法案概述 - 特朗普政府提出的"大漂亮"法案在众议院以微弱优势通过 即将提交参议院审议 [1] - 法案规模超过1000页 未来10年将增加2.4万亿美元债务 含利息成本后达3万亿美元 [1] - 若将临时商业税收减免永久化 总成本可能飙升至5万亿美元 [1] - 法案可能使联邦债务从2017年的20.2万亿美元增至2029年的46.9万亿美元 [1] 财政影响争议 - 共和党高层否认法案会增加赤字 质疑CBO预测的可信度 [2] - 财政鹰派议员认为法案未严肃对待预算赤字问题 [2] - 部分议员坚持将设备投资扣除永久化作为支持条件 [2] 医保政策分歧 - 法案拟对Medicaid实施更严格资格审查 2034年无医保人数或增加480万 [2][3] - 有议员担忧农村医院受医疗服务提供者税收限制影响 [3] - 部分议员认为Medicaid存在滥用 批评联邦资金分配不均 [4] 地方利益冲突 - 清洁能源税收抵免取消可能影响犹他州地热项目等地方产业 [5] - 州和地方税收扣除上限提高至4万美元的条款引发高税收州与低税收州议员对立 [5] - 纽约州议员警告修改扣除条款将危及整个法案 [5] 立法进程挑战 - 共和党在参议院仅53-47多数 任何小规模反对都可能阻碍法案通过 [5] - 若参议院通过修订版 众议院需重新投票 [5] - 7月4日截止日期临近 内部分歧尚未解决 [6]

美国经济与政策动态 - 美联储褐皮书显示美国经济活动略有下滑，主要受关税措施及高度不确定性影响，受访者普遍预期未来成本和价格将加速上涨，"关税"一词出现122次，"不确定"相关词汇出现80次 [1] - 特朗普税改与支出法案预计未来十年使美国预算赤字增加2.42万亿美元，其中收入减少3.67万亿美元，支出削减1.25万亿美元 [1] - 美国私营部门5月新增就业岗位仅3.7万个，为2023年3月以来最低水平，劳动力市场疲软迹象显现 [2] - 美国非制造业PMI降至49.9，自2024年6月以来首次跌破50点，进入萎缩状态，新一轮关税影响扩散 [2] 全球央行与货币政策 - 加拿大央行维持利率在2.75%不变，但暗示若经济疲软持续且通胀温和，未来可能降息 [2] - 欧洲央行批准保加利亚最早于2026年1月1日加入欧元区，成为第21个成员国 [1] - 2年期美债收益率下跌8.25个基点至3.862%，10年期美债收益率下跌9.85个基点至4.355%，30年期美债收益率下跌10.76个基点至4.877% [5] 国际贸易与地缘政治 - 欧盟首席贸易谈判代表表示美欧贸易谈判进展积极，但美国将钢铝关税提高至50%不利于谈判进程 [1] 全球经济数据 - 澳大利亚第一季度GDP环比增长0.2%，低于预期的0.4%，同比增长1.3%，不及预期的1.5%，公共需求和出口拖累增长 [3] - 日本2024年出生人口总数68.6万人，首次低于70万人，总和生育率1.15，创历史新低 [2] 金融市场表现 - 道琼斯工业指数下跌0.22%至42427.74点，标普500指数微涨0.01%至5970.81点，纳斯达克指数上涨0.32%至19460.49点 [4] - COMEX黄金期货上涨0.60%至3397.40美元/盎司，白银期货上涨0.06%至34.66美元/盎司 [4] - 美油主力合约下跌1.06%至62.74美元/桶，布伦特原油下跌1.1%至64.91美元/桶 [4] - 美元指数下跌0.47%至98.81，欧元兑美元上涨0.44%至1.1421，美元兑日元下跌0.89%至142.7195 [5] 房地产市场 - 美国购房抵押贷款申请指数下降4.4%至155，为五周低点，30年期抵押贷款利率下降6个基点至6.92% [2]

美国经济数据疲软 - 美国5月ADP就业人数仅增3.7万人 为自2023年3月以来最低 [1] - 美国5月ISM服务业指数近一年来首次萎缩 需求大跌 价格高企 [1] - 美联储褐皮书显示最近几周美国经济活动略有下滑 劳动力需求减弱 涨价预期更强 [1] 金融市场反应 - 降息预期飙升 道指终结四连涨 中概股指涨2% [1] - 美元重回低点 油价一度跌约2% [1] 石油行业动态 - 沙特寻求夺取市场份额 希望OPEC+实施更多超大规模石油增产 [1] 科技行业进展 - 英伟达GB200参与MLPerf测试 性能提升超两倍 [1] 贸易政策动向 - 美商务部长预计本月内设定飞机部件关税标准 [1] - 印度就汽车关税问题挑战美国 态度趋于强硬 [1] 政治经济影响 - 特朗普支出法案未来十年会让联邦政府的预算赤字增加2.4万亿美元 [1]

关税政策影响 - 特朗普对外国商品征收关税可能在10年内减少2.8万亿美元预算赤字 [1] - 美国经济产出因关税政策将下降 [1]

税收法案对财政赤字的影响 - 美国国会预算办公室估计特朗普税收和支出法案将在未来十年增加2.42万亿美元预算赤字 [1] - 与基线预测相比，法案预计导致收入减少3.67万亿美元，支出减少1.25万亿美元 [1] - 财政轨迹恶化可能引发共和党财政鹰派人士对法案的担忧 [1] 法案的争议与讨论 - 特朗普政府官员驳斥国会预算办公室预测，认为其未考虑减税、提高关税和放松管制对经济增长的提振作用 [1] - 特朗普计划与参议院财政委员会共和党人会面讨论该法案 [1]

税收与支出法案争议 - 埃隆·马斯克批评特朗普政府的大规模税收与支出法案"荒谬可笑、充斥着政治操弄" [2] - 马斯克认为该法案将使预算赤字大幅增至2.5万亿美元，增加美国公民债务负担 [2] - 马斯克此前批评该法案破坏了政府效率部削减成本的努力 [2] 政府效率部争议 - 马斯克表示其领导的"政府效率部"成为政府裁员的替罪羊 [2] - 马斯克于5月28日宣布结束特别政府雇员身份，5月30日正式离职 [2] - 马斯克表示不想公开反对美国政府但也不愿为政府行为承担责任 [2] 官方回应 - 白宫新闻秘书表示马斯克的批评不会改变特朗普对该法案的支持 [2] - 美国白宫管理和预算办公室(OMB)主任称该法案不会增加赤字或损害债务 [2]

金十数据6月4日讯，马斯克在社交媒体发文称，目前这项规模庞大、荒唐可笑、充斥着政治目的国会支 出法案令人厌恶至极。那些投票支持的人是可耻的：你们知道自己做错了。这将使本已巨大的预算赤字 大幅增加到2.5万亿美元，并使美国公民背负难以承受的债务负担。国会正在让美国破产。 订阅马斯克动态 +订阅 马斯克：开支草案"让人感到厌恶" ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种投资策略和走势分析，涵盖股指期货、国债期货、集运欧线、棉花、白糖等多个领域，为投资者提供决策参考 [11][12][13] 各品种总结 股指期货 - 策略为考虑阶段性止盈操作或防守，中小盘指数可逢高做空 [11] - 1 - 4 月工业企业利润同比增长 1.4%，4 月工业受外贸超预期影响，中小盘指数拥挤度高，市场短期或休整 [11] 国债期货 - 策略为震荡思路，观望为主 [12] - 资金面均衡偏松，存单利率涨跌不一，权益偏弱助攻债市，但银行缩表卖券使债市偏弱 [12] 集运欧线 - 前期交易动能释放，现聚焦运价宣涨兑现，08 合约短期盘整，中长期关注美线运力及 7 月旺季情况 [13] - 多个船司调降运价、OA 联盟增加运力投放，对运价形成压力 [14] 棉花 - 中美关税观察期内，棉价震荡承压，受开机动力不足和库存消化期影响 [15] - 隔夜 ICE 美棉收跌，国内棉市震荡调整，从 60 日均线回落 [15] - 关注宏观形势和供需变化，USDA 种植进度偏慢，巴西棉花产量有变化 [16] 白糖 - 阶段性供给充裕，内糖跟随国际糖价下跌趋缓，库存偏低支撑糖价 [18] - USDA 等机构预计 2025/26 年度全球食糖供给过剩，巴西、印度、泰国产量有变化 [19] - 国内阶段性供给宽松，库存偏低，关注进口供给和国产糖产量 [20] 鸡蛋 - 端午前现货上涨乏力，6 月蛋价压力大，建议反弹后波段做空 07 合约 [21] - 供应压力大、南方多雨致鸡蛋质量问题，蛋价下跌，跌破成本线后老鸡淘汰加速 [21] 苹果 - 建议轻仓正套 [22] - 产区坐果情况观点不一，盘面震荡，临近端午时令水果增多，关注产区坐果情况 [22] 红枣 - 建议空单适当减持，关注下游需求及产区异常变化 [23] - 端午备货结束，市场交易氛围减弱，期价破位下跌，后期进入消费淡季 [23] 生猪 - 建议近月合约逢高偏空操作，中期关注 09 - 01/11 - 01 反套策略 [24] - 活体库存去化，供应压力大，需求季节性走弱，关注二育入场和头部企业出栏量 [25] 原油 - 长期处于下行趋势，短期或反弹但上涨驱动不足，整体偏弱震荡 [26] - OPEC+增产、美伊谈判、贸易冲突等影响油价，关注伊朗出口量 [26] 燃料油 - 单边价格跟随油价波动，价格强于原油 [27] - 中东发电需求旺季与船运弱势相互影响，伊朗是供应风险项 [27] 塑料 - L、PP 当前偏弱，下跌空间有限，可反弹后偏空配置，偏多配置 9 - 1 月间价差 [27] - 出口订单不及预期致盘面走弱，关注下游补库力度 [28] 橡胶 - 整体震荡偏弱，可卖出虚值看涨期权，NR 相对 RU 偏强 [29] - 产区原料上量，下游需求走弱，受中泰橡胶零关税等影响跌幅明显 [29] 甲醇 - 短期不建议追空，反弹后偏空配置 [30] - 港口累库不及预期，供需面改善不明显，化工品走弱带动甲醇下跌 [30] 烧碱 - 建议保持偏多思路，尊重期货技术图形走势，理解未来利空预期 [31] - 期货市场空头转向多头，现货价格持稳，山东企业库存下滑 [31] 纯碱玻璃 - 纯碱和玻璃价格均偏弱运行，关注产线冷修和需求变化 [32] - 纯碱开工率提升，供给压力增加，下游需求平稳；玻璃需求预期悲观，供给端冷修影响有限 [32][33] 沥青 - 期货基差收敛后跟随油价回落，上方压力为油价压力区域 [33] - 欧佩克会议影响油价，北方沥青偏强，华东稳定，炼厂日产小幅提升 [33] 聚酯产业链 - 操作建议反弹短线试空 [33] - 商品市场偏弱，供给增加预期打压价格，终端纺织市场复苏乏力 [33] 纸浆 - 基本面短期偏震荡，逢高卖看涨期权，关注库存节奏 [33] - 现货针叶市场随盘下跌，需求刚性但高库存，未来到港有变化 [33] 原木 - 短期预期维持震荡行情，现货轮仓可卖出看涨备兑，关注下游开工和库存 [33] - 现货持稳，供需无明显矛盾，本周到港增加，库存略增 [33] 尿素 - 期货有望偏弱运行，直至出口端有利多因素 [34] - 现货市场价格涨跌互现，成交清淡，企业库存增加 [34] 铝和氧化铝 - 铝价预计震荡，可短线区间操作；氧化铝预计宽幅震荡，建议观望 [34] - 铝库存去化，需求韧性强但进入淡季；氧化铝产能恢复，几内亚政策有影响 [34] 工业硅多晶硅 - 工业硅维持偏空思路，多晶硅近月有基差修复动力，6 月复产使过剩矛盾加深 [34] - 工业硅丰水期去库困难，多晶硅供应增加，组件需求偏淡 [34] 螺矿 - 短期预计震荡整理，中期延续弱势 [35] - 期货市场增仓使价格回落，需求季节性转弱，供给同比高位，关注政策变化 [35] 煤焦 - 双焦预计短期震荡偏弱运行 [35] - 粗钢减产和宏观政策影响，焦煤供给宽松，焦炭供需基本平衡 [35] 铁合金 - 硅铁逢低做多，锰硅空单持有观望，多硅铁空锰硅 [35] - 硅铁供应缺口仍存，锰硅供应增产，需求刚需 [35]

沙特财政压力与油价关系 - 沙特政府一季度需要96美元的原油价格才能平衡预算 若包括主权财富基金的国内支出计划 这一门槛高达113美元 均为2016年启动"愿景2030"计划以来的最高水平 [3] - 当前布伦特原油价格在65美元附近徘徊 与沙特财政盈亏平衡线存在31美元差距 [1][3] - 高盛警告沙特今年预算赤字可能膨胀至670亿美元 可能迫使政府增加借贷并削减经济转型计划 [3] 沙特股市表现 - 沙特Tadawul全股指数5月迄今暴跌6.4% 在彭博追踪的92个股指中表现最差 [1] - 正经历自2014年以来最长的四个月连跌 [1] 油价低迷原因 - 4月初原油价格跌至四年低点 OPEC+成员国供应增加和贸易紧张局势令前景蒙阴 [3] - OPEC+可能讨论2027年产油基准 并同意7月增产 加剧市场对供应过剩的担忧 [4] 经济转型计划影响 - 市场担忧石油收入下降可能影响沙特政府作为关键投资者的转型发展项目 [3] - 基金经理指出部分"雄心勃勃的巨型项目"时间安排可能因财政约束被推迟 [3] - 沙特经济所需的石油盈亏平衡水平高于地区同行 当前油价形成显著逆风 [3]

美元复苏前景 - 美元复苏可能较为有限 因市场对美国经济增长放缓和预算赤字的担忧持续存在 [1] - 世界大型企业联合会5月美国消费者信心调查数据反弹推动美元走强 [1] - 重建市场对美国经济增长信心需更多积极数据支撑 赤字担忧短期内不会消散 [1] 美元指数走势 - 美元短期内继续面临下行风险 [1] - 消费者信心数据上行意外降低风险 但对美元指数突破100关口持谨慎态度 [1]