报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 市场情绪乏力，国内主流地区尿素现货出厂报价稳中下探，成交一般，检修装置回归使日均产量维持高位，需求端国内整体偏弱且企业再次累库，虽出口窗口期利多近月但预计短期内期现货整体震荡 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 期货市场：尿素期货宽幅震荡，最终报收 1855（+4/+0.22%） [3] - 现货市场：出厂价稳中偏弱，成交一般，各地区有不同报价区间，如河南 1830 - 1840 元/吨等 [3] 重要资讯 - 5 月 21 日，尿素行业日产 20.48 万吨，较上一工作日增加 0.30 万吨，较去年同期增加 3.19 万吨；今日开工 89.05%，较去年同期 79.84%回升 9.21% [4] 逻辑分析 - 各地区情况：山东地区预计出厂报价下跌，河南地区预计出厂报价坚挺，交割区周边区域预计出厂价跟跌 [5] - 产量：检修装置回归，日均产量维持在 20 万吨附近，位于同期最高水平 [5] - 需求端：相关部门讨论尿素出口可行性，国内外价差大需关注国际价格影响；华中、华北地区复合肥生产积极性偏低，对原料采购情绪不高 [5] - 库存：尿素企业本周再次累库，截至本周三总库存从 80 万吨增加至 91 万吨附近 [5] - 出口：出口窗口期 5 - 9 月份完成报检，10 月 15 日前完成出口报关，具体额度在 200 万吨附近，略超市场预期 [5] 交易策略 - 单边：短期回调做多，不追 [6] - 套利：91 正套逢低布局，不追 [9] - 期权：卖看跌 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 受市场消息刺激，国内主流地区尿素现货出厂报价坚挺，成交顺畅，但出口量不及预期，且期现货短期上涨过快，建议谨慎操作，关注下周出口会议结论[5] 各目录总结 市场回顾 - 期货市场：尿素期货宽幅震荡，最终报收1882（-2/-0.11%）[3] - 现货市场：各地区出厂价坚挺，成交尚可，如河南1840 - 1850元/吨，山东小颗粒1820 - 1850元/吨等[3] 重要资讯 - 5月13日，尿素行业日产19.28万吨，较上一工作日减少0.98万吨，较去年同期增加1.01万吨；开工83.59%，较去年同期79.79%回升3.80%[4] 逻辑分析 - 现货市场：国内主流地区受消息刺激，现货出厂报价坚挺，成交顺畅，各地区预计出厂报价坚挺或跟涨为主[5] - 产量：检修装置回归，日均产量维持在20万吨附近，位于同期最高水平[5] - 需求端：关注下周尿素出口会议结论；华中、华北复合肥生产积极性降低，开工率高位回落，对原料采购情绪不高[5] - 库存：尿素企业4月开始累库，总库存从70万吨累至120万吨附近，累库速度较快[5] - 出口情况：出口基本落定，后期陆续出口200万吨，不及市场预期[5] 交易策略 - 单边：短期回调做多[6]