技术，旨在显著提升能量密度、充电效率和安全性[20] 产品技术参数 - QSE-5 B Sample电池在标准测试条件下实现844Wh/L体积能量密度和301Wh/kg质量能量密度，快充时间小于15分钟[5] - 单个电芯尺寸为84.5mm×65.6mm×4.6mm，重量71.8克，单体能量21.6Wh（C/5放电率，25°C）[5] - 相较于传统电解液锂电池约200Wh/kg的质量能量密度，QSE-5可使同等千瓦时电池重量减少三分之一[5] - 能量密度测试基于最终实际电芯样品，采用C/5放电率模拟高速行驶场景，结果更贴合实际使用情况[7] 技术原理与创新 - 传统锂电池负极使用石墨材料，存在能量密度和充放电效率天花板，而金属锂负极理论比容量（3860mAh/g）是石墨负极（372mAh/g）的10倍以上[11][12] - QuantumScape采用无阳极架构，首次充电时锂离子从正极脱嵌，穿过固态陶瓷电解质后在负极基材上沉积形成金属锂层，大幅提升性能[16] - 公司核心技术为无阳极结构和专有固态陶瓷电解质，二者结合实现结构性革命和材料革命[20] - 无阳极架构可省去阳极相关制备工序，直接节省材料、设备、生产时间和能源成本[22] 产品开发与量产进程 - QSE-5 B Sample为第二阶段样品，属于具备完整功能且可用于实车测试的B样[4] - 公司产品开发历程包括：2022年12月交付A0样品，2023年10月A0原型实现超1000次循环，2024年3月发送Alpha-2原型[4] - Cobra分离器工艺是实现高通量连续流生产的关键产线，热处理速度提升约3倍，设备空间大幅下降，为GW级量产奠定基础[25][26] - 最新QSE-5 B1样品为Cobra产线下高批量样品，代表大规模制造能力显著提升[26]

固态电池业务进展 - 公司为客户的固态电池配套的电池托盘目前仅处于技术研发和产品试制阶段 [1] - 该业务尚未进入实质性的规模化生产环节 [1] 信息披露与合规 - 相关信息如达到披露标准 公司将按照相关法律法规及时履行信息披露义务 [1] 质量管理体系 - 公司建立了完善的质量管理体系 从原料到产品全流程检控 [1] - 公司相继通过了IATF16949 ISO14001 ISO45001 ASI等国际体系认证 [1]

公司技术布局 - 公司长期深耕锂电池前段制程工艺 [2] - 在固态电池领域已初步完成干湿法双线产品布局 [2] - 在新型陶瓷材料、双螺杆高效分散、薄涂及双层共涂等技术均有创新优势 [2] 产品与市场进展 - 今年推出固态电池极片制造解决方案，将干法电极与固态电解质薄涂技术创新融合 [2] - 该解决方案可有效控制前段制程良率以及提高产品一致性 [2] - 目前多款设备已顺利交付并获得客户认可 [2]

公司业务布局 - 公司长期深耕于锂电池前段制程工艺 [1] - 在固态电池领域已初步完成干湿法双线产品布局 [1] - 今年推出固态电池极片制造解决方案 [1] 技术优势 - 在新型陶瓷材料、双螺杆高效分散、薄涂及双层共涂等技术均有创新优势 [1] - 解决方案将干法电极与固态电解质薄涂技术创新融合 [1] - 技术可有效控制前段制程良率以及提高产品一致性 [1] 商业化进展 - 目前多款设备已顺利交付 [1] - 相关设备已获得客户认可 [1]

公司产能与产品 - 公司锂离子电池电解液添加剂现有合计产能超过2000吨 [2] - 公司添加剂产品以锂盐类为主 包括二氟磷酸锂（LiDFP）、双三氟甲基磺酰亚胺锂（LiTFSI）、二氟草酸硼酸锂（LiDFOB）以及三氟甲磺酸锂（LiTFS）等 [2] - 目前公司LiTFSI产能能够满足市场需求 [2] 行业市场状况 - 近期锂离子电池需求旺盛 [2] - 部分原材料价格上涨 [2] - 公司电池材料价格正逐步抬升 [2] 技术发展前景 - 固态电池在技术路线、产品路线和商业路线上均有待发展 [2]

公司业务与技术布局 - 公司长期深耕于锂电池前段制程工艺 [2] - 在固态电池领域已初步完成干湿法双线产品布局 [2] - 在新型陶瓷材料、双螺杆高效分散、薄涂及双层共涂等技术均有创新优势 [2] 产品进展与客户反馈 - 今年推出了固态电池极片制造解决方案 [2] - 该方案将干法电极与固态电解质薄涂技术创新融合 [2] - 方案可以有效控制前段制程良率以及提高产品一致性 [2] - 目前多款设备已顺利交付并获得客户认可 [2]

行业需求与供需展望 - 2026年全球锂需求量预计将达到200万吨碳酸锂当量，基本达到供需平衡[1][2] - 可再生能源并网、商用重卡电动化、储能领域和动力电池是锂需求持续上涨的主要驱动力[2] - 工程机械、船舶等减碳领域以及航空航天、人工智能等新型应用领域为锂业发展注入新动能[2] 行业发展趋势 - 行业供需格局改善将为企业带来更大发展空间，促进资源向研发创新集聚[1][4] - 以固态电池为引领的下一代高能量密度电池关键环节研究取得突破，关键材料性能提升[2] - 行业韧性增强，有助于破除同质化竞争，推动向新向绿的高质量发展[1][4] 公司业务与战略 - 公司不断优化工艺，提升基础锂材料产能，为下游提供更稳定的高端锂材料和解决方案[3] - 公司创立创新实验研究院，技术研究辐射全球生产基地，并聚焦下一代固态电池关键材料研发[3] - 公司创新实践循环经济，将锂渣高值化生产为锂质硅铝微粉，其碳足迹较原生矿产叶蜡石降低52%以上[3] 公司技术创新 - 公司硫化锂中试项目落地加速，金属锂制备技术、稳态负极材料及精密加工技术取得突破[3] - 公司联合普洛斯发起新材料新能源私募股权基金，以开放姿态共建全球韧性供应链[3]

股价表现与交易情况 - 11月25日盘中股价上涨2.06%，报21.79元/股，总市值251.14亿元，成交额9.47亿元，换手率4.20% [1] - 当日主力资金净流出9366.99万元，特大单买入5436.65万元（占比5.74%），卖出7741.59万元（占比8.18%） [1] - 今年以来股价累计上涨86.88%，近5个交易日下跌11.17%，近20日上涨21.26%，近60日上涨52.48% [1] - 今年以来4次登上龙虎榜，最近一次为11月17日，龙虎榜净买入2288.69万元，买入总计4.03亿元（占总成交额16.34%），卖出总计3.80亿元（占总成交额15.41%） [1] 公司基本情况 - 公司主营业务为锂业务和民爆业务两大板块，民爆业务细分为民爆生产经营、爆破、运输三大类 [2] - 主营业务收入构成为：锂盐产品51.54%，民爆产品及爆破服务42.81%，运输服务5.66% [2] - 所属申万行业为基础化工-化学制品-民爆制品，概念板块包括气凝胶、4680电池、民爆、固态电池、锂电池等 [2] - 截至11月20日，股东户数为11.50万，较上期增加10.58%，人均流通股9204股，较上期减少9.57% [2] 财务业绩 - 2025年1月-9月，公司实现营业收入60.47亿元，同比增长2.07% [2] - 2025年1月-9月，归母净利润为3.34亿元，同比增长116.02% [2] - A股上市后累计派现12.40亿元，近三年累计派现6.22亿元 [3] 机构持仓 - 截至2025年9月30日，景顺长城新能源产业股票A类（011328）为第三大流通股东，持股1349.98万股，较上期增加28.62万股 [3] - 香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股1323.88万股，较上期减少154.32万股 [3] - 南方中证1000ETF（512100）为第七大流通股东，持股1053.86万股，较上期减少9.54万股 [3] - 景顺资源垄断混合A（162607）为第八大流通股东，持股1005.66万股，较上期减少25.18万股 [3] - 富国研究精选灵活配置混合A（000880）为第十大流通股东，持股876.22万股，较上期减少160.94万股 [3]

新能源板块市场表现 - 11月25日新能源板块上涨，创业板新能源ETF（159387）涨幅超过2.5% [1] - 资金持续布局，近20日创业板新能源ETF净流入近1.5亿元 [1] - 创业板新能源ETF（159387）涨跌幅限制达20% [6][7] 光伏行业发展趋势 - 光伏行业处于转型升级关键阶段，从“价格战”转向“价值战”，以技术创新驱动产业质变 [3] - 截至2025年第三季度，光伏行业资本支出显著收缩，未来新增产能将大幅减少 [3] - 行业竞争核心从规模扩张转向技术、品牌和盈利能力竞争，实现从“量”到“质”的战略转型 [3] 储能行业发展态势 - 国内储能电芯需求强劲，头部电池企业工厂处于满产状态，部分订单已排至2026年年初 [4] - 国家发展改革委、国家能源局提出2027年全国新型储能装机规模达到1.8亿千瓦以上，带动项目直接投资约2500亿元 [4] - 中国厂商因单位成本下降在海外具有显著落地成本优势 [4] - CESA储能应用分会预测到2030年底全球累计储能装机规模将达1950GWh左右 [4] 板块后市关注点 - 储能需求关注国内各省容量电价政策、电池厂排产及扩产进展、海外AIDC合作配储项目落地情况 [5] - 上游原材料碳酸锂短期供给略有短缺，价格明显上涨，需关注矿山扩产动态 [5] - 中游锂电材料市场对6F散单价格敏感性降低，头部厂商散单占比仅为30%左右，核心关注长协价格走势 [5] - 铁锂环节关注头部企业与电池厂谈价进展，碳酸锂涨价对锂电正极影响预计有限 [5] - 隔膜环节预计明年有望迎来供需拐点 [5] - 光伏政策核心关注反内卷，行业决心坚定但短期存在堵点，收储方案尚未确定 [5] 创业板新能源ETF投资机会 - 创业板新能源ETF（159387）跟踪创业板新能源指数，覆盖清洁能源生产、存储及应用业务 [6][7] - 指数成分中固态电池与储能占比超过65% [6][7] - 新能源产业链有望凭借技术拐点打开新增长空间 [6]

股价与交易表现 - 11月25日盘中股价报26.38元/股，上涨2.05%，总市值563.58亿元 [1] - 当日成交金额4.66亿元，换手率0.84% [1] - 主力资金净流入787.47万元，特大单净买入69.36万元，大单净买入710.19万元 [1] - 今年以来股价累计上涨67.60%，近60日上涨37.83%，但近5个交易日下跌7.31%，近20日下跌4.73% [1] - 年内两次登上龙虎榜，最近一次为10月10日，龙虎榜净卖出2.35亿元 [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务为新能源电池的负极材料及石墨化加工、隔膜及涂覆加工、自动化工艺设备等 [2] - 主营业务收入构成为：新能源电池材料与服务占比77.26%，新能源自动化装备与服务占比26.08%，产业投资贸易管理及其他占比7.85% [2] - 2025年1-9月实现营业收入108.30亿元，同比增长10.06%，归母净利润17.00亿元，同比增长37.25% [2] - 公司所属申万行业为电力设备-电池-电池化学品，概念板块包括固态电池、锂电池、钠电池等 [2] 股东与分红情况 - 截至2025年9月30日，股东户数为12.45万户，较上期增加80.40%，人均流通股17159股，较上期减少44.57% [2] - A股上市后累计派现21.96亿元，近三年累计派现11.29亿元 [3] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股6798.75万股，较上期减少2455.29万股 [3] - 广发国证新能源车电池ETF为新进第十大流通股东，持股1129.91万股，而东方新能源汽车主题混合退出十大流通股东 [3]