核心观点 - 2025年5月7日国务院新闻办公室宣布一揽子重磅金融政策，覆盖多领域，形成全方位政策支持体系，预计对稳定市场预期等产生积极影响，同时中美经贸关系积极转变利好港股 [1] 各部门政策举措 中国人民银行 - 宣布全面降准0.5个百分点，释放约1万亿元长期流动性，下调政策利率0.1个百分点至1.4%，后续或仍有降息空间 [1] - 全面下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点，下调个人住房公积金利率，创设5000亿元“服务消费与养老再贷款”和科技创新债券风险分担工具 [2] - 支持汇金公司增持股票市场指数基金并提供再贷款支持 [2] 金融监管总局 - 加快出台与房地产发展新模式相适配的融资制度，加大对优质房企和保交楼项目支持力度 [3] - 扩大保险资金长期投资试点范围，拟再批复600亿元，调降保险公司股票投资风险因子，或带来数千亿元增量资金入市 [5] - 对受关税影响较大的市场主体提供精准服务，缓解外贸企业融资难题 [5] 证监会 - 支持中央汇金公司发挥类平准基金作用，扩大增持规模稳定市场，对受关税政策影响大的上市公司增强监管包容度 [6] - 出台《推动公募基金高质量发展行动方案》，优化主动权益类基金收费模式，推动浮动管理费机制 [6] 港股市场情况 宏观环境支撑 - 政策释放宽松信号，央行降准降息，汇金版“平准基金”托底 [7] - 内需政策对冲，消费端“以旧换新”、创设再贷款，房地产下调公积金贷款利率，投资端政府债发行提速 [7] - 中美重启谈判渠道，利好提振市场风险情绪 [7] 行业投资主线 - 科技创新主线，包括科技硬件、互联网科技等领域，受益于政策和需求驱动 [10] - 高股息主线，银行、公用事业和电信运营商板块吸引力提升 [10] - 政策红利主线，券商、保险等金融服务机构和港股优质消费龙头受益 [10]

货币政策措施 - 降低存款准备金率0.5个百分点，预计向市场提供长期流动性约1万亿元 [2] - 完善存款准备金制度，阶段性将汽车金融公司、金融租赁公司的存款准备金率从5%调降为0% [3] - 下调政策利率0.1个百分点，公开市场7天期逆回购操作利率从1.5%调降至1.4%，预计带动LPR同步下行约0.1个百分点 [3] - 下调结构性货币政策公布利率0.25个百分点，各类专项结构性政策利率、支农支小再贷款利率从1.75%降至1.5%，抵押补充贷款利率从2.25%降至2% [3] - 降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，5年期以上首套房利率由2.85%降至2.6% [3] 信贷支持政策 - 增加3000亿元科技创新和技术改造再贷款额度，总额度从5000亿元增至8000亿元，支持大规模设备更新和消费品以旧换新 [3] - 设立5000亿元服务消费与养老再贷款，引导商业银行加大对服务消费与养老的信贷支持 [3] - 增加支农支小再贷款额度3000亿元，支持银行扩大对涉农、小微和民营企业的贷款投放 [3] 资本市场工具优化 - 优化两项支持资本市场的货币政策工具，将证券基金保险公司互换便利（原额度5000亿元）和股票回购增持再贷款（原额度3000亿元）合并，总额度为8000亿元 [4] - 创设科技创新债券风险分担工具，央行提供低成本再贷款资金购买科技创新债券，分摊债券违约损失风险，支持科创企业和股权投资机构发行低成本、长期限科创债券 [4] 政策影响分析 - 财政政策力度加大，有助于解决医疗、养老、子女教育、基本住房保障等问题，释放消费潜力，减轻对国际贸易的依赖 [4] - 企业融资成本降低，有利于企业发展，稳定就业岗位，保障居民收入稳定，预计带动LPR下行，减轻存量贷款压力，释放资金用于生产和技术升级 [6] - 装修贷、车贷、小微企业贷款审批更快，房贷、消费贷利率下降，公积金贷款月供减少，利好"还贷一族" [5] 市场反应与预期 - 释放流动性利好股市（金融、科技板块）和债市，但需警惕通胀和资金外流风险 [7] - 银行净息差收窄至历史低位，盈利空间受限，需平衡稳增长与金融系统稳定性 [7] - 未来政策可能进一步宽松，根据经济金融运行情况和工具使用效果，可能扩大工具规模、完善政策要素或创设新工具 [8]

货币政策工具调整 - 央行首次全面下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点，包括支农支小再贷款利率从1.75%降至1.5%，抵押补充贷款利率从2.25%降至2% [2][3] - 结构性货币政策工具余额达5.9万亿元，是央行重要的基础货币投放渠道 [4] - 下调利率有利于强化对商业银行的政策激励，引导信贷投向重大战略、重点领域和薄弱环节 [3] 新设服务消费与养老再贷款 - 央行设立5000亿元服务消费与养老再贷款，引导商业银行加大对服务消费与养老的信贷支持 [5][6] - 新工具是对普惠养老专项再贷款（原额度400亿元）的扩容升级，支持领域更广且全国适用 [8][9] - 政策旨在激发服务消费潜力、支持养老产业发展，长期释放居民消费潜力 [7] 增加现有工具额度 - 科技创新和技术改造再贷款额度从5000亿元增至8000亿元，支持科技型中小企业首贷户与技术改造项目 [10][11][12] - 支农支小再贷款额度增加3000亿元，合并管理后首次扩额以加大对涉农、小微和民营企业的信贷支持 [10][14] 优化资本市场支持工具 - 合并证券/基金/保险公司互换便利与股票回购增持再贷款两项工具，总额度8000亿元可灵活使用 [15][16] - 互换便利已操作1050亿元，超500家上市公司使用近3000亿元贷款回购增持股票 [17] - 工具优化后将持续发挥对资本市场的托底作用，未来可能进一步调整政策设计 [16][17]

央行货币政策措施 - 降低存款准备金率0.5个百分点，预计向市场提供长期流动性约1万亿元 [3] - 阶段性将汽车金融公司、金融租赁公司的存款准备金率从5%调降为0% [4] - 下调政策利率0.1个百分点，7天期逆回购操作利率从1.5%降至1.4%，预计带动LPR同步下行0.1个百分点 [4] - 下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点，专项工具利率从1.75%降至1.5%，PSL利率从2.25%降至2% [4] - 降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，五年期以上首套房利率由2.85%降至2.6% [4] - 增加科技创新和技术改造再贷款额度3000亿元，总额度达到8000亿元 [4] - 设立5000亿元"服务消费与养老再贷款" [5] - 增加支农支小再贷款额度3000亿元 [5] - 优化两项支持资本市场的货币政策工具，合并证券基金保险公司互换便利和股票回购增持再贷款额度至8000亿元 [5] - 创设科技创新债券风险分担工具，央行提供低成本再贷款资金购买科技创新债券 [5] 金融监管总局增量政策 - 加快出台与房地产发展新模式相适配的系列融资制度 [7] - 扩大保险资金长期投资试点范围，为市场引入更多增量资金 [8] - 调降保险公司股票投资风险因子，支持稳定和活跃资本市场 [9] - 推出支持小微企业、民营企业融资一揽子政策 [10] - 制定实施银行业保险业护航外贸发展系列政策措施 [10] - 修订出台并购贷款管理办法 [11] - 将发起设立金融资产投资公司的主体扩展至符合条件的全国性商业银行 [12] - 制定科技保险高质量发展意见 [13] 证监会稳市措施 - 全力支持中央汇金公司发挥类"平准基金"作用 [14] - 出台深化科创板、创业板改革政策措施 [15] - 发布新修订的《上市公司重大资产重组管理办法》 [15] - 大力发展科技创新债券，优化发行注册流程 [15] - 推动中长期资金入市，提升各类中长期资金入市规模和占比 [16] - 商业银行审批通过的"白名单"贷款增至6.7万亿元，支持1600多万套住宅建设和交付 [17] - 一季度房地产贷款余额增加7500多亿元，新增个人住房贷款创2022年以来单季最大增幅 [17] - 住房租赁贷款同比增长28% [17] 稳股市具体措施 - 扩大保险资金长期投资试点范围，拟再批复600亿元增量资金 [19] - 调降股票投资风险因子10%，鼓励保险公司加大入市力度 [19] - 推动完善长周期考核机制 [19] - 证监会累计走访2352家上市公司，帮助企业解决3300多项问题 [19] - 沪深两市披露重组项目近1400单，同比增长40%，重大资产重组超160单，同比增长2.4倍 [19]

"这项工具也是人民银行支持提振消费的一项创新举措，额度是5000亿元。"他说，这次创设并加力实施 系列结构性货币政策工具，既有数量的增加，也有价格的优惠，更好发挥了结构性货币政策工具的牵引 和带动作用。 潘功胜提到，从传统意义上讲，货币政策主要是总量工具，但在中国经济运行中，大家都十分清楚，很 多矛盾和挑战是结构性的，结构调不好，总量调控也很难发挥有效作用。结构性货币政策工具有助于推 动解决一些结构性的矛盾和问题。这些年来，人民银行在实践中不断地探索，按照"聚焦重点、合理适 度、有进有退"的原则，先后创设了多项结构性货币政策工具，目前形成了总量工具为主、结构性工具 为补充的货币政策调控框架。 他举例，到4月末，存续的结构性政策工具共9项，主要聚焦于国民经济重点领域、重大战略和薄弱环 节，存量余额约5.9万亿元，占人民银行资产负债表规模的13%，处于合理水平。 南都讯记者潘珊菊发自北京5月7日，在国新办新闻发布会上，中国人民银行、国家金融监督管理总局、 中国证券监督管理委员会负责人介绍"一揽子金融政策支持稳市场稳预期"有关情况。 关于如何创设并加力实施结构性货币政策工具，央行行长潘功胜介绍，设立5000亿元的服 ...

中国人民银行政策动向 - 设立5000亿元服务消费与养老再贷款 旨在加大消费重点领域低成本资金支持 [1] - 新政策工具是对前期普惠养老专项再贷款政策的扩容和升级 支持领域更广 利率更低 全国适用 [1] - 2022年4月设立普惠养老专项再贷款 额度400亿元 先期试点后拓展至全国 [1] 结构性货币政策调整 - 下调结构性货币政策利率0.25个百分点 包括各类专项结构性政策利率 支农支小再贷款利率 [3] - 首次全面下调各项结构性政策工具利率 涵盖长期性和阶段性工具 [3] - 截至2025年1季度末 结构性货币政策工具余额5.9万亿元 是央行重要基础货币投放渠道 [3] 科技创新和技术改造支持 - 增加3000亿元科技创新和技术改造再贷款额度 由5000亿元增至8000亿元 [3] - 持续支持"两新"政策实施 [3] 支农支小再贷款政策 - 增加支农支小再贷款额度3000亿元 与调降利率政策形成协同效应 [3] - 支持银行扩大对涉农 小微和民营企业的贷款投放 [3] - 今年年初合并管理支农和支小再贷款工具 改革管理方式 [4] - 此次增加额度是改革后首次 有望进一步加大普惠金融领域支持力度 [4]

货币政策措施 - 央行发布3类10项措施，包括数量型政策（降准0.5个百分点，提供长期流动性约1万亿元）、价格型政策（下调政策利率0.1个百分点，公积金贷款利率下调0.25个百分点）和结构型政策（支持科技创新、扩大消费、普惠金融等领域）[5] - 设立5000亿元服务消费与养老再贷款，加大消费重点领域低成本资金支持[5] - 合并两项支持资本市场货币政策工具额度，总额度变为8000亿元（5000亿元证券基金保险公司互换便利和3000亿元股票增持回购再贷款）[6] - 创设科技创新债券风险分担工具[7] 金融市场表现 - 一季度金融市场表现良好，股市运行总体平稳，人民币对美元汇率去年末小幅升值1%左右[7] - 4月以来金融市场展现出较强韧性，上证指数在4月7日下跌后迅速反弹，10年期国债收益率徘徊在1.65%，人民币对美元汇率回升到7.2[8] - 货币信贷呈现数量增加、价格下降、结构优化的特征[8] 房地产与资本市场政策 - 金融监管总局将推出8项政策，包括加快出台与房地产发展新模式相适配的融资制度、扩大保险资金长期投资试点范围、调降保险公司股票投资风险因子等[11] - 商业银行审批通过的白名单贷款增至6.7万亿元[12] - 证监会全力支持中央汇金公司发挥类平准基金作用[14] - 抓紧发布上市公司重大资产重组管理办法和相关监管指引，更好发挥资本市场并购主渠道作用[14][15] - 近期出台深化科创板创业板改革的政策措施，增强制度的包容性和适应性[15] 上市公司表现与支持措施 - A股上市公司近九成收入来自国内，一季度净利润同比增长3.6%，实体经济类上市公司净利润增长4.3%[15][17] - 350多家上市公司披露回购增持计划，体现对自身价值和发展信心[16] - 对受关税影响较大的上市公司，在股权质押、再融资募集资金使用方面增强监管支持，完善信息披露豁免规则[18] - 更大力度支持上市公司并购重组，抓紧修订上市公司重大资产重组管理办法[18] 资本市场信心与前景 - 中国资产的配置价值和吸引力持续提升，得益于党中央国务院的坚强领导、新"国九条"政策落地以及股市科技叙事的逻辑清晰[15] - 国内超大规模内需和潜在需求是最大底气，A股上市公司具备强大韧性和适应能力[15][17] - 证监会主席强调"靠谱的经济发展、靠谱的宏观政策、靠谱的制度保障"，对实现股市稳定健康发展充满信心[18] - 价值长期投资、理性投资、努力回报投资者的基本理念不会因巴菲特退休而改变[20]

纪要涉及的行业 金融、基建、产业投资、服务消费、养老、房地产、股市 纪要提到的核心观点和论据 - **会议规格与政策预期**：盘前9点开会且用“负责人”可能指一把手，上次同规格2024年9月24日发布会释放降准降息等重磅政策，此次会议在4月PMI发布后经济初步走弱，预计有总量性政策推出[1][2] - **降准降息预期**：预计至少降准，降息不确定，此前央行专家调研显示最优先政策是降准，且银行净息差紧张可能到1.35%以下，若降息幅度大概率10bps[2] - **新型政策性金融工具**：发布会可能介绍其细节，根据发改委主任表述应支持基建或产业投资用于补充资本金，预计带动固定资产投资增速走高[2] - **服务消费与养老再贷款**：央行会介绍设立有关举措，支持服务类企业扩大经营和养老基础设施或机构建设与发展，对宏观意义有限[2] - **房地产支持政策**：可能有支持政策但幅度不如924，二手房成交较好一线城市成交价降幅收窄，政治局会议表述变化，商品房销售数据走弱，可能进一步放松限购但影响不大[3] - **稳股市政策**：预计介绍阐述之前做法巩固信心，近期稳股市不错，回撤和波动小，可能不急于推出新举措[3] 其他重要但是可能被忽略的内容 无

文章核心观点 央行透露重要信息，展现应对底气，政策具系统性和前瞻性，既解决当下贸易摩擦困境，又为经济高质量发展奠定基础 [1][7] 政策工具箱内容 - 央行副行长邹澜称正研究丰富政策工具箱，将适时推出增量政策，至少包括创设新的结构性货币政策工具、设立新型政策性金融工具、设立服务消费与养老再贷款、创新推出债券市场的“科技板”等 [1] 政策信号及影响 - 邹澜表态传递有充足预案信号，稳定国内预期，提振市场信心 [3] - 邹澜明确对外贸企业不抽贷、不断贷，给遇到资金困难的中小企业送“定心丸” [3] - 邹澜表示要扩大民营企业债券融资规模、推广“两新”债务融资工具，增加民营企业融资选择，降低成本、优化结构 [5]