黄金价格预测与表现 - 路透社调查显示专家预测黄金年均价将在明年首次突破每盎司4000美元并于2026年达到4275美元[1] - 今年黄金价格已飙升超过50%本月创下每盎司438158美元的历史新高年内均价为3281美元[3] - 分析师将今年黄金均价预测从3220美元上调至3400美元并将2026年预测从7月的3400美元大幅上调至4275美元[1] 黄金价格上涨驱动因素 - 市场对政策制定者、货币及金融系统本身信心深度丧失推动黄金作为价值储存手段的需求[4] - 投资者通常购买黄金以对冲通胀和经济不确定性因其在其他资产下跌时能保持价值[4] - 围绕特朗普关税、通胀担忧、高利率、美元走弱、政府停摆及劳动力市场放缓的焦虑共同促成了金价飙升[9] - 美联储降息导致国债收益率下降增强了不支付利息的黄金的吸引力[11] 黄金市场性质转变 - 黄金2025年的表现不仅反映了涨势强度更标志着对新现实的接受其正成为关键的投资组合资产而非投机性投资[3][12] - 持续的经济不确定性和央行购买将可能帮助黄金继续上涨[12] 白银市场展望 - 分析师将2025年白银均价预测从3452美元上调至3845美元并将2026年预测从38美元上调至50美元[14] - 白银今年上涨约65%创下5447美元的历史新高受限于太阳能技术、电动汽车和AI数据中心的强劲需求导致的供应短缺[15] - 白银在结构性供应赤字预计将持续至2026年在看涨的金属市场中具有高贝塔属性兼具货币对冲和关键工业应用优势[15][16] - 白银可能因投资者寻求更便宜黄金替代品而保持需求[16] 价格走势预期 - 尽管预测看涨分析师预计黄金价格在2026年的上涨步伐将放缓[14]

Leslie, yeah, the uh Federal Federal Dallas Federal Reserve's uh business activity index rising to minus5 from minus 8.7%. So, still challenged, but not as challenged as it was in the prior month. The outlook for business activity remains positive at 7, but it did drop down from 8.4%.These surveys do a decent job of following the outlook for uh the general numbers for the uh national economy. Each survey is a little different. Uh production was unchanged at 5.2%.New orders index remains negative at minus 1. ...

（原标题：东京探访：日本物价究竟有多高？｜全球财经连线） 南方财经 21世纪经济报道记者 李依农 实习生 施怡 上海、东京报道 "1个鸡蛋要2元，2个番茄要十几元，真的太贵了！"一位在日本留学的中国学生对南方财经记者感叹 道。 在日本的超市里，生活成本让人感受尤为直观：6个鸡蛋要花288日元（约13元人民币），两个番茄竟然 要388日元（约18元人民币），而一包新鲜蔬菜的价格也达到了358日元（约16元人民币）。放在购物篮 里，这些寻常食材的价格不禁让人感受到"荷包压力"。 据新华社报道，日本总务省最新公布的数据显示，9月日本核心消费者物价指数同比上涨2.9%，与包含 生鲜食品在内的全国CPI年率持平，较8月小幅反弹。上述数据表明，日本通胀增长主要由能源成本上 升和食品价格上涨推动，9月剔除新鲜食品后食品价格同比涨7.6%。 这是新任首相高市早苗就任后发布的首份通胀报告，凸显其政府即将面对的生活成本压力。高市早苗在 就任首相后已明确表示，应对生活成本危机将是其施政重点之一。 与此同时，日本央行也面临抉择——在通胀再度抬头之际，本周即将召开的货币政策会议上，是否迈出 加息步伐，备受关注。 统筹策划：施诗 编辑： ...

市场表现 - 当前牛市未见放缓迹象 标准普尔500指数从4月低点上涨近40% [1] - 以科技股为主的纳斯达克综合指数涨幅更高 从今年低点飙升57% [1] 政策影响 - 特朗普总统宣布对各国进口商品征收高额关税 引发对政策影响经济的广泛担忧 [2] - 关税政策导致许多企业推迟扩张计划和招聘 造成就业增长极其缓慢 [3] - 关税压力使通胀保持高位 企业开始将增加的成本转嫁给消费者 [3] 行业与市场风险 - 商业地产贷款承压 对地区性银行产生负面影响 [3] - 标准普尔500指数的远期市盈率为22.4倍 峰值市盈率为27.5倍 周期调整市盈率高于40倍 远高于历史平均水平 [7] - 巴菲特指标——总市值与美国GDP之比——处于历史最高水平 [7]

通胀对储蓄和投资的影响 - 通胀率从美联储设定的2%目标上升至3%时，会对个人储蓄产生负面影响[1][2] - 通胀侵蚀“实际回报”，即投资名义收益减去税收和通胀后的部分，例如4%的名义回报在扣除1%的税和3%的通胀后实际回报为零[3] - 当储蓄账户利息低于4%时，购买力会下降，以3%的通胀率计算，1万美元每年损失近300美元的购买力[3] 传统储蓄工具的局限性 - 高收益储蓄账户和定期存单在通胀飙升时难以提供超过4%或5%的回报，导致实际回报为负[4] - 评估储蓄和投资时应始终比较税后和通胀后的实际回报[5] - 对退休人群而言，部分投资回报需跑赢通胀以维持未来5到30年的购买力和收入[5] 薪酬增长与通胀的脱节 - 公司提供的加薪幅度未必能跟上通胀水平，部分公司甚至不提供年度加薪[6] - 建议员工根据消费者价格指数和公司特定生产力基准来协商年度薪酬调整，以确保收入与通胀同步[6]

宏观经济背景 - 标普500指数的远期市盈率已逼近23倍 [1] - 实际GDP增速预期达3.9% 为全球金融危机以来最快速度扩张 [1][3] - 历史上任何超过3%的GDP增长都被视为积极信号 [3] 经济增长的结构性分化 - 人工智能产业在今年上半年对GDP增长贡献约三分之一 [5] - 若排除海外投资因素 AI对经济的影响力已达到空前量级 [5] - 其他领域增长乏力 技术革命的红利仅集中在少数赛道 [5] - 商业景气度远低于2017年与2021年周期高点 [8] - ISM制造业指数在2021年见顶后震荡下行 2022年四季度以来多数时间处于收缩区间（低于50） [8] 政策与资本开支趋势 - 美联储与财政部或倾向于维持"高压经济" 通过激活房地产市场和改善信贷条件来刺激名义增长 [8] - 监管放松有望提振住房市场、数据中心建设及制造业回流等关键领域 [8] - 2022-2024年间超大规模企业数据中心资本支出达4800亿美元 [9] - 2025-2027年数据中心资本支出预计将猛增至1.15万亿美元 [9] - 至2028年 全球数据中心投资规模可能突破1.6万亿美元 大部分资金将流向芯片和关键基础设施领域 [9] - 资本开支计划增长表明CEO们对税收政策持乐观态度 审批制度现代化将成为释放投资的关键 [10] 投资机会分析 - 建议布局能源领域 特别是受AI用电需求和LNG出口带动的天然气产业链 [12] - 可通过硬件服务、土地资源等细分赛道捕捉数据中心建设的外溢效应 [12] - 黄金等实物资产和优质股息股仍应作为基础配置 [12] - 相较于科技巨头 那些具备定价权和长期顺风的细分领域龙头可能更具配置价值 [12]

市场现象与投资者行为 - 全球金融市场对货币贬值的讨论引发投资者涌向黄金、白银、比特币等避险资产 [1][2] - 黄金价格突破4300美元/盎司，比特币逼近历史新高，吸引大量投资者关注 [2] - 许多投资者在资产价格接近历史高位时盲目跟风，存在高位接盘的风险 [4][5][7] 货币供应量分析 - 货币供应量M2的飙升是货币贬值讨论的核心，但市场更应关注其增速而非绝对总量 [4] - M2增速在1960年至1980年期间爆发，伴随严重通货膨胀，但自1990年起明显放缓 [4] - 2023年M2增速呈现放缓趋势，疫情期间的大量货币注入并未造成预期中的高通胀 [4] 资产配置策略 - 建议采用分层配置策略，划分为防守层、进攻层和高弹层以分散风险 [7] - 防守层以保值为目的，可配置15%至20%资产于黄金ETF、金矿ETF或实物金条等黄金相关资产 [7] - 进攻层以适度增值为目标，可配置5%至15%资产于白银和商品类ETF，其对经济周期更敏感 [7] - 高弹层如比特币，波动性极高，保守型投资者配置应低于5%，进取型投资者不宜超过10% [9] 收益率曲线与市场信号 - 收益率曲线倒挂（短期利率高于长期利率）通常预示着经济衰退可能来临 [10][11] - 当前美国收益率曲线出现深度倒挂，若经济衰退发生，美联储可能降息，导致曲线重新变陡 [11] - 投资者可根据收益率曲线变化调整资产配置，应遵循数据和规律而非市场情绪 [11][13] 投资行为建议 - 投资者应建立定期再平衡机制，根据市场环境检查并调整投资组合 [12][13] - 避免被市场热点或舆论牵制，盲目跟风和急功近利的行为易导致资产配置失衡 [13][15] - 通过科学的分层配置和利用市场信号，可在市场波动中保护资产并捕捉机会 [15]

选举背景与核心议题 - 阿根廷于10月26日举行中期选举，改选众议院半数席位及参议院三分之一席位 [1] - 选举被视为对总统米莱经济改革政策的一次关键考验，若其领导的自由前进党失利，将难以继续推动改革议案 [1] - 米莱政府自2023年12月上台后推行紧缩政策，通胀率从300%降至约30%，但导致失业问题加剧和生活成本飙升 [1] 选情分析与关键数据 - 在9月的布宜诺斯艾利斯省议会选举中，左翼反对党祖国联盟以47%的得票率击败自由前进党 [2] - 选前民调显示选情胶着，一家机构显示庇隆主义阵营支持率37%领先自由前进党的35%，另一家则显示自由前进党支持率40.8%领先对手的35.4% [5] - 政治分析人士指出，得票率超过40%意味明确胜利，低于35%则改革陷入危险，低于30%则代表失败 [4] 选举结果对经济政策的潜在影响 - 自由前进党需控制众议院257席中的约三分之一及参议院72席中的三分之一，否则反对党可推翻其否决权并阻止总统令 [4] - 若选举失利，投资者可能重新评估米莱的改革能力，引发比索、股市和债券抛售，导致通胀再次上升，央行或提高利率加剧经济衰退 [5] - 若自由前进党得票率超40%，阿根廷资产可能上涨 [5] 国际因素与地缘政治 - 美国试图干预选举以支持米莱，宣布直接购入阿根廷比索并敲定200亿美元货币互换框架协议 [5] - 美国总统特朗普警告米莱，若中期选举失利，美国将取消对阿根廷的经济援助 [6] - 美国将米莱政府视为制衡中国影响力的屏障，美官员施压阿根廷减少与中国联系，并寻求获取其铀矿与锂矿供应 [7]

国际货币体系变革趋势 - 国际货币体系正加速变革，趋于多元化，其主导货币美元的避险属性受到质疑[1] - 国际货币体系将持续变革，并朝着更加数字化的方向演进[1][9] - 从全球外汇储备看，美元份额已从本世纪初略超过全球总量的70%下降到当前略低于60%[7] 美元地位与“去美元化”前景 - 美国政府采取的危及美联储独立性的举措非常危险，可能威胁美元的“避风港”地位[5] - 政策的波动和不确定性引发金融市场波动，导致美元在今年上半年对其他主要货币平均贬值约10%[6] - 未来“去美元化”进程有可能加速，但目前尚未观察到明显加速[7][8] 美国货币政策与通胀前景 - 美国8月消费者价格指数同比上涨2.9%，通胀水平高于2%的目标水准，是目前更大的问题[3] - 美联储主席鲍威尔释放年底前再次降息的信号，因委员会成员普遍认为通胀将自行下降而就业前景疲软[3] - 关税政策尚未全面影响到美国通胀，未来通胀可能继续在2%以上，美联储或需重新考虑降息意图[4] 加密货币与数字货币发展 - 比特币不稳定，无法作为货币使用，不会对国际金融体系产生重大影响[9] - 稳定币由私人银行、科技平台等大公司独立发行，但其能否继续存在尚不确定[9] - 跨境支付数字化趋势明显，SWIFT试运行“代币化存款”，多国正打通快速支付系统，中国牵头的多边央行数字货币桥已进入MVP阶段[9] 人民币国际化进程 - 中国当局推进人民币国际化的路线正确，初期聚焦跨境贸易结算，同步构建全球人民币清算体系[11] - 现阶段进一步拓展至鼓励人民币在更广泛国际场景中使用，包括支持中资银行在海外以人民币发放贷款[11] - 建议继续审慎推进人民币国际化，保持耐心，因人民币国际化不是一蹴而就[11]

专家观点 - 复旦大学黄教授建议将油价提高至当前水平的十倍以缓解交通拥堵和减轻粮食供应负担[3][5] - 中国海油能源经济研究院陈卫东认为中国油价在全球范围内不算高 税负占比约一半 低于欧洲三分之二的水平 并称油价波动对普通人生活影响不大[5] 油价现状与趋势 - 92号汽油价格从过去每升6元多上涨至目前近9元[5] - 当前每升油税为1.5元 若按建议上涨十倍则达到15元 叠加其他费用后每升油价至少为22元[5] 潜在行业影响 - 油价大幅上涨将显著增加燃油车使用成本 可能导致汽车被视为奢侈品[5] - 货车运输成本上升将传导至食品价格 如蛋奶鱼肉等[7] - 作为重要化工原料 石油价格上涨将推高肥料 衣服 日用品等广泛商品价格 存在引发全面通货膨胀的风险[10] 替代解决方案 - 发展新能源车产业被视为解决交通问题的途径之一[12] - 改善公共交通设施和优化城市规划布局是缓解拥堵的可行方法[12]