中美关系结构性转变 - 中美关系进入结构性紧张阶段，美国两党达成共识将中国视为唯一战略竞争对手[1] - 中美关系性质从既竞争又合作转变为全面竞争，划分为直接军事对抗、战略交易、全面战略竞争三个阶段[2][4][5] - 当前中美博弈进入战略相持阶段，从过去七年美攻我守转变为互有攻守[6][10][14] 贸易战与反制措施 - 美国对中国发起混合战，包括贸易战、产业战、金融战、司法战和舆论战[5] - 中国对美关税政策采取坚决对等反制，将关税从34%提升至125%进行回应[8][9] - 贸易战导致美国西海岸出现库存紧张，三大零售商向政府施压，最终美方主动提出谈判并下调关税增幅115%[10] 关键技术竞争与资源博弈 - 中国在稀土领域具有垄断性优势，储量占世界40%以上，加工能力占世界90%以上[11][14] - 中国对稀土出口实施管制，区分民用和军用用途，民用材料实行许可证审查制度[14] - 中国在军事技术领域取得突破，展示歼-35、歼-20S双座版、九天无人机母机及六代机等先进装备[19][20] 国内经济与资源安全 - 中国面临人口出生率大幅下降挑战，从正常推算的每年1600万-1700万新生儿降至可能不足800万[15] - 主粮储备超过两年消费量，采用氮气储存技术保障粮食安全[26][27] - 通过国内油气资源勘查可新增1亿吨石油产量，使年产油量从2亿吨提升至3亿吨[30] - 陆路石油运输能力将从1亿多吨增加至2亿多吨，通过中亚管道和中吉乌铁路建设[30] 市场与内循环挑战 - 中国需要解决市场依赖问题，建立全国统一大市场降低对外部市场依赖[31][32] - 国内跨省制度障碍导致交易成本高，内循环不畅制约经济发展[31] - 海外投资存在安全问题，缺乏军队保护导致资产在冲突时期面临没收风险[32] 区域战略与地缘政治 - 中国国家战略从韬光养晦转变为有所作为，通过强化周边外交和一带一路布局[20][21] - 解决台湾问题被视为关键转折点，将带动东盟国家转向并解决南海东海问题[24][25] - 美国对外政策包括吞并周边国家、拉拢俄罗斯、整顿盟友以应对中美战略竞争[16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周产业数据尚可，五大材产量与表需双增，库存降幅扩大，需求有一定韧性，但下游钢材进入消费淡季，户外施工减少，螺纹表需整体偏弱，热卷库存高位小幅回落，供应压力依然不减，预计钢价震荡偏弱走势 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 | 合约 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅% | 总成交量/手 | 总持仓量/手 | 价格单位 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | SHFE 螺纹钢 | 3057 | 4 | 0.13 | 6165476 | 2619983 | 元/吨 | | SHFE 热卷 | 3270 | 14 | 0.43 | 1916372 | 1152598 | 元/吨 | | DCE 铁矿石 | 785.5 | 13.0 | 1.68 | 1401911 | 477486 | 元/吨 | | DCE 焦煤 | 1103.0 | -89.0 | -7.47 | 5157690 | 912017 | 元/吨 | | DCE 焦炭 | 1614.5 | -55.0 | -3.29 | 114086 | 49628 | 元/吨 | [2] 行情评述 - 上周钢材期货震荡走势，钢材延续去库，供需双增，高频数据尚可，但终端弱势不改，承压运行 [4] - 宏观方面，国务院副总理强调推动外贸提质增效等，2025年10月中国钢筋产量1434.0万吨，同比下降18.6%；1 - 10月累计产量15801.0万吨，同比下降2.0% [1][4] - 产业方面，上周螺纹产量208万吨，环比增加8万吨，表需231万吨，增加14万吨，厂库153万吨，减少7万吨，社库400万吨，减少16万吨，总库存553万吨，减少23万吨；热卷产量316万吨，增加2万吨，厂库78万吨，增加0.5万吨，社库324万吨，减少9万吨，总库402万吨，减少8万吨，表需324万吨，增加11万吨 [1][5] 行业要闻 - 住建部召开全国城市更新工作推进会，部长倪虹表示要在四方面下功夫推进城市更新行动 [6][7] - 11月17日，生态环境部印发相关方案，对钢铁等三大行业实行免费配额分配机制 [13] - 国务院副总理强调推动外贸提质增效等内容 [1][13] - 国家统计局数据显示2025年10月中国钢筋产量及1 - 10月累计产量情况 [1][13] 相关图表 - 包含螺纹钢期货及月差走势、热卷期货及月差走势、螺纹钢基差走势、热卷基差走势、螺纹现货地区价差走势、热卷现货地域价差走势、长流程钢厂冶炼利润、华东地区短流程电炉利润、全国247家高炉开工率、247家钢厂日均铁水产量、螺纹钢产量、热卷产量、螺纹钢社库、螺纹钢厂库、热卷厂库、螺纹钢总库存、热卷总库存、螺纹钢表观消费、热卷表观消费等图表 [10][21][23]

中国经济转型背景 - 中国经济正从粗放型高速增长转向高质量、可持续发展，面临民众消费不足和经济预期低迷的瓶颈[1] - 改革始于上世纪80年代，从计划经济过渡到市场经济，使中国成为全球第二大经济体[3] - 部分过度依赖国家政策干预和地方政府控制的1B模式暴露出过度投资和产能过剩等问题[3] 现行经济模式问题 - 中国经济仍处于“新型二元经济”阶段，地方政府干预和过度调控导致市场失灵和资源配置效率低下[5] - 1B模式下地方政府通过审批、土地出让、贷款等行政手段影响市场，造成产能过剩和资源浪费[5][7] - 企业经营决策受制于地方政府政策而非市场需求，限制了市场机制的有效运行[7] 目标经济模式 - 2B模式强调市场在资源配置中的主导作用，政府进行适度宏观调控[9] - “十五五”规划明确提出推动全国统一大市场建设，减少地方政府过度干预，破除地方保护主义[9] - 政府应通过法律保障民营企业公平竞争地位，解决融资、审批等障碍，并加快要素市场建设[11] 消费驱动转型 - 长期注重基础设施和工业投资忽视民生消费，居民消费比重处于低位制约经济健康增长[13] - 产业投资过度和产能过剩导致资金未有效提升民众消费能力和生活水平[15] - 需将经济结构重心从工业投资转向消费驱动，加大对社会保障投入以提升民众消费信心[17] 社会保障与政策支持 - 加大对养老、医疗等社会保障领域投入，完善公共服务体系以消除民众对未来生活的不安[19] - 提升消费者购买力需税收、金融等政策支持，如何在保障财政收入同时激发消费潜力是重要课题[19] 科技创新转型 - 国际竞争日益激烈，中国需加速自主创新，从“模仿型创新”向“颠覆性创新”转型[21] - 现行科研评价体系过于注重论文数量，缺乏对深度创新和长期投入的支持[23] - 政府应在资金投入、税收优惠、市场准入等方面支持创新，并促进技术成果转化和产业化[23] 未来增长引擎 - 未来经济增长将依赖消费和创新双引擎，从“钢筋水泥”模式转向“百姓口袋”的消费驱动模式[25] - 市场将发挥决定性作用，消费成为拉动经济增长主力，创新成为国家竞争力核心[25]

“十五五”规划外资政策方向 - 提出“准入又准营”并落实系列举措，包括缩减外资准入负面清单、促进外资境内再投资、全面落实国民待遇、推进数据高效便利安全跨境流动 [1] “准入又准营”的必要性与现存问题 - 需破解市场准入中“大门开，小门不开”的具体问题，例如牌照许可与标准认证本土化、数据跨境流动合规性、政府采购与市场竞争公平性等 [3] 提升外资入市审批效率的案例 - 合格境外投资者资格审批与开户“一件事”启动，证监会批复两家公司资格，从接收材料到办结仅用4天（11月4日至7日），刷新审批速度纪录，此效率有望成为新常态 [4] 实现从“准入”到“准营”的具体措施 - 制造业外资准入限制清零，扩大服务业领域开放试点 [5] - 加快推进全国统一大市场建设，推动解决所有制歧视、地方保护等问题 [5] - 提升知识产权保护水平，连续修订商标法、专利法、反不正当竞争法 [5] 优化营商环境的服务改进 - 转变观念，从政府供给导向转向企业需求导向，提升治理透明度与精准性 [6] - 推动从“企业跑”到“数据跑”“部门协同跑”，简化外资企业办事登记、外籍员工工作许可和居留证件办理流程 [6] - 成立重点外资项目工作专班，以全生命周期服务推动重大外资项目加速落地 [6]

超大规模市场的优势 - 中国拥有超大规模且极具成长性和发展潜力的市场 这是经济发展的底气所在[1] - 巨大人口基数孕育的市场意味着需求庞大、层次多样、模式丰富 消费梯度差异带来不断拓展的市场纵深[1] - 庞大市场更容易形成和维持完备的产业配套与完整产业体系 提升产业生态丰富性并增强产业链供应链安全性和稳定性[1] - 市场提供了更多创新场景、更低创新成本、更高创新收益 新产品新技术可通过大规模应用加快转化为新质生产力[1] - 市场有利于吸引全球优质资源要素集聚 通过高水平开放合作提升全球经济治理话语权和影响力[1] 市场作为战略资产的作用 - 强大国内市场是抵御风险挑战的稳定器和激发内生动力的加速器 成为中国式现代化的战略依托[2] - 中国国际进口博览会参展商数量和意向成交额屡创新高 显示中国大市场不断增长和持续升级[2] - 超大规模市场优势是主动谋划、积厚成势的战略资产 在社会主义市场经济体制完善过程中巩固增强[2] - 一系列重大改革举措围绕助力大市场向强市场转变展开 为统一大市场建设注入新的时代内涵[2] 全国统一大市场建设 - 建设全国统一大市场需要针对短板集中攻坚拆除篱笆 同时久久为功健全体制机制和配套制度[3] - 需要打通从市场效率提升到劳动生产率提高、居民收入增加、经营主体壮大、供给质量提升、需求优化升级的通道[3] - 需要建立统一规则提升资源要素流动配置效率 并以有为政府保障有效市场[3] - 加快建设高效规范、公平竞争、充分开放的全国统一大市场 将为高质量发展打开更大机遇空间[3]

超大规模市场的战略优势 - 中国拥有超大规模且极具成长性和发展潜力的市场 这是经济发展的核心底气和战略资产 [1] - 巨大人口基数孕育的市场需求庞大 层次多样 模式丰富 消费梯度差异带来不断拓展的市场纵深 [1] - 庞大市场更容易形成和维持完备的产业配套与完整产业体系 提升产业生态丰富性 增强产业链供应链安全性和稳定性 [1] - 市场提供更多创新场景 更低创新成本 更高创新收益 新产品新技术能通过大规模应用和迭代加快转化为新质生产力 为科技自立自强提供空间 [1] - 市场优势有利于吸引全球优质资源要素集聚 通过高水平开放合作拓展空间 提升在全球经济治理中的话语权和影响力 [1] 市场在经济发展中的作用 - 强大国内市场是抵御外部风险挑战的稳定器 也是激发内生动力的加速器 成为中国式现代化的战略依托 [2] - 面对外部不确定性 统筹国内经济工作和国际经贸斗争 坚定不移办好自己的事是重要策略 [2] - 中国国际进口博览会成功举办八届 屡创新高的参展商数量和意向成交额显示中国大市场不断增长和持续升级 [2] 全国统一大市场的建设 - 超大规模市场优势在社会主义市场经济体制完善过程中巩固并增强 需要通过重大改革举措助力其从“大市场”向“强市场”转变 [2] - 建设全国统一大市场是破与立的辩证统一 需针对短板集中攻坚拆除壁垒 同时久久为功健全体制机制和配套制度 [3] - 关键课题包括打通从市场效率提升到劳动生产率提高 居民收入增加 经营主体壮大 供给质量提升 需求优化升级的通道 [3] - 需建立统一规则 提升资源要素流动配置效率 并以有为政府保障有效市场 [3] - 加快建设高效规范 公平竞争 充分开放的全国统一大市场 将为高质量发展打开更大机遇空间 [3]

中国超大规模市场的战略优势 - 超大规模市场是中国经济在风雨中成长壮大的底气所在，是巨大的比较优势 [1] - 庞大、多层次、模式丰富的市场需求可有效对冲外需波动风险 [1] - 有利于形成和维持完备的产业配套与完整产业体系，增强产业链供应链的安全性和稳定性 [1] 市场优势对创新与发展的推动 - 超大规模市场意味着更多创新场景、更低创新成本和更高创新收益 [1] - 新产品新技术通过大规模应用和迭代，可加快转化为新质生产力，为科技自立自强提供空间 [1] - 有利于吸引全球优质资源要素集聚，提升中国在全球经济治理中的话语权和影响力 [1] 市场作为经济稳定与发展的基石 - 强大国内市场是抵御风险挑战的稳定器和激发内生动力的加速器，成为中国式现代化的战略依托 [2] - 中国国际进口博览会参展商数量和意向成交额屡创新高，显示中国大市场持续增长和升级 [2] - 超大规模市场优势是主动谋划的战略资产，在社会主义市场经济体制完善过程中巩固增强 [2] 全国统一大市场的建设与改革 - 一系列重大改革举措围绕助力大市场向强市场转变展开，为统一大市场建设注入新内涵 [2] - 建设全国统一大市场需针对短板集中攻坚，并健全体制机制和配套制度 [3] - 需要打通从市场效率提升到劳动生产率提高、居民收入增加、供给质量提升的通道 [3] 未来发展规划与机遇 - 党的二十届四中全会通过的十五五规划建议对建设全国统一大市场作出科学安排 [3] - 加快建设高效规范、公平竞争、充分开放的全国统一大市场，将为高质量发展打开更大机遇空间 [3] - 推动全国统一大市场建设将助力中国经济实现新的跃升 [3]

调研核心观点 - 调研强调要深入学习贯彻习近平总书记重要指示和党的二十届四中全会精神 把思想和行动统一到党中央 国务院决策部署上来[1] - 调研指出要紧紧围绕高质量发展主题 统筹发展和安全 兼顾当前和长远 细化落实各项政策举措[1] - 调研要求加强跨年度工作衔接 着力稳就业 稳企业 稳市场 稳预期 坚定信心 克难奋进 全力以赴完成全年经济社会发展目标任务[1] 调研涉及行业 - 调研涉及新能源汽车 人工智能 量子科技 新材料 商业航天等行业企业[1] - 调研指出要因地制宜发展新质生产力 加快建设现代化产业体系[1] - 调研强调要坚持扩大内需这个战略基点 纵深推进全国统一大市场建设 进一步优供给 拓场景 促消费 育动能 畅通国内国际双循环[1] 经济运行与产业政策 - 调研指出当前经济运行总体平稳 稳中有进 要保持定力 坚定信心[1] - 调研要求加强普惠性 基础性 兜底性民生建设 有效防范化解重点领域风险 实现高质量发展与高水平安全良性互动[1] 营商环境与政务服务 - 调研强调好的营商环境既是软实力 更是竞争力 要坚持有效市场和有为政府相结合 着力打造市场化法治化国际化一流营商环境[2] - 调研指出要建设法治经济 信用经济 激发各类经营主体活力[2] - 调研要求持续优化政务服务 提升行政效能 常态化推进高效办成一件事 加力推动一表通建设 深入整治形式主义 更好地为基层减负 为企业赋能[2]

政策导向与宏观经济 - 国务院副总理何立峰强调持续推动外贸提质增效，支持跨境电商等新业态发展和海外仓建设，并加快构建现代物流体系以降低全社会物流成本[1] - 何立峰指出需充分发挥企业主体作用，加大金融等政策支持力度和要素保障，以更好推动制造业高质量发展[1] - 商务部表示将推动二手车出口由“规模增长”迈向“价值增长”[1] - 住房城乡建设部提出将系统推进好房子、好小区、好社区、好城区“四好”建设，为城市高质量发展提供支撑[1] - 中国上市公司协会表示新“国九条”实施以来，证监会已形成“1+N”政策体系，重塑资本市场基础制度和监管底层逻辑[1] - 2026届全国普通高校毕业生规模预计1270万人，同比增加48万人[1] 资本市场与交易所动态 - 广州期货交易所自11月24日起调整碳酸锂期货LC2601合约单日开仓量不得超过500手，LC2602等合约单日开仓量不得超过2000手[1] - 广期所指定中储发展股份有限公司等为铂、钯期货指定交割仓库[1] - 摩尔线程IPO发行价确定为114.28元/股，拟发行7000万股，预计募集资金总额80亿元，总市值约537.15亿元[1][6] 国际形势与地缘政治 - 美国9月非农就业新增11.9万人，远超预期的5万，但失业率意外升至4.4%[3] - 费城联储11月商业状况指数报-1.7，虽较前值-12.8改善，但仍连续两个月处于收缩区间[3] - 美国最大稀土生产商芒廷山口材料公司与美国国防部和沙特阿拉伯矿业公司达成伙伴关系，计划在沙特建造稀土精炼厂[3] - 欧盟委员会提出对《人工智能法案》和《通用数据保护条例》等“松绑”的改革建议，以提升欧洲竞争力[3] - 德国汽车行业就业人数同比减少4.87万，同比下降6.3%，至72.14万人，为2011年以来最低水平[3] - 俄罗斯总统普京表示俄应在生成式人工智能领域掌握全套自主技术和产品[3] - 乌克兰总统泽连斯基已收到美方提交的俄乌冲突和平计划草案，双方将围绕条款开展进一步协作[3] - 阿根廷央行将基准利率下调200个基点至20%[3] - 南非储备银行将基准利率下调25个基点至6.75%[3] 全球主要市场表现 - 上证指数下跌0.4%至3931.05点，深证成指下跌0.76%至12980.82点，创业板指下跌1.12%至3042.34点[4] - 道琼斯指数下跌0.84%至45752.26点，标普500指数下跌1.56%至6538.76点，纳斯达克综合指数下跌2.15%至22078.05点[4] - 英国富时100指数上涨0.21%至9527.65点，法国CAC40指数上涨0.34%至7981.07点，德国DAX指数上涨0.5%至23278.85点[4] - WTI原油价格下跌1.09%至58.76美元/桶，布伦特原油价格下跌0.97%至62.55美元/桶[4] - COMEX黄金价格微跌0.04%至4076.7美元/盎司，10年期国债收益率下降0.44个基点至1.8135%[4] 上市公司重要公告 - 品高股份拟4亿元增资专注全国产AI芯片研发的江原科技，且控股股东拟协议转让公司12%股份[6] - 荃银高科获中种集团以11.85元/股要约收购公司20%股份[6] - 艾迪精密拟以1亿元至2亿元回购股份，航材股份拟以5000万元至1亿元回购股份[6] - 大叶股份公告欧盟对中国割草机器人启动反倾销调查[6] - 拓荆科技公告国家集成电路基金拟减持不超过公司总股本3%[6] - 闻泰科技发布声明，称其作为安世半导体股东的完整权利及合法控制权必须得到恢复，公司将采取一切法律手段维护权益[1] 经济数据日程 - 11月21日将公布日本10月核心CPI年率、欧元区及主要经济体11月制造业PMI初值等重要数据[7] - 美联储理事巴尔和副主席杰斐逊将于21日发表讲话[7]

文章核心观点 - 中国超大规模市场是推进中国式现代化的战略依托，具有引领性、稳定性和成长性三大突出特性，成为吸引全球资源和推动产业创新的关键优势 [1][2][6] 超大规模市场的引领性 - 第八届进博会参展企业数量创新高，461项新产品、新技术、新服务首发亮相，浙江省交易团首日签下145亿元大单，阿斯利康追加对华投资约1.36亿美元 [1] - 中国市场从“市场换技术”转向“市场育技术”，以丰富应用场景和高效产业协作吸引全球创新资源 [2] - 新需求牵引新供给，小米推出双筒洗衣机，海尔升级三筒洗衣机，品牌上新与消费者买新形成供需互促 [3] - 今年前三季度我国登记使用商品条码的消费品新增1992.2万种，同比增长31.4%，消费引擎保持强劲动力 [3] - 产业链协同攻克新能源车续航难题，100公斤固态电池试验续航有望突破1000公里，新质生产力加快培育 [4] - “十四五”时期光伏产业大幅降低全球应用成本，新能源汽车年出口量首次突破200万辆，中国智造和直播带货引发全球效仿 [4] - 绿色化、数字化、智能化加速发展，人工智能、量子技术等领域取得新突破，中国成为全球新技术的推广场和应用场 [5] 超大规模市场的稳定性 - 中国市场稳在底盘，规模效应构筑回旋空间，平均每分钟有近30辆新能源汽车下线、37万余件快递完成、超3000万元机电产品出口 [7] - “十四五”时期社会消费品零售总额年均增长5.5%，汽车产销量全球第一，提前6个月完成7000亿美元引资目标，经济总量跨越110万亿、120万亿、130万亿元三个大台阶 [7] - 中国拥有全球最完整工业体系，14亿多人口中2.5亿人受过高等教育，正处于四化快速发展阶段，供给能力和社会需求巨大 [7] - 中国市场稳在预期，宏观治理工具丰富，粮食价格保持平稳，外企在中国做“马拉松选手”，一揽子增量政策成为宏观调控里程碑式出手 [8] - 中国共产党领导的政治优势和社会主义制度优势转化为宏观经济治理优势，有效市场与有为政府结合，使市场既有活力又有秩序 [8] 超大规模市场的成长性 - 中国正处于从中等收入国家向高收入国家跨越的关键阶段，发展不平衡领域蕴藏投资空间，美好生活需要导向消费热点 [9] - 未来10多年中等收入群体将超8亿人，通过惠民生与促消费结合，将投资增量转化为民生和经济增量 [10] - 市场准入负面清单持续缩短，集中清理妨碍全国统一市场的规定，开展新政策与宏观政策取向一致性评估，加快建设全国统一大市场 [10] - 以制度型开放为重点，以大市场带动大循环，集中精力办好自己的事，把“总蓝图”变为“实景图” [10]