报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕方面，美豆供应端有压力但种植面积减少使价格底部坚挺，国内近月菜籽到港少且水产养殖旺季提升需求，不过豆粕替代优势及贸易谈判影响市场情绪，盘面受国际贸易关系影响波动大，短线参与为主 [2] - 菜油方面，印尼抗议活动及马棕出口数据影响棕榈油市场，国内油脂消费淡季供给宽松，但油厂开机率低且三季度菜籽买船少，供应压力降低，菜油近期窄幅震荡，关注贸易谈判走向 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 菜油期货收盘价9766元/吨，环比-35；菜籽粕2500元/吨，环比-13 [2] - 菜油月间差169元/吨，环比3；菜粕月间价差106元/吨，环比-1 [2] - 菜油主力合约持仓量258258手，环比-5291；菜粕398350手，环比-5972 [2] - 菜油期货前20名持仓净买单量1373手，环比-4424；菜粕-27480手，环比-5159 [2] - 菜油仓单数量4487张，环比600；菜粕6041张，环比0 [2] - ICE油菜籽期货收盘价627.5加元/吨，环比-7.8；油菜籽4711元/吨，环比-39 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价9830元/吨，环比-50；南通菜粕2600元/吨，环比0 [2] - 菜油平均价9895元/吨，环比-50；油菜籽进口成本价7868.13元/吨，环比9.98 [2] - 江苏盐城菜籽现货价5700元/吨，环比0；油粕比3.71，环比-0.02 [2] - 菜油主力合约基差64元/吨，环比-15；菜粕100元/吨，环比13 [2] - 南京四级豆油现货价8560元/吨，环比0；菜豆油现货价差1270元/吨，环比-50 [2] - 广东24度棕榈油现货价9330元/吨，环比50；菜棕油现货价差500元/吨，环比-100 [2] - 张家港豆粕现货价3050元/吨，环比0；豆菜粕现货价差450元/吨，环比0 [2] 上游情况 - 全球菜籽预测年度产量8977万吨，环比0.21百万吨；油菜籽年度预测值产量12378千吨，环比0 [2] - 菜籽进口数量合计当月值17.6万吨，环比-0.85；进口菜籽盘面压榨利润779元/吨，环比55 [2] - 油厂菜籽总计库存量15万吨，环比0；进口油菜籽周度开机率11.99%，环比-0.8 [2] 产业情况 - 菜籽油和芥子油进口数量当月值15万吨，沿海地区菜油库存10.4万吨，环比4 [2] - 菜籽粕进口数量当月值-0.1万吨，沿海地区菜粕库存2.5万吨，环比0.4 [2] - 华东地区菜油库存55.4万吨，环比1.8；华东地区菜粕库存32.86万吨，环比-0.73 [2] - 广西地区菜油库存4.85万吨，环比-0.05；华南地区菜粕库存20万吨，环比-1.4 [2] - 菜油周度提货量2.26万吨，环比-0.55；菜粕周度提货量2.89万吨，环比0.1 [2] 下游情况 - 饲料当月产量2827.3万吨，环比-110.4；社会消费品零售总额餐饮收入当月值4504.1亿元，环比-203.5 [2] - 食用植物油当月产量476.9万吨，环比41.8 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率19.53%，环比-0.11；平值看跌期权隐含波动率19.53%，环比-0.12 [2] - 菜粕20日历史波动率32.23%，环比0.09；60日历史波动率21.87%，环比0.04 [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率13.12%，环比1.29；平值看跌期权隐含波动率13.12%，环比1.29 [2] - 菜油20日历史波动率18.93%，环比0.49；60日历史波动率14.5%，环比0.13 [2] 行业消息 - 洲际交易所油菜籽期货周一休市 [2] - Pro Farmer报告预计美豆平均单产达53.0蒲式耳/英亩，总产量42.46亿蒲式耳，与USDA预测值偏差不大 [2] - 加拿大统计局预计2025年加菜籽产量增长3.6%至1990万吨，中国对加菜籽实施临时反倾销措施或影响其出口 [2] - 印尼抗议活动扩大，引发对该国棕榈油生产及运输担忧，马棕出口数据强劲 [2] 重点关注 - 周一我的农产品网油菜籽开机率及各地区菜油粕库存量，中加及加美贸易关系走向 [2]

贸易协议条款 - 欧盟计划取消所有美国工业品关税并对部分美国海产品和农产品降税 [1] - 美国将汽车及零部件关税从27.5%降至15% 但以欧盟对美工业品关税清零为前提且追溯至8月1日生效 [1] - 欧委会为赶时间线跳过影响评估程序 [1] 行业影响分析 - 汽车行业384亿欧元对美出口面临关税调整压力 德国占据主要份额 [7] - 机械设备行业对美出口中30%产品被征收50%关税 与协议所述的15%统一税率存在显著差异 [3] - 钢铝产品仍面临50%美国关税 而欧盟将对美实施零关税 [3] 企业调研反馈 - 55%受访欧洲企业认为协议对欧洲造成过度负担 [3] - 企业需要可预期的关税天花板而非不断扩大的例外清单 [3] 数字监管冲突 - 欧盟坚持数字立法属主权权利 拒绝在贸易谈判中交换 [3] - 美国威胁对数字税及相关法案实施新关税和高技术出口限制 [1][3] - 美国考虑制裁执行欧盟数字法案的欧洲官员 [1] 产业安全与标准 - 汽车产业作为欧洲税基和技术生态 关税调整可能导致供应链和认证体系向美国标准偏移 [5] - 防务工业的材料、机电和软件链与民用制造深度耦合 标准迁移可能影响军工配套体系 [5] 协议执行风险 - 协议缺乏约束力 美方可随时重新解释或无视条款 [7] - 欧洲议会可能以缺乏对称性和程序合法性为由否决协议 [7] - 跳过影响评估程序存在法理和政治风险 [7] 地缘战略博弈 - 美国采用"威胁-让步"策略 将汽车关税降低包装成让步 同时捆绑数字监管议题 [7] - 法国研究针对美国科技行业的反制措施 欧委会表示必要时愿放弃协议保护数字红线 [3] - 欧盟反胁迫工具(ACI)尚未启用 因需成员国一致同意而实施困难 [3]

贸易关税政策 - 美国对印度商品征收50%关税 作为对印度购买俄罗斯石油的惩罚措施[1] - 新关税使原有25%的税率翻倍 影响了印度对美出口商品的55%以上[1] - 纺织品和珠宝等劳动密集型行业受冲击最大[1] 行业影响分析 - 电子产品和药品等主要出口产品不受关税影响[1] - 苹果公司目前在印度大规模投资新建工厂的计划得以继续实施[1] 贸易谈判动态 - 印度提议将其对美关税削减至零 但被美国总统特朗普认为"为时已晚"[1] - 印度是首批与特朗普政府开启贸易谈判的国家之一 此前已进行数月谈判[1] - 目前尚不清楚印度的该提议何时提出 也不清楚白宫是否计划重启与印度的贸易谈判[1] 地缘政治关系 - 特朗普对印度购买俄罗斯石油表示不满 认为这有助于资助普京的乌克兰战争[1] - 印度总理莫迪宣布印度和俄罗斯拥有"特殊"关系 显示新德里与莫斯科关系在美国施压下仍然牢固[1]

贸易政策动态 - 印度提议将对美关税削减至零但被美国总统特朗普拒绝并称"为时已晚" [1] - 美国对印度商品征收50%关税作为对其购买俄罗斯石油的惩罚措施使原有25%税率翻倍 [1] - 新关税影响印度对美出口商品的55%以上其中纺织品和珠宝等劳动密集型行业受冲击最大 [1] 行业影响分析 - 电子产品和药品等主要出口产品不受美国新关税影响 [1] - 苹果公司目前在印度大规模投资新建工厂的计划得以继续实施 [1] 地缘经贸关系 - 印度是首批与特朗普政府开启贸易谈判的国家之一双方已进行数月谈判 [1] - 印度总理莫迪宣布与俄罗斯拥有"特殊"关系坚持维持与俄罗斯的经贸往来 [1] - 特朗普对印度购买俄罗斯石油表示不满认为这有助于资助普京的乌克兰战争 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜油和菜粕以偏多思路参与为主，需关注中美及中加经贸关系 [7][10] 各目录总结 周度要点小结 - 菜油：本周菜油期货震荡收低，01合约收盘价9789元/吨，较前一周降101元/吨；加拿大2025年菜籽产量预计增3.6%达1990万吨，中国对加菜籽实施临时反倾销措施或带来价格压力；印尼供应端扰动风险增强，马棕出口数据强劲支撑棕榈价格；国内油脂消费淡季，植物油供给宽松，但油厂开机率低、三季度菜籽买船少、反倾销措施弱化远期供应；受贸易谈判消息影响，油脂油料市场回落，菜油近期窄幅震荡 [8] - 菜粕：本周菜粕期货高位回落，01合约收盘价2513元/吨，较前一周降30元/吨；Pro Farmer报告预计美豆单产和总产量高，供应端有压力，但种植面积减少支撑价格；国内近月菜籽到港少、水产养殖旺季需求提升、反倾销措施弱化远期供应，但豆粕替代优势削弱菜粕需求；中加、中美贸易谈判消息影响市场，需关注走向 [11] 期现市场 - 期货价格走势：本周菜油期货震荡收跌，总持仓量263601手，较上周降20684手；本周菜粕期货高位回落，总持仓量414170手，较前一周降6858手 [16] - 前二十名净持仓变化：本周菜油期货前二十名净持仓为+7338，上周为+6463，净多持仓略增；本周菜粕期货前二十名净持仓为-13689，上周为-8755，净空持仓增加 [22] - 期货仓单：菜油注册仓单量为3887张，菜粕注册仓单量为6410张 [28][29] - 现货价格及基差走势：江苏地区菜油现货价报9890元/吨，较上周回落，基差报+101元/吨；江苏南通菜粕价报2560元/吨，较上周变化不大，基差报+47元/吨 [35][41] - 期货月间价差变化：菜油1 - 5价差报+164元/吨，菜粕1 - 5价差报+89元/吨，均处近年同期中等水平 [49] - 期现比值变化：菜油粕01合约比值为3.895，现货平均价格比值为3.86 [52] - 菜豆油及菜棕油价差变化：菜豆油01合约价差为1431元/吨，菜棕油01合约价差为473元/吨，本周价差均相对震荡 [62] - 豆菜粕价差变化：豆粕 - 菜粕01合约价差为542元/吨，截止周四，豆菜粕现货价差报540元/吨 [68] 产业情况 油菜籽 - 供应端周度库存与进口到港预估：截至2025 - 08 - 22，油厂菜籽总计库存15万吨；2025年8、9、10月油菜籽预估到港量分别为20、10、15万吨 [74] - 供应端进口压榨利润变化：截止8月28日，进口油菜籽现货压榨利润为+867元/吨 [78] - 供应端油厂压榨量情况：截止到2025年第34周，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为4.5万吨，较上周降0.4万吨，本周开机率11.01% [82] - 供应端月度进口到港量：2025年7月油菜籽进口总量为17.60万吨，较上年同期降22.98万吨，同比降56.63%，较上月同期降0.85万吨 [86] 菜籽油 - 供应端库存及进口量变化：截止到2025年第34周末，国内进口压榨菜油库存量为72.2万吨，较上周降2.2万吨，环比降3.02%；2025年7月菜籽油进口总量为13.36万吨，较上年同期增1.93万吨，同比增16.86%，较上月同期降1.67万吨 [90] - 需求端食用植物油消费及产量：截至2025 - 06 - 30，食用植物油当月产量报476.9万吨；截至2025 - 07 - 31，餐饮收入当月值报4504.1亿元 [94] - 需求端合同量周度变化情况：截止到2025年第34周末，国内进口压榨菜油合同量为9.7万吨，较上周降0.4万吨，环比降4.06% [98] 菜粕 - 供应端周度库存变化：截止到2025年第34周末，国内进口压榨菜粕库存量为2.1万吨，较上周降0.5万吨，环比降17.65% [102] - 供应端进口量变化情况：2025年7月菜粕进口总量为18.31万吨，较上年同期降0.57万吨，同比降3.00%，较上月同期降8.72万吨 [106] - 需求端饲料月度产量对比：截至2025 - 07 - 31，饲料当月产量报2827.3万吨 [110] 期权市场分析 - 波动率窄幅震荡：截至8月29日，本周菜粕高位回落，对应期权隐含波动率为21.77%，较上一周回升0.07%，处于标的20日、40日、60日历史波动率略中等水平 [114] 代表性企业 - 道道全：PE(TTM)当前值11.89，分位点0.84%，危险值1461.72，中位数60.68，机会值17.01，最大值1806.79，平均值545.53，最小值1242.82，标准差(+1) -151.77，标准差(-1) -0.77 [116]

报告行业投资评级 - 宏观金融：股指中长期看好，逢低做多；国债保持观望 [1] - 黑色建材：焦煤、螺纹钢区间交易；玻璃震荡偏弱 [1] - 有色金属：铜建议低位适度持多；铝建议待回落后逢低布局多单；镍建议观望或逢高做空；锡、黄金、白银区间交易 [1] - 能源化工：PVC、烧碱、苯乙烯、橡胶、尿素、甲醇震荡；纯碱空01多05套利；聚烯烃宽幅震荡 [1] - 棉纺产业链：棉花棉纱、苹果、红枣震荡运行 [1] - 农业畜牧：生猪逢高偏空；鸡蛋逢高偏空；玉米宽幅震荡；豆粕区间震荡；油脂震荡偏强 [1] 报告的核心观点 - 各期货品种受宏观政策、供需关系、成本因素等多方面影响，走势分化，投资者需根据各品种具体情况制定投资策略 [1] 各行业总结 黑色建材 - 双焦震荡，煤炭价格延续跌势，主产地复产但运输受影响，下游观望，库存积压，预计短期维持震荡，区间交易为主，JM2601关注【1110 - 1250】，J2601关注【1610 - 1780】 [5] - 螺纹钢震荡，期货价格窄幅震荡，基本面表需增、产量减、库存增，估值中性偏低，驱动方面宏观与产业因素交织，预计短期涨跌空间有限，区间交易为主，RB2510关注【3100 - 3200】 [5] - 玻璃弱势运行，期货延续弱势，库存高，现货价格受压制，近月合约有下降空间，空头思路，主力01合约建议观望，关注1150 - 1200区间突破情况 [6] 有色金属 - 铜高位震荡，杰克逊霍尔全球央行年会消息及国内政策提振铜价，国内需求回升、库存下降，但月底消费提升有限，后期需求或提升，建议低位适度持多，运行区间79500 - 81000元/吨 [9] - 铝中性，几内亚铝土矿价格上涨、发运量下降，氧化铝产能减少、库存增加，电解铝产能增加，需求旺季将至，库存有改善迹象，整体思路逢低做多 [8][9] - 镍中性，镍矿升水平稳、基准价下调，精炼镍过剩、盘面回落，镍铁价格持稳，不锈钢价格下跌、库存增加，硫酸镍供应或好转，中长期供给过剩，预计镍价偏弱震荡 [12] - 锡中性，7月国内精锡产量增加、进口减少，印尼出口减少，半导体行业有望复苏，库存中等，供应改善有限，需求淡季，预计锡价有支撑，建议区间交易，参考沪锡09合约运行区间25.9 - 27.6万元/吨 [13] - 白银中性，鲍威尔发言及经济数据影响，市场对9月降息预期升温，关税政策落地，预计贵金属价格有支撑，待价格回调后逢低买入，参考沪银10合约运行区间8900 - 9600 [13] - 黄金中性，与白银类似，鲍威尔发言及经济数据影响，市场对9月降息预期升温，关税政策落地，预计贵金属价格有支撑，待价格回调后逢低买入，参考沪金10合约运行区间765 - 810 [14] 能源化工 - PVC中性，偏弱震荡，01暂关注5100一线压力，成本利润低位，供应开工高位、新投产多，需求地产弱势，出口有走弱风险，库存偏高，供需整体偏弱势，关注政策及成本端扰动 [15][16] - 烧碱中性，震荡，01暂关注2650一线支撑，现货涨势放缓，仓单因素致回调，宏观向好，供应去库、检修增多，需求增加，后期旺季有低多机会，关注下游备货和出口情况 [18] - 苯乙烯中性，偏弱震荡，暂关注7300一线压力，化工板块情绪降温，苯乙烯自身供需承压，成本利润方面原油和纯苯供需不利，港口库存充裕，需求有限，预计盘面震荡偏弱 [20] - 橡胶中性，震荡，暂关注15400 - 16500区间，产区降雨新胶释放慢，原料价格高，青岛港口库存去化，基本面支撑强，预计明日胶价区间内偏强震荡 [21] - 尿素中性，先弱后强，供应开工负荷率降低，成本无烟煤价格稳，需求农业分散、复合肥开工率降、库存增，其他工业需求维稳，库存企业和港口库存累积，关注价格底部支撑 [22] - 甲醇中性，震荡偏弱，供应装置产能利用率提升，成本煤炭价格走势偏弱，需求制烯烃行业开工率提升、传统需求维稳，库存企业和港口库存增加，主要矛盾是进口抵港多、港口库存累库 [23] - 聚烯烃中性，震荡，L2601关注区间7200 - 7500，PP2601关注区间6900 - 7200，供应聚乙烯开工率和产量下滑、聚丙烯开工率和产量有变化，需求下游开工率有回升，库存整体去化，预计短期内震荡，L基本面改善明显，LP价差预计走阔 [24][25] - 纯碱空01多05套利，现货低迷，期现成交较好但09合约交割压力大，供需方面远兴负荷下降、五彩检修，行业日产量高，下游光伏玻璃消费好转、浮法降价去库，中期预计下跌，建议套利操作 [28] 棉纺产业链 - 棉花、棉纱震荡运行，全球棉花供需好转，宏观环境变好，旺季预期到来，但新棉产量大增，价格预期偏强但下跌压力大，建议做好套期保值准备 [29] - 苹果震荡运行，早熟果上量，价格两极分化，库存富士行情稳淡，基于低库存和生长影响，有望维持高位震荡 [30] - 红枣震荡运行，新疆枣树进入膨果期，关注降雨对质量影响，市场到货情况不同，预期近期价格震荡上行 [30] 农业畜牧 - 生猪整体承压，近期现货疲软，月底月初有涨价预期但反弹受限，01受供应后移压力压制，03、05供应压力大、成本下降，操作上11、01空单滚动止盈，关注多05空03套利 [32][33] - 鸡蛋逢高偏空，主力10升水偏大，现货有反弹可能，未持仓者等待反弹逢高空或持有看跌期权，12、01在淘汰未加速时偏空，关注淘鸡、冷库蛋、天气 [34] - 玉米区间震荡，主力11合约受新作上市卖压预期影响盘面偏弱，基差偏高，未持仓者等待反弹介空，11 - 1反套止盈，关注政策、替代品情况 [35][36] - 豆粕上涨有限，美豆区间震荡，国内9 - 10月到港充裕、受制于抛储，价格上方承压但成本支撑，短期围绕【3030，3130】区间运行，中长期跟随美豆偏强但涨幅或不及 [38] - 油脂高位震荡，短期豆棕菜油01合约有支撑和压力区间，建议区间操作，关注棕油1 - 5价差做多策略，各油脂基本面多空交织，缺乏进一步上涨动力 [39][45]

美国对印度加征关税政策 - 美国对自印度进口商品征收25%惩罚性关税 关税税率增至50% [1] - 关税措施基于印度进口俄罗斯石油的理由 叠加此前25%关税 [2] - 措施于美国东部时间27日0时生效 由美国海关与边境保护局执行 [2] 印度输美商品贸易影响 - 55%印度输美产品处于价格劣势地位 与其他国家产品相比不具竞争力 [4] - 印度对美货物出口总额约865亿美元（截至2025年3月的12个月间） [4] - 美国客户已停止新订单 9月起出口额可能下降20%至30% [4] 受影响行业及企业 - 纺织业制造商被迫停产 海产品出口商面临供应链破坏 [4] - 订单取消现象出现在皮革制品、化学制品、手工艺品和地毯等劳动密集型行业 [4] - 中小企业受打击尤为明显 占印度出口总量45% [4] - 宝石和珠宝首饰行业对美出口额约100亿美元 脆弱性显著暴露 [4] - 汽车零部件行业也属于受冲击最大领域之一 [4] 印度政府应对措施 - 政府重点保护农民和小企业主 制定政策应对关税冲击 [1][5] - 进行商品及服务税改革 降低税率以支持中小微企业成长 [5] - 受打击出口商将获得财政援助 并被鼓励向拉美和中东市场多元化出口 [5] - 确定近50个国家和地区作为出口增长重点 包括纺织品、食品加工品、皮革制品和海产品等领域 [5] 贸易谈判与印度立场 - 美印双方已进行五轮谈判 尚未达成任何协议 [2] - 原定8月25日至29日的新一轮谈判被推迟 美国贸易代表团未成行 [2] - 印度划定"红线" 首要红线关乎本国农民和小企业主利益 无法让步 [5] - 印度政府强调继续独立决策石油进口 从俄罗斯进口符合本国和全球利益 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 菜粕方面，Pro Farmer报告预计美豆单产和总产量情况表明供应端有压力，但种植面积超预期减少使美豆价格底部坚挺；国内近月菜籽到港少、水产养殖旺季需求提升、对加菜籽实施反倾销措施弱化远期供应，但豆粕替代优势削弱菜粕需求预期，且中加释放缓和信号弱化供应缺口，中美大豆贸易洽谈消息拖累国内粕价[2] - 菜油方面，印尼供应端扰动风险增强、马棕出口数据强劲带来上涨动力；国内油脂消费淡季供给宽松牵制价格，但油厂开机率低、三季度菜籽买船少降低供应压力，对加菜籽实施反倾销措施弱化远期供应，受贸易谈判消息影响油脂油料市场整体偏弱[2] 各目录总结 期货市场 - 菜籽油期货收盘价（活跃合约）9853元/吨，环比涨32元/吨；菜籽粕期货收盘价（活跃合约）2501元/吨，环比降25元/吨[2] - 菜油月间差（1 - 5）为170元/吨，环比涨3元/吨；菜粕月间价差（1 - 5）为55元/吨，环比降8元/吨[2] - 菜油主力合约持仓量282897手，环比增3218手；菜粕主力合约持仓量419022手，环比降12997手[2] - 菜油期货前20名持仓净买单量8620手，环比增3218手；菜粕期货前20名持仓净买单量 - 15264手，环比降4314手[2] - 菜油仓单数量3887张，环比增400张；菜粕仓单数量7710张，环比降277张[2] - ICE油菜籽期货收盘价（活跃）654.2加元/吨，环比降6.2加元/吨；油菜籽期货收盘价（活跃合约）4812元/吨，环比降45元/吨[2] 现货市场 - 江苏菜油现货价10020元/吨，环比涨40元/吨；南通菜粕现货价2560元/吨，环比降40元/吨[2] - 菜油平均价10085元/吨，环比涨40元/吨；进口油菜籽进口成本价8147.66元/吨，环比降43.56元/吨[2] - 江苏盐城菜籽现货价5700元/吨，环比持平；油粕比3.78，环比降0.02[2] - 菜油主力合约基差199元/吨，环比涨110元/吨；菜粕主力合约基差59元/吨，环比降15元/吨[2] 替代品现货价格 - 南京四级豆油现货价8630元/吨，环比降100元/吨；菜豆油现货价差1290元/吨，环比涨40元/吨[2] - 广东24度棕榈油现货价9470元/吨，环比持平；菜棕油现货价差550元/吨，环比涨190元/吨[2] - 张家港豆粕现货价3040元/吨，环比降10元/吨；豆菜粕现货价差480元/吨，环比涨30元/吨[2] 上游情况 - 全球油料菜籽预测年度产量89.77百万吨，环比增0.21百万吨；油菜籽年度预测值产量12378千吨，环比持平[2] - 菜籽进口数量合计当月值17.6万吨，环比降0.85万吨；进口菜籽盘面压榨利润632元/吨，环比涨25元/吨[2] - 油厂菜籽总计库存量15万吨，环比持平；进口油菜籽周度开机率12.79%，环比涨0.85%[2] - 菜籽油和芥子油进口数量当月值15万吨，环比增4万吨；菜籽粕进口数量当月值27.03万吨，环比增7.56万吨[2] 产业情况 - 沿海地区菜油库存10.5万吨，环比增0.05万吨；沿海地区菜粕库存2.1万吨，环比降0.45万吨[2] - 华东地区菜油库存53.6万吨，环比降0.6万吨；华东地区菜粕库存32.86万吨，环比降0.73万吨[2] - 广西地区菜油库存4.9万吨，环比降0.1万吨；华南地区菜粕库存21.4万吨，环比降0.4万吨[2] - 菜油周度提货量2.81万吨，环比降0.95万吨；菜粕周度提货量2.79万吨，环比降0.45万吨[2] 下游情况 - 饲料当月产量2827.3万吨，环比降110.4万吨；餐饮收入当月社会消费品零售总额4504.1亿元，环比降203.5亿元[2] - 食用植物油当月产量476.9万吨，环比增41.8万吨[2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率20.08%，环比涨0.08%；菜粕平值看跌期权隐含波动率20.08%，环比涨0.09%[2] - 菜粕20日历史波动率32.42%，环比涨0.1%；菜粕60日历史波动率21.71%，环比降0.4%[2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率12.16%，环比降2.16%；菜油平值看跌期权隐含波动率12.17%，环比降2.15%[2] - 菜油20日历史波动率17.48%，环比降2.08%；菜油60日历史波动率14.4%，环比降0.45%[2] 行业消息 - 8月26日ICE油菜籽期货走软，11月合约收跌4.60加元，结算价654.80加元/吨；1月合约收跌4.60加元，结算价666.90加元/吨[2] - Pro Farmer报告预计美豆平均单产达53.0蒲式耳/英亩，总产量42.46亿蒲式耳[2] - AAFC本月预估2025/26年度加拿大油菜籽产量2010万吨，较7月预估增加12.9%，结转库存预估为220万吨，较上月预估翻倍[2] 重点关注 - 周一我的农产品网油菜籽开机率及各地区菜油粕库存量，中加及加美贸易谈判走向[2]

关税政策实施 - 美国计划于2025年8月27日对印度商品正式实施50%关税 适用于进入美国消费市场或从仓库提货的商品 [1] - 除苹果手机等电子产品和医药产品享受关税豁免外 其他印度主要输美产品均需缴纳50%重税 [3] - 印度虾类产品在多重关税叠加后总关税达到60%左右 [6] 贸易规模与结构 - 2024年美印货物贸易规模达1288亿美元 其中印度向美出口873亿美元 [1] - 印度主要向美国出口成衣 虾类 宝石及珠宝等商品 [1] - 美国是印度纺织及服装出口的最大市场 占印度服装出口总额约三分之一 [5] 行业影响分析 - 服装出口预计因关税冲击下降25亿至30亿美元 因买家可转向孟加拉国或越南等低价采购地 [5] - 印度珠宝行业面临严重挑战 企业90%镶钻珠宝销往美国且利润率仅3%-4% 难以承受10%以上关税 [5] - 印度虾农因60%高关税陷入经营决策困境 需评估是否为年底出口旺季准备虾苗 [6] 税率对比 - 印度50%关税税率大幅高于巴基斯坦19% 孟加拉国20% 越南20%和印尼19% [5] - 印度曾因26%税率低于其他国家而沾沾自喜 但当前税率已形成明显竞争劣势 [5] 谈判背景与进展 - 美国贸易谈判代表团原定8月25日至29日访问新德里但在最后时刻取消 [3] - 印度外长强调贸易谈判仍在继续且沟通渠道有效 但驳斥美国对印度购买俄罗斯石油的指责 [4] - 特朗普提名亲信出任驻印大使 意在要求莫迪政府严肃对待谈判 [3]

特朗普数字服务税政策立场 - 威胁对未废除数字服务税国家加征实质性新关税并限制美国芯片出口 [1] - 指责数十个国家数字服务税损害美国科技产业 主要针对Meta Alphabet亚马逊等美国公司 [1] - 将实施出口限制 涉及英伟达等公司生产的AI先进芯片 [1] 国际谈判与应对 - 美欧联合声明同意解决不合理贸易壁垒 欧盟27国承诺不征收网络使用费 [2] - 欧盟明确拒绝修改《数字市场法案》和《数字服务法案》等数字法规 [2] - 加拿大在2023年数字服务税生效前迫于压力撤销该政策 [2] 各国政策现状与争议 - 英国等国维持对搜索引擎社交媒体在线市场收入征收2%数字服务税 [3] - 数字服务税在美国国内获得两党共同批评 被认为歧视美国创新企业 [3] - 经合组织38国推动替代方案 将废除数字税改为跨国公司利润分配协议 但可能遭美国反对 [3] 贸易政策不确定性 - 特朗普采用边缘政策增加贸易伙伴关税不确定性 [4] - 本月已对数十个合作伙伴征收国家关税 并计划对进口家具等产品加征新关税 [4]