公司战略与政治学习 - 公司党组带领全体干部职工深入学习贯彻习近平总书记重要指示精神，并与学习贯彻党的二十届四中全会精神紧密结合 [1] - 公司组织大规模学习宣讲活动，包括超200场次学习研讨，以及覆盖4.5万人的宣讲报告会，实现11.3万党员、近40万航空人全覆盖 [3] - 通过学习宣讲，公司干部职工坚定了信心，以思想自觉引领行动自觉推进高质量发展 [4] “十四五”期间经营与研发成果 - 公司推动装备科研生产捷报频传、科技创新成果不断涌现、改革深化提升成效凸显、经营质效保持稳中向好 [1] - 在纪念抗战胜利80周年大会上，我国自主研制的35型134架先进航空装备接受检阅 [5] - 福建舰入列，歼—35、歼—15T、空警—600三型先进装备成功实现“一舰三弹” [5] - “20家族”等航空装备体系化亮相国际航展，国际军贸市场提质开拓 [5] - 大型水陆两栖飞机AG600相继取得型号合格证、生产许可证 [5] - AR—E800、“九天”无人机等成功首飞，为低空经济发展注入新动能 [5] 科技创新与人才发展 - 公司召开全集团科技创新大会，促进科技创新与产业创新深度融合、新质生产力与新质战斗力高效融合 [6] - 实施“人工智能+”行动，抢占军事智能制高点、开拓航空智能新疆域 [6] - 协同区位与产业优势，建设北京、上海、粤港澳大湾区、西安、成都等人才中心和创新高地 [6] “十五五”规划筹备 - 公司党组一体化研究论证“十五五”时期职责使命、发展战略、发展目标、重点任务 [8] - 公司系统研究推动高水平科技自立自强、支撑国防和军队现代化等承接落实内容404项 [8] - 公司党组牵头开展战略访谈与调研，针对收集到的2000余条意见建议深入分析研判，采纳率超95% [9] - 公司锚定打造具有全球竞争力的世界一流航空高科技产业集团、加快建设航空强国目标 [9]

中国汽车产业里程碑与公司发展 - 2025年10月底至12月初，中国汽车行业达成“3个3000万”里程碑：一汽-大众累计产销量超3000万辆，中国长安汽车中国品牌汽车累计产量突破3000万辆，2025年前11个月中国汽车产销量均超3100万辆并预计连续17年全球第一 [1] 中国长安汽车 - 公司于2025年12月10日达成中国品牌汽车第3000万辆下线，从0到1000万辆用时30年，1000万到2000万辆提速至7年，2000万到3000万辆仅用4年半 [2] - 坚持核心技术自研，建成智能汽车安全技术全国重点实验室及天枢智能实验中心，构建“六国十地”全球研发格局，近3年申请专利超1.4万件，日均19件，并获得全国首批L3级自动驾驶车型产品准入许可 [2][3] - 打造五大品牌矩阵：阿维塔（连续9个月销量破万）、深蓝汽车（累计用户超70万）、长安启源（2025年11月单月销量超4.6万辆）、经典产品系列（CS55、CS75、逸动等）、长安凯程（新能源商用车市场前列） [4] - 2025年公司新能源汽车销量突破100万辆，全品牌销量将突破290万辆 [4] - 稳步拓展国际市场，1991年进入中东市场，2023年发布“海纳百川”全球化战略，2025年前11个月海外销量达58.3万辆，泰国罗勇工厂供应链本地化率已近40%，目标2027-2028年提升至70%以上 [5][6] - 未来目标：以三大计划为牵引，打造三大全球数智新能源品牌，力争2030年产销500万辆，其中新能源占比超60%，海外占比超30% [6] 一汽-大众 - 作为中国最早合资车企之一，成立34年来累计产销量超3000万辆，累计营业收入超5.5万亿元，带动上下游超50万个就业岗位 [7] - 从最初1个品牌1款车型，发展至大众、奥迪、捷达三大品牌30余款车型 [7] - 2025年累计开展创新项目155项，50项成果导入批量项目，覆盖10余款车型，全年申请专利115项 [8] - 从“拿来主义”转型为拥有自主研发能力的技术型车企，开启“合资2.0时代”，实现技术“反向输出” [8][9] - 自主研发的1.5L高效混动专用发动机热效率行业领先，计划2027年国产车型首发，并纳入大众集团全球发动机序列 [7] - 自主研发的DHT混动专用变速箱已于2023年纳入大众集团全球开发体系，2026年1月将进行量产前测试 [8] - 在电子电气架构、智能座舱、智驾等领域实现突破：与华为合作开发智驾系统，全新奥迪A5L为首款搭载华为乾崑智驾的奥迪燃油轿车；2026年捷达首款新能源车将搭载自研SOA电子电气架构，实现AI大模型座舱及高速、城区NOA功能 [9][10] 蔚来汽车 - 作为造车新势力，公司2025年全年销量将突破30万辆 [14] - 自2025年9月以来，全新ES8车型41天交付破万，89天交付破3万，100天交付破4万 [11] - 公司成立11年累计投入近700亿元进行正向研发，构建12个领域的“蔚来技术全栈”，截至2025年11月底申请中及已授权专利总数超9900件 [12] - 核心技术成果包括整车全域操作系统“SkyOS 天枢”、全球首个5纳米车规级智驾芯片“神玑NX9031”，ET9车型获线控转向量产许可 [12] - 搭建三大品牌（蔚来、乐道、萤火虫）11款主力车型矩阵，累计交付新车近95万辆，蔚来品牌持续引领30万元以上高端纯电市场 [13] - 首创换电模式并自建基础设施，截至2025年12月23日，在全国建设超8400座充换电站，覆盖超1000个区县 [13] - 创新商业模式，提供“全生命周期服务”，并通过“牛屋”和社区APP打造用户社区 [13] 中国新能源汽车行业与新势力 - 2025年前11个月，零跑、小鹏、理想、小米、蔚来累计销售191.8万辆，同比增长超60%，占同期中国新能源汽车总销量约13% [15] - 造车新势力通过创新商业模式、用户运营、产品定义与定价体系，带动全产业链技术降本、规模降本与管理降本 [15]

海南自贸港全岛封关的战略意义 - 海南自由贸易港于12月18日正式启动全岛封关运作 标志着自2018年提出建设后 历经7年从蓝图绘就到成型起势 成为新时代改革开放的重要标志 [1] - 全岛封关是进一步扩大高水平对外开放的历史主动 旨在将海南打造成为引领中国新时代对外开放的重要门户 [1] 制度创新与开放举措 - 通过制度创新破解开放难题 已培育形成173项制度集成创新案例 [1] - “零关税”商品范围已扩大至约6600个税目 占全部商品税目的74% [1] - 核心举措持续扩容 包括多功能自由贸易账户和免签政策等 [1] - 实行“双15%”所得税优惠和加工增值达30%货物内销免征关税政策 [3] - “零关税”政策享惠主体范围扩大 并优化了外资企业登记流程和外国人来华许可办理服务 [3] 经济与贸易发展成果 - 2018年至2024年 海南实际利用外资年均增长约36% [3] - 同期 海南货物贸易年均增速达21.9% 服务贸易年均增速达20.8% [3] - 借助政策优势 海南持续改善营商环境 吸引了高端制造、生物医药、数字经济等产业布局 成为新质生产力的重要实践地 [3] 区位优势与战略角色 - 海南是连接东南亚的天然桥梁和21世纪海上丝绸之路的关键节点 在稳步推进制度型开放上优势明显 [1] - 海南背靠超大规模国内市场 面向太平洋和印度洋 独特的区位优势使其成为国内国际双循环的重要交汇点 [3] 对全球化与开放型经济的贡献 - 全岛封关积极推动贸易、投资、跨境资金流动自由便利化 彰显了中国坚持多边主义、开放包容的大国担当 [2] - 此举是对坚定不移扩大高水平对外开放、推动建设开放型世界经济的有力宣示 中国用开放发展为经济全球化注入确定性 [2] - 封关运作是推进更高水平对外开放的新起点 而非建设的终点线 [4]

核心观点 - 2025年A股并购重组市场活跃度显著提升，全年首次披露交易达134单，较2023年的53单和2024年的78单大幅增长 [1] - 市场活跃度提升得益于交易所受理审核速度加快、对“硬科技”及优质未盈利资产包容度提高，以及政策支持 [1][2][3] - 预计2026年并购市场有望继续活跃，目标将更多元化，并更注重战略匹配与新质生产力的培育 [4][5] 市场整体表现与结构 - **交易数量显著增长**：2025年沪深北交易所首次披露发行股份购买资产交易134单，2023年和2024年同期分别为53单和78单 [1] - **板块分布变化**：134单交易中，沪主板33单，深主板36单，科创板27单，创业板37单，北交所1单，科创板和创业板活跃度大幅提升 [1] - **上市公司参与情况**：134单交易共涉及142家上市公司，其中民营企业93家 [2] - **审核受理情况**：2025年以来交易所受理重组交易79单，2023年和2024年分别为47单和25单 [2] 监管与政策环境 - **审核效率提升**：自2024年9月“并购六条”发布后，申报后大部分交易可在5个工作日内取得受理通知，此前受理时间存在不确定性 [2] - **支持重点明确**：监管部门明显提高了对优质未盈利资产的包容度，并重点支持半导体等“硬科技”方向 [1][3] - **政策引导**：并购业务展业方向需围绕“科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融”五篇大文章，并向半导体、新能源、新材料等新质生产力倾斜 [6] 交易特征与行业趋势 - **民企参与度提升**：民企交易在首次披露端占比明显提高，但因其商业谈判难度更大，2025年过会占比尚未明显增加，预计2026年过会口径占比会上升 [1][2] - **“硬科技”成为焦点**：半导体行业并购火热，芯联集成-U、罗博特科等多单标的属于半导体产业 [3] - **定价与评估特点**：2025年已过会的38单交易中，有8单采用市场法定价，9单交易的标的公司在评估基准日前一年处于亏损状态 [3] - **横向与纵向并购并存**：同行业横向并购火爆，纵向一体化并购增加，企业通过并购上游供应商以保障供应链安全 [4] 市场动态与案例 - **近期活跃案例**：五矿发展拟通过资产置换、发行股份等方式购买五矿矿业、鲁中矿业股权 [2]；紫光国微筹划收购瑞能半导体科技股份有限公司控股权或全部股权 [4] - **终止案例增加**：2025年以来有96单审核类重组和现金类交易遭终止，2024年审核类交易终止为39单，草案公告前的终止比例大幅增加，原因包括估值、对赌条款无法达成一致及尽调发现实质障碍等 [4] 未来展望与专家观点 - **2026年展望**：预计2026年并购市场有望继续活跃，并购目的可能更加多元，AI应用类初创企业并购热度将显著提高 [4] - **战略转向**：并购核心目标有望从规模扩张转向以培育新质生产力为导向，市场行为将更趋理性与专业，注重战略匹配度与整合规划 [5] - **展业重点**：在传统行业方面，将围绕龙头上市公司展业，服务于头部传统制造业，以提升其全球竞争力 [6]

■"夯实文化软实力 积极履责显担当"系列专题报道 金圆统一证券董事长薛荷： 发挥两岸合资优势 服务实体经济高质量发展 "当前，我国金融业高质量发展迈入新阶段，如何锚定金融强国建设目标，践行金融工作的政治性、人 民性，是每一家金融机构必须回答的时代命题。"金圆统一证券董事长薛荷日前在接受中国证券报记者 专访时表示，公司作为首家两岸合资的证券公司，自成立以来始终以服务国家战略、深化两岸融合、赋 能实体经济发展为己任，积极履行社会责任，践行"合规、诚信、专业、稳健"的行业文化，构建"金帆 领航"特色党建文化品牌，走出一条特色鲜明、知行合一的企业文化实践之路。 ● 本报记者 徐昭 林倩 "值得一提的是，金圆统一证券勇于创新、先行先试，于2021年9月在全国率先推出台港澳客户网上开户 业务，实现台港澳投资者'足不出户、线上开户'，极大提升了台胞参与大陆资本市场的便利性与获得 感。"薛荷表示，该项目入选2022年中国证券业协会数字化转型优秀案例，并荣获厦门市科技金融创新 项目评选二等奖。 勇当服务新质生产力"先锋队" 金圆统一证券始终坚持金融服务实体经济的根本宗旨，积极服务国家战略、厦门市"4+4+6"现代产业体 系，在 ...

公司背景与经验 - 国海富兰克林基金是国内较早为海外主权基金等长期机构投资者提供投资服务的公募基金公司之一 [1] - 公司已积累超过十三年的跨境投资服务经验 [1] - 客户网络覆盖中国香港、中东、欧洲、东南亚等市场 [1] - 公司依托外方股东富兰克林邓普顿投资集团的全球网络，与遍布世界各地的投研团队保持高频、深入的交流 [1] 对中国资产的总体判断 - 包括A股与港股在内的中国资产正处在系统性、深层次的价值重估进程中 [1] - 配置中国资产正从“可选项”变为“必选项” [1] - 中国作为全球核心增长极与创新策源地的地位无可替代 [1] - 中国巨大的经济体量、发展的韧性以及培育新质生产力的潜力是上述判断的基础 [1] 外资配置现状与趋势 - 全球投资组合中，中国权益资产的配置权重与中国经济占全球的比重严重不匹配 [2] - 外资“增配”将呈现三大关键趋势 [2] - 趋势一：配置比例将向合理水平系统性回归 [2] - 趋势二：资金结构将呈现“基石稳固、活水长流”的新态势 [2] - 趋势三：人民币国际化将提升中国资产的战略配置价值 [2] 市场前景与驱动因素 - 中国资产的估值修复之路仍在延续 [2] - 估值修复有望在高质量发展与新质生产力的牵引下逐步迈入更加稳健、可持续的新阶段 [2] - 国内经济持续回升向好、宏观政策协同发力、资本市场深化改革稳步推进、上市公司质量和投资价值日益凸显是主要驱动因素 [2]

（来源：光明日报） "幸福升级"话题是网友的"心头好"。"十四五"以来，我国坚持在发展中保障和改善民生，推动更多 资金、资源"投资于人"，大力推进基础性、普惠性民生建设，公共服务更加均衡可及。"个人看病就医 负担不断减轻""农村娃也能上好学校""基层医疗再升级""普惠养老机构多起来"……越来越多的民生清 单变为百姓的幸福账单。 "城乡宜居宜业"话题热度居高不下，"都市圈互联互通""乡村振兴提速""县域经济崛起"等热词引发 共鸣。网友期待"都市圈资源共享，社保异地结算更顺畅"，城市"推窗可见绿，抬脚即进园"。乡村振兴 成为热议焦点，大家盼着城乡差距持续缩小，让乡村既有"乡土味"更有"现代感"，让"农村发展特色产 业，农产品卖上好价钱，年轻人返乡有奔头"。 "绿色低碳风尚"话题关注度持续攀升，"绿色消费""绿色包装""新三样""光伏发电"等热词刷屏。从 低碳出行到资源循环，广大网友积极践行环保理念的同时，更期待"绿色生产生活方式成主流，美丽中 国颜值更高、气质更佳"。 "全球链接"话题收获大量关注，"封关运作""自贸港""一带一路""跨境电商"等热词热度不减。海南 自贸港封关运作吸引不少网友关注，大家期待中国积极 ...

这些精练的语言符号，持续参与着社会主流价值的建构与引导。譬如，2018年当选的"奋"字，精准 捕捉了改革开放四十周年之际全社会昂扬向上、砥砺奋进的集体心态，成功将一种分散的社会情绪凝聚 为清晰的时代强音。2023年"新质生产力"则作为自上而下的顶层设计术语，通过"汉语盘点"进一步普 及，成为阐释中国高质量发展路径的关键符号。2025年，"深度求索"完成了从技术品牌到价值符号 的"三级跳"；"韧"字凝结了集体心态；"税"与"地缘政治"则将全球议题转化为公共讨论焦点。这些案例 共同揭示，年度字词研究必须超越"反映了什么"的描述，深入探究其如何影响乃至塑造社会的思考与行 动，这正是从静态"镜像观察"迈向动态"形塑研究"的范式变革核心。 （来源：光明日报） 转自：光明日报 【专家点评】 每到年底，不少机构都会评选发布年度字词和流行语等榜单。不久前，"汉语盘点2025"活动揭晓年 度字词，"韧""深度求索（DeepSeek）""税""地缘政治"，分别当选年度国内字、国内词、国际字、国际 词，为时代落下注脚。此外，"人形机器人""苏超""育儿补贴""新大众文艺""情绪价值"等入选年度中国 媒体十大热词、十大新词语、十大网 ...

研发投入精准计量与动态追踪 研发投入是科技创新的"燃料"，其投放精准度与动态适配能力直接决定新质生产力培育的质量。 要构建项目化、精细化的研发支出核算体系，追踪资金流向基础研究、应用研究、试验发展、关键技术 攻关、颠覆性技术探索等的具体环节与项目；运用作业成本法解构研发流程关键节点（如AI算法设 计、训练优化），按作业动因精准归集各环节成本。 在遵守会计准则关于资产确认条件和谨慎性原则前提下，结合行业特性优化研发支出资本化或费用化判 断标准，以真实反映创新资产积累。建立动态评估机制，及时识别研发项目失败风险并调整会计处理。 设计包含技术突破（如专利产出、技术成熟度）、商业化前景（如市场潜力、客户认可度）、战略协同 度等多维度的研发效益早期评估模型，为持续投入决策提供依据。 登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 （来源：经济参考报） "十五五"规划建议提出，"加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力"。为有效培育新质生产力， 财务会计工作要发挥驱动创新资源配置、护航发展韧性、引领价值创造变革的战略作用，以高质量会计 信息、前瞻性决策支持、全链条风险管控赋能科技创新核心突破、产业结构优化升级与全要素 ...

工业和信息化部信息通信管理局相关负责人表示，当前，"网云算数智"加速融合，跨区域算力协同需求 上升，产业数字化对低时延、高质量数据互联提出更高要求。《指导意见》旨在明确发展思路和重点任 务，推动我国交换中心创新发展，更好支撑新质生产力培育和网络强国、数字中国建设。 聚焦"如何建"问题，《指导意见》提出统筹优化整体布局、扩展业务覆盖范围、加强设施协同联动3项 重点任务，主要包括面向区域协调发展战略和区域重大战略，支持在需求旺盛、业务集中、基础良好、 区域优势明显的地区设立交换中心；鼓励交换中心向省内其他地市、周边省份拓展节点，探索交换中心 跨省长途互联；加强设施协同联动，推动交换中心与国家级互联网骨干直联点等网络设施协同规划。 （来源：经济参考报） 记者12月30日从工业和信息化部获悉，工业和信息化部办公厅近日印发《关于加快推进国家新型互联网 交换中心创新发展的指导意见》（以下简称《指导意见》），围绕构建交换中心网络体系、深化交换中 心应用创新、健全交换中心监管制度、加强组织实施等方面细化15项举措，进一步推动我国新型互联网 交换中心创新发展。 聚焦"如何管"问题，《指导意见》提出加强运行质量保障、提升安全防护 ...