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FedEx(FDX) - 2026 Q1 - Earnings Call Transcript

2025-09-18 22:32

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后每股收益为3.83美元同比增长6% [36] - 收入同比增长3% 调整后营业利润增长7% 调整后利润率扩大20个基点 [36] - 联邦快递公司(FEC)收入增长4% 调整后营业利润增长17% 调整后营业利润率扩大70个基点 [8][38] - 联邦快递货运调整后营业利润下降超过7000万美元调整后营业利润率收缩250个基点 [40] - 第一季度资本支出为6.23亿美元 [42] - 公司持有62亿美元现金 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国国内包裹服务收入表现强劲推动整体收入增长 [20] - 国际优先和经济货运收入同比增长14% [14] - 联邦快递货运平均每日货运量下降受工业经济疲软和卡车运输市场产能过剩影响 [24] - 美国国内平均日运量(ADV)同比增长5% [22] - 国际出口量下降特别是中国至美国航线 [22] - 医疗保健垂直领域增长强劲占美国出口重量增长的近50% [114] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚太地区出港运力同比下降25% 环比下降近10% [10] - 亚洲至欧洲航线获得盈利性收入增长 [10] - 欧洲市场表现改善劳动力指标和道路生产率指标同比提升 [13] - 欧洲业务实现两年来最佳新业务季度 [13] - 美国国内市场表现强劲小企业收入同比增长超过10% [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续推进三色战略(Tricolor) 实现网络灵活调整和成本降低 [6][14] - 网络2.0(Network 2.0) rollout进展顺利已优化约360个美国和加拿大站点 [12][13] - 数据和技术战略升级每日处理1700万个包裹产生2PB数据和1000亿次交易 [15] - 专注于B2B、中小型企业、欧洲和空运等高价值垂直领域 [30] - 计划2026年6月分拆联邦快递货运已向SEC提交保密Form 10文件 [49] - 宣布5.9%的一般费率上调预计2025年1月生效 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球贸易环境存在显著波动和不确定性 [5] - 工业经济持续疲软但零担运输(LTL)市场保持理性 [9] - 美国邮政服务合同到期带来1.3亿美元逆风 [37] - 全球贸易环境带来1.5亿美元调整后营业利润逆风 [37] - 对旺季需求持谨慎乐观态度预计旺季总运量同比中高个位数增长 [28] - 预计全年调整后每股收益17.2-19美元 [18][43] 其他重要信息 - 任命Vishal Talwar为首席数字和信息官负责数据工作和AI战略 [17] - 忠诚度计划FedEx Rewards增长显著 [33] - 与百思买达成合作成为其主要全国包裹承运商 [21] - 新开通都柏林至印第安纳波利斯航线支持医疗保健等高价值垂直领域 [31] - 计划2026年2月在孟菲斯举办投资者日 [19] - 减少养老金现金贡献预期从6亿美元降至4亿美元 [42] 问答环节所有提问和回答问题: EPS范围高低端的影响因素 - EPS范围取决于多种变量包括全球贸易演变、工业经济健康状况、美国国内需求环境等不是单一因素决定 [53][54] 问题: 成本结构和增量利润率 - 面临10亿美元环境影响因素逆风包括全球最低免税额取消带来的影响 [56][57] - 这是2026财年的重大逆风公司正努力改善客户体验和控制成本 [58] 问题: 数据业务战略和货币化 - 数据具有独特价值已开始从2020年进行数据平台工程化 [60] - AI应用已产生成果包括运营预测性提升和客户差异化工具 [61] - 数据平台支持网络2.0实施和医疗保健业务增长 [62] - 使命是让每个人的供应链更智能数据平台和AI工具是关键推动力 [63] 问题: 季度收益增长和运营杠杆 - 预计第二季度调整后EPS将环比改善但不提供同比指引 [67] - 面临10亿美元贸易环境逆风影响流量转化率 [68][69] - 第一季度150万美元调整后营业利润逆风主要来自中国至美国航线需求减少 [68] 问题: 全球贸易逆风的性质 - 第一季度150万美元逆风主要来自收入减少大部分是最低免税额影响和中国航线 [75] - 全年10亿美元逆风中包括3亿美元直接贸易相关费用如海关清关和相关人员配置 [76] 问题: 收入加速来源 - 美国邮政服务合同到期带来的2.8亿美元逆风将在第二季度及以后消失 [81] - 亚马逊等新业务正在 onboarding 第一季度影响很小 [81] - 预计联邦快递货运在后半财年实现适度收益率改善 [83] 问题: 国内包裹量展望和竞争格局 - 不预期趋势大幅变化主要依靠自助措施和战略盈利市场份额获取 [87] - 专注于价值主张取胜在医疗保健和小企业领域表现强劲 [88] - 定价环境改善竞争理性 [88] 问题: 收入范围与EPS关联性及贸易相关费用 - 不直接关联收入4%与EPS低端是动态环境 [91] - 3亿美元直接贸易相关费用包括海关清关和相关人员配置及行政费用 [93] 问题: 份额增益驱动因素和业务盈利能力 - 专注于战略细分市场 SMB直接销售效果显著 [98] - 医疗保健业务粘性强服务要求高盈利性好 [99] - 电子商务增长快于主要竞争对手农村覆盖和周日服务优势明显 [100] 问题: 最低免税额到期影响和销量前移 - 对小出口商特别具有挑战性公司提供数字化清关解决方案 [103] - 未看到明显销量前移迹象对美国消费者韧性保持乐观 [104][105] 问题: 旺季强度来源和货运展望 - 旺季量增长部分来自去年下半年获取的业务 [108] - 预计表现略高于市场主要由大型B2C零售商驱动 [109] - 联邦快递货运受工业经济压力但预计后半财年收益率改善 [111] 问题: 空运市场供应约束和三色战略 - 选择性关注优质货运在亚洲至欧洲航线实现增长 [113] - 三色战略实施效果显著实现网络去拥堵和优化 [115] 问题: 网络2.0和旺季计划 - 网络2.0按计划推进加拿大过渡已完成 [116] - 不在旺季期间进行新站点优化服务是最高优先级 [119] 问题: 运营杠杆和混合变化影响 - 多种因素造成压力包括贸易环境变化带来的收入机会成本 [122] - 混合转向低收益率但仍盈利的业务是考虑因素之一 [122] 问题: 收入增长来源和货运分拆成本 - 收入增长是份额获取、业务获取和收益率的组合 [126] - 货运分拆成本主要来自IT和系统增强以及少量人员配置成本 [125]