产品介绍 - 鹏扬基金推出多只ETF产品覆盖不同投资领域包括国企红利 数字经济 国债 双创及质量成长等[1][2][8] - 国企红利ETF 159515定位为优质国企叠加红利增强的组合底仓策略[5][8] - 数字经济ETF 560800聚焦数字经济核心产业兼顾成长机会与长期价值[8] - 30年国债ETF 511090具有T+0交易特性高久期高弹性且流动性好[8] - 双创50ETF 588350跟踪科技新兴龙头企业[8] - 500质量成长ETF 560500定位为中小盘黑马挖掘策略[8][9] 市场表现与数据 - 截至2025年9月15日09:59中证500质量成长指数930939上涨0.60%[11] - 500质量成长ETF560500上涨0.78%最新价报1.17元[11] - 指数成分股万向钱潮000559上涨10.05% 均胜电子600699上涨7.74% 华工科技000988上涨7.16% 上海电力600021上涨7.03% 恩华药业002262上涨6.85%[11] - 截至2025年8月29日中证500质量成长指数前十大权重股合计占比21.48%包括东吴证券2.70% 恺英网络2.46% 恒玄科技2.12% 华工科技2.11%等[13][15] 政策与行业动态 - 工业和信息化部等八部门于2025年9月12日印发《汽车行业稳增长工作方案2025—2026年》[11] - 方案目标2025年汽车销量3230万辆同比增长约3% 汽车制造业增加值同比增长6%左右[11] - 政策支持汽车以旧换新 新能源城市公交车及动力电池更新 并推动智能网联技术产业化应用包括L3级车型生产准入[11] 机构观点 - 方正证券指出锂电下游全球储能需求持续释放国内储能系统订单需求高为2026-2027年市场发展奠定基础[12] - 中信建投证券表示固态电池产业化进程提速设备公司自2025年6月起向下游交付相关设备且上半年订单快速增长[12] - 设备端作为固态电池产业资本开支最上游将率先受益[12] 指数与产品特性 - 500质量成长ETF紧密跟踪中证500质量成长指数[12] - 指数从中证500样本中选取100只盈利能力高 盈利可持续 现金流充沛且具成长性的上市公司证券[12] - 产品提供场外联接A类007593和C类007594[15]

股价表现与交易数据 - 9月15日盘中股价上涨2%至5.61元/股 成交金额1.10亿元 换手率1.85% 总市值61.11亿元 [1] - 主力资金净流出26.10万元 特大单买卖占比分别为0.94%和0.95% 大单买卖占比分别为15.29%和15.52% [1] - 今年以来股价累计上涨25.78% 近5日/20日/60日分别上涨2.19%/11.09%/23.57% [1] - 年内两次登上龙虎榜 最近一次5月20日净买入2505.90万元 买入总额占比77.78% [1] 业务构成与行业属性 - 主营业务为光伏玻璃(68.22%)、天然气及管道运输(19.19%)、浮法玻璃(8.30%)和其他业务(4.30%) [1] - 所属申万行业为电力设备-光伏设备-光伏辅材 概念板块涵盖BIPV、新能源、储能、特种玻璃及光伏玻璃 [2] 财务表现与股东结构 - 2025年上半年营业收入17.42亿元 同比减少30.56% 归母净利润亏损2.15亿元 同比大幅下降2194.75% [2] - 股东户数4.86万户 较上期增加1.85% 人均流通股22,435股 较上期减少1.82% [2] - A股上市后累计派现7.48亿元 近三年未进行分红 [3] - 香港中央结算公司为第七大流通股东 持股537.17万股 较上期增持83.11万股 [3]

股价表现与资金流向 - 9月15日盘中股价上涨2.09%至5.87元/股 成交额2.30亿元 换手率1.19% 总市值212.92亿元 [1] - 主力资金净流入109.45万元 特大单买入1540.21万元(占比6.70%) 卖出949.76万元(占比4.13%) 大单买入4473.08万元(占比19.45%) 卖出4954.07万元(占比21.54%) [1] - 年内股价累计上涨11.94% 近5日/20日/60日分别上涨2.09%/10.34%/16.70% [1] 主营业务构成 - 公司主营业务涵盖发电(风电/太阳能/水电/火电等)/供热/综合智慧能源供应/清洁能源投资开发等多元领域 [1] - 收入构成：煤电产品33.67% 光伏产品29.55% 风电产品23.40% 热力产品10.86% 运维及其他2.52% [1] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入65.69亿元 同比减少4.63% 归母净利润7.26亿元 同比减少33.72% [2] - A股上市后累计派现9.69亿元 近三年累计派现7.64亿元 [3] 股东结构与行业属性 - 股东户数16.01万户 较上期增加1.70% 人均流通股20,876股 较上期减少1.67% [2] - 所属申万行业为公用事业-电力-电能综合服务 概念板块涵盖氢能源/新能源/储能/风能/绿色电力等 [2] - 2025年6月30日十大流通股东中 光伏ETF/香港中央结算/南方中证1000ETF等退出前十席位 [3]

股价表现与交易数据 - 9月15日盘中上涨2.05%至10.47元/股 成交1.22亿元 换手率3.23% 总市值38.44亿元 [1] - 主力资金净流出366.20万元 大单买入占比16.29% 卖出占比19.29% [1] - 今年以来股价累计上涨94.61% 近5日下跌4.38% 近20日上涨18.04% 近60日上涨42.26% [1] - 年内2次登上龙虎榜 最近9月5日净买入-1.41亿元 买入总额8427.99万元(占比5.22%) 卖出总额2.26亿元(占比13.97%) [1] 股东结构与财务表现 - 股东户数4.75万户 较上期增加52.56% 人均流通股7725股 较上期减少34.45% [2] - 2025年上半年营业收入3.77亿元 同比增长7.71% 归母净利润1624.71万元 同比增长121.61% [2] 业务构成与行业分类 - 主营业务为PCB精密加工检测自动化设备及辅助材料、液晶模组自动化组装及检测设备 [1] - 收入构成：高端新材料32.01% 平板显示模组自动化30.48% X光检测自动化23.66% PCB检测自动化12.17% 其他1.68% [1] - 所属申万行业为电力设备-电池-锂电专用设备 概念板块包括固态电池、宁德时代概念、锂电池、储能、光伏玻璃等 [2] 公司基础信息 - 成立于1997年11月14日 上市于2014年12月31日 注册地址广东省东莞市松山湖园区南园路6号 [1] 分红情况 - A股上市后累计派现1.26亿元 近三年累计派现0.00元 [3]

宏观与政策动态 - 美联储9月FOMC会议预计降息25bp，2025年累计降息2次，若就业放缓超预期可能增至3次[2] - 美国8月CPI表现温和，关税传导可控，首申人数超预期主因德州扰动，剔除后符合季节性[2] - 中国8月新增信贷及社融同比少增，M1同比回升，非银存款增加约1.18万亿元，显示居民资金进入股市[3] - 二手房成交同比回升，一线城市改善明显，出口维持韧性，工业生产指标同比走强，基建开工降幅收窄[3] 市场策略与配置 - A股交投活跃度偏高，建议维持高仓位，关注国产算力链、创新药、机器人、化工、电池及大众消费龙头[4] - 恒生指数年初至今上涨超30%，相对标普500不足20%的涨幅出现超额收益，突破26000点关键点位[5] - 港股情绪指标修复至31.1但仍未回中性区间，衍生品交易者保持谨慎，中期前景积极[7] - 险资持有A股宽基ETF规模约1300亿元，减持大盘宽基，增持中盘及科创/创业板ETF；行业ETF规模从320亿元增至640亿元（涨幅近100%），增持国防军工、电子和非银金融[11] - 港股科技类ETF险资持仓规模增长95%，金融地产和消费板块ETF亦有增长[11] 行业与板块分析 - 全球价值风格为主，美股因AI行情成长风格主导，A股自去年9月政策刺激后成长风格走强[8] - 新型储能专项行动方案推出，规划2025-2027年装机目标，独立储能盈利模式理顺，推荐阳光电源、上能电气、盛弘股份、宁德时代[21] - 制冷剂2026年配额征求意见稿发布，HCFCs生产配额减少1.22万吨至15.14万吨，R22生产配额减0.30万吨至14.61万吨，行业景气延续[19] - 汽车板块Q2营收同环比增9.0%/16.6%，乘用车批发量/零售量环比增11%/13%，经营现金流净增972亿元[22] - 8月全国发电量同增3.7%至9,595亿度，火电/水电/风光核电分别同增3.7%/降11.2%/增37.2%，用电量预计同增8.19%至10,439亿度[18] 重点公司更新 - 台积电先进制程定价力强，先进封装成增长引擎，2025-2027年归母净利润预测1528/1820/2156十亿新台币，目标价上调至320美元[24] - 工业富联因Oracle上调FY26 CapEX指引至350亿美元，成为AI服务器核心供应商，归母净利润预测上调0.9%/1.5%/2.2%，目标价上调20.6%至76.0元[25] - 中广核电力1H25归母净利润降16.30%，主因广东、广西电价同比降幅大，2026年电价波动预计减弱[27] - 奥多比FY25Q3营收59.88亿美元（yoy+11%），AI相关ARR超50亿美元，AI-first产品ARR突破2.5亿美元[28] - 百度AI重塑长期叙事，自动驾驶、昆仑芯、百度文库等业务被低估，AI应用渗透有望重新定价[30] 量化与模型表现 - 中证1000增强组合今年以来超额收益17.97%，自2017年年化超额收益率22.15%，信息比率3.65[13] - 全频段融合因子TOP层今年以来超额收益15.79%，自2017年年化超额收益率30.30%，5日RankIC均值0.115[13] - 多维择时模型看多A股，新兴市场表现优于成熟市场，科技板块领涨，美元指数年内跌幅超10%[10]

龙净环保电话会议纪要关键要点 涉及的行业与公司 * 公司为龙净环保 专注于烟气治理、绿电、储能及危废业务[2] * 行业涉及环保治理（烟气、危废）、新能源（光伏、风电、水电）及储能[2][5][14] 核心财务数据与业绩预期 * 公司预计2024年业绩8.3亿元 2025年达11亿元 2026年达14亿元 三年复合增速30%[2][6] * 2026年目标估值可达210亿元[2][6] * 2025年绿电业务目标2亿元 较去年7000万元大幅增长[18][19] * 2025年储能业务目标盈利两三千万元 相较2024年亏损7000万元显著改善[20] * 公司中报显示边际持续向好 二季度单季增长12个百分点[3][16] 主营业务表现 * 烟气治理主业平稳 电力行业市占率接近20% 除尘市占率约50%[2][5] * 每年新增订单约100亿 其中60%来自非电行业（如钢铁）[2][8] * 危废业务去年亏损 今年7月1日起通过托管运营模式 预期边际改善[5][9] * 公司商誉减值风险较低 仅剩1.7亿 上半年危废业务亏损4000万[9] 绿电项目进展与预期贡献 * **西藏拉果措孤网项目**：已满负荷运转 每年贡献利润约1.0~1.2亿元[2][7][19] * **马米措光伏项目**：预计2026年Q2投运 发电量7.61亿度 预计贡献净利润增量约1.3亿元 若全部售予紫金矿业 利润可达1.8亿元以上[2][10][11] * **刚果金水电项目**：预计2029年投运 度电价格0.16美元和0.10美元（约人民币1.14元和0.71元） 预计每度电净利约0.30元 考虑30%所得税率后 每年贡献利润约3.5亿元[12][13] * **2025年下半年计划投运项目**：包括内蒙古巴彦淖尔70兆瓦风电、黑龙江多同200兆瓦风光互补项目（140兆瓦风电自发自用 60兆瓦光伏上网）以及塞尔维亚和圭亚那等海外小规模绿能项目[14][19] 技术与行业突破 * 通过研发投入引领非电行业技术进步 如钢铁行业超低排放标准对标电力行业标准[2][8] * 在无组织排放管道输送方面获得订单支持[8] * 美丽中国中长期目标要求更高空气质量 公司未来仍可获得相当规模的订单[8] 关联方紫金矿业的影响 * 紫金矿业绿色矿山建设需求增加公司高质量绿电项目储备[2][7] * 紫金矿业用电量接近200亿度 其中网电约100亿度 每年新增用电需求约31亿度（增幅15%） 若每度电赚0.10元 未来可能带来十多亿元利润增量[15] * 新疆克州一期300兆瓦纯上网发电项目盈利性较低 未来战略重点将更多放在自发自用的绿电项目上[7] 公司财务状况 * 订单平稳 毛利率提升[3][17] * 有息负债率仅15% 现金流表现理想[3][17] * 通过十年期员工持股计划确保经营团队稳定[17] 整体发展前景 * 随着更多绿电项目陆续投产 公司业绩有望持续上行[19][23] * 被视为具有持续性盈利能力和确定性的投资标的[23]

行业增长目标 - 2025年力争实现汽车销量3230万辆 同比增长约3% [1] - 2025年新能源汽车销量目标1550万辆 同比增长约20% [1] - 2025年汽车制造业增加值目标同比增长6%左右 [1] - 2026年产业规模和质量效益将进一步提升 [1] 政策支持措施 - 支持汽车以旧换新和新能源城市公交车更新 [1] - 促进动力电池更新和汽车梯次消费 [1] - 推进智能网联汽车准入和上路通行试点 [1] - 有条件批准L3级车型生产准入 [1] 智能网联与电动化发展 - 智能网联长期成长逻辑强化 龙头企业迎估值重塑窗口 [2] - 电动车景气度在政策支持和辅助驾驶带动下保持高增长 [2] - 锂电下游全球储能需求持续释放 [2] - 国内储能系统保持较高订单需求 为2026-2027年市场平稳发展奠定基础 [2] 国际市场储能动态 - 美国将储能税收抵免时限从2032年延长至2036年 [2] - 中国供应链年内或提高对美发货量 [2] - 德国大储1-8月累计装机746MWh 同比增长89.09% [2] 新能源汽车指数表现 - 新能车ETF开盘涨超2.0% 紧密跟踪中证新能源汽车产业指数 [2] - 指数成分股近半权重集中在电池领域 持续受益锂电景气回升 [2] - 指数选取50只涉及新能源整车、电机电控、锂电设备等领域的上市公司 [2] 指数权重结构 - 前十大权重股合计占比54.55% [3] - 权重股包括宁德时代、汇川技术、比亚迪、三花智控、亿纬锂能等龙头企业 [3] - 覆盖电池材料、电芯电池、新能源整车等全产业链环节 [3]

存储芯片与算力行业 - 高端存储产品实现在客户核心应用场景的导入部署 [1] - 自研PCIe5.0全闪高端存储系统满足AI、HPC、大数据分析等高负载场景需求 [1] 固态电池与储能行业 - 突破氧化物基固态电池核心技术 [1] - 三季度末固态电池中试线建设完成 [1] - 细分固态电池产品成本有望3-5年内追平液态电池 [1]

宏观与策略观点 - 8月社融增速环比7月下降 预计后续月份社融增速将缓幅下行 呈触顶回落态势[13] - 8月新增人民币贷款0.59万亿元 较前一月多增0.64万亿元 社会融资规模增量为2.57万亿元 较前一月多增1.44万亿元 形成信贷与社融环比双增长[9] - 8月末M2余额同比增速维持在8.8% 处于过去约20个月以来的高位[9] - 8月美国CPI同比增速上行至+2.9% 环比迎来反弹 主要受食品、能源、住房价格上涨影响[3] - 市场风格或主要偏向成长与均衡 高估值板块相对更值得关注 电力设备、通信、计算机、电子、汽车、传媒等行业得分较高[4] - 中长期持续看好牛市 坚定TMT主线 支撑市场上涨逻辑未变 市场估值较为合理 美联储降息周期可能开启 公募资金发行回暖[5] 债券与REITs市场 - 中证转债指数本周涨跌幅为+0.4% 连续两周上涨 2025年开年以来中证转债涨跌幅为+16.0% 中证全指数涨跌幅为+21.2%[6] - 转债市场表现稍逊于权益市场 转债整体处于高位压缩估值阶段 长期看仍是相对优质资产[6] - 信用债共发行303只 发行规模总计3726.71亿元 环比增加123.89%[10] - REITs二级市场价格整体小幅回调 加权REITs指数收于186.04 本周回报率为-0.81% 中金唯品会奥莱REIT新增上市[11] 行业动态与投资机会 - 电力体制改革政策密集出台 核心目的是托底及稳预期 136号文对各参与主体均有不同程度影响[14] - 山东省25年新能源竞价结果对光伏装机起到托底作用 其他省份或将效仿[14] - 《新型储能规模化建设专项行动方案（2025-2027）》发布 旨在提高储能经济性和需求规模[16] - 8月国内下游消费商电解铜库存创近6年同期新低 矿端、废铜后续维持紧张 8月电解铜产量环比微降[15] - 2025年上半年国产OLED面板出货量持续提升 市场份额持续增长 带动OLED有机材料需求[17] - 我国能源矿产实现重大找矿突破 十四五期间新发现10个大型油田、19个大型气田[18] - 三桶油2020-2023年间大力提升资本开支 2024、2025年维持高位 使下属油服企业充分受益[18] 公司表现与业绩 - 猎豹移动2Q25营收同比大幅增长57.5% Non-GAAP运营亏损仅210万元 接近盈亏平衡[19] - 增长动力来自AI及机器人业务爆发式增长与互联网业务订阅模式成功转型[19] - 龙湖集团2025-2027年归母净利润预测为62.2/76.4/89.4亿元 当前股价对应PE为12.2、9.9、8.5倍[21] - 越秀地产上调2025-2027年归母净利润预测为13.4/15.4/17.8亿元 当前股价对应PE估值为14.7/12.7/11.0倍[22] - 鄂尔多斯下调2025-2026年归母净利润预测18.90%、22.61%至20.55、22.66亿元 新增2027年预测为24.85亿元[23] - 咸亨国际发布股权激励计划 拟授予174人600万股限制性股票 约占1.46% 授予价格7.29元/股[24] 房地产市场 - 8月核心30城新房成交面积882万㎡ 同比-12.5% 成交均价23,904元/㎡ 同比-3.0%[20] - 8月一线城市二手房成交面积421万㎡ 同比+2.4% 成交均价33,948元/㎡ 同比-0.3%[20] - 房地产市场区域分化和城市分化加深 部分高能级城市有望逐步实现止跌企稳[20]

业务结构 - 2025年上半年光伏电站系统集成业务占营业收入约96.43% [3] - 分布式光伏电站运营、海外储能系统集成、商用车充换电系统集成、新能源及电力工程设计收入共计占比约3.55% [3] - 户用分布式业务营收占比超过50% [3] 财务表现 - 上半年光伏电站系统集成营收增长44.80% [3] - 电力工程设计营收增长超过100% [3] - 电站运营收入增长76.66% [3] - 经营活动现金流同比增加179.26% [3] - 股权激励费用1122.50万元影响净利润 [7] - 二季度末存货2.4亿元，应收账款6亿元 [8] 战略合作与技术发展 - 与蚂蚁数科合作开发"能源AI智能体"应用于投资端设计业务和运营端电力交易服务 [4] - 开发"小蚁"无轨智能充换电机器人（AGV2.31） [4] - 分布式光伏电站正在进行区块链上链工作 [4] 市场拓展 - 储能业务主要面向海外市场，已在东欧和中东落地项目，英国、波兰项目推进中 [5] - 在荷兰成立海外储能公司 [5] - 重卡换电业务已签和商谈合同量约4000万元 [6] - 国内储能市场正在规划中，重点关注储能与综合能源及零碳园区结合 [5] 组织管理 - 业务线重组为光伏大电站事业部、分布式事业部、海外储能事业部、充换电事业部、风电事业部 [3] - 管理方式变革为财务+业务相结合的综合管理，重点考核营收、利润、应收款 [3] - 实行事业部垂直化财务管控 [3]