美联储独立性担忧 - 美国总统攻击美联储独立性，引发全球货币市场不安，市场担忧若其提名的候选人接替鲍威尔出任美联储主席，情况可能恶化 [1] - 拉扎德资产管理公司策略师指出，投资者担心美联储独立性受质疑，并认识到其不像以前那么独立，即使美联储保持独立，观念上的损害也可能已造成 [2] - 债券市场通过长期利率上升传递信号，表明市场期待一个独立的美联储 [2] 投资者资产配置动向 - 在非美国客户中，关于减少美国资产敞口的讨论增多，外国投资者正设法削减美国风险敞口 [2] - 美国本土投资者并未表现出同样强烈的动力将资金从美国资产中重新配置出去，这种现象被归因于某种程度的掉以轻心 [2] - 策略师强调并非主张退出美国股市，而是建议将资金重新配置到不同地区 [3] 市场反应与潜在风险 - 债券和外汇市场已反映出对美联储独立性的担忧，但美国股市目前正逆势而行，定价上的不连续性似乎出现在股市 [3] - 美联储独立性面临的威胁可能导致短期美国国债收益率下降，但收益率曲线长端的利率可能急剧上升，从而削弱白宫减轻美国债务偿还压力的希望 [3] - 规模达37万亿美元的美国债券市场的稳定性面临风险，政府每年必须再融资的金额十分庞大，国际投资者发出信号不希望持有过多较长期美国债券敞口，美国人最终可能在短期债券市场遭遇流动性恐慌 [3] 政治环境与预期 - 策略师对于参议院将否决特朗普提出的美联储主席候选人不抱希望，认为本届美国参议院比特朗普第一任期要顺从得多，总统提名的人选极有可能获得该职位 [3] - 回顾过去40年，两党总统通常能意识到避免对货币政策发表意见，但当前总统是最直言不讳的一位，即使任命独立正统人选，市场也会对美联储对数据的反应持怀疑态度 [3]

特朗普试图解雇美联储官员 - 特朗普推动解雇美联储理事丽莎·库克 这是美国历史上总统首次试图罢免美联储现任理事 [1][3] - 特朗普盟友提起刑事诉讼指控库克犯有抵押贷款欺诈罪 但库克尚未受到任何犯罪指控 [3] - 解雇库克的诉讼目前正在法庭审理中 案件可能上诉至最高法院 [3] 欧洲央行警告美联储独立性风险 - 欧洲央行行长拉加德警告称 特朗普干预美联储行动可能对美国和全球经济构成严重危险 [1] - 拉加德表示若美国货币政策不再独立 将对美国经济平衡产生负面影响并波及全球 [1] - 美联储独立性被视为维护美国经济及全球经济地位的关键保障 [3] 美联储货币政策现状 - 美联储在2023年的五次会议上均推迟降息 因不确定特朗普关税对通胀的影响 [3] - 美联储青睐的PCE指数7月份总体同比上涨2.6% 核心PCE上涨2.9% [4] - 7月份CPI总体同比上涨2.7% 核心CPI同比上涨3.1% 均高于美联储2%目标 [4] 市场对美联储政策预期 - 市场预期美联储9月会议将降息25个基点 概率达89.7% [5] - 维持当前4.25%-4.5%利率区间的概率为10.3% [5] - 疲软的7月就业报告和鲍威尔讲话暗示风险平衡变化可能为降息打开大门 [4] 经济数据与政策决策 - 8月份CPI数据和就业报告将影响美联储9月17日的利率决定 [4] - 美联储双重使命的风险平衡变化可能成为降息依据 [4] - 特朗普关税政策可能造成一次性价格上涨或更持久的通胀压力 [3]

美国财长贝森特：美联储是独立的，且应当保持独立，但美联储确实也犯过许多错误。如果抵押贷款指 控属实，美联储理事Lisa Cook应该被免职或辞职，她没有否认这些指控。令人惊讶的是美联储尚未对 针对Cook的指控进行独立审查。 ...

来源：市场投研资讯 （来源：小白读财经） 4月份以来，股市非常火爆，一度冲击3900点，大家对年内A股站上4000点普遍有信心。 汇率相当于"投资商店"的门票价格。你想进去买东西，必须先用你手上的外币（比如美元）兑换成这家店认可的本国货币（比如人民币）这张"门票"。 资产回报率越高，说明商场的生意好做，越来越多的人想"投资商店"，由于汇率是市场化的，人多了商店会供不应求，最后"门票"会水涨船高，相当于汇 率升值。 与此同时，人民币汇率走势几乎与A股行情同步。最新的离岸人民币对美元汇率升到7.12元。 那么，股市大涨，对人民币意味着什么？ 理论上说，汇率的强弱往往是一国的经济实力挂钩，当经济实力越来越强的时候，汇率往往走强。但这种说法太宏观了，要我说汇率的走强与经济上行后 带来的资本回报率上升有关。 一方面，经济上行往往说明资产回报率上升 GDP（国内生产总值）相当于"超级大商场"里所有店铺在一定时间里总共卖出去的商品和服务的总收入。GDP上行，就说明商场里生意越来越红火，大家 买东西的总金额越来越高了。 资产回报率相当于你投资这家店铺（或一堆店铺）后，它能给你赚回来多少钱的比例。 经济越好，商场生意越火，资产 ...

白银价格表现 - 9月1日现货白银价格突破40美元/盎司关键关口报40.628美元/盎司涨幅达2.36%为2011年以来首次 [1] - 年初至今白银价格累计涨幅已超40% [1] - 伦敦银现当日最高价40.754美元/盎司最低价39.513美元/盎司振幅3.13% [2] 黄金价格联动 - 9月1日现货黄金创4月以来新高最高触及3489.852美元/盎司日内涨幅一度超1% [2] - 伦敦金现报3472.680美元/盎司上涨25.875美元涨幅0.75% [3] - 白银往往在黄金大幅上涨后出现补涨行情历史数据反复验证此规律 [3] 宏观与政策驱动因素 - 美国就业数据持续降温美联储主席偏鸽讲话增强市场对9月及年内降息预期 [4] - 美国地质勘探局将白银列入《2025年关键矿产清单》草案引发市场对美国加征白银进口关税担忧 [4] - 该政策助推COMEX与伦敦白银价差走阔并引发美国白银抢进口预期可能加剧伦敦现货市场紧张度 [4] 政治与地缘因素 - 美联储独立性受质疑特朗普与美联储法庭大战引发市场担心美国货币政策沦为政治工具 [5] - 地缘政治冲突反复（中东、俄乌）助推金银避险属性获得流动性加持 [5] - 欧洲军事化再造和美国再工业化给白银带来需求预期 [5] 工业需求与资金流向 - 白银强劲工业需求是推升价格关键因素 [3] - 8月白银ETF连续第七个月资金净流入为2020年以来持续流入时间最长反映投资者对后市看好 [5] - 白银核心驱动因素在于工业需求爆发与交割层面结构性逼仓风险共振 [5] 后市展望 - 白银突破40美元/盎司后上方空间打开年内可能进一步测试44-45美元/盎司区域阻力 [6] - 白银仍具较好上涨空间但高波动特征及当前大幅上涨需严格选择投资时点和控制仓位 [6] - 40美元/盎司附近存在历史套牢盘压力若无新利好推动可能出现获利回吐 [6]

美国媒体和国际专家都说得很明白。如果总统能随便找理由炒掉不听话的理事，美联储独立性就完了。 以后货币政策不是看经济数据，而是看白宫心情。今天是库克，明天可能就是鲍威尔。只要总统一句 话，央行就成了总统的附庸。美国自诩为制度铁律，可现在看起来，脆弱得像玻璃。外部评论也没客 气。美国企业研究所的专家说得直接：总统如果开始调查和威胁不同意见的理事，法治就不存在了。 完整内容查看视频 外界普遍觉得，第一回合特朗普很难赢。但大家都明白，这案子肯定会一路打到最高法院。所谓的"美 国制度自愈力"，这回真要接受考验了。美联储理事可不是随便哪个职位。每一票都能影响全球金融市 场。特朗普挑这个时候发难，信号已经很明显：他要让美联储听话，让货币政策变成自己选举的工具。 眼下经济增长不理想，特朗普特别想靠降息和股市走高刷一把政绩。库克不配合，他就拿她开刀。库克 成了权力和制度博弈的牺牲品。 ...

完整内容查看视频 特朗普在内阁会议上直接说，美联储得要"百分百正直"的人，自己已经准备好打官司，还顺便放话，说 接替库克的人早就有了。这种"人事铺路、政策跟上"的招数，直接让美联储独立性成了笑谈。特朗普和 鲍威尔的"斗法"更有意思。美联储总部翻修预算超支这事，怎么看都是找茬。鲍威尔本来任期到2026 年，按美国法律，只有犯大错才能把他拿下。特朗普一边"喊打喊杀"，一边把新主席人选名单递出来。 名单上有强硬派、有温和派、有老关系户，也有现任高管。这就是"双管齐下"：一边打击现任，一边给 市场吃定心丸，自己手里始终留着牌。其实，特朗普的动机也不难猜。他一直喊着要降息，说是房价太 高、债务压力大。可美国经济学家普遍认为，光靠降息救不了赤字，只会让美联储变成"政府提款机"。 德意志银行和美国银行的报告都说得很明白：如果美联储成了财政部的"帮手"，不管通胀，市场对美元 就会失去信心，这才是真正的风险。 ...

特朗普政府对美联储的干预影响 - 特朗普政府高压策略可能适得其反 短期至2026年中前对利率政策影响有限[1] - 94位美欧经济学家调查显示 89人认为争吵已损害美联储信誉 超四分之一担忧2029年美联储无法履行政治独立职责[5] - 45%经济学家认为判断美联储长期发展仍为时过早 28%持谨慎乐观态度 预计美联储仍能履行职责但独立性降低[6] 经济学家对美联储独立性的担忧 - 经济学家警告投资者低估特朗普政府对美联储的威胁 称美联储可能成为政府傀儡[3] - 42%受访者认为特朗普攻击可能引发强劲通胀压力 35%担忧投资者对美国国债信心丧失[8] - 多数经济学家认同美联储独立性才能带来更低更稳定通胀和金融稳定[7] 美联储人事变动与政策走向 - 特朗普提名理事Stephen Miran听证会定于9月4日举行 共和党全力护航 提名可能在9月FOMC会议前快速通过[1] - 若获确认 Milan可能支持降息 其主张激进降息并认为关税对通胀影响力有限[11] - 美联储内部主流意见仍倾向当前政策 即使库克被替换投票比例变为9:3也难以根本改变决策趋势[11] 市场反应与政策预期 - 市场对库克被解雇消息反应平淡 但对早前特朗普解雇鲍威尔威胁反应强烈[11] - 美联储9月会议降息25基点概率达84% 鲍威尔近期杰克逊霍尔会议发表鸽派评论[12] - 特朗普政府希望将借贷成本降至1%以刺激经济 削减政府再融资成本数千亿美元[10]

报告行业投资评级 - 白银震荡偏多 [5] 报告的核心观点 - 美联储独立性受挑战，黄金走势待察；美国经济有韧性，大幅降息或使通胀走高、资金流出，避险资产将走强；人民币汇率被动跟踪美元指数，对贵金属影响有限；9月降息大概率，黄金和白银走势或同步，需持续观察 [2][3][4][30] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 美联储独立性受挑战，避险情绪提振黄金走高；后续黄金和白银或同步上涨，但黄金走势待察，白银上涨受黄金下跌波动影响 [10] 重要消息概览 - 库克诉特朗普听证会前夕再陷房产申报争议；美国7月核心PCE物价指数同比升2.9%；库克起诉特朗普试图解雇她；美国二季度实际GDP年化修正值环比增3.3%；美国财长称将面试美联储主席候选人，人选秋季揭晓 [13][15] 重要影响因素分析 美国经济及政策 - 美国二季度实际GDP年化修正值环比增3.3%，核心PCE物价指数年化修正值环比增2.5%；上周初请失业金人数22.9万人；7月零售销售环比增长0.5%；7月ISM非制造业指数降至50.1；核心PCE物价指数6月同比上涨2.8%；实际消费支出环比仅增长0.1%，可支配收入6月持平；美国经济数据显示经济有较高韧性 [16] 国际经济及地缘政治 - 特朗普政府计划对印度产品征收50%关税；美国将对多数欧盟输美商品征收15%关税，欧盟取消对美国产工业品关税，采购美能源和芯片等；美国将对芯片和半导体加征约100%关税 [20] 其他金融市场 - 截至8月23日当周初请失业金人数减少5000人至22.9万人；美国7月标普全球服务业PMI终值55.7；原油受减产影响有扰动，中东局势好转使油价下调，通胀压力减弱；内外盘铜价走势分歧；9月降息预期加强，强风险偏好品种或走强 [21] 人民币汇率 - 人民币汇率被动跟踪美元指数，因美联储降息预期增加和独立性影响，美元指数走弱，人民币离岸汇率升值；人民币汇率对黄金影响有限 [27] 行情展望及投资策略 - 鲍威尔释放货币政策调整信号，9月降息成大概率，市场关注降息幅度；美联储独立性受影响，黄金避险属性增加，美黄金走高；黄金和白银走势或同步，需持续观察 [30]

金价上涨驱动因素 - 国际金价8月单月上涨4.81% 创4月以来最佳月度表现 [1] - COMEX黄金期货盘中最高触及3552.9美元/盎司 [1] - 美联储降息预期及美元信用受挑战是主要推升因素 [1] - 特朗普解雇美联储理事库克事件引发对美联储独立性担忧 [1] - 全球央行通过增持黄金减持美元资产分散外汇储备 [1] 市场机构观点 - 中信建投指出核心PCE温和上涨稳定9月降息预期 [1] - 华安基金认为特朗普行为可能动摇美元全球储备货币地位 [1] - 国信证券认为黄金从"全球避险资产不足"延伸至"美联储独立性存疑"逻辑 [2] - 世界黄金协会预计基准情形下金价维持横盘或小幅上涨 [2] - 若经济金融风险加剧黄金或再涨10%-15% [2] 行业趋势展望 - 去美元化背景下全球央行购金潮将持续 [1] - 黄金已成为全球第二大储备资产 [1] - 央行购金积极态势与消费旺季临近提供稳固支撑 [2]