核心财务表现 - 2025年上半年营业收入2.84亿元 较上年同期1.73亿元大幅增长64.38% [1] - 归属母公司净利润较上年同期增长6.29% [1] 非遗博览园运营进展 - 2025年5月起正式承接运营 落地第九届中国成都国际非物质文化遗产节及草莓音乐节等大型活动 [2] - 活动期间日均接待量达3万人次 客群数量与质量明显提升 [2] - 与新加坡绿柳创意私人有限公司签约 合作打造顶流明星户外演唱会、国际美食街及XR世界等引流项目 [2] - 规划建设亚洲最大Livehouse（容量6000人）及1.8万平方米亚洲最大XR中心（支持10+场AR/VR活动） [3] - 首批重点项目加速推进 预计2026年一季度多个项目亮相 [3] - 将引入全球知名IP 面向儿童、青少年及家庭观众打造每日活动内容 [4] 数字文创业务发展 - 游戏业务出海成效显著 《全民主公Ⅱ》国内APP及小程序流水1.1亿元 海外流水4804万元 [6] - 《全民主公Ⅱ》在新加坡、马来西亚登顶iOS免费榜 《我叫MT：口袋守卫战》获2025年麒麟杯"最受欢迎网络游戏" [6] - 智慧教育领域与科大讯飞合作研发AI拍照答疑系统及AI数字人功能 [5] - 智能优教项目入选四川省中小学人工智能应用典型案例 [5] - 现代传媒业务获取小红书综合代理资格 拓展新能源汽车厂商新客户 [5] 战略定位与业务布局 - 核心战略定位为"打造成都数字文创新经济重要资本平台" [1] - 聚焦智慧管理、数字文创、现代传媒三大业务方向 重点发展智慧管理、游戏研运、媒体广告、文创金融四大领域 [1] - 通过数字化赋能整合资源 构建形态、业态、文态、生态"四态合一"的园区生态体系 [3]

投资评级 - 首次覆盖给予"买入"评级 当前股价对应2025-2027年PE分别为32.0倍、25.9倍和20.9倍 [11] 核心观点 - 公司通过数字化赋能全球协同与一站式供应链模式构建竞争壁垒 受益于自动化设备国产化替代趋势 [1][2][10] - 2025年上半年实现营业收入14.61亿元 同比增长18.7% 归母净利润2.82亿元 同比增长26.49% [1][8] - 新能源领域收入同比增长53.17% 汽车行业增长53.25% 显示下游渗透持续深化 [2] 行业驱动因素 - 国家政策强力支持制造业转型升级 《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》直接刺激自动化设备需求 [1] - 适龄劳动力占比由2010年74.5%降至2024年68.6% 推动"机器换人"趋势深化 [1] - 自动化设备国产化率目标2025年超70% 下游新能源锂电、光伏、汽车等领域高速增长 2024年动力电池装机量同比大幅增长至47.6% [1] 商业模式优势 - 采用"非标零件标准化+零散订单集约化"模式重构供应链 已开发199大类、4,573小类、258余万个SKU的FA零部件体系 [2] - 线上订单占比17.42%且毛利率达44.88% 线下订单占比82.58%且毛利率37.88% 双渠道协同提升客户黏性 [2] - 通过自制、OEM与集约采购结合实现短交期、多品类供应 契合自动化行业长尾需求特征 [2] 数字化与全球化布局 - 通过电商平台和ERP系统实现全球业务在线化管理 支持多语言、多币种交易和24小时不间断服务 [10] - 在全球30多个国家和地区建立业务网络 通过数字化系统实时同步库存、订单和物流信息 [10] - 数字化与全球化深度融合提升跨国运营效率 通过数据驱动营销增强全球客户黏性 [10] 财务预测 - 预测2025-2027年收入分别为29.98亿元、35.39亿元和41.44亿元 同比增长19.7%、18.0%和17.1% [11][13] - 预计归母净利润分别为5.39亿元、6.67亿元和8.24亿元 同比增长33.3%、23.8%和23.5% [13] - 毛利率预计从2024年35.3%提升至2027年38.9% ROE从9.8%提升至16.5% [13]

财务表现 - 2025年上半年营业收入3.14亿元 归属于上市公司股东的净利润-3117.23万元 [1] - 第二季度单季营收1.76亿元 同比增长1.32% 环比第一季度增长27.87% [1] - 第二季度归属于上市公司股东的净利润320.02万元 环比第一季度增长109.31% [1] 业务季节性特征 - 核心下游客户为学校 校园信息化项目存在3—4月启动计划、5—7月招标、7—9月施工、10—12月验收的季节性特征 [1] - 上半年尤其第一季度通常为业务淡季 [1] - 第一、二季度新签订单呈现良好增长态势 业务逐步进入发力期 [1] AI战略布局 - 采用AI+与+AI双轨战略重塑业务体系 [2] - AI+层面自主研发校园垂类星普大模型（32B） 完成教育领域深度定向SFT&DPO训练 NL2SQL能力显著提升 [2] - 打造星工场智能体平台 构建全场景问答智能体、数据智能体、服务导航智能体等多类型智能体体系 [2] - AI助教智能体辅助教师备课出题 AI助学智能体提供个性化学习路径与代码辅导 已在多所高校落地应用 [2] - +AI战略推动AI技术与现有业务深度融合 一卡通+AI串联支付安防能源等200多个高频场景 [2] - 后勤+AI构建智慧能源报修及调度系统 为清华大学等高校提供高效管理方案 有效降低运营成本 [2] - 财务+AI实现智能收支管理与自动化核算 提升处理效率与精准度 [2] 用户平台数据 - 完美校园APP拥有260万日活 750万月活的庞大用户基础 成为AI服务落地的重要载体 [3] 智慧校园业务 - 深耕行业25年 高校市占率超40% 覆盖千余所高校 含24所985、71所211 [4] - 码卡脸一校通新增贵州大学等客户 为中央财经大学等升级 [4] - 信创适配在湖州职业技术学院等落地 进入规模化复制 [4] - 与支付宝合作碰一下支付方案 助力陕西师大实现全国首个高校NFC校园卡空中发卡 在中科大等上线掌纹支付 [4] 智慧政企业务 - 服务超10000家行业头部企业及70余家中国500强企业 包括华为腾讯茅台集团长城汽车等 [4] - 2025年上半年新增福耀玻璃（安徽）、北汽福田汽车、中车贵阳、中通速运等规模化客户 [4] - 推进AI技术与服务场景融合 通过AI智能问答覆盖充值挂失等高频场景 提升服务效率 [4] 政策环境 - 《数字化赋能教师发展行动》《关于加快推进教育数字化的意见》等政策相继出台 要求推动教育教学体系智能化升级 [5] - 政策为智慧校园服务商提供支撑 [5] 未来发展重点 - 持续深化AI技术研发与应用 推动智慧校园、智慧政企、智慧农水业务全面升级 [5] - 加快上半年新增订单的转化与验收 力争实现全年业绩稳步增长 巩固行业龙头地位 [5]

核心财务表现 - 上半年实现营业收入1516.58亿元 其中供应链管理业务贡献1510.90亿元 [1] - 归属于上市公司股东的净利润达5.23亿元 [1] - 运用金融衍生工具产生非经常性损益10.15亿元以对冲经营风险 [1] 供应链业务发展 - 海外业务营业收入达295.45亿元 完成进出口总额65.79亿美元 [1] - 与"一带一路"国家贸易规模近400亿元 与RCEP国家贸易规模超350亿元 [1] - 铁矿石、铜、液体化工等主要产品经营质量和盈利能力稳步提升 [1] 产业布局深化 - 新增拓展多品类上游资源 参与运营40万吨差异化涤纶长丝工厂项目 [2] - 新增油化船出口销售订单 拓展船舶制造端合作业务 [2] - 构建"中亚棉纱—福建织造—全球销售"产业链 开通中亚班列物流通道 [2] 国际化战略推进 - 设立澳大利亚平台公司和日本办事处 加快海外团队扩充 [2] - 拓展硫磺、非洲铜、铝等海外资源 新签约23个海外仓覆盖乌兹别克斯坦等国 [2] - 海外仓网络完善促进仓储节点和物流服务能力提升 [2] 数字化建设成果 - "国贸云链"数字化系统累计订单超7万笔 成交金额超300亿元 [2] - 集成DeepSeek-R1大模型提供自助下单、行情咨询等服务 [2] - 新上线国际化平台系统 优化资金管理和大宗商品敞口管理系统 [2] 健康科技业务表现 - 健康科技业务实现营业收入5.44亿元 [3] - 派尔特医疗实现营业收入2.62亿元 境外收入占比约55% [3] - 派尔特医疗实现归母净利润5566万元 医疗耗材SPD业务新增多地医院项目 [3] 战略规划方向 - 持续推进"三链融合"业务模式升级 加大实体产业和国际化投入 [1] - 坚持业务转型与模式创新 打造差异化核心竞争力 [1] - 积极谋划"十五五"战略规划 深化数字化赋能与风控管理 [3]

财务业绩 - 2025年上半年实现营业收入1516.58亿元，归属于上市公司股东的净利润5.23亿元 [1] - 供应链管理业务营业收入1510.90亿元，其中海外业务营业收入295.45亿元 [1] - 完成进出口总额65.79亿美元，"一带一路"共建国家贸易规模近400亿元，RCEP国家贸易规模超350亿元 [1] - 非经常性损益10.15亿元，主要来自金融衍生工具对冲大宗商品价格和汇率波动风险 [1] 业务发展 - 持续推进"三链融合"业务模式升级，加大实体产业和国际化布局投入 [1] - 铁矿石、铜、液体化工等主要产品经营质量和盈利能力稳步提升 [1] - 新增拓展多个品类上游资源，参与合作运营40万吨差异化涤纶长丝工厂项目 [2] - 新增油化船出口销售订单，拓展船舶制造端合作业务 [2] 国际化布局 - 新增设立澳大利亚平台公司和日本办事处，加快扩充海外团队 [2] - 拓展硫磺、非洲铜、铝等海外上游资源，新签约23个海外仓覆盖乌兹别克斯坦、越南、津巴布韦等国 [2] - 构建"中亚棉纱—福建织造—全球销售"产业链，开通塔什干—福州中亚班列物流通道 [2] 数字化建设 - "国贸云链"数字化系统累计订单超7万笔，成交金额超300亿元 [2] - 集成DeepSeek-R1大模型提供自助下单、行情资讯与客服咨询服务 [2] - 新上线国际化平台系统，优化资金管理和大宗商品敞口管理系统 [2] 健康科技业务 - 健康科技业务实现营业收入5.44亿元 [3] - 派尔特医疗实现营业收入2.62亿元，境外收入占比约55%，归母净利润5566万元 [3] - 医疗耗材SPD及配送、分销业务在多地新增医院项目，扩大医疗器械供应链覆盖区域 [3] 战略规划 - 持续推进业务转型和模式创新，打造差异化核心竞争力 [1] - 下半年将落实"十四五"战略规划，优化组织架构和风控管理 [3] - 深化数字化赋能，聚焦"十五五"战略规划制定 [3]

核心观点 - 福牌阿胶获沙利文认证为"中国高端鲜炖阿胶领导者" 彰显其市场领军地位与产品实力 [1] 认证机构背景 - 弗若斯特沙利文为1961年成立于纽约的国际权威咨询机构 以严谨研究方法和可靠数据积累享有全球公信力 [3] - 认证基于对中国滋补品市场的深入调研 采用科学透明的"市场地位确认模型"确保数据客观全面 [3] 市场表现与产品创新 - 公司鲜炖阿胶产品(30g/瓶)在2024年10月至2025年3月半年内销量达119万瓶 销售额突破3000万元 [4] - 产品在2024年高端鲜炖阿胶市场全渠道销量领先 [4] - 通过传统熬胶工艺与现代鲜炖工艺融合 推动产品从固体块状向"即炖即食"形态演化 [4] - 聚焦女性滋补 产后调理 体虚人群等功能性场景 推出多款场景化鲜炖产品 [4] - 通过明星代言(李一桐)强化年轻化形象 推动复购率提升 [4] 公司资质与历史 - 源自济南市东阿镇 拥有三百年品牌传承 两位皇帝赐福 [6] - 商务部认定首批中华老字号 行业内唯一拥有国家级双非遗企业 [6] - 行业内唯一拥有八大国字号荣誉企业 农业产业化国家级龙头企业 [6] - 连续10年荣登中国制药工业百强企业 中华民族医药10强企业 [6] - 山东省"十强"产业"雁阵形"产业集群领军企业 行业"金牌采购商" [6] - 行业内获得济南市市长质量奖企业 入选首批"好品山东" [6] 生产技术与研发 - 投入巨资建设智能化生产线 以数字化赋能非遗产业 [8] - 打造阿胶技艺·AI数字非遗观摩中心 对49道工序全周期进行数字化监控 [8] - 全生产链实施"分子级"人工智能管理 超越传统DNA皮源单一检测技术 [8] - 建有国家博士后科研工作站 山东省企业技术中心等八大科研中心 [8] 产品生态与战略 - 形成"吃阿胶 喝参芪 品参茸 冲速溶 享补血"和N系列产品的大滋补产品体验新生态 [6] - 2024年率先推出鲜炖阿胶新吃法 解决阿胶食用难题 开启滋补"鲜"时代 [6] 高端产品定义 - 高端鲜炖阿胶采用纯正驴皮原料 经传统工艺现炖现制 [10] - 每50g单价不低于100元 通过严格质量检测(包括驴皮源成分及微生物等指标) [10] - 配以精致包装的即食型瓶装阿胶食品 [10]

投资评级 - 维持"增持"评级 [3] 核心观点 - 公司作为行业龙头，有望深入夯实区域龙头壁垒 [3] - 业绩平稳增长，正畸业务持续复苏 [1] - "区域总院+分院"模式持续深化，扩张成效显著 [2] - "医疗+科技"双轮驱动，数字化赋能提升运营效率 [2] 业绩表现 - 2025年上半年营业收入14.48亿元，同比增长2.68% [1] - 2025年上半年归母净利润3.21亿元，同比增长3.66% [1] - 2025年上半年扣非归母净利润3.17亿元，同比增长3.84% [1] - 单季度看，25Q2收入7.03亿元，同比增长0.24% [1] - 25Q2归母净利润1.37亿元，同比增长0.47% [1] - 25Q2扣非归母净利润1.35亿元，同比下降0.20% [1] - 门诊量达173.22万人次，同比增长1.21% [1] 分业务表现 - 正畸业务收入2.29亿元，同比增长7.75% [1] - 种植业务收入2.55亿元，同比基本持平（+0.02%） [1] - 修复业务同比增长3.59% [1] - 大综合业务同比增长2.44% [1] - 儿科业务收入2.36亿元，同比下降1.48% [1] 区域发展 - 旗下运营医疗机构89家 [2] - 拥有专业医疗人员4452名 [2] - 医疗空间面积逾26万平方米 [2] - 配置牙科诊疗单元3100余台 [2] - 省内业务收入13.2亿元，同比增长2.95% [2] - 省外业务收入1.25亿元，同比微降0.05% [2] 数字化建设 - 深化"医疗+科技"战略，将AI技术作为核心竞争力 [2] - 基于MindHub人工智能中台提供智能化支撑 [2] - 整合CBCT影像AI分析技术提升临床决策效率 [2] 财务预测 - 预计2025年归母净利润5.37亿元，同比增长7% [3] - 预计2026年归母净利润5.74亿元，同比增长7% [3] - 预计2027年归母净利润6.10亿元，同比增长6% [3] - 2025年EPS 1.20元，现价对应PE 39倍 [3] - 2026年EPS 1.28元，现价对应PE 36倍 [3] - 2027年EPS 1.36元，现价对应PE 34倍 [3] - 预计2025年营业收入30.38亿元，同比增长5.70% [7] - 预计2026年营业收入31.94亿元，同比增长5.15% [7] - 预计2027年营业收入33.30亿元，同比增长4.25% [7] 盈利能力指标 - 预计2025年ROE 12.74% [7] - 预计2026年ROE 12.77% [7] - 预计2027年ROE 12.87% [7] - 预计2025年净利率17.7% [8] - 预计2026年净利率18.0% [8] - 预计2027年净利率18.3% [8] 运营效率 - 应收账款周转天数预计从2024年18.3天改善至2027年13.5天 [8] - 存货周转天数预计从2024年5.7天改善至2027年4.9天 [8] - 固定资产周转天数预计从2024年101.1天改善至2027年63.4天 [8]

行业技术发展 - 形成融价值阐释-监测预警-环境控制-灾害治理-保护修复为一体的石窟寺综合保护理念 [2] - 实现从抢救性保护向预防性保护转变 从文物本体保护向文物本体与周边环境整体保护转变 [2] - 建成甘肃省石窟寺监测预警平台 可实时监测院属6处石窟各项指标变化 [2] 国际合作与影响 - 中国文化遗产研究院修复柬埔寨吴哥窟周萨神庙及茶胶寺等遗址 [3] - 敦煌研究院与多个共建一带一路国家文博机构签署合作备忘录 [3] - 大足石刻研究院将建立中国-意大利石质文物保护修复联合实验室 [3] 数字化技术应用 - 数字藏经洞数据库平台录入敦煌经卷9900多卷 图像6万多幅 经卷内容840多万字 [5] - 龙门石窟运用三维数字技术实现流散海外文物数字化回归 与石窟残存造像身首合一 [5] - 平台具备图像拼接 图像缀合 知识图谱构建 全文检索等多项功能 [5] 科研能力建设 - 龙门石窟文物科技保护中心配备力学实验室 生物学实验室及电阻应变仪 X射线探伤系统等先进设备 [4] - 开发石质文物微生物矿化修复与加固技术 可移动文物微生物矿化粘接技术等突破性成果 [4] - 中国石窟寺保护技术及研究设备处于世界领先水平 [4] 行业规模与价值 - 中国共有石窟寺及摩崖造像5986处 [1] - 敦煌莫高窟 云冈石窟 龙门石窟等多处被列入世界遗产名录 [1] - 石窟寺承载历史工艺与人文环境联系 是人类共同故事的重要组成部分 [1]

行业地位与规模 - 晋江运动鞋产量占全球20% 相当于每生产5双运动鞋就有1双来自晋江 [1] - 晋江泳装产量占全球20% 相当于每生产5件泳装就有1件来自晋江 [1] - 鞋服产业集群规模超3000亿元 包含超3000家鞋服企业 [6] - 晋江国际鞋纺城年交易额达495亿元 其中外贸占比超60.4% 为全球最大鞋材市场 [17] 创新中心资源配置 - 设立30余个设计师工作室 引入中皮院 中纺院等20余家研发设计机构 [5] - 提供144项服务 包括趋势研究 人才教培 创意宣发等 [5] - 汇集127万名设计师行为大数据及全球潮流方案类书籍 [6] - 集纳60多万家企业资源 覆盖服装 鞋 包 家纺 首饰 面辅料行业 [13][17] 技术创新与效率提升 - 3D数字版房实现AI设计到3D打样 最快24小时完成设计落地 [12] - 定制化效率较传统方式提升200% [12] - 服装数字版房2-3天完成打版和样衣制作 [12] 产业链协同与全球化布局 - 创新中心配备12个功能空间 包括IP赋能中心 AI设计赋能中心 全球面辅料供应链赋能中心等 [7] - 链接绍兴柯桥 吴江盛泽 广州中大 嘉善西塘等面辅料资源基地 [13] - 依托7个海外仓构建国潮时尚优品出海网络 [21] - 每年举办10余场趋势发布会帮助外贸企业掌握全球市场需求 [17] 政策支持与发展规划 - 泉州市出台《打造"世遗泉州 时尚之都"三年行动方案（2025-2027年）》 [17] - 通过七大措施推动从"制造强市"向"时尚之都"转型 包括时尚载体建设 国际交流合作等 [17] - 创新中心定位为外贸提质增效"集合店" 整合趋势洞察 原创设计 跨境直播等全环节 [17]

核心战略规划 - 未来2-3年以关闭亏损门店为核心减负措施 [1] - 通过小业态扩张、千店千面转型及数字化赋能实现2027年盈利目标 [1] - 深耕社区便民服务并定位为邻里生活服务商 [1] 业务转型方向 - 重点突出小业态门店的扩张策略 [1] - 推进门店个性化定制（千店千面）的运营模式转型 [1] - 强化数字化技术对业务运营的赋能作用 [1] 发展目标 - 明确设定2027年为盈利目标达成时间节点 [1]