2025中国发展高层论坛：我国将持续深化供给侧结构性改革 宏观•要闻 为期两天的中国发展高层论坛2025年年会23日在北京钓鱼台国宾馆举行。中央财经委员会办公室分管日常 工作的副主任、中央农村工作领导小组办公室主任韩文秀在年会上表示，我国将持续深化供给侧结构性改 革，不断更新旧动能，发展新动能。 央行：择机降准降息 中国人民银行货币政策委员会召开2025年第一季度例会。会议研究了下阶段货币政策的主要思路，建议加 大货币政策调控强度，提高货币政策调控前瞻性、针对性、有效性，根据国内外经济金融形势和金融市场 运行情况，择机降准降息。 商务部部长会见多家美企 3月21日，商务部部长王文涛会见美国礼来制药、美国博通半导体等访华的外企高管。未来一段时间，还 有十几位跨国公司高管将到访商务部，其中美国企业将占约三分之二。 金融•证券 中国结算：暂免收取部分债券登记结算费用 3月21日晚间，中国证券登记结算公司（下称"中国结算"）发文出台三项举措，包括允许信用债ETF试点 开展交易所质押式回购，拓宽受信用保护债券回购范围，暂免部分债券登记结算费用，进一步助力交易所 债券市场发展，更好支持中小民营企业债券融资。 证监会公布2 ...

报告行业投资评级 文档未提及报告行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告以提振消费为出发点，探索其与国内大循环的关系、现阶段特点及实施有利外部条件，认为政策协同发力与深化改革开放共同推进经济实现高质量发展 [1] 根据相关目录分别进行总结 提振消费与国内大循环的良性互动 - 国内大循环注重发挥国内超大规模市场优势，是国内经济持续发展的主要动力来源 [3] - 提振消费是扩大内需的基础保障，能推动经济增长动力转换，为经济平稳运行提供保障 [3] - 提振消费是驱动升级的重要抓手，可推动供给侧结构性改革，挖掘新的经济增长空间 [3] - 提振消费是增强自主的关键载体，有助于增强经济自主性，减少对外部市场的依赖 [5] 现阶段的消费特点 - 消费对经济增长贡献显著，2024年最终消费支出对经济增长贡献率高于投资和净出口 [7] - 消费结构和理念升级趋势明显，消费结构从物质型转向服务型，消费理念从传统型转向品质型 [8] 提振消费的有利条件 加强政策协同，形成合力 - 财政政策与货币政策协同发力，如2025年安排超长期特别国债3000亿元支持消费品以旧换新 [9][10] - 产业政策和区域政策有机结合，产业政策聚焦重点领域，区域政策推动城乡、区域间协调发展 [11] 深化改革开放，激发市场活力 - 供给侧结构性改革持续深化，供给结构优化，创新能力提升 [12] - 营商环境持续优化，破除制约经济循环的卡点堵点，加速全国统一大市场建设 [13]

2 0 2 5年《政府工作报告》中房地产相关篇幅较历史扩大，要求"持续用力推动房地产市场止跌企 稳"。而据证券时报，《政府工作报告》起草组成员陈昌盛在国新办吹风会提到："宏观调控重视 资产价格，把稳住楼市股市写进总体要求，这是第一次。"，"楼市股市是经济运行的重要风向 标，房地产是老百姓资产最大的一部分。楼市股市稳住了，就可以释放财富效应，也可以更好地 提振消费，更好地促进物价温和回升。"这些提法共同说明，止跌回稳指的主要就是推动房价止 跌和温和回升。房地产政策的主要目的是稳住老百姓的钱袋子，是提振社会消费，而不是推动房 地产产业链（尤其是开竣工）的复苏。当前，绝大多数城市的房价仍在下跌（尽管跌幅收窄，存 量房销售放量），这就意味着未来政策仍会积极有为。 文 ｜ 陈聪 孙明新 张全国 李俊波 李家明 通过学习政府工作报告和国新办的吹风会，我们认为严控增量、止跌回稳的政策，关键还是要稳住 资产价格，稳住居民信心。此外，报告专门强调要有效防范房企债务违约风险，也进一步助力房企 信用稳固。地方政府的土地出让金收入有望回升，地方对基建相关领域的拖欠款有望加快消化。部 分关键原材料（如水泥）的落后产能有望加快出清，服务 ...

报告行业投资评级 - 看好/维持 [1] 报告的核心观点 - 《加快推进民用爆炸物品行业转型升级实施意见》是民爆行业衔接“十四五”与“十五五”时期的重要政策性文件，继承并推进“十四五”规划要求和目标，向高端化、智能化、绿色化方向发展 [4] - 持续推进供给侧结构性改革，行业集中度将继续提升，《实施意见》在“十四五”规划基础上提出更具体指导意见 [4] - 鼓励扩大国际交流合作，明确支持工业电子雷管等民爆产品出口，《实施意见》细化民爆行业“走出去”的方式方法 [5] - 预计未来民爆行业将不断整合，利于国内龙头企业做大做强，建议关注易普力等民爆行业龙头企业 [6] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2025年2月28日，工业和信息化部印发《加快推进民用爆炸物品行业转型升级实施意见》，推动民爆行业向高端化、智能化、绿色化转型，提升发展质量和本质安全水平 [3] 点评 - 明确民爆行业发展目标，到2027年底，无人化生产线广泛应用，高危险性生产工房和工序现场无固定岗位操作人员，产业集中度提升，形成3 - 5家具国际竞争力大型企业（集团），产品结构和产能布局优化，质量和供给能力增强 [4] - 持续推进供给侧结构性改革，《实施意见》提出推动企业重组整合和优化产业及产品结构，鼓励跨地区跨所有制和区域销售企业及上下游企业重组整合，压减危险源点 [4] - 鼓励扩大国际交流合作，“十四五”以来民爆企业参与“一带一路”建设，出口规模提升，《实施意见》提出以国外大型项目为牵引“走出去”，明确支持扩大工业电子雷管等产品出口规模 [5] 投资建议 - 民爆行业重要但受严格监管，预计未来行业整合利于国内龙头企业，建议关注易普力等龙头企业 [6]

政策动态 - 总书记在《求是》杂志发表文章强调需统筹总供给和总需求关系，持续深化供给侧结构性改革，加快补上消费短板[2][11] - 政治局会议提出扩大国内需求，推动科技创新和产业创新融合发展，稳住楼市股市[9][10] - 总理调研中国电信、联通、移动，关注天翼云建设、量子通信、6G技术研发等前沿领域[12] - 民营经济促进法草案二审稿新增规定禁止向民营经济组织违规收费、罚款和摊派财物[8] - 金融支持民营企业座谈会提出增加对民企信贷投放，推动优质民营科技企业在科创板上市[20] 行业聚焦 - 市场监管总局召开光伏、汽车、电商行业企业座谈会，讨论整治"内卷式"竞争[2][16] - 国家能源局指出光伏制造业内卷式竞争未根本解决，正研究完善政策措施[2][19] - 能源局2025年工作目标：新增新能源发电装机2亿千瓦以上，非化石能源发电装机占比达60%[18][19] - 农业农村部首次提出"因地制宜发展农业新质生产力"，支持智慧农业和低空技术应用[4][15] - 民用航空法修订草案鼓励发展通用航空，允许从事部分定期运输业务，简化审批程序[8] 区域经济 - 浙江省推进数字政府2.0建设，建立全省统一数据共享机制[14] - 浙江自贸区聚焦大宗商品资源配置枢纽建设，强调储运基础设施和精深加工[15] - 江苏省委科技委员会会议强调以科技创新引领新质生产力发展[13] - 广东省召开金融委员会会议部署金融工作[13] 产业政策 - 中央一号文件提出加力落实千亿斤粮食产能提升任务，支持智慧农业和低空技术应用[15] - 银行业保险业绿色金融方案支持光伏、风电等新能源产业，探索新能源汽车全产业链金融服务[17] - 能源局推进"沙戈荒"大型风电光伏基地和海上风电项目建设，研究光伏行业高质量发展思路[19]