公司IPO进展 - 上海超硅科创板IPO于2025年6月13日获得受理，并于当年7月2日进入问询阶段 [1] - 公司近期更新披露了招股书，其中包含2025年上半年财务资料 [1] - 本次上市拟募集资金约49.65亿元，用于300毫米薄层硅外延片扩产、高端硅材料研发及补充流动资金 [1] 公司业务概况 - 公司主要从事300mm和200mm半导体硅片的研发、生产、销售，同时从事硅片再生及硅棒后道加工等受托加工业务 [1] - 公司已发展为国际知名的半导体硅片厂商 [1] 公司财务表现 - 2025年上半年，公司实现营业收入约为7.56亿元，对应归属净利润约为-7.36亿元 [1] - 2022年至2024年，公司营业收入分别约为9.21亿元、9.28亿元、13.27亿元 [1] - 2022年至2024年，公司归属净利润分别约为-8.03亿元、-10.44亿元、-12.99亿元 [1]

公司IPO进展 - 公司科创板IPO于近日注册生效 [1] - 公司科创板IPO于2025年3月28日获得受理 [1] - 公司于2025年4月15日进入问询阶段 [1] - 公司于2025年10月15日上会获得通过并于当日提交注册 [1] 公司业务与募资用途 - 公司主要从事射频前端芯片、射频SoC芯片及其他模拟芯片的研发、设计与销售 [1] - 公司拟募集资金约20.67亿元 [1] - 募集资金将投入5G射频前端芯片及模组研发和产业化升级项目 [1] - 募集资金将投入射频SoC研发及产业化升级项目 [1] - 募集资金将投入总部基地及研发中心建设项目 [1]

科创板IPO审核动态 - 科创板IPO审核速度在"1+6"政策发布后显著提升 [1] - 政策发布后不到5个月内新增受理26家企业 [1] - 新增受理企业中包含8家未盈利企业 [1]

股价表现与市场消息 - 公司股价盘中一度上涨超过12%，截至发稿时上涨9.5%，报25.12港元，成交额为1111.34万港元[1] - 股价异动的主要驱动因素是公司在中国大陆科创板市场的首次公开发行注册申请已获得中国证监会同意[1] 科创板IPO融资细节 - 公司计划通过科创板IPO募集资金总额为11.85亿元人民币[1] - 募集资金的具体投向包括：4.54亿元用于药物早期研发服务平台建设项目，3.16亿元用于抗体药物研发及评价项目，1.65亿元用于临床前及临床研发项目，2.5亿元用于补充流动资金[1] 近期业务合作进展 - 公司与德国Tubulis达成合作协议，Tubulis将引进公司自主开发的全人抗体以推进其ADC产品的研发和商业化[1] - 根据协议，公司将获得首付款，并有资格获得开发、监管及商业化里程碑付款以及个位数的净销售额分成[1] - 公司与全球领先的科技公司默克达成合作，双方将聚焦于开发应用于核酸药物的抗体偶联脂质递送解决方案，例如抗体偶联脂质纳米颗粒[1]

文章核心观点 - 成都莱普科技股份有限公司在科创板IPO申请过程中，其业绩高增长背后暴露出多重财务与经营风险，包括债务急剧攀升、客户集中度畸高、实控人问题及募投项目产能消化存疑等 [1][31] 隐秘的债务危机 - 公司有息负债总额从2022年的6223.39万元大幅飙升至2024年的2.25亿元，并在2025年第一季度进一步增至2.66亿元，较2022年增长超过3倍 [4][5] - 经营活动现金流量净额在2022年至2025年第一季度多数时间为净流出状态，分别为-2827.26万元、-3272.37万元、3202.59万元和-2716.99万元，显示现金流紧张 [6][7] 大客户依赖症加剧 - 公司向前五大客户的销售占比从2022年的66.86%持续攀升至2025年第一季度的97.67%，客户集中度极高 [8][10] - 对单一客户A的销售依赖尤为严重，其营收占比从2022年的18.86%激增至2025年第一季度的81.74% [9][10] - 公司与客户A存在股东关联和房产租赁等多维度绑定关系，业务独立性存疑 [11][12][13] 财务数据背后的隐忧 - 公司应收账款账面价值从2022年的3776.53万元增至2025年第一季度的1.11亿元，占当期营业收入的比例在2025年第一季度高达319.25% [14][15] - 应收账款周转率持续低于行业均值，2022年至2025年第一季度公司数据分别为2.48次、4.18次、3.33次、0.31次，远低于同期行业平均的7.89次、5.96次、6.02次、1.4次，回款能力弱 [17][18][19] 募投项目与产能消化难题 - 公司拟募资8.5亿元，主要投向晶圆制造设备开发与制造中心项目（3.59亿元）和先进封装设备开发与制造中心项目（1.4亿元）等 [20][21] - 主要产品“专用激光加工设备”产量从2022年的299台下降至2025年第一季度的78台，呈现逐年下降趋势，而大规模扩产计划缺乏明确的大额订单支撑，2024年仅一份千万元级别订单 [21][23][24][25] 实控人刑事犯罪与巨额担保 - 公司实际控制人之一毛冬因醉酒驾驶于2022年被判处危险驾驶罪，受到刑事处罚 [26][28] - 截至招股说明书签署日，实控人叶向明、毛冬对第三方提供的担保债务本金余额达7.41亿元，主要用于地产项目，存在可能导致控制权不稳定的风险 [29][30]

公司上市进展 - 山东东岳未来氢能材料股份有限公司科创板IPO首轮审核问询函回复于10月21日对外披露 [1] - 公司科创板IPO于2025年6月27日获得受理 同年7月18日进入问询阶段 [1] - 公司拟募集资金约24.46亿元 [1] 审核问询关注点 - 首轮审核问询函中涉及未来材料实际控制人认定、资产来源和独立性、募投项目等17个问题 [1] 公司主营业务 - 公司主要从事高性能含氟功能膜及其关键材料、衍生材料的研发、生产和销售 [1]

10月21日，宁波健信超导科技股份有限公司（健信超导）迎来科创板IPO审核的关键上会时刻。 报告期内，健信超导向前五大客户销售额占比从2022年的73.75%一路攀升至2024年的83.43%，2024年 这一数值已接近80%。这样的客户集中度在IPO企业中实属罕见。 2022年至2024年，健信超导连续3年实施现金分红，总额约6000万元。尤其是在2024年营收下滑、经营 活动现金流为负的背景下，公司仍执意分红1999.96万元。 令人质疑的是，在大手笔分红的同时，公司IPO募资计划中却包含了9000万元的补充流动资金项目。这 种"前脚分红，后脚募资"的操作引发市场强烈质疑。 在交易所两轮问询均重点关注这一问题后，健信超导才在二轮问询回复中取消了9000万元的补流项目， 将募资总额从8.65亿元下调至7.75亿元。 这一差距超过20个百分点，意味着健信超导的毛利率尚不足行业平均水平的一半。 低毛利率直接制约了企业的盈利能力和研发投入空间。2022年至2024年，公司扣非净利润分别为 3085.23万元、4473.80万元和5026.76万元。 作为科创板申报企业，健信超导的研发投入明显不足。2022年至20 ...

公司上市进程 - 公司科创板IPO将于2025年10月21日接受上市审核委员会审议 [1][3] - IPO进程相对较快 于2025年5月9日获得受理 5月31日进入问询阶段 截至上会历经两轮问询 [3] - 公司选择于科创板上市 因其符合国家科技创新战略 行业地位突出 满足科创板行业领域及科创属性要求 [4] 公司业务与市场地位 - 公司主要从事医用磁共振成像设备核心部件的研发、生产和销售 主要产品包括超导磁体、永磁体和梯度线圈 占MRI设备核心部件成本比例约50% [3] - 以装机量口径统计 2024年公司MRI设备超导磁体全球市占率位列第五、国内企业第二 是全球最大的超导磁体独立供应商 [3] - 公司表示正在切入头部整机企业供应链 产品市场占有率具有较大的增长潜力 [4] 财务表现 - 2022至2024年营业收入分别为3.59亿元、4.51亿元、4.25亿元 2025年上半年营业收入为2.52亿元 [3] - 2022至2024年归属净利润分别为3463.5万元、4873.47万元、5578.39万元 2025年上半年归属净利润为3191.84万元 [3] - 报告期内公司持续进行现金分红 2022至2024年现金分红金额分别约为1999.97万元、1999.96万元、1999.96万元 [6] 募资计划调整 - 公司最新上会稿中募资金额由8.65亿元下降至7.75亿元 下降原因系取消了9000万元的补充流动资金项目 [1][5] - 调整后募资投向为年产600套无液氦超导磁体项目拟投入2.75亿元、年产600套高场强医用超导磁体技改项目拟投入2.6亿元、新型超导磁体研发项目拟投入2.4亿元 [5] - 取消补流项目系因2025年以来经营业绩呈现快速增长趋势、经营性回款情况良好 且货币资金余额及募投项目铺底流动资金已基本覆盖未来新增流动资金需求 [7] 关键财务指标比较 - 报告期内公司主营业务毛利率显著低于同行均值 2022至2024年及2025年上半年公司毛利率分别为19.56%、22.84%、24.94%、24.84% 而同行可比公司均值分别为46.27%、45.59%、45.17%、47.41% [8] - 公司解释毛利率较低原因为基于成本进行合理定价以推动市场开拓 经营策略为在保持合理毛利情况下通过销量及收入增长获取更多盈利 [8] - 报告期内公司研发费用率分别为5.66%、5.42%、6.5%、6.65% 公司表示前期研发投入与技术积累提高了研发资金使用效率 [9]

公司IPO进程与财务表现 - 公司科创板IPO将于10月21日接受上交所上市审核委员会审议，IPO进程自5月9日获受理至10月21日上会历时约五个月[1][3] - 2022年至2024年及2025年上半年，公司营业收入分别为3.59亿元、4.51亿元、4.25亿元、2.52亿元，归属净利润分别为3463.5万元、4873.47万元、5578.39万元、3191.84万元[3] - 公司最新上会稿中募资金额由8.65亿元降至7.75亿元，下降原因为取消了9000万元的补充流动资金项目[1][5] 公司业务与市场地位 - 公司主要从事医用磁共振成像设备核心部件的研发、生产和销售，主要产品包括超导磁体、永磁体和梯度线圈，占MRI设备核心部件成本比例约50%[3] - 以装机量口径统计，2024年公司MRI设备超导磁体全球市占率位列第五、国内企业第二，是全球最大的超导磁体独立供应商[3] - 公司表示正在切入头部整机企业供应链，产品市场占有率具有较大增长潜力，主营业务符合国家科技创新战略和科创板支持方向[4] 募投项目与资金运用 - 公司拟募集资金7.75亿元投向三个项目：年产600套无液氦超导磁体项目拟投入2.75亿元、年产600套高场强医用超导磁体技改项目拟投入2.6亿元、新型超导磁体研发项目拟投入2.4亿元[5] - 取消补充流动资金项目的原因包括2025年以来经营业绩快速增长、经营性回款良好，且货币资金余额及铺底流动资金已基本覆盖未来新增需求，银行融资渠道畅通[6] - 报告期内公司持续进行现金分红，2022年至2024年现金分红金额分别约为1999.97万元、1999.96万元、1999.96万元，上交所曾就分红情况下补流规模的合理性进行问询[6] 盈利能力与研发投入 - 报告期内公司主营业务毛利率显著低于同行，2022年至2024年及2025年上半年分别为19.56%、22.84%、24.94%、24.84%，同期同行可比公司均值分别为46.27%、45.59%、45.17%、47.41%[8] - 公司解释毛利率较低原因为基于成本进行合理定价以推动市场开拓，经营策略为通过销量及收入增长获取更多盈利，且细分产品毛利率与同行辰光医疗无重大差异[8] - 公司研发费用率同样低于同行，同期分别为5.66%、5.42%、6.5%、6.65%，而同行可比公司均值分别为14.44%、14.41%、18.36%、17.65%，公司称前期研发积累提高了资金使用效率[8][9]

科创板IPO信托计划设立流程 - 前期准备阶段需明确信托目的，如员工持股平台、股权激励载体或财务投资，不同目的影响信托结构设计[5] - 合规性预核查需确认发行人符合科创板"硬科技"属性，并核查信托计划作为股东是否涉及"三类股东"问题，科创板允许存在但需满足股权清晰、锁定期明确等要求[5] - 受托人必须选择持牌信托公司，需具备良好监管评级且无重大违规记录，并履行勤勉尽责义务确保信托财产独立[5] - 受益人范围若为员工需符合相关规定，若为外部投资者需穿透核查符合合格投资者要求，如金融资产≥500万元或年收入≥50万元[5] - 信托期限需覆盖IPO审核周期通常1-3年，并在招股书中明确上市后锁定期，如控股股东关联方可能锁定36个月，一般股东锁定12个月[5] - 资金来源需为合法自有资金，禁止银行贷款或结构化杠杆，需提供资金流水证明或完税凭证[5] - 信托合同需明确目的、期限、受益人权利、受托人权限及股权处置安排等核心条款[5] - 信托设立后需在中国信托登记有限责任公司办理登记取得唯一编码，并完成作为股东的工商登记[6] - IPO申报阶段需在招股说明书中详细披露信托计划基本信息、受益人结构、资金来源及关联关系等[6] 核心要点与监管关注事项 - 监管要求对"三类股东"穿透核查至最终自然人、国有机构或上市公司，确保不存在代持或利益输送[6] - 股权清晰性与稳定性要求信托计划受益人明确且稳定，避免上市后因受益人变动导致股权结构不稳定[6] - 若信托计划为员工持股平台，需设置合理锁定期如与上市后业绩挂钩，避免短期减持冲击股价[6] - 资金来源合规性需证明资金为受益人合法所有，禁止利用信贷资金或他人资金认购[6] - 受益人适格性要求穿透核查外部投资者是否为合格投资者，避免通过拆分份额规避监管，如单个投资者认购份额不超过信托总规模20%[6] - 需披露信托计划受益人与发行人的关联关系，如包含董监高或核心技术人员需说明是否构成利益输送[6] - 受托人需履行忠实和谨慎义务，确保信托财产独立，避免资产挪用或混同[6] - 信托合同需明确受托人在IPO过程中的配合义务，如提供资料和协助核查，避免影响审核进度[6] - 若信托计划为控股股东设立需说明其对控制权稳定性的影响，如通过一致行动协议或表决权委托[6] - 税务处理涉及信托计划层面增值税及受益人所得税，退出时需缴纳20%个人所得税或25%企业所得税[6]