股票处置情况 - 公司通过集中竞价累计处置北陆药业股票2,998,800股，交易均价为7.46元/股，成交金额22,364,330元 [1] - 处置完成后公司仍持有北陆药业37,465,700股股票 [2] 交易目的及影响 - 交易旨在提高公司资产流动性和使用效率，聚焦主业发展核心业务 [2] - 本次出售预计扣除成本和相关税费后增加净利润约1,225万元（未经审计） [2] 公告披露信息 - 公司指定信息披露媒体包括《中国证券报》《上海证券报》《证券时报》《证券日报》和巨潮资讯网 [2]

公司重整及注册资本变更 - 公司于2024年12月30日被广州中院裁定受理重整，并于2025年2月18日批准重整计划，进入执行阶段 [1] - 重整计划执行中通过资本公积转增股本，总股本从559,936,650股增至1,130,291,657股，注册资本同步增至11.30亿元 [1] - 2025年6月17日完成工商变更登记，取得新营业执照，经营范围涵盖信息技术服务、投资活动及供应链管理等 [2][3] 低效资产拍卖处置 - 公司计划分批剥离低效资产以优化资产结构，涉及三笔股权：北京海淀科技金融资本控股3.0236%、上海蔚洁信息科技12.2298%、天津民盛国际融资租赁25% [6][10] - 前两次拍卖（2025年5月28-29日、6月11-12日）均流拍，第三次拍卖定于2025年6月25-26日在京东破产强清平台进行 [6][11] - 起拍价分别为北京海淀股权2,675.79万元、上海蔚洁股权4,224万元、天津民盛股权803.86万元，保证金比例为10% [12][13][14] 拍卖背景及法律依据 - 拍卖依据为广州中院批准的《重整计划》及《企业破产法》等法规，旨在改善资产质量并聚焦主业发展 [7][9][17] - 重整程序由君合律师事务所上海分所与广州金鹏律师事务所联合担任管理人，2025年1月24日披露重整草案 [7][8] - 资产处置需遵循《全国法院破产审判工作会议纪要》及广州中院破产财产处置办法 [9] 拍卖流程及安排 - 竞买公告于2025年6月18日发布，咨询时间为工作日9:00-17:30，标的为无形资产不设实地看样 [15][16] - 拍卖结果将影响公司财务状况，但具体影响需以成交情况为准 [17][18]

资产出售 - 公司以480万欧元出售法国富郎多公司100%股权及相关不动产，其中股权作价260万欧元，不动产作价220万欧元 [1][3] - 法国富郎多公司2024年营收134.9万欧元，净利润亏损2.39万欧元，评估值388万欧元（剔除存货及营运资金后为261.5万欧元） [3] - 公司2013年以357.5万欧元收购法国富郎多公司，目的是获取干邑资源并提升白兰地竞争力 [4] - 出售目的是回笼资金并专注国内高端白兰地品牌"可雅"发展 [5] - 此前公司还以2.21亿元出售莱州朱桥葡萄基地，预计实现年度收益1亿元 [6] 业绩表现 - 2024年公司营收32.77亿元（同比降25.26%），净利润3.05亿元（同比降42.68%），创2005年以来新低 [1][6] - 白兰地业务营收7.4亿元（同比降35.8%），销量从2018年高峰39315吨降至20450吨 [9] - 葡萄酒销量从2018年高峰112600吨降至57652吨 [9] - 公司2011年巅峰期营收60.28亿元，净利润19.07亿元，但2013-2024年营收长期低于50亿元 [8] 业绩下滑原因 - 外因：葡萄酒消费形势"断崖式"不友好、消费场景萎缩、渠道推动力减弱 [1][7] - 内因：产品创新不足、渠道创新不足、营销作为有限 [1][7] - 行业背景：白酒价格倒挂导致经销商压力传导至葡萄酒 [7] 未来战略 - 2025年营收目标不低于34亿元，重点突破12个城市的龙谕酒庄市场和13个解百纳中高档酒市场 [10] - 白兰地聚焦山东、广东市场，已与上海营销公司合作 [10] - 计划推出低酒精度产品、干白产品，开发小葡、起泡酒、草本葡萄酒等创新品类 [2][10] - 商务部对欧盟白兰地反倾销措施可能利好本土品牌 [10]

公司业绩表现 - 2024年公司营业收入32.77亿元同比下降25.26% 归属于上市公司股东净利润3.05亿元同比下降42.68% [6] - 白兰地业务营收7.4亿元同比下滑35.8% 占总营收比重22.85% 2022-2023年该业务营收分别为9.91亿元和11.53亿元 [5] - 公司设定2025年营收目标34亿元 但预计"今年利润可能比较难看" [7] 资产处置行动 - 转让法国富郎多公司100%股权作价260万欧元 同时出售相关不动产作价220万欧元 [2] - 2024年底以2.21亿元出售莱州朱桥葡萄基地 预计实现收益约1亿元 2023年底以1092.15万元转让廊坊卡斯特49%股权 [6] - 法国富郎多公司2024年营业收入134.9万欧元 净利润亏损2.39万欧元 公司持有相关不动产账面净值220万欧元 [4] 战略调整方向 - 出售法国白兰地资产是为了专注于国内高端白兰地品牌"可雅"发展 加快资产处置进度优化资产结构回笼资金 [4] - 公司对葡萄酒市场持"短期不乐观 长期不悲观"态度 坚持聚焦主业发展 [6] - 最初收购法国富郎多公司旨在获取法国干邑产品资源快速进入干邑市场 [4] 行业环境状况 - 酒类产业进入深度调整期 葡萄酒产业承压明显 市场竞争日趋激烈 [6]

拍卖处置低效资产进展 - 公司于2025年5月28日至29日在京东拍卖破产强清平台公开拍卖合并报表范围内的低效资产 包括北京海淀科技金融资本控股集团3.0236%股权 民盛租赁70%股权 上海蔚洁信息科技服务12.2298%股权及天津民盛国际融资租赁25%股权 [2] - 民盛租赁70%股权以52,937,640.87元成交 买受方为杭州珈聚商业管理有限公司 其余标的流拍并将于2025年6月11日至12日进行第二次拍卖 [2] - 公司与买受方于2025年6月5日签署《拍卖成交确认书》及《股权转让协议》 标的股权转让价款52,937,640.87元已全部支付完成 [3] 租赁公司剥离情况 - 协议签署生效日视为标的股权交割完成日 自交割日起买受方享有股东权利并承担义务 标的股权所有权利 收益 风险及义务全部转移至买受方 [4] - 交割日至工商变更登记完成期间 标的股权产生的任何收益与风险均由买受方享有 公司仅需配合完成工商变更登记 [4] 对公司的影响 - 本次拍卖系根据《企业破产法》及《重整计划》对低效资产进行处置剥离 民盛租赁70%股权完成转让后不再纳入公司合并报表范围 [5] - 公司指定信息披露媒体为《中国证券报》《上海证券报》《证券时报》《证券日报》及巨潮资讯网 所有信息以指定媒体披露为准 [5]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：医疗保健行业、高级住房行业、医疗办公（MOB）行业、生命科学行业 - 公司：Diversified Healthcare Trust（DHC） 纪要提到的核心观点和论据 公司整体战略与财务状况 - 核心观点：公司过去几年致力于优化资产组合和平衡资产负债表，已初见成效，未来将继续推进相关计划以实现NOI增长和资产价值最大化 [4][5] - 论据：2025和2026年有短期债务到期，已解决2025年到期债务，现专注于2026年到期债务，计划在2026年清理资产负债表，直至2028年无短期到期债务；Q1 NOI同比增长42%，入住率提高110个基点 [4][5] SHOP投资组合 - 核心观点：SHOP投资组合是公司业务增长的重要引擎，通过资产优化和运营改善，已取得良好业绩，未来仍有增长空间 [3][5] - 论据：Q1 NOI同比增长42%，入住率提高110个基点；当前入住率略高于80%，目标是到年底达到82% - 83%；投资组合的改善带来了业绩提升，包括减少装修干扰、控制费用、提高租金等 [5][9][10] MOB投资组合 - 核心观点：MOB投资组合目前空置率较高，但通过处置部分资产和租赁业务的推进，有望改善业绩 [20][23] - 论据：整体空置率处于较低的80%左右，主要是由于过去18个月部分作为后台办公的建筑入住率下降；正在出售部分资产，租赁业务有良好势头，Q1租赁面积超过10万平方英尺，租金较市场租金高出15% [20][23] 生命科学投资组合 - 核心观点：生命科学投资组合虽面临行业压力，但公司有一定的应对策略和优势，有望保持现状 [25][26] - 论据：正在出售部分有空置问题的资产；大部分资产位于前三大市场，租户多为总部，租约期限超过五年 [25][26] 资产处置计划 - 核心观点：公司计划出售部分资产以优化资产组合，实现资产价值最大化 [4] - 论据：目标是在今年剩余时间内实现3.3 - 3.5亿美元的净收益；出售资产包括医疗办公和高级住房，高级住房主要是较小社区和位于三级市场的资产，医疗办公包括部分空置物业 [27] 宏观市场动态 - 核心观点：高级住房行业有诸多利好因素，包括人口老龄化和供应受限，公司有望从中受益 [14] - 论据：未来五年老年人口预计以4% - 5%的复合年增长率增长；新建筑成本高，供应交付压缩，季度交付量低于1% [14] 其他重要但可能被忽略的内容 - 费用管理方面，过去几年合同劳动力费用占比高，现已降至费用的1%以下；去年7月保险费政策成功续约，年保费降低25% - 30%，预计2024年费用增长约3% [11][12] - 政府政策方面，政策对公司影响较小，医院或熟练护理业务占比不到10%，关税影响成本不到15% [18][19] - 资产处置的买家方面，初级买家主要是当地区域运营商和业主用户，他们能以较低的间接成本扭转物业业绩；表现较好的社区可能吸引私募股权和运营商合作伙伴等 [30][31] - 再融资方面，已完成部分资产出售以偿还2026年到期债务，剩余约3亿美元需融资，可能使用医疗办公、生命科学和部分租赁良好的健康中心作为抵押；使用GSE债务再融资时间长，与非机构融资利率差异不大 [38][39][41] - 资本支出方面，2025年预计资本支出为1.5 - 1.7亿美元，包括SHOP部门的1.05 - 1.2亿美元和约2500万美元的ROI资本；预计维护资本支出将呈下降趋势，ROI资本支出目标为2000 - 3000万美元，目标稳定收益率为15% [44][46]

万达集团资产出售 - 万达集团再次出售48家目标公司100%股权，交易金额达500亿元人民币，创商业地产单笔交易规模新高 [1][3] - 2023年以来已售出超过80个万达广场，其中2023-2024年出售30多个，2025年初出售7个，5月集中过户48套 [11] - 出售资产包括北京、广州等一线城市重点项目及榆林、乐山等三四线城市项目，遵循"核心城市+衰退市场"双轨制 [3][9] 收购方分析 - 珠海太保、阳光人寿、高合基金、腾讯控股和京东熊猫成立合资公司参与收购 [1] - 新华保险、阳光人寿、大家保险共收购24家万达广场，占近三成销售额 [3][11] - 新华保险与中金资本设立100亿元人民币房地产投资基金，已收购14个万达广场多数股权 [13] 保险资金动向 - 保险机构加速布局商业地产，今年以来新华保险、中邮保险、大家保险收购长租公寓、零售、高端写字楼等项目 [5] - 保险资金占比万达广场销售额近三分之一，成为主力买家之一 [11] - 房地产投资周期与保险资金期限匹配，一线城市商业地产租金收益率达5.5%-6.5% [7] 万达集团背景 - 珠海万达商业管理公司2023年香港IPO失败后陷入流动性困境 [9] - 出售核心物业成为重要复苏手段，资产配置中40%位于三四线城市 [9] - 三四线城市万达广场受消费支出下滑影响，入住率波动可能拉低整体收益 [9]

万达再出售万达广场，此次是大规模、力度惊人，数量或超过去两年总和。5月26日，"王健林再卖48座万达广场"的话题一 度冲上微博热搜第一的位置。 据国家市场监督管理总局网站近日信息显示，已批准太盟珠海、高和丰德等经营者收购北京银河万达企业管理有限公司等 48家公司股权案。 资产包"肥瘦搭配" 据了解，此次资产包收购主体分别为太盟珠海、高和丰德、腾讯控股、京东潘达、阳光人寿保险，直接或通过其各自关联 方共同设立合营企业，并通过合营企业收购大连万达直接或间接持有的48家目标公司的100%股权。 | 序号 | 案件名称 | 参与集中的经营者 | 审结时间 | | --- | --- | --- | --- | | | | 太盟(珠海)管理咨询合伙企业(有限合伙) | | | | | 高和丰德(北京)企业管理服务有限公司 | | | | 腾讯控股有限公司 | | | | | 北京市潘达商业管理有限公司 | | | | | 阳光人寿保险股份有限公司 | | | | | 北京银河万达企业管理有限公司 | | | | | 北京万达广场企业管理有限公司 | | | | | 上海颛桥万达广场投资有限公司 | | | | | 广州 ...

交易概况 - 大连万达商业管理集团股份有限公司出售48座万达广场100%股权，交易方为太盟珠海、高和丰德、腾讯控股、京东潘达与阳光人寿组成的合营企业 [1] - 交易总金额或达500亿元，预计2025年下半年交割，将显著缓解公司债务到期压力 [2] - 本次交易是公司近年来最大规模资产处置，2023年至今累计出售超40座万达广场，2025年初已退出7座 [6] 资产详情 - 48座万达广场覆盖全国39个城市，包括北京石景山（2008年开业）、广州白云（2010年开业）等元老级项目，以及福州金融街（2010年开业）、乌鲁木齐经开（2016年开业）等城市首座项目 [4][5] - 项目区位分布：商业一线和准一线城市占比33%（如北京、上海、广州），商业二线城市占27%，其余40%位于三四线城市 [4] - 表格详列48个项目名称、所属城市及开业时间，最早为2008年开业的北京石景山项目，最新为2020年开业的南通海安项目 [5] 交易方背景 - 太盟投资集团主导交易，该机构2024年曾牵头600亿元战略投资珠海万达商管，创国内近5年最大私募股权投资纪录 [8] - 腾讯、京东2018年曾联合苏宁、融创以340亿元入股万达商业，现分别持股4.12%和2.06% [8] - 阳光人寿近年累计收购至少6座万达广场，险资机构合计收购近20座 [8] 行业动态 - 投资大鳄、险资、互联网巨头联合收购，反映市场对稳定租金收益和现金流的强烈需求 [8] - 交易完成后全国至少90座万达广场所有权易主，占万达广场总量约20%（按2023年全国开业约490座计算） [6]

帝亚吉欧战略调整 - 帝亚吉欧公布"加速计划"，未来将进行成本节约、去杠杆和选择性资产处置，以实现业务转型和资源优化 [1][3] - 公司计划三年内实施约5亿美元成本节约，预计从2026财年起每年实现约30亿美元自由现金流，目标在2028财年将杠杆率降至净债务/EBITDA 2.5-3.0倍以下 [8][9] - 管理层表示资产处置规模将超出过去三年较小品牌处置的范围，但未透露具体细节，仅强调会以实现价值最大化为目标 [1][9] 帝亚吉欧财务状况 - 公司负债近210亿美元，市值633亿美元，股价从历史高点下跌约50%，过去一年下跌24% [3][7] - 2024财年全球销售额下降1.4%至203亿美元，北美市场销量下滑5%，烈酒销售额下滑3%，龙舌兰酒销量下滑5% [7] - 最新季度(2025财年Q3)净销售额增长2.9%至44亿美元，北美有机销售额增长6.2%，亚太地区仅增长1.6% [16] 水井坊业务情况 - 水井坊是A股唯一外资控股白酒企业，帝亚吉欧持股63.14%，白酒业务仅占帝亚吉欧整体约3% [1][3][12] - 水井坊2024年营业总收入52.2亿元(同比增长5.3%)，归母净利润13.4亿元(同比增长5.7%)，高档酒收入47.6亿元但吨价同比下滑0.7% [15] - 2015-2021年水井坊收入CAGR达33%，利润CAGR达55%，但近年增长放缓，管理层频繁变动，现任总经理为第一位本土非帝亚吉欧背景人士 [14][15] 行业与市场动态 - 疫情期间酒类销售增长后，行业面临高库存和利润率下滑，消费者转向更便宜产品和健康生活方式 [7] - 帝亚吉欧在中国投资8亿元建威士忌酒厂，但对水井坊关注较少，CEO将中国白酒归类为"没有足够规模的市场" [12][16] - 分析师预测帝亚吉欧可能出售中国白酒业务、肯尼亚酿造业务和东非啤酒公司EABL等资产 [3]