数据要素行业核心特征 - 数据作为第五生产要素具有非竞争、可复制、无限增长与供给的特性[1] - 数据价值挖掘流程复杂程度远高于传统生产要素，涉及数据来源合法性、权属划分、价值评估与增值管理[1] - 数据要素价值提升高度依赖政策明晰的制度框架与实施路径[1] - 市场化体系健全后，地方性数据交易机构和数商为代表的产业模式正成为推动市场发展的核心[1] 市场发展阶段与政策驱动 - 数据要素市场历经起步、发展到要素化阶段，2023年国家数据局挂牌开启全国一体化数据大市场业务线布局[19] - 《数据要素×三年行动计划》《关于加快公共数据资源开发利用的意见》等政策出台，将数据要素提升到战略高度[19][20] - 国家数据流通基础设施系列标准发布后，各地国家级大数据集团纷纷成立，孵化数据运营独立主体[19][20] - 未来2-3年市场"施工图"清晰，以数据基础设施试点与可信数据空间试点建设为代表的工作正推进[31] 市场规模与增长预测 - 2025年数据要素市场规模将突破2000亿元，年复合增长率保持在25%以上[23] - 可信数据流通成为关键基础设施，是释放数据价值的重要引擎[23] 产业生态与运营模式 - 通过"政产联动"建立供数、用数生态，促进"供得出、流得动、用得好、保安全"目标达成[1] - 形成"数据服务-平台运营-产业落地"的完整闭环，通过数据要素市场化运作带动上下游产业协同发展[14] - 数商运营能力成熟度不高是行业普遍问题，多数为项目型而非运营服务型数商，缺乏对数据生态建设的理解[27][28] 技术体系与基础设施 - 构建"连接-存证-管控-服务"完整技术体系，为数据要素流通提供全链路可信保障[24] - 数联网通过标准化接口实现跨域数据高效互联，区块链与智能合约构建权属存证和规则执行双重保障[24] - 数据空间实现低敏感度数据精细化管控，隐私计算技术确保高敏感数据安全流通[24] - 可信数据空间形成"三统一"服务模式：分布式场景身份统一、数据产品确权登记统一、数据流通交换标准统一[27] 应用场景与价值实现 - 高质量数据集和专业化智能体将成为主流，生态共建与场景构建能力是核心竞争力[20] - 推动公共数据与产业应用深度融合，释放数据要素乘数效应[23] - "数据要素×"和"人工智能+"形成良性循环，为数字经济发展注入持久动力[24] - 数据要素在"惠民服务、城市发展、产业创新"等领域实现赋能，具体应用包括智慧康养、医疗健康、人才就业等[11][12] 行业挑战与解决路径 - 数据流通中存在定价体系不完善问题，企业面临合规壁垒，合规投入产出比不确定性阻碍数据自由流通[31] - 需要打通"最后一公里"：靠标准筑基加速完善国家层面数据治理、安全、交易等标准体系；靠案例引路挖掘跨领域标杆应用[31] - 区域发展应依托特色禀赋避免同质化，通过数据产品登记互联互通实现区域协同[20]

公司新布局 - 钱塘征信成为浙江省公共数据授权运营商，将建设全国首个融合公共数据的面向个人的可信数据空间[1] - 可信数据空间旨在用户自主授权基础上构建个人数字化信用档案，提供信用评价、信用报告等管理工具[1] - 新布局将在信贷服务、灵活用工就业、基层治理等多个领域率先落地，通过整合多维度数据降低信息不对称与交易成本[1] 业务模式与定位 - 公司定位为遵循个人受托者机制的市场化主体，帮助个人实现“信用即资产”[1] - 业务本质是为个人用户、金融机构和商业企业提供基于信用服务的新兴经济形态[1] - 公司已累计接入近百家市场化合规商业数据源，展现出公共数据和商业数据融合发展的新路径[2] 行业对标与借鉴 - 公司探索与韩国MyData服务“我的数据我做主”模式存在相似性，该模式旨在赋予个人管理、控制和共享数据的权力[2] - 韩国MyData服务自2022年1月推出后已累计获得超过5000万用户订阅，2023年服务商营收达2.5万亿韩元（约合人民币130亿元）[2] - 行业观点认为韩国模式值得中国征信市场借鉴，特别是将金融数据通过消费者授权流转到应用场景[3] 市场潜力与优势 - 相较于韩国，中国数字政务和公共数据基建水平更高，用户基数显著更大，场景需求更加多样化[3] - 基于公共数据的客观、真实和可解释性，结合公共和商业数据的“个人信用管理服务”市场需求巨大[3] - 公司在浙江的先行先试有望为国内持牌个人征信机构在个人可信数据流转上沉淀实践样本[2]

公司中标项目 - 公司作为牵头单位与中电云计算技术有限公司、浪潮云信息技术股份公司组成的联合体中标济南城市可信数据空间建设项目一标段，中标金额1.23亿元 [1] - 公司中标可信数据空间建设项目二标段，中标金额5710万元 [1] - 公司承担一标段、二标段金额合计约1.61亿元 [1] 项目对公司财务影响 - 项目合计中标金额占公司2024年度经审计营业收入的17.62% [1]

项目中标 - 公司作为牵头单位与中电云计算技术有限公司、浪潮云信息技术股份公司组成的联合体中标济南城市可信数据空间建设项目一标段，中标金额1.232亿元 [1] - 公司独立中标济南城市可信数据空间建设项目二标段，中标金额5710万元 [1] - 公司已收到该项目的正式中标通知书 [1] 关联交易 - 项目招标人济南大数据集团有限公司与公司共同受济南能源集团有限公司控制，且济南大数据集团为公司持股5%以上股东，本次交易构成关联交易 [1] - 鉴于济南大数据集团采用公开招标方式确定中标人，根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》相关规定，本次关联交易可免于提交股东会审议 [1]

报告投资评级 - 行业投资评级：看好，维持 [7] 报告核心观点 - 短期海外大模型Token调用量出现波动（10月6日至12日期间环比下降9%），但AI的长期快速增长趋势不变 [6] - 强烈看好国内AI应用货币化开启及Agent商业化投资机遇 [6] - 本周建议关注三大方向：AI Infra以及云厂商、国产模型出海厂商、聚焦垂直场景且产品做到极致率先边际兑现的标的 [2][6] 上周市场复盘 - 上周（报告期内）计算机板块大幅回撤，整体下跌5.63%，在长江一级行业中排名第27位，两市成交额占比为7.00% [2][4][16] - 同期上证综指下跌1.47%，报收3839.76点 [4][16] - 板块内国产软件相关标的活跃，涨幅前列个股包括榕基软件（+13.94%）、久其软件（+9.84%）、常山北明（+7.87%）等 [18][20] 行业重点事件与投资机遇 智能驾驶 - 2025世界智能网联汽车大会在京召开，工信部表示将加快组合驾驶辅助、自动驾驶等相关标准制定 [13][22] - 目前搭载组合驾驶辅助功能的乘用车新车销量占比已超过60% [25] - "车路云一体化"应用试点发布十大功能场景，展示阶段性成果，体现中国智能汽车技术路径优势 [27] - 建议关注智能驾驶算法提供商、相关硬件提供商、Robotaxi运营平台等投资机遇 [31] 卫星互联网 - 我国成功发射卫星互联网低轨12组卫星，使"千帆星座"在轨卫星数量增至108颗 [13][32][36] - "千帆星座"目标为：2026年年中在轨324颗，年底在轨648颗；2027年在轨1296颗；2030年在轨15000颗 [36] - 政策支持力度加大，中国移动、中国联通于今年9月获颁卫星移动通信业务经营许可 [37] - 火箭技术持续突破（如朱雀三号垂直起降试验成功）有望降低发射成本，驱动需求 [37][39] - 建议关注卫星制造、发射、通信网络建设及应用终端产业链各环节核心供应商 [42] 数字经济（可信数据） - 2025中国国际数字经济博览会以"可信数据赋能产业发展"为主题召开 [13][43] - 政策目标明确：到2028年建成100个以上可信数据空间 [46] - 2025年7月国家数据局发布可信数据空间创新发展试点名单，包含多个城市、行业及企业试点 [46][47] - 以河北省为例，地方政府正通过建立公共数据授权运营体系等方式加速数据产业落地 [48] - 建议关注具备海量数据资源及在数据处理、管理、分析方面有深厚积累的企业 [49] AI 长期趋势与Token数据跟踪 - 尽管短期海外主流大模型Token调用量环比下降9%，但长期增长趋势强劲 [6][50] - 分厂商看，x-AI在OpenRouter平台份额持续扩大，占比约31%，其模型Grok Fast 1占比达24% [50] - 谷歌月均Tokens处理量持续大幅增长：一年前为9.7万亿，今年5月达480万亿，7月达980万亿，目前已达1300万亿 [55][56] - 模型加速迭代与降本效果显著，持续看好AI基础设施、云厂商、国产模型出海及垂直场景应用的投资机会 [6][57]

大会概况 - 2025世界智能网联汽车大会历时3天，共举办17场重要活动，包括3场全体大会、3场特色活动、6场主题论坛和5场同期边会 [1] - 大会吸引来自全球10余个国家和地区的政府、企业和科研机构8000多名代表参会，在线观看人次超过2100万 [1] 政策支持与监管框架 - 中国在政策、标准等方面推出系列支持措施，助力智能网联汽车产业发展取得显著成效，未来将在技术创新、政策法规标准、产业化应用及国际合作等方面持续发力 [3] - 安全已成为产业发展的关键，未来需凝聚共识建立多层次对话机制，创新引领研发安全产品及数据跨境流动方案，并注重合作共赢建立灵活高效的合作模式 [3] - 开展示范应用是实现大规模商业化部署的必经之路，中国已实现"连点成片、连片成域"的规模化应用部署，下一步将完善顶层设计、开展测试示范、强化标准引领并探索数据共享 [6] - 北京将以开放姿态扩大制度型开放，打造"创新友好、场景丰富、政策开放"的产业生态，推动产业链上下游深度协同与融合创新 [6] 技术发展与行业挑战 - 智能网联汽车正迈向规模化发展的关键时期，但仍面临关键技术待突破、标准法规需完善等挑战 [4] - "人工智能+汽车"在驾驶自动化、座舱智能化及全环节智能化方面呈现最新趋势，需统筹发展与安全，推进安全防护技术攻关并完善标准体系 [4] - 数据已成为数字经济发展的关键引擎，中国已开展可信数据空间创新发展试点工作，未来将从制度完善、应用创新、标准研制及国际合作等方面推动其发展 [5] 重要成果发布与合作倡议 - 大会发布《智能网联汽车标准化工作十大成果》、《智能网联汽车网络技术路线图(2025-2030)》及《汽车行业可信数据空间研究报告》等系列成果 [7] - 举行"十城十车"交管信息服务规模上车应用合作签约，推动向"强化数据质量，服务量产商用"新目标迈进 [7] - 发布《自动驾驶"数据拼车"众源共享新范式》，为自动驾驶数据流通和融合提供典范 [7] - 揭牌"智能绿色车辆与交通全国重点实验室北京亦庄研究基地"，面向国家重大战略需求开展技术、人才、产业三大高地建设 [7] - 启动"车路云一体化"中外车企协同开发测试行动(2026)，推动产学研用深度融合，加速技术向量产车型应用 [7]

行业核心问题 - 新车市场面临增量不增收、增收不增利的困境 [1] - 二手车市场呈现交易量增长但价格下降的趋势 [1] - 新车和二手车经销商均承受巨大的经营压力 [1] 政策与基础设施支持 - 国家数据局发布《可信数据空间发展行动计划（2024—2028年）》，目标在2028年建成覆盖重点行业的可信数据空间体系 [1] - 2025年4月国家数据局组织开展可信数据空间创新发展试点，探索建设路径与运营模式 [4] - 可信数据空间被定位为数据流通利用的重要基础设施和构建全国一体化数据市场的重要载体 [4] 汽车流通行业可信数据空间进展 - 中国汽车流通行业可信数据空间已接入超过30家核心数据供应商，包括主机厂、经销商、保险和银行等 [4] - 该数据空间支持产销行情预测、二手车交易、金融风控等六大类应用场景 [4] - 其核心价值在于连接数据孤岛，打造价值环流，旨在提升汽车流通的效率和质量 [4][7] 数据应用预期效益 - 可信数据空间将为消费者提供可靠透明的车辆车况信息实时查询，以打消二手车购买顾虑并提振消费信心 [4] - 预计到2030年，中国乘用车新车销量将达到约3000万辆，二手车交易量有望增长至约4000万辆 [4] - 数据流通应用将重塑汽车行业全生命周期，推动市场向更统一、高效、以用户为中心的方向发展 [7] 当前数据流通挑战 - 汽车流通行业存在普遍的数据孤岛现象，数据要素流通面临多重挑战 [5] - 车企、出行平台等主体因数据权属不清和安全顾虑，不愿也不敢共享数据 [5] - 分散在不同主体手中的数据标准和质量参差不齐，无法有效形成数据价值，制约了场景应用 [5] 生态伙伴参与 - 支付宝作为生态成员参与可信数据空间建设，基于安全可信的密态计算技术促进数据要素流通 [7]

公司战略定位与核心成果 - 公司是长沙市委、市政府布局数字经济的市属国企，担任全市数据要素市场化改革的核心力量，业务涵盖数字政府、公共数据运营、国资交易、企业数字化转型、人才服务、数字产业投资及城市安全运营等重要领域 [4] - 公司揭牌成立一年多，汇聚全市66个委办局200余亿条公共数据，开发上架73个数据产品，推动金融、医疗、人才服务等23个场景产品价值变现 [2] - 公司高质效推进41个统筹集约数字化项目，预估总投资4.72亿元，累计节约财政资金1.48亿元，并汇聚70余家战略伙伴、超100家生态伙伴形成数据生态联盟 [2] 数据要素运营与价值化 - 公司建成全省首条公共数据产品生产线——长沙市公共数据授权运营平台，成功发布全省首款区县政务数据产品，并完成全国首例公交行业数据产品定价及全省首例公交行业数据资产入表 [9] - 公司自主研发"数小宝"AI大模型应用基础支撑平台，实现大模型统一纳管与协同调度，支持安全可控的本地化部署 [8] - 公司联动全国各省市构建跨场景、跨领域、跨区域的数据要素流通网络，携手二十余家省市数据集团共建"城市数据运营共同体"，推动国内首个城市级数据运营网络建设 [10] 数字化项目与应用场景突破 - 长沙城市管理与运行安全智能系统覆盖五一商圈、岳麓山等重点区域，接入10余个城市管理场景，部署21类AI算法，累计自动识别风险事件超万起，即时办结率超过95% [7] - 阳光采购服务平台采购综合节支率达9%，部分单品节支率更高达74.2% [8] - 智慧养老服务平台覆盖12.3万人、超1100家服务机构，总订单量达28.5万单 [12] - 房屋交易一体化平台将以往耗时一周的二手房交易手续缩短至一天办结 [8] 生态合作与产业影响力 - 长沙市公共数据运营中心已成为全省首个汇聚百家生态企业数据资源的地市级平台，京东云作为第100家伙伴入驻 [17] - 公司联合打造的长沙数字孪生底座汇聚资规、住建等16个部门的业务数据，为城市治理、低空经济等领域提供底座支撑 [17] - 公司基于公共数据开发了纳税雷达、信用雷达等40多款产品，为金融机构风控、授信等提供数据服务 [18] - 公司聚合70余家战略伙伴，举办2025年长江数字经济发展大会，打造全国数字经济企业合作联盟 [19] 技术成果与未来规划 - 公司累计获得10余项省部级奖项、8项国家发明专利、113项软件著作权，参编3项国家行业标准，其系统与平台荣获多项国家级奖项 [20] - 公司规划到2025年底以"平台化+价值化"为主驱动，到2028年底以"品牌化+体系化"为主驱动，自2029年始以"资本化+生态化"为主驱动，助推长沙数字产业聚链成群 [21]

城市可信数据空间概念与核心价值 - 城市可信数据空间是由政府主导、多方协作共建的城市数据基础设施，旨在保障数据可信、安全、合规地流通利用 [2] - 该空间作为联通数据供给与应用的桥梁，整合分散的城市数据资源，为城市治理和产业发展赋能 [2] - 其核心价值在于打破数据流通困境，激活数据要素潜能，促进城市治理现代化升级 [11] 发展驱动因素：政策 - 基于数据要素市场化改革的主线，国家鼓励城市建设可信流通的基础设施 [4] - 关键政策包括《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》（"数据二十条"）、《可信数据空间发展行动计划（2024-2028年）》等 [5] - 《可信数据空间发展行动计划》提出到2028年建成100个以上可信数据空间的目标 [5] - 首批13个城市可信数据空间试点名单已公布，建设将迈向规模化落地 [4] 发展驱动因素：技术 - 隐私计算和区块链技术解决数据可信流通的难题，推动数据敢共享、愿共享 [5] - 隐私计算让原始数据不离开控制方，仅允许处理后的"知识"流出 [5] - 区块链通过行为存证的不可篡改和规则自动化执行，建立可信协作机制 [5] 发展驱动因素：需求 - 2024年中国数据生产总量超过40ZB，但存储量仅约生产总量的3%，存储数据中未被使用的数据占比约四成 [8] - 城市作为数字中国建设的综合载体，面临数据资源开发利用不足的问题 [8] - 可信数据空间是盘活数据资源的关键，通过整合公共数据资源提升城市治理效能 [8] 总体架构与核心能力 - 总体框架围绕一个底座、两大平台构建，以政务云基础设施为基石 [13] - 数据运营管理平台负责数据资源目录、主体准入等，数据开发利用平台聚焦数据产品加工、交易等 [13] - 核心能力由可信管控、资源交互与价值共创三部分组成 [16] - 可信管控保障数据流转过程的实时管控与全程追溯；资源交互提供统一的数据发布发现机制；价值共创通过构建安全开发环境和收益分配机制激发数据要素价值 [16] 产业链及竞争格局 - 产业链涉及运营方、数据提供方、数据使用方、数据服务方和监管方五类主体 [21] - 运营方通常为各地数据集团或大数据公司；数据服务方包括技术服务商和生态服务商 [21] - 技术服务商包括综合型和专业型厂商，其中ICT背景的云服务商（如浪潮云）综合实力领先 [24] 应用场景：政务服务 - 促进政府各部门间数据互联互通，赋能"一网通办""一网统管" [27] - 通过构建可信、安全的运行环境，明确数据共享权责规则，破解政务数据碎片化难题 [27] - 为政务大模型的训练与应用提供高质量、合规的数据基础 [27] 应用场景：普惠金融 - 在城市可信数据空间中设立金融数据专区，融合政府公共数据与金融机构数据 [30] - 在不共享原始数据的前提下，支撑金融机构安全调用多方数据接口构建动态风控模型 [30] - 通过汇聚政府侧人社、住建、纳税等信息与金融侧数据，精准判断信用状况，推动普惠金融 [30] 实践案例：张家口可信数据空间 - 采用"一空间四平台一体系"架构，是河北省内首个城市级数据要素流通基础设施 [33] - 由张家口数字集团建设运营，浪潮云提供技术服务 [33] - 采用"共识治理"机制，促进政府与企业数据在政务、医疗、交通、金融等多场景融合应用 [35] 实践案例：上海城市可信数据空间 - 作为国家数据局首批试点项目，已进入试运行阶段，加入企业近300家，汇聚数据资源上万个，开发数据产品超300个，累计数据调用数以亿计 [37] - 依托区块链算力底座和共性能力，满足超大城市、复杂生态需求 [37] - 在金融、医药等领域形成数据产品和服务，如金融领域的"用电波动指数""物流履约率"等，医药领域的中药安心达可信数据空间 [39] 技术趋势 - AI for Data技术正驱动数据治理效能提升，从数据资源化到数据资产化 [42] - AI技术将数据治理从高度依赖人工转变为自动化、智能化、动态化的治理策略 [42] 应用趋势 - 当前处于试点先行阶段，未来将遵循"试点-示范-推广"路径实现全国推广 [45] - 以长三角为代表的区域已率先开展区域内数据安全可信流通合作建设 [45] - 未来将建成从城市节点到区域枢纽再到全国网络的一体化生态格局，吸引行业和企业入驻探索垂直领域应用 [44][45]

行业核心观点 - 运营商数据安全行业正经历从“合规工具提供商”向“价值释放赋能者”的战略转型，创新格局以AI原生能力为核心，以场景化落地为抓手 [1] - 行业需解决合规与效率失衡、保护与利用冲突、传统架构与新型威胁脱节三重结构性矛盾 [2] - 厂商核心竞争力演变为“AI原生能力 × 场景适配深度 × 生态整合广度”的复合能力，推动数据安全从“成本中心”转变为“价值创造中心” [12] 行业痛点 - 合规与效率失衡：需同时满足《数据安全法》分级分类要求与5G切片、边缘计算等业务的低延迟需求，传统静态防护方案导致业务卡顿或合规失守 [2] - 保护与利用冲突：用户通信记录、位置轨迹等敏感数据作为核心资产与交易资源，实现“可用不可见”成为核心难题 [2] - 传统架构与新型威胁脱节：依赖人工运营的传统安全体系对AI驱动的自动化攻击误报率超40%，响应滞后达小时级 [2] 技术创新方向 - AI原生安全平台：通过“感知-决策-处置”智能闭环，实现攻击检出率提升至99.2%，数据分级效率较人工提升60倍，威胁响应时间从小时级压缩至分钟级 [3] - 可信数据空间：通过“数由器”等连接器融合隐私计算、区块链与数字水印，实现算力损耗降低40%，支撑运营商与金融机构联合建模，实现数据“可用不可见” [4] - 场景化防御方案：聚焦外挂攻击、应用流转、IDC客户数据防护等特定场景，如通过UEBA行为基线模型将误判率控制在0.3%以下，异常数据请求量下降78% [5] 厂商竞争格局 - 平台级厂商（如安恒信息）：掌控60%以上市场份额，优势在于技术前瞻性（提前3年布局AI安全）和生态整合力（接入800余家合作伙伴），主导行业规则构建 [6][7] - 场景化服务商（如保旺达）：占据25%-30%市场份额，优势在于行业适配能力（部署周期缩短40%）和技术积累（拥有100余项专利及软著），聚焦垂直业务痛点 [8][9] - 技术组件供应商：聚焦隐私计算、区块链等单点技术，提供模块化能力支撑，技术通用性强但行业适配能力较弱 [10] 落地挑战 - 数据孤岛未破：省际运营商数据标准不统一，导致威胁情报系统仅能覆盖单一运营商30%网络节点 [11] - 算力成本高企：AI安全平台日均消耗算力达512TOPS，中小运营商部署成本占IT预算27%，制约规模化应用 [11] - 供应链风险凸显：部分核心算法依赖开源框架，存在后门隐患，信创适配率仅65% [11] 未来趋势 - AI与业务深度融合：安全能力将嵌入5G核心网、算力网络等基础设施，形成“网安一体”架构 [11] - 轻量化部署普及：预计2026年边缘安全产品市场占比将突破35%，通过“边缘节点+云端大脑”混合架构降低算力消耗 [11] - 合规自动化升级：结合LLM技术实现“法规解读-策略生成-合规校验”全流程自动化，适配多区域监管要求 [11]