12万亿美元融资市场流动性压力 - 规模12万亿美元的融资市场出现流动性紧张迹象 华尔街呼吁美联储采取行动缓解压力[4] - 美国银行 三井住友日兴证券 巴克莱等机构建议美联储在短期融资市场提供更多贷款或直接购买证券以向银行体系注入资金[4] - 道明证券利率策略主管指出美联储行动可能过于迟缓 或导致准备金短缺[4] 美国10月就业报告与利率政策 - 克利夫兰联储行长Hammack主张维持利率不变 以继续施加压力使通胀回落[6] - Hammack强调需保持一定程度的限制性政策 尽管担心劳动力市场 但高通胀持续伤害低收入和中等收入家庭[6] 特斯拉功能研发战略转变 - 特斯拉正在开发支持苹果CarPlay系统的功能 该功能是客户长期以来的最高需求之一[8] - 特斯拉已开始内部测试CarPlay功能 该项目目前处于未公开阶段[9] - 增加CarPlay标志着公司及其首席执行官马斯克的战略转变 马斯克多年来一直无视用户请求并批评苹果公司[9] 波音公司劳资关系与生产 - 波音公司圣路易斯地区工厂工人投票接受五年期合同提案 结束了自1948年以来持续时间最长的罢工[11] - 隶属国际机械师和航空航天工人协会的3200名成员平均工资总计上涨24% 并获得6000美元签约奖金[11] - 始于8月4日的罢工是公司106年历史上第二长的罢工 扰乱了包括F-15EX战斗机在内的军机生产[11] 欧盟金融战略调整 - 欧洲金融稳定官员讨论整合美国以外央行持有的美元储备 以建立替代美联储流动性支持机制的方案[13] - 此举旨在减少对美国的依赖 相关磋商目前仍处于工作组层面 涉及欧元区内外的多家央行[13] 全球石油市场供需预测 - 国际能源署连续第六个月上调对明年全球石油过剩量的预期 因OPEC+持续恢复供应且需求增长疲软[15] - 报告称2026年全球石油日供应量将比需求多出约400万桶 供需平衡日益失衡[15] - IEA指出全球原油供应持续增加 而需求增长相对温和[15]

全球石油供需前景 - 国际能源署预测今明两年全球石油市场将持续供大于求，2026年过剩供应量预计达到日均409万桶，相当于全球需求的约4% [1] - 全球石油供应增速预计在2025年为日均310万桶，2026年为日均250万桶，而2025年需求增速预计为日均77万桶，较上月预测增加7万桶 [1] - 欧佩克预测的2026年石油过剩供应量仅为日均2万桶，与国际能源署的预测存在显著差异 [2] 全球石油供应与库存状况 - 相比今年年初，10月全球石油产量日均增加620万桶，增量由欧佩克与非欧佩克国家均摊 [2] - 沙特阿拉伯贡献了日均150万桶的增量，而俄罗斯因制裁等因素仅贡献日均12万桶增量 [2] - 截至9月，全球石油库存量已升至近80亿桶，为2021年7月以来最高水平，主要与经水路运输的石油储存量剧增有关 [2] 长期能源需求趋势 - 国际能源署年度报告认为，全球石油与天然气需求增长趋势可能将维持到2050年 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 此前市场对石油过剩问题有分歧，机构报告出炉后对未来过剩问题逐步达成共识，虽制裁导致市场分化仍存在，但Q3以来中东、拉美及俄罗斯石油供应大幅增长，未来石油累库问题更突出 [2] 根据相关目录总结 市场要闻与重要数据 - 纽约商品交易所12月交货的轻质原油期货价格下跌2.55美元，收于每桶58.49美元，跌幅4.18%；1月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌2.45美元，收于每桶62.71美元，跌幅3.76%；SC原油主力合约收跌3.39%，报451元/桶 [1] - 截至11月12日当周，阿联酋富查伊拉港的成品油总库存为2118.1万桶，较一周前增加320.4万桶，其中轻质馏分油库存增加107.4万桶至787.7万桶，中质馏分油库存减少22.2万桶至301.2万桶，重质残渣燃料油库存增加235.2万桶至1101.2万桶 [1] - 原油期货美盘交易中跌幅扩大，因欧佩克+预测竞争对手供应量将增加，市场对供应过剩担忧加剧而承压，该组织维持今明两年石油需求预测不变，但提高明年非欧佩克+产量估计；国际能源署表示在现有政策情景下，石油和天然气需求可能持续增长到2050年；因美国政府重新开放进展及今年进一步降息前景，原油进一步价格损失受限 [1] - 欧佩克月报显示2025年全球原油需求增速预测为130万桶/日（此前预计为130万桶/日），2026年全球原油需求增速预测为138万桶/日（此前预计为138万桶/日），尽管欧佩克+达成增产协议，但10月份原油产量平均为4302万桶/日，比9月份减少7.3万桶/日 [1] - 英国外交大臣库珀11日宣布计划自2026年起分阶段禁止本国企业为俄罗斯液化天然气出口提供航运、保险等服务，这是英国继上月对俄罗斯石油公司和卢克石油公司实施制裁后，针对俄能源领域的新一轮制裁措施 [1] 投资逻辑 此前市场对石油过剩问题有分歧，机构报告出炉后对未来过剩问题逐步达成共识，虽制裁导致市场分化仍存在，但Q3以来中东、拉美及俄罗斯石油供应大幅增长，未来石油累库问题更突出 [2] 策略 油价短期震荡偏弱，中期空头配置，做空月差（多远月空近月、Brent或WTI） [3]

油价表现与市场动态 - WTI原油价格跌至每桶58美元，前一交易日跌幅超过4%，创自6月份以来最大跌幅[1] - 布伦特原油价格低于每桶63美元，周三收于每桶62.71美元，较周二下跌2.45美元，跌幅为3.76%[1] - WTI原油即期价差自2月以来首次短暂转为期货溢价状态，表明近期供应充足的看跌定价模式[1] - 有大量原油货物无人问津，市场前端正在形成新的价格曲线[3] 供需基本面分析 - 欧佩克指出第三季度全球石油供应量超过了需求量[1] - 欧佩克预测到2026年全球石油供应将与需求持平，与此前预测的供应短缺形成背离[1][3] - 由于"欧佩克+"组织产量大幅增加，明年全球石油供应将与需求相匹配[3] - 美国能源署将明年的美国产量预测从1351万桶/日上调至1358万桶/日[1] 机构预测与观点 - 国际能源署在其年度《世界能源展望》中预测，石油和天然气的需求可能会持续增长至2050年才见顶[3] - 在国际能源署的"当前政策情景"下，到2050年石油消费量将较2024年增长13%至1.13亿桶/日[3] - 市场对欧佩克关于市场有望实现平衡的预测反应强烈，这一前景压低了油价[3] - 欧佩克+本月同意在明年第一季度暂停增产，此前该组织自今年8月以来已逐步取消减产措施[3] 潜在影响因素 - 美国政府重新开门可能会提振消费者信心和经济活动，从而刺激对原油的需求[4] - 美国经济整体呈现出疲软态势[3] - 国际能源署更为乐观的需求前景取决于电动汽车普及速度放缓[3]

市场供需平衡转变 - 欧佩克将全球石油市场估计从赤字转为过剩，原因是美国产量超出预期且欧佩克自身供应增加 [1] - 世界石油产量每天超出需求50万桶，而一个月前估计为短缺40万桶，供需平衡发生显著逆转 [1] - 欧佩克+联盟上季度产出的原油量超过了估计所需的量 [1] 欧佩克+战略调整 - 沙特阿拉伯引导欧佩克+联盟加速恢复今年被暂停的供应，以夺回全球市场份额 [1] - 欧佩克+成员本月首次表现出放缓增产战略的迹象，同意在2026年第一季度暂停进一步增产 [1] - 该组织援引季节性需求放缓为由暂停增产，尽管许多分析师警告全球市场将出现显著供应过剩 [1] 未来市场展望 - 展望2026年，欧佩克数据显示将出现供应盈余，但规模比其他预测机构更为温和 [1]

市场供需平衡转变 - 欧佩克将第三季度全球石油市场预期从供应短缺转为供应过剩，从日均短缺40万桶调整为日均过剩50万桶 [1] - 三季度非欧佩克+的供应预期被上调89万桶/日，其中超半数增幅来自美国 [1] - 欧佩克+上季度原油产量超过了其预估的市场需求水平 [1] 欧佩克+产量政策 - 欧佩克+自4月份以来已将其产量目标提高约290万桶/日，约占全球供应量的2.7% [1] - 该联盟同意在2026年第一季度暂停进一步增产，主要成员国首次显现放缓增产策略的迹象 [1] - 由22个国家组成的完整联盟将于11月30日举行会议审议产量政策 [4] 价格表现与市场反应 - 伦敦布伦特原油今年已累计下跌约14%，目前交易价格接近每桶64美元 [1] - 欧佩克报告公布后，美、布两油价格短线下挫 [1] 长期市场展望 - 展望2026年，欧佩克数据显示油市仍将存在过剩，但过剩规模低于其他预测机构 [3] - 2026年第一季度需欧佩克日均生产4260万桶原油才能平衡全球需求，低于其10月份日均4302万桶的产量 [4] - 预计2026年对欧佩克+原油的需求量为4300万桶/日，若维持10月产量水平将出现2万桶/日的微幅过剩 [4] 机构观点与互动 - 欧佩克秘书处对国际能源署立场转变表示赞赏，因IEA承认石油需求可能在未来数十年内持续增长 [4] - 欧佩克表示，近年来预测石油消费将停止增长的IEA终于“直面现实” [4]

印度原油采购变动 - 印度12月大幅缩减俄罗斯原油采购，五大核心炼油商未下任何订单 [2] - 采购变动发生在特朗普将印度进口商品关税翻倍至50%并制裁俄罗斯两大石油生产商之后 [2] - 过去几年印度严重依赖折扣俄罗斯原油，36%的原油进口来自俄罗斯 [2][7] 主要炼油商动态 - 信实工业、巴拉特石油、印度斯坦石油、芒格洛尔炼油石化、HPCL-米塔尔能源五大炼油商占印度俄罗斯原油进口量的三分之二 [3] - 仅印度石油公司和纳亚拉能源公司为12月采购了部分俄罗斯原油 [7] - 印度石油公司从非制裁卖家处采购，纳亚拉能源继续仅依赖俄罗斯原油 [7] 采购变动原因 - 炼油商谨慎态度部分源于新德里与华盛顿的贸易谈判，印度已承诺增购美国原油 [7] - 现货市场上交易商以每桶3至4美元的折扣出售非制裁供应商的俄罗斯原油，但印度买家因复杂尽职调查流程而犹豫 [7] - 即将到来的全球石油供应过剩将使印度寻找替代来源更容易 [7] 替代供应来源 - 印度石油公司寻求采购多达2400万桶美洲原油用于1-3月交付 [7] - 印度斯坦石油公司近期采购了400万桶美国和中东原油，定于1月到港 [7] - 印度国有炼厂高管与沙特阿美和阿布扎比国家石油公司会面并获得供应保障 [8]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 本周原油观点为年底或仍有深度调整 [6] - 供应呈现“主动收缩”与“被动增长”的拉锯，市场供应处于“紧平衡”，稳定性依赖OPEC+政策决心 [6] - 需求呈“增长放缓与结构分化”，全球需求增长引擎转变，能源转型政策构成对化石燃料需求的结构性压制 [7] - 观点包括谨防再下跌；年底、明年初Brent、WTI或考验4月前低，甚至可能考验50美元/桶，SC跌幅或少于外盘；油价本轮下跌加速，但中长期下跌难一蹴而就，关注宏观预期潜在反转，油价波动或放大 [7] - 策略上，单边空单酌情波段持有；跨期正套轻仓持有或清仓观望，未来择机建仓、加仓；跨品种EFS价差或边际反转、SC - Dubai或反转 [9] 根据相关目录分别进行总结 综述 - 供应方面，OPEC+减产使核心成员国积累剩余产能但牺牲市场份额，非OPEC+产油国成供应增长主要来源，地缘政治给供应带来不确定性 [6] - 需求方面，全球需求增长引擎转变，中国需求增速放缓，发达经济体需求进入平台期或下滑，能源转型政策压制化石燃料需求 [7] 宏观 - 金油比企稳，关注通胀传导，人民币汇率小幅走弱，社融回落 [25][31][33] 供应 - OPEC减产跟踪：11月2日会议决定12月增加14万桶/日，八个参与国对减产额度进行调整，并暂停2026年1 - 3月的产量增幅 [35] - OPEC 8跟踪：9月增产完成率8成，机构统计近100万桶/日 [37] - OPEC海运出口跟踪：9月大增200万桶/日，10月有所回落 [38] - 美国页岩油钻井数量、产量企稳 [72] 需求 - 美欧开工率回落，中国主营炼厂开工率大幅下滑，“日照港事件”或持续影响 [76] - 全球炼能变动统计显示，2025 - 26年新增合计115.4万桶/日，退出合计 - 111.8万桶/日，净变动3.6万桶/日 [79] 库存 - 美国商业库存企稳，库欣地区库存仍旧大幅低于历史均值 [81] - 欧洲柴油库存反弹，汽油去库，国内成品油毛利回落 [86][88] 价格及价差 - 全球原油现货市场周度概览显示，高运费对西区市场压力持续，各地区市场表现不一 [93] - 北美基差反弹，月差小幅反弹，SC估值中低位，月差企稳，净多头持仓反弹 [101][102][103][105]

国际能源署（IEA）预测调整 - 国际能源署上调2025年石油供应增长预测至300万桶/日，高于此前预测的270万桶/日 [1] - 国际能源署预测2025年全球石油需求增长71万桶/日，较之前预测下调3万桶/日 [1] - 国际能源署预测2026年全球石油需求将增加240万桶/日 [1] 石油市场供需前景 - 国际能源署预计明年石油供应量将超过需求量约400万桶/日，高于上个月预测的约330万桶/日 [1] - 2025年剩余时间和2026年石油消费将比较低迷 [1] - 9月全球石油供应量同比增长560万桶/日，其中欧佩克+供应量增加310万桶 [1] 影响石油需求的因素 - 严峻的宏观环境和交通运输电气化将导致石油消费放缓 [1] - 能源转型速度将快于欧佩克及其他机构的预测 [1] - 欧佩克预测今年石油需求增长将达到130万桶/日，几乎是国际能源署预测的两倍 [1]

贵金属市场 - 现货黄金价格日内围绕4000美元关口震荡，最终收于4000.44美元/盎司，微跌0.07% [1] 能源市场 - 尽管欧佩克+计划在2026年第一季度暂停增产，但市场担忧石油供应过剩及亚洲工厂数据疲软，原油价格高位震荡 [1] - WTI原油价格在61美元附近震荡，最终收涨0.26%至60.82美元/桶 [1] - 布伦特原油价格最终收涨0.27%至64.65美元/桶 [1] - 欧佩克预计短期内全球石油需求不会见顶，并预测今年石油需求将增长130万桶/日 [3] 宏观经济数据 - 美国10月份制造业活动连续第八个月萎缩，ISM制造业指数下降0.4至48.7，受产出下降和需求疲软影响 [1] 财政与货币政策 - 美国财政部估计第四季度借款5690亿美元，较7月预估减少210亿美元 [2] - 美联储官员对货币政策前景存在不同看法，理事米兰认为可能通过一系列50个基点的降息达到中性利率，但不需要75个基点的降息 [2] - 芝加哥联储主席古尔斯比认为通胀数据仍令人担忧，降息门槛已经升高 [2] - 理事库克指出12月有可能降息，但将取决于后续新出炉的信息，旧金山联储主席戴利对12月利率决定持开放态度 [2]