美股下行与前期观点验证 - 美股4月16日大幅下跌 标普500指数下跌2.2% 纳斯达克指数下跌3.1% 道琼斯工业指数下跌1.7% [1] - 自4月初美国宣布关税政策以来 市场呈现高度波动 科技股领域尤为明显 [1] - 此前预测在基准情境下美股将面临不超过10%的调整 经济衰退情景下可能出现超过20%的大幅下跌 实际标普500指数从5500点下跌至4900点附近 跌幅略超预期 [1] 美股调整的原因 - 美国对中国芯片出口限制直接影响科技行业 NVIDIA因出口限制计提55亿美元费用 股价下跌6.9% AMD预计面临8亿美元损失 股价下跌7.4% 台积电下跌3.6% ASML下跌7% Broadcom下跌2.4% [2] - 美联储主席鲍威尔表态低于预期 否认"联储看跌期权" 表明"滞胀"风险增加 对经济和股市支持力度不足 [2] - 贸易战持续影响市场情绪 4月2日宣布对主要贸易伙伴实施高关税 尽管4月9日暂停部分关税90天 但长期担忧未消散 中美关税水平已超过100% [2][3] 美股展望与配置策略 - 美股估值已回落至长期合理水平 但基本面仍面临不利 未见改善迹象 需满足估值较低或基本面改善至少一个条件才可能见底 [3] - 短期贸易政策可能导致通胀上升 经济增长放缓和就业减少 长期面临供应链和贸易格局重构 企业盈利将受不利影响 [3][4] - 配置策略建议对美股维持标配 结构上均衡配置 关注防御性行业如公用事业 消费和医疗 这些行业在经济不确定期表现相对稳健 [4]

智通财经4月14日电，德国经济部表示，美国贸易政策的影响尚未反映在当前经济指标中。受美国关税 政策影响，德国出口形势面临的不确定性极高。 ...

金十数据4月14日讯，澳大利亚股市周一反弹，重量级矿业股领涨，此前美国对部分科技产品免除关税 缓解了市场对特朗普贸易政策的担忧。澳大利亚S&P/ASX200指数目前上涨0.7%。矿业类股上涨2.2%， 美元走软提振了金属价格。行业巨头必和必拓、福特斯克金属集团和力拓的涨幅在1%至3%之间。金矿 类股上涨1.9%，创下历史新高，因投资者在贸易不确定性背景下寻求避险投资。该分类指数将连续第 三天上涨，West Gold Resources和Brightstar Resources领涨，分别上涨5.9%和4.8%。受油价上涨推动， 能源股上涨1%，伍德赛德能源公司股价上涨1.1%。 美国部分豁免关税的乐观情绪推动澳大利亚股市反弹 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 特朗普宣布的关税已生效，虽可能对部分国家延迟或降低税率，但整体有效税率上升幅度变化不大，且与主要贸易伙伴达成协议可能性低，还可能引发报复性关税 [2][3][8] - 对中国额外加征的50%关税预计至少持续数周，大概率持续到5月底 [9][10] - 国会可能对关税采取行动，但效果可能主要是象征性的，难以推翻总统否决 [11][14] - 法院干预关税的可能性高于国会成功阻止关税，但即使法院干预，总统仍可依靠其他权力征收关税 [15][18] - 特朗普和部分共和党议员可能提出新的家庭减税措施，但财政政策难以抵消关税对经济的冲击，预计财政方案在7月下旬才可能通过 [19][25] 根据相关目录分别进行总结 互惠关税是否会继续生效 - 4月2日宣布的关税快速撤回可能性较小，10%的基础关税于4月5日生效，特定国家关税于4月9日生效，未宣布对特定贸易伙伴的新让步 [3] - 特朗普可能因贸易伙伴的关税让步、购买或投资协议、减少贸易顺差承诺等降低税率或延迟实施，但即使部分国家关税调整，整体有效税率上升幅度仍与宣布的相近 [4][5] - 与中国或欧盟等主要贸易伙伴近期达成协议可能性低，且可能引发报复性关税，抵消特朗普政府可能宣布的特定国家关税减免 [8] 对中国额外加征的50%关税将持续多久 - 对中国额外加征的50%关税预计至少持续数周，基本情况是持续到5月底，因中国是唯一实施实质性报复性关税的贸易伙伴，且对中国加征关税的政治支持更大 [9][10] 国会是否会阻止关税 - 国会可能采取行动，但效果可能主要是象征性的，参议院可能在未来几周投票阻止4月2日的关税，众议院也有一定可能性，但取决于众议院领导人是否采取规则变更阻止投票 [11] - 相关决议需总统签署，特朗普很可能否决限制其征收关税权力的立法，国会推翻否决的门槛较高，目前共和党对关税的不满程度不足以达到该门槛 [14] 法院是否会干预 - 法院干预的可能性高于国会成功阻止关税，但即使法院干预，总统仍可依靠其他权力征收关税 [15][18] - 4月3日一家公益律师事务所代表佛罗里达企业对基于IEEPA的20%中国关税提起法律挑战，预计其他受影响实体将在4月9日关税全面生效后对4月2日的更广泛关税提起挑战 [17] 更多关税是否会导致更大幅度的减税 - 特朗普和部分共和党议员可能因经济前景黯淡提出新的家庭减税措施，但财政政策难以抵消关税对经济的冲击，预计关税将使关税收入增加近2%的GDP，国会提供的财政救济可能只是其中一小部分 [19] - 理论上经济前景疲软和关税收入大幅增加可能促使国会共和党人在即将出台的财政方案中加大减税力度，但存在障碍，如部分共和党参议员反对总统的关税计划，且预算决议可能无法容纳额外的减税措施 [20][21] - 预计财政方案将带来约0.3%的GDP的新减税和0.2%的恢复商业激励措施，但可能要到7月下旬才能通过，此时大部分关税上调已生效 [25]

贸易政策影响 - 太平洋投资管理公司指出贸易政策可能导致滞胀风险[1] - 私募市场对滞胀影响表现出担忧情绪[1] 行业关注点 - 贸易政策变化成为私募市场主要关注因素[1]

提醒：美国贸易办公室（USTR）主管Jamieson Greer就总统特朗普的贸易政策问题出席国会山听证会。 ...

市场分析：美国大幅提高关税可能严重损害全球经济增长 金十数据4月8日讯，瑞士宝盛银行的经济学家在一篇评论中说，美国关税的大幅增加可能会严重阻碍全 球经济增长。他们指出，围绕贸易政策的谈判可能会充满坎坷，包括报复和额外关税，但最终会达成比 上周宣布的贸易壁垒更低的协议。尽管如此，巨大的不确定性给全球经济扩张带来了阻力，促使经济学 家们下调了对主要经济体的GDP增长预期。宝盛将2025年美国经济增长预期从2.0%下调至1.6%。预计 欧元区经济今年将增长0.6%，而不是之前预测的0.8%。 ...