《科创板日报》12月20日讯（记者李明明）智谱，正式走到资本市场门口。 12月19日晚间，智谱披露港交所聆讯后资料集，中金公司担任独家保荐人。 一位大模型领域投资人对《科创板日报》记者表示，智谱冲刺"全球大模型第一股"的意义，远超单一企业的资本化突破。作为大模型"六小虎"中首家 启动IPO的企业，其上市进程将为长期缺乏公开市场估值参照的大模型行业，提供可量化的市盈率、市销率等估值锚点，填补此前"无公开标的"的行 业空白。 从全球竞争格局看，智谱的上市将使中国AI企业首次在资本市场节奏上领先于OpenAI、Anthropic等美国巨头，标志着中国大模型产业从"技术竞赛"进 入"资本验证"的新阶段。 累计研发投入超44亿元 营收方面，2022年至2024年，智谱收入分别为5740万元、1.245亿元、3.124亿元，连续三年实现快速增长，年复合增长率高达130%；2022年至2024 年，智谱毛利率分别为54.6%、64.6%、56.3%，2025年上半年毛利率为50%。 据弗若斯特沙利文报告，按2024年营收计算，智谱在中国独立通用大模型开发商中位列第一，在所有通用大模型开发商中排名第二，市场份额达 6.6%。 ...

字节跳动核心财务业绩 - 2025年前三季度利润已突破400亿美元，预计全年利润将达到500亿美元（约合人民币3520.8亿元），平均每天净赚9.64亿元 [5] - 2025年营收预计将达到1860亿美元，相比去年增长20%，净利润率预计为26.9% [7] - 业绩增长带动估值大幅提升，从9月的3300亿美元内部回购估值，升至11月部分股权交易对应的4800亿美元估值 [8] 全员薪酬激励政策调整 - 2025全年绩效评估周期，公司调薪投入将比上个周期上涨1.5倍，用于提高员工薪资总包 [10] - 薪酬发放提高现金占比，总包类期权/RSU发放从1次发4年（20%-25%-25%-30%）调整为1次发3年（30%-30%-40%） [10] - 公司总体奖金投入将比上个周期上涨35%，通过增加绩效M及以上的年终奖月数体现 [10] - 激励月数超过3个月的部分，发放形式从100%发绩效期权调整为25%发现金，75%发绩效期权 [10] - 从2026年1月起，新授予的绩效期权/RSU中，55%可在归属后立即参与回购，其余部分可在3年内逐步参与回购（每年15%） [10][21] 职级体系改革 - 职级体系将从原有的“1-1或2-2”等形式，调整为L1-L10共十级 [12] - 新职级与旧职级并非一一对应，目前使用率低的“1-1”将与“1-2”整合为新职级L1 [12][23] - 新职级体系提高了所有职级薪酬总包区间的上限和下限，旨在为员工提供更大的涨薪空间 [13][19][23] - 新体系将于2026年1月1日启用，2025年绩效评估将根据员工现有职级、薪酬总包、能力和绩效情况匹配新职级 [23] 行业背景与公司战略动机 - 公司所处的行业正面临新的机遇和挑战，此次调整旨在更好地吸引、激励和保留优秀人才 [15][19] - 调整与人工智能大模型浪潮带来的行业竞争相关，公司将人才争夺从顶尖人才扩展至全体员工，以保障技术全面落地所需的团队 [16][17] - 公司希望通过提高薪酬竞争力和激励回报的天花板，确保其在各市场领先于头部水平 [19]

Lean说的都队 投稿 量子位 | 公众号 QbitAI 当大语言模型在数学推理中频频出现"幻觉"，如何让AI的数学证明像人类数学家一样严谨可靠？ 这个困扰AI研究界多年的难题，在近日落幕的CCF"面向大模型的形式化数学竞赛"中找到了突破性答案。 一支名为"Lean说的都队"的联合队伍从33支参赛队伍中脱颖而出，以总分第一的成绩斩获冠军。这支北大华为的联合队伍，凭借华为 openPangu-Ultra-MoE-718B和创新的技术架构，在形式化数学推理这一"AI硬骨头"上实现了重要突破。 权威赛事：瞄准大模型的数学"硬伤" 这项由中国计算机学会主办、蚂蚁数字科技等多家知名机构支持的竞赛，旨在解决大模型在数学推理中的核心痛点——"幻觉"和不可靠问题。 作为CCF大数据与计算智能大赛 （CCF BDCI） 的重要组成部分，该赛事吸引了来自全球的33支顶尖团队参与。 与传统数学问答不同，竞赛要求参赛模型将自然语言描述的数学问题，直接转化为能被计算机验证的形式化证明代码 （Lean/Litex） ，整个 过程禁止使用任何自然语言解释。这相当于要求AI既要是数学家，又要是程序员，既要理解数学问题的本质，又要用严格的编程 ...

18日，在2025第一财经资本年会上，来自机器人、芯片、EDA软件及新材料领域的五家代表性企业——云 迹科技、上海开普勒机器人、沐曦股份、合见工软与纳琳威纳米科技的高管齐聚一堂，共同探讨了未来五 年中国硬科技产业如何从"单点突破"迈向"生态协同"，并构建可持续的商业闭环。 终端应用是技术价值的最终体现，机器人也是当下的热门行业。云迹科技副总裁谢云鹏分享了一组亮眼数 据：公司的服务机器人已落地近4万家企业客户，包括酒店、工厂、商超、医院等多元场景，2024全年服务 次数超5亿次。他表示，目前生产制造环节已不是服务型机器人最大的挑战，而是如何在产品上叠加大模型 的通用的能力实现进一步的智能化。 谢云鹏强调，未来机器人不仅是B端降本增效的工具，更要泛在化地融入日常生活。为此，云迹正探索开放 的移动平台生态，邀请合作伙伴共创上层应用。他呼吁上游伙伴与终端厂商"双向奔赴"，共同面向未来场景 研发，而非固守现有产品。 作为算力基石，芯片的国产化进程一直备受关注。刚刚在科创板上市的沐曦股份作为耐心资本孵化出的成 功案例在会场上频频被"cue"，但在未来五年中，首先要面对的挑战就是英伟达H200芯片在中国获准销售的 市场冲击 ...

12月19日晚间，智谱正式披露招股书。至此，"AI六小虎"中，首次有一家的业绩完整呈现于公众眼前。 招股书显示，智谱2022年、2023年、2024年收入分别为5740万元、1.245亿元、3.124亿元，三年间连续收入翻倍，年复合增长率达到130%。2025年上半年收 入为1.909亿元。 根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年的收入计，智谱在中国独立通用大模型开发商中位列第一，在所有通用大模型开发商中位列第二，市场份额为 6.6%。 尽管收入持续增长，但在高研发投入下，2022年、2023年、2024年，智谱的净亏损分别为1.43亿元、7.88亿元、29.58亿元。而2025年上半年净亏损则达23.58 亿元。 智谱以面向B端和G端机构客户提供本地化部署为支柱的商业模式，常被认为"过重"、难以实现模型能力的标准化输出。但招股书显示，智谱的毛利率持续 保持在50%以上，2022年、2023年、2024年及2025年上半年的毛利率分别为54.6%、64.6%、56.3%及50.0%。 2025年年末将近，招股书显示，今年前三季度，智谱服务的机构客户已超过1.2万名，较上半年实现大幅增长。此外，2025年11月 ...

公司上市进程与市场定位 - 智谱于12月19日正式披露了港交所聆讯后的招股书 [1] - 公司被市场视为有望冲击“全球大模型第一股” [1] - 其主要竞争对手MiniMax虽已通过聆讯但尚未公布招股书 [2] 财务表现与收入结构 - 公司收入增长迅速，2022年至2024年收入分别为0.574亿元、1.25亿元、3.12亿元 [3] - 公司主打MaaS（模型即服务），收入分为本地部署和云端部署两大部分 [4] - 本地化部署是主要收入来源，2024年创收2.64亿元，占总收入八成以上 [5] - 本地部署项目定价较高，2024年前五大客户贡献收入1.42亿元，占总收入45.5% [6] - 云端部署业务基于token消耗量等计费，目前收入占比不足两成 [7] - 公司亏损额巨大且逐年攀升，2022年至2024年亏损额分别为1.44亿元、7.88亿元、29.58亿元，累计亏损达38.9亿元 [7] 业务模式与产品矩阵 - 本地部署以套餐形式提供，定价根据模型类型、规模、计算资源及实施成本确定，可按一次性或按年计费 [6] - 云端部署合约定价与订阅时长、模型类型与规模及计算资源量有关 [7] - 公司构建了全栈式产品矩阵，包括端侧小模型、经济型模型和千亿参数旗舰大模型 [7] - 产品矩阵提供对话、通用智能体、代码生成、图像理解、文生图/视频、语音交互等多种功能 [7] 成本结构与资金状况 - 巨额亏损主要受研发开支中的算力服务费侵蚀 [8] - 2024年算力服务费高达15.52亿元，约为同期收入的5倍 [9] - 截至2025年6月末，公司现金及现金等价物为25.52亿元 [9]

鹭羽 发自 凹非寺 量子位 | 公众号 QbitAI 2025都有哪些AI趋势，大神 卡帕西 的年终总结，正在火爆硅谷。 6大论断，硬核又颇有启发： 新范式、新应用、新模型……回首望去，过去一年大模型带来的变革让人兴奋。 然而卡帕西大胆预言： 大模型的潜力，才刚刚挖掘10%。 一切不过是刚刚开始…… 2025LLM年度回顾 为什么卡帕西认为大模型潜力只挖掘了10%？ 一方面展现出强大的推理能力，另一方面也暴露出潜在的理解缺陷 ，既让人兴奋又让人谨慎，具体包括： RLVR （可验证奖励强化学习） 成为训练新阶段 大模型不应被类比为动物智能 Cursor展现了大模型应用的Next Level Claude Code加速端侧智能体普及 Vibe Coding将重塑软件行业 Nano Banana重塑人机交互 RLVR成为训练新阶段 在年初之前，全世界的大模型都基本遵循以下训练范式： 而到了2025年，RLVR开始加入其中。 模型通过在可自动验证的奖励环境中进行强化学习训练，会自发地形成推理策略，比如将问题分解为中间计算、循环计算等，具体可参考 DeepSeek R1 。 而这些策略如果用旧范式其实极难实现，因为大模 ...

上市进程与市场定位 - 公司已通过港交所聆讯并正式递交招股书 有望成为“全球大模型第一股”登陆港交所 [1] - 公司是中国最大的独立大模型厂商 也是中国收入体量最大的独立大模型厂商 [3] - 公司被美国OpenAI列为全球主要竞争对手 [6] 财务与估值表现 - 公司2022年至2024年营业收入分别为5740万元 1.25亿元 3.12亿元 连续三年营收翻倍 年复合增长率达130% [3] - 公司2025年上半年营业收入为1.9亿元 [3] - 公司毛利率保持在50%以上 2022年至2024年分别为54.6% 64.6% 56.3% 2025年上半年为50% [3] - 公司自2019年成立以来共完成8轮融资 累计融资超83亿元 [3] - 公司在2025年5月IPO前最后一次融资的投后估值为243.77亿元 [2][3] 研发投入与技术实力 - 公司2022年至2024年研发投入分别为8440万元 5.29亿元 21.95亿元 2025年上半年研发投入为15.95亿元 累计研发投入约44亿元 [4] - 公司GLM系列模型每3至6个月完成一次基座迭代 最新模型在Code Arena竞技场上代码能力与全球顶级模型并列第一 [4] - 在Code Arena百万名用户盲测中 公司GLM模型与Anthropic OpenAI的模型并列Coding全球第一 超越谷歌Gemini和xai的Grok [4] - 2024年5月 国际学术期刊《自然》将公司的ChatGLM模型视为中国基座大模型的杰出代表 [5] 公司背景与股权结构 - 公司成立于2019年 由清华大学技术成果转化而来 [3] - 公司核心技术团队与清华大学知识工程实验室保持密切持久的合作伙伴关系 [7] - 公司控股股东为北京链湃 刘德兵 唐杰 张鹏等一致行动人 共同持有公司约33.03%股份 [2][7] - 联合创始人 执行董事兼董事长刘德兵主导或参与了30余项重大科研项目 [8] - 联合创始人 执行董事兼首席执行官张鹏是开发GLM模型系列和AMiner的核心贡献者 [8] - 联合创始人和控股股东之一唐杰持股比例为6.66% 已从公司管理层淡出 [9]

智谱营收主要来自于大模型收入。公司采用MaaS（模型即服务）模式，即通过API调用向开发者和企业 输出智能能力。在全球大模型超市 OpenRouter 上GLM-4.5/4.6 自上线以来调用量居全球前10付费 API 收入超过所有国产模型之和。 北京商报讯（记者 魏蔚）12月19日晚间，港交所公开了智谱递表的招股书，2022年至2024年，智谱营 收分别是5740.9万元、1.25亿元、3.12亿元，年复合增长率130%。2025年上半年营收1.91亿元，同比增 长325%。2022年至2024年，公司经调整净亏损分别是9741.7万元、6.21亿元、24.66亿元。2025年上半 年经调整净亏损17.52亿元。2022年至2024年智谱毛利率分别是54.6%、64.6%、56.3%，2025年上半年毛 利率50%。 按照部署类型划分，智谱本地化部署模式贡献的营收更多，2022年至2024年这一板块营收占比分别是 95.5%、90.4%、84.5%，2025年上半年占比是84.8%，云端部署的MaaS类营收占比15.2%。 根据招股书，2022年、2023年、2024年智谱研发投入分别为8440万元、5.2 ...

▲ 戳蓝 色字关注我们！ 一万年太久，只争朝夕。——毛泽东 昨天睡觉前万德给我推送了智谱AI的招股书，这可是全球"大模型第一股"啊。 于是我硬是把招股书读完了才睡觉——AI圈终于有人把底裤晾出来了。 你们知道吗？这份招股书，跟我之前看过的所有科技公司招股书都不一样。 别的公司都在讲故事、画大饼，智谱这份，简直就是一本"中国AI公司生存指南"。 你可能会说，这不就是互联网公司的常规操作吗？烧钱换市场嘛。 但问题来了——年初DeepSeek发布，人家用2000多张GPU、花不到600万美元就训练出了对标GPT-4o的模型。 今天我就跟大家扒一扒，这里面藏着哪些你在别处看不到的秘密。 一、扎眼数字：每赚1块，烧掉7块 先说几个数字，你们感受一下。 智谱2022年收入5700多万，2023年1个多亿，2024年3个多亿——三年时间，收入翻了5倍多，年复合增长率130%。 听起来很牛对吧？ 但你再看另一个数字：2024年收入3亿多，亏损接近20亿。 什么概念？就是你每赚1块钱,要烧掉将近7块钱。 这就像开了个奶茶店，卖一杯奶茶赚10块，但房租、人工、原料加起来要花70块。 而智谱这20亿亏损，大头都砸在算力和研发上了。 ...