海南自贸港全岛封关的战略意义 - 海南自由贸易港于12月18日正式启动全岛封关运作 标志着自2018年提出建设后 历经7年从蓝图绘就到成型起势 成为新时代改革开放的重要标志 [1] - 全岛封关是进一步扩大高水平对外开放的历史主动 旨在将海南打造成为引领中国新时代对外开放的重要门户 [1] 制度创新与开放举措 - 通过制度创新破解开放难题 已培育形成173项制度集成创新案例 [1] - “零关税”商品范围已扩大至约6600个税目 占全部商品税目的74% [1] - 核心举措持续扩容 包括多功能自由贸易账户和免签政策等 [1] - 实行“双15%”所得税优惠和加工增值达30%货物内销免征关税政策 [3] - “零关税”政策享惠主体范围扩大 并优化了外资企业登记流程和外国人来华许可办理服务 [3] 经济与贸易发展成果 - 2018年至2024年 海南实际利用外资年均增长约36% [3] - 同期 海南货物贸易年均增速达21.9% 服务贸易年均增速达20.8% [3] - 借助政策优势 海南持续改善营商环境 吸引了高端制造、生物医药、数字经济等产业布局 成为新质生产力的重要实践地 [3] 区位优势与战略角色 - 海南是连接东南亚的天然桥梁和21世纪海上丝绸之路的关键节点 在稳步推进制度型开放上优势明显 [1] - 海南背靠超大规模国内市场 面向太平洋和印度洋 独特的区位优势使其成为国内国际双循环的重要交汇点 [3] 对全球化与开放型经济的贡献 - 全岛封关积极推动贸易、投资、跨境资金流动自由便利化 彰显了中国坚持多边主义、开放包容的大国担当 [2] - 此举是对坚定不移扩大高水平对外开放、推动建设开放型世界经济的有力宣示 中国用开放发展为经济全球化注入确定性 [2] - 封关运作是推进更高水平对外开放的新起点 而非建设的终点线 [4]

核心观点 - 2025年A股并购重组市场活跃度显著提升，全年首次披露交易达134单，较2023年的53单和2024年的78单大幅增长 [1] - 市场活跃度提升得益于交易所受理审核速度加快、对“硬科技”及优质未盈利资产包容度提高，以及政策支持 [1][2][3] - 预计2026年并购市场有望继续活跃，目标将更多元化，并更注重战略匹配与新质生产力的培育 [4][5] 市场整体表现与结构 - **交易数量显著增长**：2025年沪深北交易所首次披露发行股份购买资产交易134单，2023年和2024年同期分别为53单和78单 [1] - **板块分布变化**：134单交易中，沪主板33单，深主板36单，科创板27单，创业板37单，北交所1单，科创板和创业板活跃度大幅提升 [1] - **上市公司参与情况**：134单交易共涉及142家上市公司，其中民营企业93家 [2] - **审核受理情况**：2025年以来交易所受理重组交易79单，2023年和2024年分别为47单和25单 [2] 监管与政策环境 - **审核效率提升**：自2024年9月“并购六条”发布后，申报后大部分交易可在5个工作日内取得受理通知，此前受理时间存在不确定性 [2] - **支持重点明确**：监管部门明显提高了对优质未盈利资产的包容度，并重点支持半导体等“硬科技”方向 [1][3] - **政策引导**：并购业务展业方向需围绕“科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融”五篇大文章，并向半导体、新能源、新材料等新质生产力倾斜 [6] 交易特征与行业趋势 - **民企参与度提升**：民企交易在首次披露端占比明显提高，但因其商业谈判难度更大，2025年过会占比尚未明显增加，预计2026年过会口径占比会上升 [1][2] - **“硬科技”成为焦点**：半导体行业并购火热，芯联集成-U、罗博特科等多单标的属于半导体产业 [3] - **定价与评估特点**：2025年已过会的38单交易中，有8单采用市场法定价，9单交易的标的公司在评估基准日前一年处于亏损状态 [3] - **横向与纵向并购并存**：同行业横向并购火爆，纵向一体化并购增加，企业通过并购上游供应商以保障供应链安全 [4] 市场动态与案例 - **近期活跃案例**：五矿发展拟通过资产置换、发行股份等方式购买五矿矿业、鲁中矿业股权 [2]；紫光国微筹划收购瑞能半导体科技股份有限公司控股权或全部股权 [4] - **终止案例增加**：2025年以来有96单审核类重组和现金类交易遭终止，2024年审核类交易终止为39单，草案公告前的终止比例大幅增加，原因包括估值、对赌条款无法达成一致及尽调发现实质障碍等 [4] 未来展望与专家观点 - **2026年展望**：预计2026年并购市场有望继续活跃，并购目的可能更加多元，AI应用类初创企业并购热度将显著提高 [4] - **战略转向**：并购核心目标有望从规模扩张转向以培育新质生产力为导向，市场行为将更趋理性与专业，注重战略匹配度与整合规划 [5] - **展业重点**：在传统行业方面，将围绕龙头上市公司展业，服务于头部传统制造业，以提升其全球竞争力 [6]

■"夯实文化软实力 积极履责显担当"系列专题报道 金圆统一证券董事长薛荷： 发挥两岸合资优势 服务实体经济高质量发展 "当前，我国金融业高质量发展迈入新阶段，如何锚定金融强国建设目标，践行金融工作的政治性、人 民性，是每一家金融机构必须回答的时代命题。"金圆统一证券董事长薛荷日前在接受中国证券报记者 专访时表示，公司作为首家两岸合资的证券公司，自成立以来始终以服务国家战略、深化两岸融合、赋 能实体经济发展为己任，积极履行社会责任，践行"合规、诚信、专业、稳健"的行业文化，构建"金帆 领航"特色党建文化品牌，走出一条特色鲜明、知行合一的企业文化实践之路。 ● 本报记者 徐昭 林倩 "值得一提的是，金圆统一证券勇于创新、先行先试，于2021年9月在全国率先推出台港澳客户网上开户 业务，实现台港澳投资者'足不出户、线上开户'，极大提升了台胞参与大陆资本市场的便利性与获得 感。"薛荷表示，该项目入选2022年中国证券业协会数字化转型优秀案例，并荣获厦门市科技金融创新 项目评选二等奖。 勇当服务新质生产力"先锋队" 金圆统一证券始终坚持金融服务实体经济的根本宗旨，积极服务国家战略、厦门市"4+4+6"现代产业体 系，在 ...

公司背景与经验 - 国海富兰克林基金是国内较早为海外主权基金等长期机构投资者提供投资服务的公募基金公司之一 [1] - 公司已积累超过十三年的跨境投资服务经验 [1] - 客户网络覆盖中国香港、中东、欧洲、东南亚等市场 [1] - 公司依托外方股东富兰克林邓普顿投资集团的全球网络，与遍布世界各地的投研团队保持高频、深入的交流 [1] 对中国资产的总体判断 - 包括A股与港股在内的中国资产正处在系统性、深层次的价值重估进程中 [1] - 配置中国资产正从“可选项”变为“必选项” [1] - 中国作为全球核心增长极与创新策源地的地位无可替代 [1] - 中国巨大的经济体量、发展的韧性以及培育新质生产力的潜力是上述判断的基础 [1] 外资配置现状与趋势 - 全球投资组合中，中国权益资产的配置权重与中国经济占全球的比重严重不匹配 [2] - 外资“增配”将呈现三大关键趋势 [2] - 趋势一：配置比例将向合理水平系统性回归 [2] - 趋势二：资金结构将呈现“基石稳固、活水长流”的新态势 [2] - 趋势三：人民币国际化将提升中国资产的战略配置价值 [2] 市场前景与驱动因素 - 中国资产的估值修复之路仍在延续 [2] - 估值修复有望在高质量发展与新质生产力的牵引下逐步迈入更加稳健、可持续的新阶段 [2] - 国内经济持续回升向好、宏观政策协同发力、资本市场深化改革稳步推进、上市公司质量和投资价值日益凸显是主要驱动因素 [2]

（来源：光明日报） "幸福升级"话题是网友的"心头好"。"十四五"以来，我国坚持在发展中保障和改善民生，推动更多 资金、资源"投资于人"，大力推进基础性、普惠性民生建设，公共服务更加均衡可及。"个人看病就医 负担不断减轻""农村娃也能上好学校""基层医疗再升级""普惠养老机构多起来"……越来越多的民生清 单变为百姓的幸福账单。 "城乡宜居宜业"话题热度居高不下，"都市圈互联互通""乡村振兴提速""县域经济崛起"等热词引发 共鸣。网友期待"都市圈资源共享，社保异地结算更顺畅"，城市"推窗可见绿，抬脚即进园"。乡村振兴 成为热议焦点，大家盼着城乡差距持续缩小，让乡村既有"乡土味"更有"现代感"，让"农村发展特色产 业，农产品卖上好价钱，年轻人返乡有奔头"。 "绿色低碳风尚"话题关注度持续攀升，"绿色消费""绿色包装""新三样""光伏发电"等热词刷屏。从 低碳出行到资源循环，广大网友积极践行环保理念的同时，更期待"绿色生产生活方式成主流，美丽中 国颜值更高、气质更佳"。 "全球链接"话题收获大量关注，"封关运作""自贸港""一带一路""跨境电商"等热词热度不减。海南 自贸港封关运作吸引不少网友关注，大家期待中国积极 ...

这些精练的语言符号，持续参与着社会主流价值的建构与引导。譬如，2018年当选的"奋"字，精准 捕捉了改革开放四十周年之际全社会昂扬向上、砥砺奋进的集体心态，成功将一种分散的社会情绪凝聚 为清晰的时代强音。2023年"新质生产力"则作为自上而下的顶层设计术语，通过"汉语盘点"进一步普 及，成为阐释中国高质量发展路径的关键符号。2025年，"深度求索"完成了从技术品牌到价值符号 的"三级跳"；"韧"字凝结了集体心态；"税"与"地缘政治"则将全球议题转化为公共讨论焦点。这些案例 共同揭示，年度字词研究必须超越"反映了什么"的描述，深入探究其如何影响乃至塑造社会的思考与行 动，这正是从静态"镜像观察"迈向动态"形塑研究"的范式变革核心。 （来源：光明日报） 转自：光明日报 【专家点评】 每到年底，不少机构都会评选发布年度字词和流行语等榜单。不久前，"汉语盘点2025"活动揭晓年 度字词，"韧""深度求索（DeepSeek）""税""地缘政治"，分别当选年度国内字、国内词、国际字、国际 词，为时代落下注脚。此外，"人形机器人""苏超""育儿补贴""新大众文艺""情绪价值"等入选年度中国 媒体十大热词、十大新词语、十大网 ...

研发投入精准计量与动态追踪 研发投入是科技创新的"燃料"，其投放精准度与动态适配能力直接决定新质生产力培育的质量。 要构建项目化、精细化的研发支出核算体系，追踪资金流向基础研究、应用研究、试验发展、关键技术 攻关、颠覆性技术探索等的具体环节与项目；运用作业成本法解构研发流程关键节点（如AI算法设 计、训练优化），按作业动因精准归集各环节成本。 在遵守会计准则关于资产确认条件和谨慎性原则前提下，结合行业特性优化研发支出资本化或费用化判 断标准，以真实反映创新资产积累。建立动态评估机制，及时识别研发项目失败风险并调整会计处理。 设计包含技术突破（如专利产出、技术成熟度）、商业化前景（如市场潜力、客户认可度）、战略协同 度等多维度的研发效益早期评估模型，为持续投入决策提供依据。 登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 （来源：经济参考报） "十五五"规划建议提出，"加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力"。为有效培育新质生产力， 财务会计工作要发挥驱动创新资源配置、护航发展韧性、引领价值创造变革的战略作用，以高质量会计 信息、前瞻性决策支持、全链条风险管控赋能科技创新核心突破、产业结构优化升级与全要素 ...

工业和信息化部信息通信管理局相关负责人表示，当前，"网云算数智"加速融合，跨区域算力协同需求 上升，产业数字化对低时延、高质量数据互联提出更高要求。《指导意见》旨在明确发展思路和重点任 务，推动我国交换中心创新发展，更好支撑新质生产力培育和网络强国、数字中国建设。 聚焦"如何建"问题，《指导意见》提出统筹优化整体布局、扩展业务覆盖范围、加强设施协同联动3项 重点任务，主要包括面向区域协调发展战略和区域重大战略，支持在需求旺盛、业务集中、基础良好、 区域优势明显的地区设立交换中心；鼓励交换中心向省内其他地市、周边省份拓展节点，探索交换中心 跨省长途互联；加强设施协同联动，推动交换中心与国家级互联网骨干直联点等网络设施协同规划。 （来源：经济参考报） 记者12月30日从工业和信息化部获悉，工业和信息化部办公厅近日印发《关于加快推进国家新型互联网 交换中心创新发展的指导意见》（以下简称《指导意见》），围绕构建交换中心网络体系、深化交换中 心应用创新、健全交换中心监管制度、加强组织实施等方面细化15项举措，进一步推动我国新型互联网 交换中心创新发展。 聚焦"如何管"问题，《指导意见》提出加强运行质量保障、提升安全防护 ...

文章核心观点 - 成都国资国企系统响应市委经济工作会议精神 明确2026年工作方向 将坚决做到“三个有需必应”以增强城市引领力 具体为城市功能有需必应 产业发展有需必应 民营企业有需必应 [1] 基础设施建设与交通 - 成都轨道集团将持续推进轨道建设 秉持“建轨道就是建城市”理念 厚植绿色生态本底 聚力构建“1小时通勤圈” 并聚焦培育新质生产力以驱动产业建圈强链 同时匠心营造“轨道+”多元融合生态场景 [1] - 成都交投集团聚焦核心主业 实施“成都高速”倍增计划 全面提速五环路 成温邛高速扩容 市域铁路公交化等重点项目 规模化应用车网互动(V2G)技术推动交通与能源融合 并同步推进保租房建设 [2] 城市更新 - 成都城投集团将以提供新型城市功能为导向推动主业优化 强化产业布局与服务城市战略深度融合 依托成都城市更新集团聚焦产业引领 建圈强链与城市结构优化等核心任务 [2] - 成都城投集团将策划储备一批具有标志性 带动性的城市更新项目 高质高效推进陆家桥城中村改造项目 文殊坊等项目成型成势以形成示范带动效应 [2] 绿色发展与产业升级 - 成都环境集团2026年将以项目带投资 以投资促增长 全力推动重大水利 能源 防洪 地下管网 产业园区等项目不少于50个 [2] - 成都环境集团将以科产融合增强发展动能 把握智能化 绿色化 融合化方向 加大研发投入并搭建高能级创新平台 为培育新兴产业和开辟未来产业提供技术储备 [2] - 成都环境集团将大力发展战略性新兴产业 积极推进污水制氢 沼气制氢等产业化 力争全年战略性新兴产业投资不低于25亿元 [2] 文创产业 - 成都传媒集团将坚定服务市委 市政府战略部署 当好全市文创产业发展主引擎 全面加强文创园区招商运营 推进成都国际非遗博览园招引“天府苍穹”球幕 XR中心等核心项目 推动白鹭湾科创园 成都智媒体城等重大文创园区“立园满园” [3] - 成都传媒集团将深化赛会IP运营 持续做强成都马拉松 成都国际数字文创季 熊猫家园·大熊猫文化创意大赛 成都华语科幻大赛等项目 [3] - 成都传媒集团将加快升级数字文创产业 构建数字化营销矩阵 加快建设“中国西部微短剧产业基地” 并以教育全场景数字化为基础探索全龄教育等新领域 [3]

文章核心观点 - 成都2025年经济运行呈现稳中向好、量质齐升的态势，通过培育新质生产力、深化改革开放、实施靶向政策等措施，巩固了经济回升向好势头，并为“十五五”开局奠定了坚实基础 [1][2][3][4][5] 宏观经济表现 - 2025年前三季度成都GDP达18226.9亿元，同比增长5.8% [2] - 经济回升向好势头巩固增强，经济运行稳中向好、量质齐升 [2] 产业发展与集群 - 新增千亿级园区2个，总数达到14个 [3] - 新增国家级中小企业特色产业集群3个，总数达到8个 [3] - 人工智能等10条产业链营收保持两位数增长 [3] - 深入推进“立园满园”，实施园区综合管理体制改革，并以“链长制+专班”推进17条重点产业链强链补链延链 [4] 企业生态与活力 - 上市企业总数达到154家 [3] - 国家专精特新“小巨人”企业总数达到410家 [3] - 规上工业企业总数达到5161家 [3] - 迭代升级企业服务机制，如“政企交流服务微信群”、“进解优促面对面”等，持续擦亮营商环境品牌 [4] 科技创新与融合 - 坚持以科技创新引领产业创新，持续开展“科创天府·智汇蓉城”科技成果对接转化活动 [5] - 推行“科技副总”等创新举措，聚焦科产融合 [5] 改革开放与国际化 - 新开通运营10条国际客货运航线，定期直飞国际及地区航线总数达82条，位居中西部第1位 [3] - 获批建设中欧班列集结中心、商贸服务型国家物流枢纽 [3] - 大力实施入境游便利化工程 [3] - 成功举办世运会、“一带一路”科技交流大会等国际性赛会活动 [3] 区域发展与城市格局 - 大力推进“强县活区”，加快构建“城市新区强引领、中心城区强支撑、县市新城强突破”的市域发展格局 [5] 民生福祉与社会环境 - 深入实施幸福美好生活十大工程，探索推进满3岁即入园、12年贯通式培养、随迁子女“随到随读”等教育改革 [5] - 常态化开展城市治理增效系列行动，实施城市交通“科学治堵、开门治堵” [5] - 连续7年获评“最佳引才城市”、连续17年获评“最具幸福感城市” [5]