首期“区块链与数字资产试点资助计划”执行情况 - 首期计划申请热度超出预期，收到超过200份申请，覆盖RWA代币化、稳定币与支付解决方案、Web3.0安全与风险管理等多个领域 [1] - 目前有9间企业入围，具体为5家RWA领域、1家支付领域、2家安全领域及1家智慧生活领域企业 [1] - 试点任务已基本完成并进入最终验收阶段，近半数试点产品与服务已成功落地或即将推出 [1] - 首期计划涉及资产规模超过1.2亿港元 [1] 资助计划的具体设计与目标 - 该计划旨在资助有潜力成为行业标杆的区块链及Web3.0项目 [1] - 提供最高50万港元的资金支持，且最高可获得80%的资助比例 [1] - 资金用于支持企业在真实环境中测试RWA代币化、稳定币等创新方案，以促进技术应用落地并吸引大型机构赞助 [1] - 计划定位为连接初创企业与大型机构的桥梁，为行业提供试验机会，助力创新应用落地并推动行业整体升级 [1] 数码港的产业生态建设 - 数码港目前已聚集超过300间区块链、数字资产相关企业 [1] - 数码港投资者网络汇集超过220家投资机构，涵盖创投基金、家族办公室、私募基金等 [1] - 数码港与多个区块链底层协议开展合作，旨在构建完备的产业生态圈 [1] 未来发展规划与支持 - 鉴于第一期试点成效良好，数码港希望继续推出第二期计划，为市场提供更多支持，但目前相关规划仍在推进中，暂无明确落地时间 [2] - 未来将继续配合国家与特区政府发展战略，联同业界与监管机构，通过多项计划与支援项目为相关企业提供全面支持 [2] - 将持续举办交流活动、推动产业发展、培育专业人才、提升公众对区块链与数字资产的认知，以加速香港产业生态建设 [2]

全球发售与招股详情 - 公司计划全球发售约2.41亿股股份，其中香港发售2405.72万股，国际发售约2.17亿股 [2] - 招股期为2025年12月9日至12月12日，预期定价日为12月15日，股份预计于2025年12月17日在联交所开始买卖 [2] - 发售价范围为每股5.95至6.95港元，每手买卖单位为400股，联席保荐人为摩根大通及国泰君安国际 [2] - 基石投资者已同意按国际发售价认购总额7500万美元（约5.84亿港元）的发售股份 [2] - 假设发售价为6.45港元（中位数），基石投资者将认购约9053.6万股发售股份 [2] - 基石投资者包括瑞银资产管理（新加坡）、富达基金（香港）、鼎晖投资、信庭基金、Infini Global Master Fund、至源控股、利通发展等 [3] - 假设发售价为中位数6.45港元且未行使超额配股权，全球发售所得款项净额预计约为14.264亿港元 [13] 公司业务定位与市场地位 - 公司是亚洲成熟的综合性数字资产公司，业务遍及全球，提供端到端的金融基础设施、技术及投资管理 [4] - 按2024年交易量计，公司是亚洲最大的区域性在岸数字资产平台 [4] - 按质押资产计，公司是亚洲最大的链上服务供应商，同时也是以资产在管资产计算的最大数字资产管理机构 [4] - 公司是少数几家提供全天候完全合规入金/出金服务的交易所之一 [7] - 2023年8月，公司成为香港首批获准同时为专业及零售投资者服务的虚拟资产交易平台（VATP）之一 [7] - 截至2025年9月30日，公司数字资产交易所累计促进现货交易量达1.3万亿港元 [7] - 截至2025年9月30日，公司拥有290亿港元的质押资产，是亚洲最大的质押服务提供商，亦为全球第八大 [8] - 截至2024年12月31日，公司是亚洲在管资产规模最大、总部位于香港的数字资产管理服务提供商 [10] - 公司是亚洲区块链行业中最早且最成熟的机构投资者之一 [10] 产品与服务组合 - 公司提供持牌数字资产平台，服务涵盖交易促成、链上服务及资产管理 [4] - 平台具备发行和流通代币化现实世界资产的能力，并已推出可扩展、可互操作的Layer2基础设施“HashKey链” [4] - 截至2025年9月30日，平台共支持80种数字资产代币，涵盖主要Layer-1资产、DeFi代币、稳定币及新兴项目 [5] - 香港平台支持USDT、BTC、ETH、USDC、SOL等交易，百慕大平台支持多种数字资产，合共涵盖72个类别 [7] - 公司提供场外交易服务，作为交易所的持牌补充服务，专为大规模或定制化交易设计 [8] - HashKey链是公司开发的新一代以太坊Layer2扩展网络，旨在为全球数字资产经济提供高效、安全且合规的基础设施 [10] - 公司为机构客户提供数字资产投资机会，包括风险投资及二级基金投资 [10] - 公司通过被动指数跟踪和主动管理策略，为机构投资者提供合规、多元化的二级市场基金解决方案 [11] 财务表现与运营数据 - 收入于2022年、2023年及2024年分别为1.29亿港元、2.08亿港元及7.21亿港元 [11] - 截至2024年6月30日止六个月收入为3.84亿港元，2025年同期下降至2.84亿港元，主要由于交易促成服务收入减少 [11] - 毛利于2022年、2023年及2024年分别为1.26亿港元、1.95亿港元及5.33亿港元 [12] - 截至2024年及2025年6月30日止六个月的毛利分别为2.78亿港元及1.85亿港元 [12] - 毛利率于2022年、2023年及2024年分别为97.2%、94.0%及73.9% [12] - 截至2024年及2025年6月30日止六个月的毛利率分别为72.5%及65.0% [12] - 年/期内亏损于2022年、2023年及2024年分别为5.85亿港元、5.80亿港元及11.90亿港元 [12] - 截至2024年及2025年6月30日止六个月的期内亏损分别为7.73亿港元及5.07亿港元 [12] - 交易量由2022年的42亿港元大幅增加至2023年的3280亿港元，2024年进一步增加至6384亿港元 [13] - 交易量由截至2024年6月30日止六个月的3476亿港元下降至2025年同期的2140亿港元，主要因市场低迷下零售客户交易活动减少 [13] - 截至2025年8月31日，公司拥有16.57亿港元的现金及现金等价物，以及总值5.92亿港元的数字资产（其中主流代币如ETH、BTC等占比84%） [12] - 自成立以来，公司管理的客户资产（AUM）达78亿港元，并通过2只旗舰基金完成了逾400笔投资 [10] - HashKey Blockchain Investment Fund的投资回报率超过10倍，回报超过行业平均水平的2倍 [10] 所得款项用途与公司股权 - 全球发售所得款项净额约40.0%将用于技术及基础设施迭代，约40.0%用于市场拓展与生态系统合作伙伴关系 [14] - 约10.0%将用于营运及风险管理，约10.0%将用作营运资金及一般企业用途 [14] - IPO后，鲁先生、GDZ International Limited、HashKey FintechIII及普星能量有限公司将构成公司的控股股东 [13] - 公司股东还包括高榕创投、Fidelity Funds、美图等 [13]

全球发售与募资详情 - 公司拟全球发售2.41亿股股份，其中香港发售2405.72万股，国际发售2.17亿股，另有3608.52万股超额配股权 [1] - 招股日期为12月9日至12月12日，最高发售价6.95港元，每手400股，入场费约2808.04港元 [1] - 全球发售预计募资总额为15.52亿港元，募资净额14.26亿港元 [1] - 募资用途包括：扩大营运团队、提高知名度及建立生态系统合作伙伴关系；在未来三到五年内升级技术及基础设施；进一步加强营运及风险管理；用于营运资金及一般企业用途 [1] 基石投资者与上市安排 - 公司引入多家基石投资者，包括Cithara Global Multi-Strategy SPC — Bosideng Industry Investment Fund SP、Infini Global Master Fund、UBS Asset Management (Singapore) Ltd.、利通发展有限公司、至源控股有限公司 [1] - 基石投资者将以发售价共认购数量下限约8402.40万股发售股份 [1] - 公司预计于2025年12月17日在香港主板上市 [2] - 联席保荐人为J.P. Morgan Securities (Far East) Limited及国泰君安融资有限公司 [2] 公司业务与财务表现 - 公司业务为提供一个持牌数字资产平台，提供交易促成服务、链上服务及资产管理服务 [2] - 2023年度净利润为-5.80亿港元，同比变动幅度为0.73% [2] - 2024年度净利润为-11.89亿港元，同比变动幅度为-104.85% [2] - 2025年半年度截至6月30日止净利润为-5.06亿港元，同比变动幅度为34.84% [2]

公司上市与发行概况 - HASHKEY HLDGS于2025年12月9日至12日进行招股，计划全球发售2.41亿股股份，其中香港公开发售约占10%，国际发售约占90%，并设有15%的超额配股权 [1] - 每股发售价范围定于5.95港元至6.95港元，预期于2025年12月17日在香港联交所开始买卖 [1] - 假设未行使超额配股权且发售价取中位数6.45港元，全球发售的所得款项净额总额预计约为14.26亿港元 [2] 公司业务与市场地位 - 公司运营一个持牌数字资产平台，主要提供交易促成服务、链上服务及资产管理服务 [1] - 平台具备发行和流通代币化现实世界资产的能力，并已推出名为HashKey链的可扩展、具互操作性的Layer2基础架构 [1] - 根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年交易量计，公司是亚洲最大的区域性在岸数字资产平台 [1] - 在交易业务之外，按质押资产计，公司是亚洲最大的链上服务提供商，同时以在管资产计算，也是亚洲最大的数字资产管理机构 [1] 基石投资者与资金用途 - 公司已与UBS AM Singapore、富达基金、CDH、信庭基金、Infini、至源、利通、Space Z PTE.LTD.及Shining Light Grace Limited等机构订立基石投资协议 [1] - 基石投资者同意按国际发售价认购总额为7500万美元的发售股份 [1] - 所得款项净额约40.0%计划用于在未来三到五年内升级技术及基础设施，其中约22.0%用于提升产品开发能力，约10.0%用于未来三年采购云服务及升级系统，约6.0%用于挽留及吸引一流人才，约2.0%用于增强资讯科技安全及基础设施韧性 [2] - 另外约40.0%的所得款项净额计划在未来三到五年用于扩大营运团队、提高知名度及建立生态系统合作伙伴关系 [2]

公司上市与发行概况 - 公司HASHKEY HLDGS(03887)于2025年12月9日至12日招股，计划全球发售2.41亿股股份，其中香港公开发售占约10%，国际发售占约90%，另有15%超额配股权 [1] - 每股发售价格区间为5.95至6.95港元，每手买卖单位为400股，预期股份将于2025年12月17日上午九时在联交所开始买卖 [1] - 假设发售价为区间中位数6.45港元且未行使超额配股权，公司预计全球发售所得款项净额约为14.26亿港元 [2] 业务定位与市场地位 - 公司提供一个持牌数字资产平台，主要提供交易促成服务、链上服务及资产管理服务 [1] - 公司平台具备发行和流通代币化现实世界资产的能力，并已推出名为HashKey链的可扩展、具互操作性的Layer 2基础架构 [1] - 根据弗若斯特沙利文资料，按2024年交易量计，公司是亚洲最大的区域性在岸平台 [1] - 同时，按质押资产计，公司是亚洲最大的链上服务提供商，并以在管资产计算是亚洲最大的数字资产管理机构 [1] 基石投资者与认购情况 - 公司已与UBS AM Singapore、富达基金、CDH等9家投资机构订立基石投资协议 [2] - 基石投资者同意按国际发售价认购总额为7500万美元的发售股份 [2] - 假设发售价为6.45港元，基石投资者将认购的发售股份总数约为9053.6万股 [2] 募集资金用途 - 公司计划将所得款项净额的约40%用于在未来三到五年内升级技术及基础设施，其中22%用于提升产品开发能力，10%用于采购云服务及升级系统，6%用于吸引人才，2%用于增强资讯科技安全 [3] - 约40%的所得款项净额将在未来三到五年用于扩大营运团队、提高知名度及建立生态系统合作伙伴关系，其中16%用于维持业务发展及营运团队，12%用于教育及营销活动，12%用于加强战略合作伙伴关系 [3] - 约10%的所得款项净额将在未来三到五年用于加强营运及风险管理，其中4%用于扩大法务风控合规团队，4%用于委聘专业供应商，2%用于升级中后台职能 [3] - 所得款项净额余下约10%将用于营运资金及一般企业用途 [3] 财务与运营数据表现 - 公司的交易量从2022年的42亿港元大幅增加至2023年的3280亿港元，并于2024年进一步增加至6384亿港元，增长主要得益于香港及百慕大数字资产交易平台相继开始营运 [4] - 交易量从截至2024年6月30日止六个月的3476亿港元下降至截至2025年6月30日止六个月的2141亿港元，主要归因于在市场低迷下进行战略性调整导致零售客户交易活动减少 [4] - 公司的注册客户数从截至2022年12月31日的18名飙升至截至2024年12月31日的133.72万名，并进一步增至截至2025年6月30日的144.69万名 [4] - 公司的有资产客户数从截至2022年12月31日的0个增至截至2024年12月31日的12.07万个，并进一步增至截至2025年6月30日的13.85万个 [4]

行业监管动态 - 美国监管态势已明确转向接纳数字资产 银行无需事先获得批准即可开展加密货币托管、稳定币发行及基于区块链的服务 [1] - 《GENIUS 法案》为稳定币建立首个全面的联邦监管框架 要求稳定币需以美元和美国国债按1:1的比例提供抵押支持 该法案将在2027年1月或实施细则最终确定后120天内生效 [2] - 《CLARITY 法案》若获得通过 将为数字商品交易所和经纪交易商提供监管依据 [2] 市场与规模 - 稳定币当前市值已达2650亿美元 美国财政部长预计其市值可能升至2万亿美元 [2] - 摩根大通、美国银行、花旗集团、富国银行等大型金融机构均已宣布数字资产相关计划 [1] - 加密货币公司正在申请联邦信托银行牌照 [1] 对银行的机遇 - 银行对数字资产的参与度不断提升 有助于提高手续费收入、收益率和运营效率 同时改善客户服务 [1] - 稳定币发行、存款代币化及区块链技术的应用 为银行提供了改善客户服务的机遇 [2] - 银行可在支付、智能合约等领域 借助区块链的速度与效率优势 [2] 潜在风险与挑战 - 银行参与数字资产会加剧声誉风险、流动性风险、运营风险和合规风险 即便其参与仅限于信托托管服务、现金管理等风险相对较低的业务 [1] - 对于数字资产风险敞口高度集中的美国银行 其商业模式或风险状况可能面临负面重新评估 [2] - 若稳定币应用范围扩大至规模足以影响美国国债市场的水平 金融体系风险可能随之加剧 [2] - 银行需应对加密货币价格波动、数字资产持有者匿名性以及数字资产防盗防损保护等挑战 [2]

公司上市计划 - 公司计划全球发售约2.41亿股股份，其中香港发售2405.72万股，国际发售约2.17亿股 [1] - 招股期为2025年12月9日至12月12日，预期定价日为12月15日，预计于12月17日在联交所开始买卖 [1] - 发售价范围为每股5.95至6.95港元，每手买卖单位为400股，联席保荐人为摩根大通及国泰君安国际 [1] 公司业务与市场地位 - 公司是持牌数字资产平台，提供交易促成、链上服务及资产管理服务，并具备发行和流通代币化现实世界资产的能力 [2] - 公司已推出可扩展且具互操作性的Layer 2基础架构HashKey链，专为支持链上迁移而设计 [2] - 按2024年交易量计，公司是亚洲最大的区域性在岸平台，同时是亚洲最大的链上服务提供商（按质押资产计）和最大的数字资产管理机构（以在管资产计） [2] 基石投资者 - 公司已与基石投资者订立协议，基石投资者同意认购总额为7500万美元（约5.84亿港元）的发售股份 [3] - 假设发售价为6.45港元（中位数），基石投资者将认购9053.6万股发售股份 [3] - 基石投资者包括瑞银资产管理（新加坡）、富达基金（香港）、鼎晖投资、信庭基金、Infini Global Master Fund、至源控股、利通发展有限公司等 [3] 募集资金用途 - 假设发售价为6.45港元且未行使超额配股权，全球发售所得款项净额预计约为14.264亿港元 [4] - 约40.0%的募集资金将用于技术及基础设施迭代，另外约40.0%将用于市场拓展与生态系统合作伙伴关系 [4] - 约10.0%的募集资金将用于营运及风险管理，剩余约10.0%将用作营运资金及一般企业用途 [4]

公司上市与发行概况 - 公司于2025年12月9日至12日招股，计划全球发售2.41亿股股份，其中香港公开发售占约10%，国际发售占约90%，另有15%超额配股权 [1] - 每股发售价范围为5.95至6.95港元，每手400股，预期股份于2025年12月17日在联交所开始买卖 [1] - 假设发售价为范围中位数6.45港元，全球发售所得款项净额估计约为14.26亿港元 [2] 公司业务与市场地位 - 公司是亚洲成熟的综合性数字资产公司，业务遍及全球，提供端到端的金融基础设施、技术及投资管理以构建数字资产生态体系 [1] - 公司提供一个持牌数字资产平台，服务包括交易促成、链上服务及资产管理，并具备发行和流通代币化现实世界资产的能力 [1] - 公司已推出HashKey链，这是一个为支持链上迁移而设计的可扩展且具互操作性的Layer 2基础架构 [1] - 按2024年交易量计，公司是亚洲最大的区域性在岸平台 [1] - 按质押资产计，公司是亚洲最大的链上服务提供商，同时以在管资产计算是亚洲最大的数字资产管理机构 [1] 基石投资者与认购情况 - 公司已与UBS AM Singapore、富达基金、CDH等9家机构订立基石投资协议 [2] - 基石投资者同意按国际发售价认购总额为7500万美元的发售股份 [2] - 假设发售价为6.45港元，基石投资者将认购约9053.6万股发售股份 [2] 募集资金用途 - 约40.0%的所得款项净额将用于在未来三到五年内升级技术及基础设施，其中22.0%用于提升产品开发能力，10.0%用于采购云服务及升级系统，6.0%用于人才挽留与吸引，2.0%用于增强资讯科技安全及基础设施韧性 [3] - 约40.0%的所得款项净额将用于在未来三到五年扩大营运团队、提高知名度及建立生态系统合作伙伴关系，其中16.0%用于维持业务发展及营运团队，12.0%用于教育及营销活动，12.0%用于加强战略合作伙伴关系 [3] - 约10.0%的所得款项净额将用于在未来三到五年进一步加强营运及风险管理，其中4.0%用于扩大法务、风控及合规团队，4.0%用于委聘专业供应商，2.0%用于升级中后台职能 [3] - 余下约10.0%的所得款项净额将用于营运资金及一般企业用途 [3] 财务与运营数据 - 公司交易量从2022年的42亿港元大幅增加至2023年的3280亿港元，并于2024年进一步增加至6384亿港元，增长主要由于香港及百慕大数字资产交易平台分别于2023年下半年及2024年开始营运 [4] - 公司交易量从截至2024年6月30日止六个月的3476亿港元下降至截至2025年6月30日止六个月的2141亿港元，主要归因于在市场低迷下进行战略性调整导致零售客户交易活动减少 [4] - 公司注册客户从截至2022年12月31日的18名大幅增加至截至2023年12月31日的15.86万名，并于截至2024年12月31日飙升至133.72万名，主要受交易所平台推出及扩大推动 [4] - 公司注册客户从截至2024年6月30日的35.21万名增加至截至2025年6月30日的144.69万名，显示平台快速扩张及市场影响力增强 [4] - 公司有资产客户从截至2022年12月31日的0个增至截至2023年12月31日的3753个，并进一步增至截至2024年12月31日的12.07万个 [4] - 公司有资产客户从截至2024年6月30日的1.64万个增至截至2025年6月30日的13.85万个 [4]

数字货币发展核心观点 - 文章核心观点在于探讨数字货币的发展方向 强调需明确法定数字货币与数字资产的边界 坚守金融创新底线 并服务于金融开放与人民币国际化等更宏大的战略布局 最终指向“合规创新、服务实体”的核心方向[3][4] 专家对数字货币的解读 - 著名金融专家黄益平强调 必须明确区分央行数字货币与比特币等数字资产 数字人民币是主权信用支撑的法定货币 具有法偿性 与无内在价值、价格波动剧烈的比特币有本质区别[3] - 黄益平指出 全球数字资产市场发展已成趋势 需建立防套利监管框架 加强跨境监管协调 在风险可控前提下把握创新机遇[3] - 中国金融学会副会长欧阳卫民认为 数字货币相关创新必须坚守基本原理 尊重历史规律和监管边界 警惕脱离实践的“伪创新”[3] - 欧阳卫民表示 数字货币作为未来金融改革的重要方向 应与实体经济深度融合 传承优秀传统金融智慧的现代价值[3] - 著名金融专家吴晓求认为 中国金融的核心任务是推进金融开放与人民币国际化 不能过度聚焦数字货币而延误重大战略[3] - 吴晓求指出 货币自由化是金融开放的基础 数字货币的发展需服务于更宏大的金融改革布局[3] 数字货币的应用与趋势 - 数字货币在跨境支付等领域已展现出高效、低成本的优势[4] - 多边数字货币桥项目实现了多国央行数字货币的互通结算[4] - 三位专家的观点虽各有侧重 但都指向“合规创新、服务实体”的核心方向[4]

在虚拟货币那股浪潮当中，财富的创造与消逝，往往就仅在那么一个念头的瞬间，英国工程师詹姆斯·豪威 尔斯（James Howells）的事例，是一个由于疏忽而造成的现代财富悲剧。 11年前，他不经意地把存有8000枚比特币的硬盘，丢弃到垃圾填埋场，现在，他正在和纽波特市政府进行 诉讼，索要近5亿英镑（约合46亿元人民币）。 这场持续十多年的法律长期较量，不光关乎个人命运，还鲜明呈现出数字资产时代中管理漏洞与法律困境 间的激烈冲突。 时间回溯到2009年，比特币还处于没人关注的数字玩具状态，一枚才值几美分。 作为IT技术员的詹姆斯，靠着早期挖矿的热情，在家搭建起一台简单矿机，日夜破解算法，最后挖到了 8000枚比特币， 他把代表所有权的私钥存进一个显眼的红色硬盘，随便锁进抽屉里面，完全没料到这么不经意的行为竟埋 下了大隐患。 转机发生在2013年。 一场激烈的感情纠纷后，詹姆斯与女友分道扬镳，离开公寓的时候，女朋友清理杂物，不小心把装着旧电 子设备的纸箱当作废品扔掉了， 那个存着数字黄金的硬盘，就这么进了垃圾堆，被运到纽波特市的填埋场掩埋掉了。 好几个月之后，比特币价格涨到超出一百美元之时，詹姆斯忽然就发现自己的宝 ...