政策核心信号 - 国务院常务会议部署增强消费品供需适配性以促进消费 释放以消费升级引领产业升级、以优质供给满足多元需求的信号 [1][2] - 政策目标是解决低端供给过剩、优质供给不足的供需错位问题 畅通经济循环并释放消费潜力 [2] - 超大规模市场优势被视为“需求引擎” 其多样化的消费结构和升级需求为新产品、新业态、新模式提供土壤 [1][5] 供需适配性内涵 - 供需适配指提升供给与需求匹配度 打通制约消费的卡点堵点 [2] - 居民消费从注重量的满足转向质的提升 呈现多元化、个性化、品质化趋势 消费者愿为情绪价值支付溢价 [2] - 实现供需适配需推动产业升级与消费升级互促共进 形成消费和投资、供给和需求的良性互动 [2] 解决供需适配的重点路径 - 加快新技术新模式创新应用 强化人工智能融合赋能 聚焦重点行业领域开发新产品和增值服务 [1][3] - 支持企业扩大特色、高品质消费品供给 加快安全、性能、绿色等标准更新升级 完善认证体系 [3] - 围绕细分市场精准匹配不同人群需求 发展柔性制造工厂 推动生产高效响应消费者个性化需要 [1][3] - 培育消费新场景新业态 丰富消费金融产品和服务 营造良好消费环境 [3] 相关配套政策与行动 - 今年3月中办、国办印发《提振消费专项行动方案》 在需求侧加大政策力度促进居民增收减负 [4] - 各地区各部门深入推进提振消费专项行动 加力扩围实施消费品以旧换新 发展数字消费和服务消费 [4] - 今年7月工信部门座谈会提及制定增强消费品供需适配性行动方案 加快人工智能终端、智能穿戴等技术开发应用 [4] - 民政部、自然资源部联合通知提到促进养老服务扩容提质 实现服务供给与需求更加协调适配 [4] 消费需求与市场潜力 - 超大规模市场创造出对高端化、智能化、绿色化产品和服务的迫切需求 [5] - 市场潜力释放取决于能否有效解决“有收入支撑的消费需求”问题 需深化收入分配制度改革并系统性壮大中等收入群体 [5]

宏观环境 - 2025年前三季度中国GDP总量达101.5万亿元，同比增长5.2%，消费内需是经济增长核心驱动力[1][8] - 2024年社会消费品零售总额48.8万亿元，同比增长3.5%，较十年前增长超六成；2025年1-9月总额36.6万亿元，同比增长4.5%，预计全年突破50万亿元[14] - 美妆产业作为"颜值经济"代表，反映居民消费从物质到精神、功能到情感的结构性转变[1][8] 行业规模与增长 - 中国化妆品零售额从2015年2049.4亿元增长至2024年4356.5亿元，年均复合增长率约10.5%，市场规模连续两年突破万亿元，稳居全球第一大化妆品消费市场[1][18] - 2025年第三季度化妆品零售额回落至3288.2亿元，占社会消费品零售总额比重小幅下降至2.4%，但9月零售额达368亿元，同比增长8.6%，为前三季度最快增速[18][19] - 中国美妆行业市场规模从2018年542.3亿美元增长至2024年694.1亿美元，年均复合增长率4.2%，预计2025年达724.1亿美元，2030年将达867.2亿美元[44] 政策监管与创新支持 - "十四五"规划将化妆品行业纳入国家发展重点，2025年多项监管与创新支持政策落地，推动行业向全生命周期精细化管理与核心技术创新转型[1][26] - 2025年8月《化妆品安全风险监测与评价管理办法》实施，构建三级监管架构；5月《优化化妆品安全评估管理若干措施》要求提交完整版安全评估报告[29] - 政策鼓励原料创新，上海、广州等地对新原料纳入目录给予最高200万元资金扶持，对产业化按销售额给予最高150万元奖励[29] 市场竞争格局 - 国际品牌占据中高端市场，国产品牌分为经典国货与新锐国货，新锐国货以极致性价比为核心，擅长新媒体营销和私域流量运营[39] - 2023年淘天平台美妆GMV占比26.9%，抖音迅速成长为第二大渠道，占比23.2%，线下以百货和化妆品店为主[42] - 行业呈现"高进入率、高淘汰率"特征，初创期企业数量最多达39235家，成熟期企业仅9704家，代表企业如华熙生物、珀莱雅等[51][55] 产品与消费趋势 - 基础功效类产品主导市场，保湿类品牌商数量达5.6万家占34.5%，清洁类品牌商3.1万家占19.0%，市场细分与专业化趋势明显[56] - 消费者追求"自然、通透、低负担"妆效，无粉底裸妆流行；价格分层显著，300-500元价格段护肤品市场规模占比增长1.8%[59][60] - 彩妆类目在小红书笔记数占比最高达46.7%，护肤类目占28.8%，个护类目占24.5%，美甲、美发护发等领域声量增长迅速[59] 产业链与区域分布 - 美妆产业链包括原材料供应商、生产代工商、品牌商、零售终端等环节，国际品牌毛利率区间66.8%-77.3%，国产品牌毛利率区间17.5%-81.5%[65] - 截至2025年10月，中国化妆品相关企业数量超7.7万家，批发零售业企业占比87.0%，区域分布呈现"东强西弱"格局，广东省以23856家企业位居榜首[46][48]

核心观点 - 10月份全国居民消费价格指数同比由降转涨，同比上涨0.2%，环比上涨0.2% [1] - CPI的积极变化反映了经济运行稳中有进、消费升级态势持续以及宏观政策成效显著 [5] 支撑CPI同比由降转涨的关键因素 - 服务价格涨幅扩大，10月份上涨0.8%，涨幅比上月扩大0.2个百分点，受假日出行及高品质服务需求增加带动 [2][3] - 工业消费品价格回升，扣除能源的工业消费品价格上涨2.0%，涨幅连续6个月扩大，受政策拉动及汽车价格降幅收窄影响 [4] 经济运行呈现的积极变化 - 市场供需关系改善，宏观经济平稳运行，规上工业增加值同比增长4.9%，服务业生产指数同比增长4.6%，社会消费品零售总额同比增长2.9% [6] - 消费升级态势持续，服务零售额前10月增长5.3%，高于商品零售额增速0.9个百分点，服务消费成为重要增长点 [7][8] - 宏观政策成效显著，消费品以旧换新等政策发力显效，新型政策性金融工具和民间投资政策将增强经济上行动力 [9]

公司2025年双十一销售业绩 - 全渠道累计销售金额突破1.4亿元 [1] - 在天猫平台稳居菜刀类目销售榜首 华曜套刀荣登相关榜单TOP1 大马士革钢菜刀蝉联榜首510小时 墨染古韵系列包揽三大细分榜单冠军 寻味系列在百亿补贴切片刀热销榜稳居第一 [1] - 在京东平台蝉联刀剪菜板行业TOP1 在抖音厨房用具类目带货榜位居TOP1 [1] 公司产品与渠道表现 - 高端产品增长迅猛 华曜套刀较618大促环比增长121% [1] - 产品在抖音新渠道带来突破 多款单品登顶双11好物榜 [1] - 公司依托百年老字号品牌积淀 通过免费修磨与新品试用等活动增强用户粘性 [2] 公司产品战略与竞争优势 - 围绕刀剪具 厨房五金 家居五金三大产品矩阵布局 推出华曜 黑曜 泉钛等专供款与主题系列满足细分市场需求 [2] - 公司已形成差异化竞争 凭借品牌 专利 规模及渠道优势 刀剪类目产品在多平台销售名列前茅 [3] - 公司拥有专利总数144项 其中发明专利8项 核心技术涵盖剪刀多片开刃 刀剪热处理 自动对焊等 并建成智能工厂物联网项目 [3] 行业消费趋势 - 2025年双十一消费者参与率达66.5% 日常必需品囤货占比28.9% 真实优惠降低成本占比27.2%是核心参与动机 [2] - 消费者理念转向理性 按需购买占比34.6% 拒绝冲动消费占比31.8% 年度最优价格占比44.6%和优惠简化直接占比42.6%是拉动消费关键 [2] - 消费者需求从价格敏感转向高品质 智能化 情绪价值等多元维度 倒逼品牌加速产品创新升级 [3] 行业市场环境 - 2025年双十一大促周期延长 平台转向直降让利简化规则 AI与即时零售成为新引擎 市场从流量争夺转向存量深耕 [1] - 生活五金消费品行业在扩内需 促消费政策推动下市场活力增强 线上渠道渗透率持续提升 [3] - 行业处于结构优化与价值重构阶段 消费升级促使产品向高端化 定制化方向演进 [3]

食品饮料ETF市场表现 - 截至2025年11月18日收盘，食品饮料ETF天弘(159736)成交额为2218.11万元 [1] - 其跟踪的中证食品饮料指数(930653)当日下跌0.25% [1] - 近5个交易日内，该ETF合计资金净流入3420万元 [1] 成分股表现 - 香飘飘(603711)领涨，涨幅为3.59% [1] - 伊利股份(600887)上涨3.33% [1] - 养元饮品(603156)上涨1.38% [1] 产品持仓特点 - 食品饮料ETF天弘(159736)跟踪中证食品饮料指数，重点布局高端及次高端白酒龙头股 [1] - 同时覆盖饮料乳品、调味品、啤酒等细分板块龙头 [1] - 前十大权重股包括贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份、伊利股份、海天味业等 [1] 行业政策动态 - 2025年11月14日，高层会议部署增强消费品供需适配性，以进一步促进消费 [4] - 会议指出需以消费升级引领产业升级，通过优质供给满足多元需求，实现供需高水平动态平衡 [4] 机构行业展望 - 东方证券展望2026年，认为食品饮料板块基本面呈现"易涨难跌"态势 [5] - 板块估值处于历史区间低位，2021年至今头部企业回调充分，市盈率回到低位 [5] - 2025年第三季度板块整体接近平配，扣除头部标的后呈现低配状态 [5] - 2025年餐饮供应链、啤酒等大众品板块业绩呈现磨底、弱改善迹象 [5] - 预计2026年第一季度大部分白酒标的收入端下滑幅度将环比收窄，2026年全年板块有望迎来业绩底 [5] 相关市场活动 - 京东于2025年11月17日上线"京东真榜"，承诺永不商业化，采用"AI全网评+复购+用户盲测"模型 [3] - 该举措旨在通过保障榜单真实性，助力用户精准选择餐品，可能间接利好消费板块 [3]

央行流动性操作 - 央行开展4075亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40% [1] - 当日有4038亿元逆回购到期，央行操作旨在稳定短期流动性并对冲到期规模 [1] - 税期走款及同业存单集中到期导致银行间市场流动性阶段性收敛，DR001上行13.9个基点至1.5119%，DR007上行5.63个基点至1.5236% [3] - 央行通过加码流动性投放以稳定市场预期，资金面回稳迹象已逐步显现 [3] 金融支持消费政策 - 北京多部门印发方案，支持金融机构依法合规与社交电商、直播电商等开展合作 [2] - 政策要求金融机构为消费领域提供差异化、特色化、便捷化的金融服务，积极满足商户和消费者融资需求 [2] 黄金市场动态 - 现货黄金价格跌破4000美元/盎司关口，日内跌幅达1.13% [4] - 此为现货黄金连续第四个交易日下跌，主因美元升值及市场对美联储12月降息预期降温 [4] 信托行业公司动态 - 四川信托有限公司已完成更名，新中文名称为“四川天府信托有限公司” [5] - 公司已完成企业名称、住所变更登记及章程修改备案 [5]

服务消费增长趋势与驱动力 - 2020年至2024年居民服务性消费支出年均增长9.6% [1][2] - 2024年居民人均服务性消费支出占居民人均消费支出比重达46.1% [2] - 2024年服务业就业人数同比增加700多万人 [3] - 2024年我国人均GDP超1.3万美元，服务消费进入快速增长时期 [3] - 2024年服务业增加值占GDP比重为56.7%，较发达国家70%-80%的水平仍有较大上升空间 [4] - 2024年末我国人口总量为14.0828亿人，65周岁及以上老年人口增至2.2亿人，占总人口的15.6% [5] - 2024年末我国常住人口城镇化率为67% [5] 服务消费政策支持与供给优化 - 2024年国务院印发《关于促进服务消费高质量发展的意见》 [7] - 2024年9月商务部等部门印发《关于扩大服务消费的若干政策措施》 [1][7] - 2024年前三季度服务零售额同比增长5.2%，文体休闲、通讯信息等服务类零售额实现两位数增长 [8] - 全国居民人均服务性消费支出同比增长4.1%，占居民消费支出比重为46.8% [8] - 深化“放管服”改革，放宽市场准入，鼓励各类经营主体加大服务业投资 [7][10] 数字服务消费发展 - 2024年我国居民数字消费规模达23.8万亿元，相当于当年居民消费的44.2% [11] - 2024年服务零售额比上年增长6.2%，居民人均服务性消费支出增长7.4% [12] - 截至2024年6月在线教育用户规模达2.93亿人，互联网医疗用户规模达3.93亿人 [13] - 网络视频、网络音乐、网络文学用户数分别为10.85亿人、7.24亿人和5.13亿人 [14] - 2024年实物商品网上零售额比上年增长6.5%，占社会消费品零售总额比重为26.5% [14] - 2024年在线旅游增长48.6%，在线餐饮增长17.4% [14] 消费金融支持 - 2024年5月中国人民银行设立5000亿元服务消费与养老再贷款 [18] - 引入消费金融服务后，借款人消费金额提升16%至30%，合作商户销售额提升约40% [19] - 截至2024年7月末全国服务消费重点领域贷款余额为2.79万亿元，同比增长5.3% [19] - 2024年前7个月新增贷款1642亿元，已超2023年全年增量630亿元 [19]

行业整体表现 - 博州邮政快递行业在“双十一”购物周期（10月24日至11月16日）内日均收派总量稳定在11万件 [1][3] - 顺丰速运有限公司在11月1日至14日期间包裹累计派送10.5万件、揽收5.8万件，业务量较去年同期整体提升12% [3] - 庞大的业务量反映出消费需求的集中释放与物流网络的高效运转 [3] 消费结构与趋势 - 从购物品类看，服装鞋帽以30%的占比稳居“双十一”期间榜首，刚需属性突出 [5] - 食品类商品占比15%，化妆品占比12%，电子产品占比10%，消费结构覆盖日常饮食、美妆护肤、智能生活等多个领域 [8] - 消费结构愈发多元，展现出从“基本满足”向“品质提升”的消费升级趋势 [8] 特色产品外销与产业活力 - “双十一”期间博州本地农副产品外销势头强劲，赛里木湖高白鲑、精河枸杞、本地牛羊肉等发货量较去年有大幅增长 [7] - 本土特色产品通过电商渠道走向全国，形成了“买全国”与“卖全国”双向流通的良性消费格局 [7] - 这一变化激活了本土特色产业活力，为地方经济发展注入新动能，实现消费热度与产业活力的双向赋能 [7] 物流保障体系 - 快递分拣中心24小时不间断运转，末端配送网络高效覆盖城市与乡村 [10] - 行业分拣配送效率持续提升，使“线上下单、线下速达”成为常态 [10] - 高效的物流服务提升了消费者购物满意度，进一步激发消费意愿，为消费市场繁荣提供有力支撑 [10]

公司业务与产品结构 - 功能鞋材品类高毛利产品占比提升 [1] - 公司整体营收结构向好 [1] 公司战略与市场拓展 - 聚焦高性能、多功能、绿色环保材料与工艺技术创新以应对消费升级趋势 [1] - 深化与头部品牌合作并拓展优质新客户 [1] - 努力提升市场份额 [1]

经济观察网 近日，巴奴毛肚火锅有限公司凭借在优质运营、创新突破、服务升级、品牌影响力构建以 及企业社会责任履行等多领域的出色表现，成功入围《经济观察报》2025美好生活年度企业榜单。此次 评选深度聚焦高质量发展与消费升级的时代大势，旨在挖掘在新消费浪潮中积极践行高质量发展理念、 推动消费升级创新的企业，为行业树立标杆典范，进而推动新消费行业持续、健康、高质量发展。 ...