财务表现与战略转型 - 虎鲸文娱（原阿里大文娱）已实现连续三个季度盈利，主要由其核心业务优酷的经营效率提升和内容精品化战略所带动[3][4] - 优酷从2018年巨亏上百亿元的局面，转型进入健康发展轨道，实现持续盈利[4][8] - 公司采取经营责任制理念，评估ROI采用窄口径标准，放弃粗放打法，寻求更精准的回报率[9] 内容战略：精品化与自制 - 平台内容战略从版权剧采买进入定制剧、自制剧阶段，旨在实现内容供给链条全环节的可控[8] - 虎鲸文娱旗下拥有约20家工作室，2025年秋集片单中200多部作品包含多部自制项目，如《十万狂花入梦来》《悬案》等[8] - 2025年第三季度，优酷仅押注15部国产长剧，其中有4部被云合数据评为S+级剧集，包括正片有效播放破10亿的《以法之名》和达9.4亿的《凡人修仙传》[9] 用户运营与商业化 - 运营侧坚持精细化运营，通过题材、品类细分用户人群并做好匹配，以厂牌增强用户心智，如“白夜剧场”、“生花剧场”、“合家欢剧场”[10] - 发挥阿里生态优势，构建曝光型、创意型、场景型、衍生型广告矩阵，其中创意型和场景型广告售卖有显著提升，并共创“闪购剧场”等营销IP[11] - 在2026财年二季度，凭借《藏海传》等热门内容，优酷商业化收入同比增长明显，《藏海传》以10余种创新广告形式为60余家品牌服务[13] 技术与人才长期投入 - 公司推出“虎鲸超越班”，与“海纳国际青年导演发展计划”、“春苗编剧计划”共同构成“编导演”一体化人才培养体系，旨在为行业储备适应下一个周期的人才[14][16] - 大力投入以AI为核心的前沿技术研发，具备虚拟拍摄等技术工具，并自研影视模型覆盖“前期创意—中期拍摄—后期制作”全流程[16] - 推出六大AIGC创新广告产品，为多元营销场景提效[13]

公司AI产品进展 - “海纳”MCP Server合作伙伴数量突破40家，11月对外输出量突破1亿次，并助力荣耀YOYO实现定向优惠券发放、自动领券及全网比价功能[1] - AI购物管家“张大妈”活跃用户环比增长8倍，平均次留环比增长24%，并通过A2A协议入驻华为小艺智能体中心[1] - 核心产品“什么值得买”11月AIGC阅读时长占比相比去年同期提升4倍[1] 战略合作与生态构建 - 公司与微盟达成战略合作，将消费数据服务能力与微盟SaaS商业操作系统深度融合，率先在国内建设AI电商交易闭环[1] - 在与微盟合作基础上，公司将进一步与支付宝合作探索AI支付服务，构建“AI智能体、用户、商家与支付平台”协作的交易闭环[1] 技术标准与未来规划 - ACP被定义为“对话即购物”的底层技术标准，是连接AI能力与商业价值的关键基础设施[1] - “海纳”ACP将率先在“张大妈”App中实现场景落地，覆盖用户从“对话-推荐-下单-支付”的全流程，形成AI电商的可验证样本[1]

公司备战情况 - 苏州菠萝健康科技有限公司为应对黑五销售高峰，提前备足平时2至3倍货源，生产线实行两班倒满负荷运转，其核心产品月销量稳定在2000单左右，预计黑五期间销量将实现3倍增长 [2] - 跨境电商企业Solimpia定下黑五GMV较去年翻3倍的目标，备货量提升至平时的3倍，并作为TikTok Shop单平台年销500万美元的小家电出海代表，营销端投入为平时3倍的短视频素材和2倍以上的投放预算 [2] - TikTok Shop全托管商家在平台赋能下表现突出，截至11月18日单场直播最高成交额突破20万美元，破万美元直播间超80个，品牌盛典商家通过广告投放带动GMV增长超300% [4] 行业与平台动态 - 义乌市电商产业基础坚实，全市电商经营主体已超74.63万户，其中跨境电商经营主体突破26万户，2024年跨境电商交易额达1400.93亿元，同比增长15.63% [3] - 国内跨境电商平台通过技术赋能、活动补贴和模式创新助力黑五大促，速卖通在2025年黑五开卖首日于欧洲市场的下载量超过亚马逊 [3] - TikTok Shop推出多项支持政策，包括建议商家利用AIGC工具零成本生成促销短视频、上线好物立减等大促活动，并提前启动黑五促销周期 [3]

活动概况 - 璧山区于11月26日举办低空经济产业推介会，作为2025中国产业转移发展对接活动的配套活动 [1] - 近200名行业专家、产业链企业、投资机构及金融机构代表参会，通过现场考察、产业推介等方式为产业发展注入动能 [1] 产业布局与现有基础 - 璧山区正高标准建设"梦界空间"数字经济产业园，重点布局低空经济、具身智能、人工智能等核心赛道 [3] - 已引进中科曙光、奇安信、国科量子等行业企业，并聚集新加坡民用轻型直升机、中岳航空、华创智能等一批低空经济产业项目 [3] 签约项目与合作联盟 - 推介会上集中签约项目包含低空无人航空器融合飞行训练场暨城市综合运营实验基地项目、"人工智能+"城市超级智能体项目等 [5] - 北斗伏羲联合11家产业链企业及行业机构现场成立中国西部低空经济产业联盟 [5] 专家观点与行业研讨 - 北斗伏羲首席科学家程承旗、长安汽车飞行汽车项目总工程师时兵等专家围绕低空网格化管控、立体出行等主题进行分享 [5] - 与会专家及企业代表就低空经济空域管理、技术创新、场景拓展等内容展开深度研讨 [5] 发展规划与模式探索 - 璧山区布局的低空无人航空器融合飞行训练场将打造为城市低空运行规范的"策源地"和低空商业化应用的"验证场" [7] - 计划通过平台搭建、场景牵引与生态培育，探索形成"数字底座+空域管理+场景运营"的一体化发展模式与可复制推广的"璧山实践" [7]

大会概况与成果 - 2025粤港澳大湾区文化产业投资大会在广州举行 聚焦广东文化产业高质量发展政策包的六大产业方向 打造文化产融对接一站式服务平台 累计超过300个文化企业（项目）报名参会 [1] - 大会致力于打造为资金找项目 为项目找资金的服务平台 成为文化 金融与科技融合对接的通道 [1] - 过去两届大会近一半路演项目获得投资 第一届9个项目融资15.1亿元 第二届18个项目融资近80亿元 融资总额增长5倍 项目平均融资金额增长近3倍 单一项目最高融资金额达60亿元 [1] 产业规模与优势 - 2024年广东文化产业营收达30252.10亿元 突破3万亿元大关 连续22年位居全国首位 [4] - 2025年前三季度广东规模以上文化企业营收超2万亿元 利润超2000亿元 总营收继续保持全国第一 [4] - 广东文化产业相对优势在于文化制造业 大湾区制造业门类齐全配套完善 已建立覆盖文化产业上下游的全链条体系 形成文化消费电子 文化智能终端 演艺设备 珠宝首饰 潮玩等特色产业集群 [4] 区域投资格局 - 文化产业投资高度向北京 上海 广东等头部地区集中 投资事件量与资金规模呈明显梯度分布 大湾区投资事件主要集中在广州和深圳 [4] - 广州在数字内容生产 游戏动漫制造 游乐设备方面具有优势 灯光音响产业集群产值占全国48% [4] - 深圳在数字文化装备 可穿戴智能文化设备 游戏电竞设备方面具有优势 数字创意设备出口长期位居全国前列 [4] - 2020年至2025年10月 大湾区文化产业合计产生融资事件720件 总融资金额约564.1亿元 其中广州和深圳共计613件 占比高达85% [4] 投融资特点与赛道偏好 - 投融资轮次分布显示 天使轮 A轮 战略投资占比较高 显示企业在创业早期和战略发展阶段获得较多资金支持 [5] - 投融资领域方面 文化智造的投融资事件数量最多 达370件 线下衍生 AIGC VR/AR 游戏等紧随其后 表明投融资更偏爱具有硬科技属性的文化企业 [5] 行业趋势与未来方向 - 不同代际消费者的文化消费动机 场景 模式正在变化 消费内容从单一化走向分层化 消费模式从单向输入走向双向共创 [5] - 随着5G 云计算和AIGC深入应用 文化产品从一次性交付的内容转向可持续感知 学习与互动的数智化文化载体 [5] - 未来文化产业投资须瞄准五大趋势：消费分层化 产业文化化 产品数智化 场景新兴化和市场全球化 [5] - 未来需关注四大赛道：文化科技融合 数字创意生产 文化智造和新型文化消费 [5]

公司AIGC短剧作品表现 - 电影级AIGC竖屏短剧《东北山野诡事》上线后引爆网络，成为现象级作品，在抖音平台上线24小时播放量突破1000万 [1] - 公司近半年连续推出多部纯AI自制短剧，包括《岷山诡事：蜀王神树》以及上线一周单抖音平台播放量近5000万的《749秘档：秦岭邪雨》 [1] - 作品打破短剧用户画像局限，吸引大量都市白领群体，男性与女性观众占比几近持平 [1] 公司技术能力与内容特点 - 通过优化多模态大模型，实现镜头语言自然度及丰富度升级，特效大场景和角色细腻微表情均达业内先进视效水平 [1] - 作品核心题材围绕“民俗+悬疑”，通过迭代模型能力、内容流水线和制作协同效率，构建AI短剧工业化体系 [2] - 构建的工业化体系具有“生产稳定性”、“视觉一致性”和“世界观可延展性”特点 [2] 行业发展趋势与竞争关键 - 短剧行业处于技术革新、内容升级与商业模式加速重构的关键节点 [2] - 未来竞争关键在于能在“技术成熟度”、“叙事能力”、“工业化生产效率”之间找到最优平衡 [2] - 率先完成商业化闭环的参与者将成为内容生态下一阶段的主要受益者 [2] 工业化体系的价值 - 持续优化的工业化能力意味着更可控的制作周期、更可预测的爆款率 [2] - 工业化生产能力更符合资本偏好的规模化要求 [2]

产业联盟与生态建设 - 北斗伏羲信息技术有限公司联合11家产业链企业及行业机构成立中国西部低空经济产业联盟，旨在赋能区域低空经济高质量发展 [1] - 璧山区聚集了新加坡民用轻型直升机、中岳航空、华创智能等一大批低空经济产业项目 [1] - 活动期间专家及企业代表围绕低空经济空域管理、技术创新、场景拓展、产业链协同展开深度研讨，助力璧山成为西南地区低空经济创新高地 [2] 产业园与示范应用 - 重庆璧山正高标准建设“梦界空间”数字经济产业园，重点布局低空经济、具身智能、人工智能、AIGC、元宇宙、电竞动漫等核心赛道 [1] - 璧山“梦界空间”数字经济产业园已建成物流配送、巡检应急、消防救援等十大示范应用场景 [1] - 通过低空红绿灯管控体系对空域资源进行智能调度，实现多种功能型无人机在同一空域中自主运行、智能避让、协同作业 [1] 重点项目签约 - 璧山现代服务业发展区管理委员会与北斗伏羲、天安泰科技签署低空无人航空器融合飞行训练场暨城市综合运营实验基地项目 [2] - 与优必选教育、上海傅利叶智能科技签署具身智能产业化项目 [2] - 与视辰信息科技、重庆沸腾星辰数字文化签署AIGC数字内容项目，与斯泰恩拜斯可持续技术管理签署低空经济产业生态国际协同创新中心项目 [2] 发展模式与目标 - 低空无人航空器融合飞行训练场项目旨在破解城市环境下场景验证不足、运行标准缺失、商业模式单一等核心问题 [2] - 项目将打造公众科普与体验中心，探索形成“数字底座+空域管理+场景运营”的一体化发展模式与可复制推广的实践 [2] - 项目为地方政府、航空器制造商、行业用户等提供多维度验证场景和服务 [2]

文章核心观点 - 快手发布2026年春节招商项目通案，围绕“玩、逛、看、聚、购”打造马年新春超级互动和内容盛宴，为品牌搭建营销高光舞台 [1] - 平台旨在依托庞大的用户规模、浓郁的年味氛围和闭环的商业生态，助力品牌高效触达用户，驱动品效销爆发增长 [4] 春节用户活跃度与活动表现 - 2025年春节期间，快手月活跃用户达到巅峰期，春节活动视频总播放量超2000亿，互动会场摇发财树红包超57亿次 [2] - 2025年除夕当天有超1.5亿用户参与“摇发财树”活动，人均摇一摇次数超过7次 [4] - 2025年春节，快手庙会等传统年味活动话题播放量超322亿，《快手星年夜》晚会全网曝光超48亿，春运团圆话题播放量超879亿 [4] - 2025年春节订单量同比增长21%，购买人数同比增长13%，有150多个品牌携手快手实现营销出圈 [4] “玩”在快手：互动玩法 - 平台将上线“2026新春互动会场”，包含摇发财树、长签赢好礼、金币赢大奖、红包雨等趣味游戏 [7] - 额外推出瑞马迎春主题挑战赛、年味现金任务大赏、AIGC玩转CNY等互动玩法，激发UGC共创 [7] - 可灵AI将打造“AI新年”，包括AI特效+线下“许愿”灵感集市和首个“AI年兽”形象创作与短片征集大赛 [26] “逛”在快手：云上庙会与家乡IP - “云上庙会·乐享中国年”推出全国追“年”地图，覆盖戏曲演艺、年货市集等六大版块，联合非遗传承人等打造优质内容 [10] - 经典IP“500个家乡”将上线第六季，以“家乡叙事”为核心，通过亿级流量矩阵实现品牌曝光破圈 [10] “看”在快手：晚会与赛事内容 - “快手马年星晚”采用“全民记忆回顾+多元互动联欢”方式，携手与“马”有关的明星和达人 [13] - “快手冰雪季”结合站内高热运动项目设计“新春运动挑战场”，打造民俗特色开幕式和趣味竞技赛事 [13] “聚”在快手：欢聚盛典 - “乡村超级碗”将在马年春节带来“新春喜乐会”系列活动，在南北2座城市同时搭建新春舞台 [16] - “次元IP盛典”集结小马宝莉、名侦探柯南等国民级人气IP，通过顶级coser表演等形式打造二次元专属盛典 [16] “购”在快手：年货消费生态 - “超级品牌日CNY特别版”携手知名品牌商家，围绕礼赠、换新等年货消费需求，打造“买年货、选大牌”用户心智 [21] - “新银发力量·当燃正当时”聚焦新银发人群，通过特色内容和情感共鸣实现品牌种草与购买转化 [21] 平台资源与产品支持 - 达人侧汇聚1000+头部达人，覆盖焕新、囤货等四大春节内容营销场景 [27] - 品牌广告产品侧推出马上有礼、开禧帖、走马观福等产品，结合AI技术打造多元互动玩法 [27] - 营销科学工具“磁力方舟”从策略期、运营期到复盘期，助力品牌实现科学布局和长效增长 [30]

市场表现 - 11月26日游戏板块早盘震荡，游戏ETF（159869）小幅微跌，持仓股中博瑞传播、迅游科技、巨人网络、恺英网络、北纬科技等涨幅居前，富春股份、吉比特、冰川网络、国脉文化、星辉娱乐等跌幅居前 [1] - 截至11月25日，游戏ETF（159869）产品规模达112.76亿元 [1] 政策与版号发放 - 《关于推进游戏产业高质量发展的指导意见》提出到2027年培育3~5家具有全球竞争力的游戏企业 [1] - 游戏版号发行提速，截至10月，2025年共计下发游戏版号1440个，其中国产游戏版号1354个，进口游戏版号86个 [1] - 近1年国产游戏版号每月过审数量均在110款以上，今年下发版号数量相比去年明显增加，显示稳定增长趋势 [1] 行业复苏与增长 - 2025年第三季度中国游戏市场收入880.26亿元，环比增长6.96%，终结了自2024年第四季度以来的连续下滑趋势 [1] - 电竞赛道增长明显，今年前三季度实际销售收入448.35亿元，环比增长10.46%，同比增长25.37% [1] - 据机构测算，2025年中国游戏市场规模有望突破4000亿元 [2] 技术与未来趋势 - AIGC技术驱动的个性化内容占比将明显提升，云游戏、VR/AR等新形态将创造更多增量市场 [2] - 中国游戏企业海外收入占比有望明显提升 [2] - 游戏产业正从"规模扩张"转向"质量提升"，A股游戏板块估值修复与业绩增长有望形成"戴维斯双击" [2] - 游戏板块具备AI、内容、商业化模式变革多点催化 [2]

股价表现与市场催化 - 谷歌Gemini 3.0发布后，公司股价在近两周内累计涨幅高达50.77% [2] - 11月25日公司股价收盘上涨6.55%，报45.9元/股，总市值突破216亿元 [1][5] - 11月21日与24日，公司连续两个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过30%，出现股票交易异常波动 [5] 业务转型与AI工具赋能 - 公司旗下AIGC数字营销创作平台KreadoAI利用谷歌Gemini 3.0、Sora2等主流AI模型，提供脚本自动化生产、多人物换脸、多语种互译等功能 [6] - 业务链条可为出海企业提供文生图、图生视频、AI转绘、AI动画等工具赋能，助力低成本完成AI漫剧形式的素材引流 [6] - 通过降低内容创作门槛，提高内容生产投入产出比，实现单位获客成本下降与流量转化效率跃升 [6] 财务业绩与增长驱动 - 第三季度营收9.80亿元，同比增长46.80%；前三季度累计营收27.17亿元，同比增长54.94% [8] - 增长主要由电商板块驱动，其收入同比翻番，增速达102.22% [8] - 公司积极切入短剧、AI应用等新兴赛道，并与AppLovin、Snapchat、华为、阿里巴巴等平台及科技企业协同合作 [8] 战略升级与生态构建 - 公司推进以AI技术为核心的"服务+产品"协同发展模式，试图从营销服务商向AIGC内容出海数字基础设施提供者转型 [8][11] - 新叙事建立在技术赋能、数据飞轮、生态闭环三大支柱上，旨在构建"创作-分发-变现"一体化平台 [11] - 程序化广告平台zMaticoo已覆盖超20亿台独立设备，展现出较强的技术设施能力 [8] 股东动向与市场关注 - 在股价异动期间，控股股东的一致行动人宁波众点易实施了减持，尽管公司称此举符合既定计划 [9] - 股东减持行为与公司业绩高增长形成微妙对照，引发市场对估值持续性的关注 [1][9]