长城基金：最近的窗口期是6月的议息会议和7月的政治局会议 可关注三大方向 金十数据5月28日讯，长城基金表示，中期看，市场可能会开启偏弱窄幅震荡，然后等待新一轮的宏观 冲击，包括国内政策、中美关税谈判、美国降息预期提升等，最近的窗口期是6月的议息会议和7月的政 治局会议。如果宏观预期逐步兑现，市场可能出现阶梯性上涨，并在每一轮宏观事件兑现后开启震荡。 可关注三大方向：一、沪深300指数中估值较低的标的；二、报表周期处于底部的行业，短期内进一步 下行的可能性较弱；三、红利资产短期内有补涨动力。 （中国基金报） ...

市场风格分化 - 近期小盘股持续活跃 中证2000指数占沪深两市成交额比例达33.37%创历史新高 而沪深300指数占比下滑至17.67%创2023年11月以来新低 [1] - 沪深300指数成分股平均市值达1918.6亿元 代表大盘蓝筹风格 中证2000指数成分股平均市值仅49.8亿元 反映小盘股表现 [1] 历史对比分析 - 2023年11月24日当周出现过类似分化 沪深300成交占比16.92% 中证2000占比32.76% 随后中证2000从2513.13点高点调整至1503.44点 [1] - 2021年2月10日当周呈现反向分化 沪深300成交占比高达46.19% 指数涨至5930.91点历史新高 同期沪指触及3731.69点近年峰值 [1]

市场指数表现 - 沪深300指数下午开盘报3901 39点 涨幅0 63% [1] - 上证指数下午开盘报3380 71点 涨幅0 39% [1] - 深证成指下午开盘报10255 02点 涨幅0 83% [1] - 创业板指数下午开盘报2055 25点 涨幅1 11% [1] - 中小板综下午开盘报11503 21点 涨幅0 98% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日股指缩量调整，大盘股指相对抗跌；四月社会数据显示政府端发力明显，企业信贷和居民贷款受前期关税影响表现偏弱，需求修复有待提振；随着中美贸易关系缓和，外围不确定性减弱，国内利好政策托底、稳定股市以及国内外流动性宽松预期明确，为指数提供支撑，预计短期下方空间有限，但当前指数驱动以情绪面为主，持续性有待观察，建议观望为主，多单可继续持有 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 今日股指集体收跌，沪深300指数收盘下跌0.91%；两市成交额回落1643.32亿元；期指各品种均缩量下跌 [4] 重要资讯 - 4月末，我国社会融资规模存量同比增长8.7%，M2余额同比增长8%，较上月增速加快 [5] 策略推荐 - 观望为主 [7] 期指市场观察 | 品种 | 主力日内涨跌幅（%） | 成交量（万手） | 成交量环比（万手） | 持仓量（万手） | 持仓量环比（万手） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | IF | -0.74 | 9.9618 | -3.9806 | 25.0422 | -2.3251 | | IH | -0.38 | 5.5413 | -2.0824 | 8.858 | -1.2671 | | IC | -1.10 | 9.8288 | -3.2125 | 20.8397 | -1.4134 | | IM | -1.28 | 23.2044 | -5.9446 | 32.2293 | -2.7808 | [7] 现货市场观察 | 指标 | 数值 | | --- | --- | | 上证涨跌幅（%） | -0.68 | | 深证涨跌幅（%） | -1.62 | | 个股涨跌数比 | 0.36 | | 两市成交额（亿元） | 11523.95 | | 成交额环比（亿元） | -1643.32 | [8]

市场动态 - 上证指数重回3400点，较三月中旬调整10%后恢复至原点 [1] - 银行、券商、保险板块集体上涨推动指数突破3400点 [3] - 银行指数创历史新高，总市值突破10万亿，占中证全指总市值99万亿的10%以上 [9] 公募基金新规影响 - 公募基金业绩考核或将与业绩基准（如沪深300）及投资者收益挂钩 [3] - 机构提前布局沪深300成分股（如金融、公用事业、交通运输、白酒），因新规落地后或引发集中买入 [4][6][9] - 电子半导体（一季度公募持仓最高行业）近期遭抛售，银行（持仓最低行业）显著上涨 [7] - 高盛预计短期资金将持续流向金融等沪深300权重行业 [10][12] 资金行为与策略 - 战术性调仓至金融、内需消费等沪深300关联行业，但属短期行为 [12][13] - 网格交易数据显示券商ETF、保险ETF、红利低波100ETF等沪深300相关品种成交活跃 [16] 行业表现 - 金融板块（银行、券商、保险）领涨，公用事业、交通运输、白酒同步上行 [9] - 电子半导体、微盘股等非权重行业面临资金流出压力 [7][12] 数据指标 - 股债收益差达6.19%，处于87.03%历史百分位，显示股票性价比优势 [17] - 沪深300ETF华夏年内收益13.94%，跑赢同期指数 [17] - 香港证券ETF年内涨幅73.65%，显著高于基准 [18]

沪深300指数ETF成交额变动 - 沪深300指数ETF合计成交额81.76亿元，环比增加27.31亿元，增幅50.17% [1] - 华泰柏瑞沪深300ETF成交额48.93亿元，环比增加17.23亿元，增幅54.35% [1] - 易方达沪深300ETF成交额13.64亿元，环比增加4.57亿元，增幅50.45% [1] - 华夏沪深300ETF成交额5.22亿元，环比增加2.11亿元，增幅67.79% [1] - 平安沪深300ETF和华安沪深300增强策略ETF成交额环比增幅分别达212.02%和159.51%，增幅居前 [1] 沪深300指数ETF市场表现 - 沪深300指数收盘上涨1.21%，相关ETF平均上涨1.20% [1] - 华安沪深300增强策略ETF和泰康300涨幅居前，分别上涨1.54%和1.37% [1] - 富国沪深300ETF成交额环比增加143.40%，广发沪深300ETF增加159.11% [1] - 国泰沪深300增强策略ETF成交额环比增加144.34%，招商沪深300ETF增加57.35% [1] 成交额下降的沪深300指数ETF - 南方沪深300ETF成交额1.07亿元，环比减少1047.36万元，降幅8.91% [2] - 沪深300ETF工银成交额2209.17万元，环比减少348.05万元，降幅13.61% [2] - 民生加银沪深300ETF成交额313.70万元，环比减少131.52万元，降幅29.54% [2] - 国联安沪深300ETF成交额31.94万元，环比减少32.50万元，降幅50.44% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期指数企稳震荡，投资者观望为主 [2] - 股指期货震荡偏强，市场成交量略升，中证1000期指存在反套机会 [4][6] - 指数估值整体处于中低位，中长期对股指有所支撑 [14][18] 根据相关目录分别进行总结 股指期货宏观及市场展望 - 国内消息为5月10 - 11日中美经贸高层会谈在瑞士日内瓦举行，双方达成重要共识并取得实质性进展 [2] - 海外消息为5月10日巴基斯坦和印度同意立即停火 [2] - 上周沪深300指数震荡偏强，成交略升，近5个交易日主力资金净流出740亿元，融资资金增长11亿元 [2] - 国内经济弱势企稳，财政和货币政策保持宽松，需关注关税政策、海外经济通胀、地缘政治冲突及美联储相关政策 [2] - 沪深300指数位于40均线附近，短期成交略升，中长期估值位于中低位，短期指数企稳震荡，投资者观望为主 [2] 股指期货行情及基差 - IF2506、IH2506、IC2506、IM2506周涨幅分别为2.49%、2.18%、1.96%、2.48%，周成交量分别为202861、103927、185438、515283，周持仓量分别为138820、43172、98899、165673 [4] - 股指期货震荡偏强，市场成交量略升，当前股指基差率高位，中证1000期指存在反套机会 [6] - 2024年以来上证50大盘股上涨17.09%，中证1000小盘股上涨3.88% [6] 股指宏观及盈利增长情况 - 4月制造业PMI为49，在荣枯线之下，利率1.64%位于3%以下，M2同比7%回归正常 [9] - A股第一季度企业净利润同比相对去年底由降转增，沪深300净利润增速略微回落 [9] - 10年期国债收益率1.64%，较上周持平 [9] 股指资金及估值变化 - A股融资余额近5个交易日增加11亿元，主力资金近5个交易日累计净流出740亿元 [14] - 沪深300、上证50、中证500、中证1000滚动市盈率分别为11.71、10.58、21.36、25.77，市盈率百分位分别为37%、49%、32%、45% [11] - 沪深300、上证50、中证500、中证1000市净率分别为1.28、1.17、1.71、1.94，市净率百分位分别为9%、17%、10%、11% [11] - 指数估值整体处于中低位，沪深300指数滚动市盈率12倍，分位数36% [14] 股指基本面及技术面分析 - 沪深300指数位于中长期均线附近，成交略升，短期震荡偏强 [17] - 中长期货币宽松，利率低位，国内经济弱势企稳 [18] - A股第一季度盈利同比上升 [18]

沪深300指数和恒生指数抹去4月2日以来的跌幅。 ...

市场指数表现 - 沪深300指数日内涨幅达1% [1] - 上证50指数日内涨幅达0 8% [1]

市场表现 - 上证指数上涨0 28%，全市场3839只股票上涨 [1] - 创业板指数上涨1 65%，表现最强 [1] - 沪深300指数上涨0 56% [2] - 中证1000指数上涨0 76% [1] 行业板块 - 军工股延续强势 [1] - AI硬件产业链走强，铜缆高速连接、光模块方向活跃 [1] - 家庭用品、电信服务整体偏弱 [1] 成交量与持仓量 - A股全天成交1 32万亿元，较上日缩量1900亿元 [1] - 中证1000指数期权日成交量20 45万张，持仓量25 87万张 [1] - 沪深300指数期权日成交量8 96万张，持仓量18 34万张 [2] - 创业板ETF期权日成交量119 65万张，持仓量131 72万张 [2] 期权市场动态 - 中证1000指数期权成交量PCR值89 69%，持仓量PCR值85%，环比分别上涨25%和3% [1] - 沪深300指数期权成交量PCR值68 67%，持仓量PCR值70 26%，处于近一年90%分位以上 [2] - 创业板ETF期权成交量PCR值80 66%，持仓量PCR值82% [2] - 近月虚值看涨期权全线减仓，行权价6000点和6100点处尤其明显 [1] - 5月IO看涨和看跌期权均出现减仓趋势，持仓最高合约在行权价3800点处 [2] - 创业板ETF期权看涨和看跌期权持仓最高合约分别在行权价2 05和1 9处 [2] 市场格局 - 期权市场整体保持震荡偏强格局 [2] - 创业板ETF期权短期标的预计处于下有强支撑、上有强压力的震荡格局 [2]