零售行业消费趋势 - 消费内涵从单纯购物转向可穿可逛可玩的综合性城市生活体验 [1] - 优衣库与泡泡玛特联名UT系列上市首日童装T恤四款颜色中白灰紫三色售罄仅剩橙色 [2] - 优衣库本季聚焦科技与设计融合 包括全球畅销15亿件的HEATTECH保暖内衣新增9%羊绒混纺系列并首次覆盖男装 [4] - 优衣库与面料巨头东丽合作研发PUFFTECH空气棉服主打轻暖易打理新概念 [4] - 优衣库与JW Anderson、Clare Waight Keller等国际设计师联名系列将高阶时尚融入日常衣橱 [4] 共享出行行业 - 美团单车在40余座城市上线单单0.99元一口价骑行活动 [5] - 美团单车用户中约23%骑行替代小汽车等高碳出行方式 [7] - 共享骑行提升市民出行便利度并贡献超大城市绿色低碳发展 [7] 商业地产运营创新 - 上海商业地标加速从购物中心向文化娱乐体验空间转型 [9] - 前滩太古里以日夜AB面模式提供全天候沉浸式体验 日间举办Vivienne Westwood珠宝展亚洲首站巡展和迪士尼中国夏日限定乐园 夜间延长营业至午夜举办潮流音乐表演 [11] - 前滩太古里将文化艺术常态化融入商业空间 包括携手美术馆呈现全新群展惊奇的房间 邀请专业人士担任一日店长 [12] - 商场9月将以非遗·即时尚为核心主题开启四周年庆典 通过零售与音乐艺术展览深度持续融合打造社交中心和文化客厅 [12]

报告行业投资评级 - 谨慎看多 [4] 报告的核心观点 - 基于当前棉花商业库存去化速度及进口格局，商棉上市前棉花供应偏紧情况仍存，且今年新棉预售情况好，高产能下局部地区小幅拾收概率仍存，对盘面短期有一定支撑，但今年新棉年产预期较强且有提前上市预期，上涨空间及时间相对有限；需求方面，“金九银十”备货行情启动，开机率及订单逐步好转，需求表现需进一步观察；策略上，建议回调做多，进入九月后视需求同比情况考虑逐步转变多空节奏，参考区间【13900，14375】 [4] 各目录总结 周度综述 - 宏观方面，中国央行表示把促进物价合理回升作为把握货币政策的重要考量，推动物价保持在合理水平；规模高达5000亿元的新型政策性金融工具将出台，重点投向新兴产业、基础设施等领域 [4] - 供应方面，国际上美国棉区干旱程度略有缓解，优良率小幅回转，预计8月中旬和下旬得州仍有少量降水，巴西新棉收获进度近半，为五年同期最慢；国内新疆新棉多数进入裂铃期，东疆局部进入吐絮期，预计10月初少量新棉可能提前上市，进口端暂无配额政策出台，7月棉花进口量环比缓解但总量依旧很低，未能有效缓解库存偏紧格局 [4] - 库存方面，国内棉花商业去库仍旧偏快并低于同期水平，9月底紧张情况有所加剧，下游终端产品本周继续小幅去化，统棉类产成品去库速度快于混纺类产成品 [4] - 需求方面，国内“金九银十”逐步启动，纺企订单本周加速回暖并超越24年同期水平，纺企开机率环比提升但仍低于同期，轻纺城成交总量回暖，但统棉布成交本周回升情况不佳，柯桥市场服饰面料及配件价格重心周内继续小幅回落；外贸方面，7月纺织服装出口数据明显承压，东盟、欧盟、美国市场同环比均明显走弱 [4] 8月USDA供需平衡表 - 全球棉花产量环比减少39.2万吨，同比减少55.1万吨；消费量环比减少2.8万吨，同比增加0.9万吨；期末库存环比减少74.2万吨，同比减少24.8万吨；全球库销比为60.8%，环比下降2.82%，同比下降0.99% [5] 棉花期现 - 周内棉价重心回落，基差明显回落 [6] 棉纱期现 - 周内纱价随棉价回落 [13] 供应 - 原料方面，本周全国商业库存环比下降15.35万吨至171.26万吨，低于同期29.65万吨；新疆商业库存月内降至113.19万吨，低于同期9.92万吨；内地主要省份商业库存本周升至41.89万吨，高于同期0.6万吨 [16] - 产成品方面，本周纯棉纱库存可用天数环比下降0.11天至31.84天，终端坯布库存环比下降1.15天至28.21天，厂内涤棉纱库存环比下降0.16天至28.69天 [16] - 7月进口棉资源总量约15.0766万吨，较6月环比提升2万吨，同比减少17.7987吨 [18] - 截至8月22日，郑棉注册仓单7198张，周内减少564张，有效预报249张，仓单及预报总量7261张，折合棉花29.04万吨 [20] 需求 - 本周，纺纱厂开机率环比小提升0.3%至65.8%，低于同期3.3%；织布厂开机率环比提升0.2%至37%，低于同期5.1%；纺企订单环比提升3.06天至11.42天，高于同期0.27天，差值进一步收窄；纺纱利润来看，周内内地主流纱支即期利润提升至 -1364元/吨，疆内企业预计每吨利润恢复至600元/吨左右 [22] - 本周，轻纺城成交总量环比提升43.06万米至552.26万米，棉布成交量回落2万米至27万米；柯桥方面，本周辅料价格环比下降0.38至113.29，面料价格环比下降0.16至111.51 [25] - 7月份，限额以上服装、鞋帽、针织纺品类企业零售总额达961亿元，同比增长1.8%，较6月1.9%的同比增速略有放缓；1 - 7月限额以上服装、鞋帽、针织纺品类企业累计零售总额达8371亿元，同比增长2.9% [28] - 2025年1 - 7月，纺织服装累计出口1707.4亿美元，增长0.6%，其中纺织品出口821.2亿美元，增长1.6%，服装出口886.2亿美元，下降0.3%；7月，纺织服装出口267.7亿美元，下降0.1%，环比下降2%，其中纺织品出口116亿美元，增长0.6%，环比下降3.7%，服装出口151.6亿美元，下降0.5%，环比下降0.7% [30] - 中国7月对美国、欧盟、东盟的服装和纺织品出口出现不同程度走弱 [33] - 7月，棉纺行业PMI环比下行12%至35.71%，连续4个月处于荣枯线下方；需求方面，新订单PMI环比下行15.009%至29.59%，开机率PMI环比下行14.37%至37.76%；库存及生产方面，棉纱库存PMI下行1.59%至62.24%，棉花库存环比下行7.1%至41.84% [35] CFTC持仓数据一览 - 非商业及基金净空头持仓小幅回落 [36]

公司业务发展 - 百威集团在华业务稳步提升 中国是百威在全球最大消费市场[1] - 公司将持续扩大对华投资 加大对绿色低碳方向的投入[1] - 公司为中国消费者提供健康 优质的产品与服务[1] 行业市场环境 - 中国是全球主要消费市场 商品和服务消费持续活跃[1] - 市场需要增强供应链韧性和效率 满足多样化消费需求[1] - 行业需要积极发展绿色化 数智化生产以增加优质供给[1]

国内权益市场 - 上证指数上周上涨3.49%，深证成指上涨4.57%，创业板指上涨4.18%，万得全A指数上涨3.87%[10] - 市场周均成交额环比放量4856亿元至25875亿元，风格从小盘向大盘切换[10] - 新型政策性金融工具规模为5000亿元，重点投向数字经济、人工智能等新兴产业[4] 国内固收市场 - 10年期国债收益率上行3.8个基点，30年期国债收益率上行3.7个基点[10] - 央行上周通过逆回购净投放13652亿元，并连续6个月加量续作MLF[10] - 债市受股债跷跷板效应影响承压，缺乏明确交易主线[4] 海外市场 - 美联储主席鲍威尔释放鸽派信号，市场完全消化年底前降息两次的预期[4] - 10年期美债收益率下行6个基点至4.26%，美元指数下跌0.12%[10] - COMEX黄金期货上涨1.02%，离岸人民币兑美元升值179个基点[10] 风险提示 - 需关注基本面超预期弱化及资本市场预期波动带来的风险[4]

行业生产增长态势 - 2025年1至7月机械工业5个大类行业增加值均同比增长 其中通用设备制造业增长8.3% 专用设备制造业增长3.8% 汽车制造业增长10.9% 电气机械和器材制造业增长11.9% 仪器仪表制造业增长7.1% [1] - 通用设备制造业 专用设备制造业 汽车制造业固定资产投资均实现平稳增长 [1] 代表性产品产量表现 - 金属切削机床累计产量48万台 同比增长13.9% [1] - 工业机器人累计产量44.7万套 同比增长32.9% 推动新质生产力发展 [1] 清洁能源装备发展 - 太阳能电池累计产量47396万千瓦 同比增长19.6% [1] - 风电机组出口至108个国家和地区 出口金额稳步提升 [1] - 机械行业企业积极布局源网荷储产业链环节 推进绿色低碳产品研发应用 [1]

如果说"清漂"是长江生态保护的"软件"工作，那么长江沿岸危岩治理就是硬核任务。 "瞿塘天下险"，三峡工程的修建让瞿塘峡口变得宽阔平缓，但危岩的存在造成了新的风险隐患。跟 随"清漂"指挥船行驶到瞿塘峡口，两岸岩壁如削，高耸入云。一处岩壁上顶部安装了塔式起重机，岩体 上围上了防护网，搭起脚手架，工人正进行除险作业。 吊嘴危岩治理工程项目经理李江洪介绍，这就是三峡库区规模最大、风险等级最高的危岩——吊嘴危 岩，它所在岩壁高258米，危岩底部距离长江江面不足200米，总体积超过140万立方米，被裂隙分为5个 板状体，含27处危岩单体，一旦坠落坍塌后果不堪设想。目前，危岩监测点布设了40套自动化预警设 备，通过北斗卫星、无人机和地表设备，联动监测岩体变化，保障长江航道安全。该工程总体进度达 47%，预计年底主体工程完工排除隐患。 记者了解到，重庆三峡库区危岩地灾防治工作取得明显进展，数字赋能监测预警预报，超大城市地灾防 治能力持续提升，431处存量危岩已累计完成415处。 "这套装置每天可以生产高纯度氢6400公斤，相当于每年减少二氧化碳排放2.7万吨。"在长江边的重庆 川维化工有限公司，甲醇运行部副经理董礼介绍，厂里 ...

行业整体表现 - 1至7月机械工业五大类行业增加值同比均保持增长 其中通用设备制造业增长8.3% 专用设备制造业增长3.8% 汽车制造业增长10.9% 电气机械和器材制造业增长11.9% 仪器仪表制造业增长7.1% [1] - 通用设备制造业 专用设备制造业 汽车制造业固定资产投资均实现平稳增长 [1] 重点产品产量 - 金属切削机床累计产量48万台 同比增长13.9% [1] - 工业机器人累计产量44.7万套 同比增长32.9% [1] 清洁能源装备发展 - 太阳能电池累计产量47396万千瓦 同比增长19.6% [1] - 风电机组出口至108个国家和地区 出口金额稳步提升 [1] - 机械行业企业积极布局源网荷储产业链环节 大力推进绿色低碳产品研发与应用 [2]

行业生产表现 - 1至7月机械工业五大类行业增加值均同比增长 其中通用设备制造业增长8.3% 专用设备制造业增长3.8% 汽车制造业增长10.9% 电气机械和器材制造业增长11.9% 仪器仪表制造业增长7.1% [1] - 金属切削机床累计产量48万台 同比增长13.9% 工业机器人累计产量44.7万套 同比增长32.9% [1] 固定资产投资 - 1至7月通用设备制造业 专用设备制造业 汽车制造业固定资产投资均实现平稳增长 [1] 清洁能源装备发展 - 前七个月太阳能电池累计产量47396万千瓦 同比增长19.6% [1] - 风电机组出口至108个国家和地区 出口金额稳步提升 [1] - 机械行业企业积极布局源网荷储产业链环节 推进绿色低碳产品研发与应用 [1]

行业投资评级 - 投资评级为看好（维持）[1] 核心观点 - 绿色政策推动供给格局改善，建材行业节能降碳取得突破性进展，水泥熟料标杆产能较2020年提高15个百分点，CCUS示范线年捕集能力达10-20万吨[3] - 水泥行业3月纳入全国碳市场，倒逼低效产能退出，碳足迹标准体系完善推动行业升级[3] - 绿色建材下乡和"以旧换新"全国联动加速绿色消费升温[3] - "对等关税"利好海外有生产基地的玻纤龙头择时提价，巩固盈利优势[3] - "一致性评价+集采"政策促进中硼硅药用玻璃渗透率提升[3] 市场行情表现 - 本周建筑材料指数上涨2.91%，跑输沪深300指数1.27个百分点[4][13] - 近三个月建材板块上涨16.67%，跑赢沪深300指数3.25个百分点[4][13] - 近一年建材板块上涨35.30%，跑赢沪深300指数4.44个百分点[4][13] - 细分板块全部上涨，玻纤制造涨幅最大达6.06%[14][18] 水泥板块跟踪 - 全国P.O42.5散装水泥均价280.47元/吨，环比上涨1.94%[6][24] - 水泥-煤炭价差186.87元/吨，环比上涨2.57%[6] - 全国熟料库容比64.62%，环比下降1.56个百分点[6][24] - 各地区价格走势分化：华中上涨6.53%涨幅最大，华南下跌2.82%唯一下跌[24] - 上海港动力煤价格720元/吨，环比上涨0.70%[57][58] 玻璃板块跟踪 - 浮法玻璃现货均价1187.88元/吨，环比下跌21.50元/吨，跌幅1.78%[6][81] - 玻璃期货结算价1165元/吨，环比下跌54.00元/吨，跌幅4.43%[81] - 全国浮法玻璃库存5636万重量箱，环比增加28万重量箱，增幅0.50%[83] - 光伏玻璃均价116.41元/重量箱，环比持平[6][87] 玻璃纤维板块跟踪 - 无碱2400tex直接纱报价3300-4000元/吨，市场价格大稳小动[6][118] - 无碱2400texSMC纱报4400-5000元/吨，无碱2400tex喷射纱报5400-6500元/吨[6][118] - 电子纱G75报价8300-9200元/吨，环比持平[119][123] 消费建材板块跟踪 - 原油价格68.48美元/桶，周环比上涨1.41%，较年初下跌10.75%[6][130] - 沥青价格4570元/吨，周环比持平，较年初上涨2.93%[6][130] - 丙烯酸价格6500元/吨，周环比下跌1.14%，较年初下跌16.67%[6][130] - 钛白粉价格13000元/吨，周环比下跌0.38%，较年初下跌9.09%[6][130] 重点公司推荐 - 消费建材板块推荐：三棵树（渠道下沉，零售扩张）、东方雨虹（防水龙头，经营结构优化）、伟星新材（经营优质，零售业务占比高）、坚朗五金[3] - 水泥板块受益标的：海螺水泥、华新水泥、上峰水泥等[3] - 玻纤板块推荐：中国巨石；受益标的：中材科技、长海股份、国际复材等[3] - 药用玻璃板块推荐：力诺药包、山东药玻[3] 政策规划 - 《水泥行业节能降碳专项行动计划》要求到2025年底，水泥熟料产能控制在18亿吨左右，能效标杆水平以上产能占比达到30%[3] - 要求能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰，水泥熟料单位产品综合能耗比2020年降低3.7%[3]

行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[7] 核心观点 - 7月全社会用电量同比增长8.6%至10226亿千瓦时，主要受高温天气推动城乡居民生活用电同比增长18.0%[3][20] - 规上工业发电量同比增长3.1%，其中火电、风电、太阳能发电增速加快，水电降幅扩大至9.8%[3][34] - 宁电入湘特高压工程投产，年输送能力超360亿千瓦时，新能源占比超50%，预计加速外送通道建设[4][64] - 投资建议聚焦火电、核电、绿电及水电板块，推荐江苏国信、长江电力等标的[5][128] 行情回顾 - 环保板块上升2.15%，电力板块上升1.51%，水务板块上升1.02%，燃气板块下降1.13%，沪深300指数上升4.18%[2][13] - 电力板块涨幅前三：ST聆达(12.36%)、皖能电力(3.97%)、中国广核(3.31%)[16][17] - 环保板块涨幅前三：国中水务(22.37%)、惠城环保(10.07%)、华控赛格(8.30%)[16][20] 用电量分析 - 第一产业用电量170亿千瓦时(+20.2%)，第二产业5936亿千瓦时(+4.7%)，第三产业2081亿千瓦时(+10.7%)，城乡居民生活2039亿千瓦时(+18.0%)[3][20] - 1-7月累计用电量58633亿千瓦时(+4.5%)，其中城乡居民生活用电量9132亿千瓦时(+7.6%)[20] - 高温天气致河南、陕西、山东等省份用电增速超30%[3][20] 发电量结构 - 火电发电量同比增长4.3%(增速较6月加快3.2个百分点)[3][34] - 水电发电量下降9.8%(降幅较6月扩大5.8个百分点)[3][34] - 核电增长8.3%(增速放缓2.0个百分点)，风电增长5.5%(增速加快2.3个百分点)，太阳能发电增长28.7%(增速加快10.4个百分点)[3][34] - 降水偏少6.2%及梅雨期缩短致水电产能区域来水量不足[3][35][40] 重点项目动态 - 宁电入湘工程总投资281亿元，线路全长1616公里，配套新能源装机1300万千瓦[63][64] - 国家能源局规划2030年建成9条"沙戈荒"特高压通道[4][64] - 新疆外送电量158.65亿千瓦时(+24.71%)创单月历史纪录[69] - 南方电网宝池储能站充放电量突破1亿千瓦时[70] 政策与区域动态 - 甘肃增量新能源竞价上限0.2447元/千瓦时，首批电量规模8.3亿千瓦时[65][67] - 河北计划2027年虚拟电厂调节能力达200万千瓦[68] - 云南第二批新能源项目装机1427.155万千瓦(光伏1123万千瓦+风电304.155万千瓦)[75] - 内蒙古新型储能放电量补偿金突破2亿元[75] 公司业绩摘要 - 国电电力1H25归母净利润36.87亿元(-45.11%)[100] - 宝新能源1H25归母净利润5.59亿元(+52.62%)[100] - 龙源电力1H25归母净利润33.75亿元(-13.79%)[103] - 京能电力1H25归母净利润19.49亿元(+116.63%)[115]