黄金价格走势 - 黄金周二早盘小幅上涨至3243后转跌，下探3216/3215后反弹，午后最高涨至3265/3266，随后震荡走跌至3225，最终收于3258，日线呈现带上下影线的小阳线 [2] 基本面分析 - 美国4月CPI环比上涨0.2%，低于预期的0.3%，同比涨幅2.3%创2021年2月以来新低，缓解美联储加息担忧，支撑金价 [3] - 特朗普呼吁降息并与沙特宣称1万亿美元投资计划，强化市场宽松预期，同时其外交表态（叙利亚、伊朗）增加地缘不确定性，提升黄金避险吸引力 [3] - 通胀走弱使市场坚信美联储有更大政策调整空间，降息预期降低黄金持有成本，推动资金流入黄金市场 [3] 技术面分析 - 日线级别：5日均线（3275）与10日均线（3300）形成死叉向下，构成阻力位 [5] - 四小时级别：3208/3207为关键支撑区域（周一低点+前期起涨点连线），失守则看跌至3150（3500下跌通道支撑） [7] - 上方阻力依次关注3265（昨日高点）、3275（5日均线）、3290/3293（周一跳空缺口）、3300（10日均线）、3323（0.5黄金分割位）、3350（0.618黄金分割位） [7] 今日重点关注事件 - 美联储官员讲话：沃勒（17:15）、杰斐逊（21:10）、戴利（次日05:40） [4][9] - 美联储召开货币政策研究会议 [4][9] - 泽连斯基等候与普京谈判 [4][9] - 德国4月CPI终值（14:00）、EIA原油库存数据（22:30） [9] - 欧佩克月度原油市场报告 [9]

刘英（中国人民大学重阳金融研究院研究员） 英美达成贸易协议的同一天，也是美联储连续第三次宣布维持利率在4.25%-4.5%的水平不变的次日，英 国央行宣布降息25个基点，这显示出在美国所谓"对等关税"的冲击下，全球央行的货币政策走势分化加 剧。美联储按兵不动主要源于对高关税冲击所带来的不确定性的担忧，多数国家央行也选择按兵不动， 但日前仍有部分国家选择加息或降息，其中因通胀走升，巴西加息50个基点，日本央行也在继续加息的 路上。中国央行则宣布全面降准降息。 先来看此次英国央行降息25个基点的措施。一方面，这是因为英国通胀情况有所缓解，物价运行处于相 对平稳的水平，英国消费者物价指数（CPI）今年继续呈下行的态势，从今年一月份的3%降到二月份的 2.8%，三月份继续回落到2.6%的水平，核心CPI则从3.7%逐步回落到3.5%和3.4%的水平上。经过连续12 次加息及此前三次降息，英国通胀水平已经从2022年超过11%的高通胀，逐步回落的目前2%的目标区 间范围内，由此，相对稳定的物价水平成为英国央行降息的主要原因。 另一方面，在美国所谓"对等关税"影响下，特别是对全球进口美国的汽车、钢铁和铝等加征25%的高关 ...

5月7日，央行宣布下调以下五个方面的利率，包括存款准备金率，7天逆回购利率，结构性货币政策工 具利率，个人住房公积金贷款利率和汽车金融公司，金融租赁公司的存款准备金率，为市场提供了充裕 的流动性支持。上述降息降准政策目标清晰，通过宽松的货币政策，为实体企业精准减负和输血。减负 方面，重在价格调整，通过政策性利率的普遍降低，提高资金利用率，降低个人和企业的负债压力，输 血方面，通过针对科技创新，技术改造，消费与养老，支农支小的再贷款政策，助力行业龙头企业在创 新和并购方面持续优化升级。整体而言，宽松的货币政策，将首先利好大盘核心资产为代表的各行业龙 头企业，这些企业在各自细分行业具有比较优势和护城河，能够利用较低利率和较充裕的贷款额度，实 现优化升级和产业链的上下游并购扩张，有望进一步提升其在所属行业的市占率，并率先改善财务报 表，均衡囊括各行业细分龙头的中证A50指数，或是目前震荡市场较好的选择。 责任编辑：石秀珍 SF183 风险提示：基金投资有风险，投资需谨慎。上述市场观点、看法根据当前市场情况判断作出，未来可能 发生改变，本材料不构成任何投资建议。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，指数 ...

昨天两市三大指数全线上涨，上证指数收涨0.80%，深证成指收涨0.22%，创业板指收涨0.51%。沪、深、北交所合计成交量15053亿元。方向上，通用航 空、农业等行业概念涨幅靠前。（数据来源：Wind，截至2025.05.07，过往数据不预示未来） 昨日盘前，市场迎来重磅的利好消息。5月7日上午，国新办举行新闻发布会，央行发布了三类共10项具体宏观货币政策，其中包括： 降低存款准备金率0.5个百分点，预计将向市场提供长期流动性约1万亿元；下调政策利率0.1个百分点；下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点；降低 个人住房公积金贷款利率0.25个百分点；增加3000亿元科技创新和技术改造再贷款额度。（资料来源：中国基金报，2025.05.07） 消息一出，A股三大指数集体高开，金融、地产、科技等板块应声上涨，截至收盘，全市场成交额扩大至1.5万亿元，场外资金加速回流。 虽然今年以来央行多次提及"择机降准降息"，但此次发布会的政策力度较大，除了降准、降息之外，还发布一系列积极政策，一定程度上超出了市场预 期。 面对这场年内空前的流动性释放，部分投资者还是难免疑惑：降准降息等政策对股市有何影响？今天我们就来好好 ...

韩国央行会议纪要：一位委员表示，提前实施宽松货币政策的必要性日益增加。 ...

货币政策措施 - 降低存款准备金率0.5个百分点，预计向市场提供长期流动性约1万亿元 [2] - 完善存款准备金制度，阶段性将汽车金融公司、金融租赁公司的存款准备金率从5%调降为0% [3] - 下调政策利率0.1个百分点，公开市场7天期逆回购操作利率从1.5%调降至1.4%，预计带动LPR同步下行约0.1个百分点 [3] - 下调结构性货币政策公布利率0.25个百分点，各类专项结构性政策利率、支农支小再贷款利率从1.75%降至1.5%，抵押补充贷款利率从2.25%降至2% [3] - 降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，5年期以上首套房利率由2.85%降至2.6% [3] 信贷支持政策 - 增加3000亿元科技创新和技术改造再贷款额度，总额度从5000亿元增至8000亿元，支持大规模设备更新和消费品以旧换新 [3] - 设立5000亿元服务消费与养老再贷款，引导商业银行加大对服务消费与养老的信贷支持 [3] - 增加支农支小再贷款额度3000亿元，支持银行扩大对涉农、小微和民营企业的贷款投放 [3] 资本市场工具优化 - 优化两项支持资本市场的货币政策工具，将证券基金保险公司互换便利（原额度5000亿元）和股票回购增持再贷款（原额度3000亿元）合并，总额度为8000亿元 [4] - 创设科技创新债券风险分担工具，央行提供低成本再贷款资金购买科技创新债券，分摊债券违约损失风险，支持科创企业和股权投资机构发行低成本、长期限科创债券 [4] 政策影响分析 - 财政政策力度加大，有助于解决医疗、养老、子女教育、基本住房保障等问题，释放消费潜力，减轻对国际贸易的依赖 [4] - 企业融资成本降低，有利于企业发展，稳定就业岗位，保障居民收入稳定，预计带动LPR下行，减轻存量贷款压力，释放资金用于生产和技术升级 [6] - 装修贷、车贷、小微企业贷款审批更快，房贷、消费贷利率下降，公积金贷款月供减少，利好"还贷一族" [5] 市场反应与预期 - 释放流动性利好股市（金融、科技板块）和债市，但需警惕通胀和资金外流风险 [7] - 银行净息差收窄至历史低位，盈利空间受限，需平衡稳增长与金融系统稳定性 [7] - 未来政策可能进一步宽松，根据经济金融运行情况和工具使用效果，可能扩大工具规模、完善政策要素或创设新工具 [8]

恒生央企ETF表现 - 恒生央企ETF(513170)上涨1 90% [1] - 成分股中中国银行、建设银行涨超3%，工商银行、中国人寿、中国神华涨超2%，中国石油股份涨超1%，中国移动、中国海洋石油跟涨 [1] - 恒生央企ETF最新规模达6 44亿元，最新份额达5 07亿份，均创近1年新高 [2] 政策与市场环境 - 中国人民银行将降低存款准备金率0 5个百分点，预计向市场提供中长期流动性约1万亿元 [2] - 下调政策利率0 1个百分点，从1 5%调降至1 4%，预计带动LPR下行约0 1个百分点 [2] - 国务院国资委印发《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》，推动央企重视控股上市公司市值表现 [2] - 机构认为港股市场有望延续震荡回升格局，华鑫证券认为恒生央企将持续长期走强，今年有巨大上涨空间 [2] 指数与成分股 - 恒生央企ETF紧密跟踪恒生中国央企指数，该指数反映第一大股东为内地央企的香港上市公司之整体表现 [2] - 恒生中国央企指数前十大权重股合计占比62 86%，包括中国移动、中国银行、工商银行、建设银行、中国海洋石油、中芯国际、中国石油股份、中国人寿、中国神华、中国财险 [3] 产品信息 - 恒生央企ETF(513170)场外联接A：023222，联接C：023223 [4]

美联储政策立场 - 稳健的劳动力市场数据为美联储货币政策决策提供了宝贵的耐心空间，使其能够按兵不动并从容观察经济形势变化 [1][3] - 非农就业人数稳步增长，失业率保持在相对低位，劳动力参与率维持稳定，反映出整体经济在短期内仍有较强活力 [3] - 企业招聘需求旺盛，尤其是服务业和科技等行业持续释放大量岗位，表明企业对自身经营状况充满信心 [3] 经济前景风险 - 全球经济增长放缓、国际贸易紧张局势持续升级以及特朗普政府的关税政策对美国国内企业的供应链和生产成本造成冲击 [4] - 许多依赖进出口的企业面临订单减少和利润下滑的困境，这将直接影响企业未来的投资和招聘计划 [4] - 科技行业竞争加剧和地缘政治风险等因素正在不断侵蚀美国经济的增长动力，前瞻性经济指标如制造业PMI和企业盈利预期逐渐恶化 [4] 未来政策走向 - 一旦经济疲软的迹象愈发明显，美联储在今年晚些时候恢复宽松周期（如降息、量化宽松）的可能性将显著增加 [5] - 宽松货币政策是美联储应对经济衰退、刺激经济增长的重要手段，旨在鼓励企业增加投资和消费者扩大消费 [5] - 尽管有劳动力市场稳健作为缓冲垫，但面对经济前景的不确定性和下行风险，美联储不得不提前做好政策调整准备 [1][5]

美国4月非农就业报告引发的利率政策博弈 - 美国4月非农就业数据超预期强劲 引发特朗普与美联储的利率政策博弈 特朗普在报告发布15分钟后即施压美联储主席鲍威尔 要求尽快降息 [1] - 债券交易员对就业数据解读与特朗普相反 两年期美债收益率大幅飙升 创去年10月以来最大两日涨幅 市场预期转向美联储将保持观望 [3] 贸易战对金融市场和经济的影响 - 特朗普主导的贸易战导致金融市场剧烈波动 程度堪比疫情或2008年危机 企业供应链混乱、消费者信心下滑、关税推高通胀 经济增速放缓预期增强 [4] - 标普500指数反弹至特朗普4月2日推出对等关税前水平 显示经济短期韧性 但贸易政策反复无常加剧市场不确定性 [4] 美联储政策预期变化 - 期货市场显示美联储降息预期从6月推迟至7月或9月 高盛和巴克莱经济学家在就业数据公布后调整预期至7月降息 [4] - 市场预计美联储明年年中前将利率降至3%以下 反映对经济放缓担忧 但美国经济历史表现常超预期 当前面临滞胀风险（核心PCE通胀或持续高于3%） [5] 特朗普政府与美联储的紧张关系 - 特朗普长期不满鲍威尔 去年12月后多次公开抨击 上月甚至威胁解雇鲍威尔 引发对美联储政治独立性的担忧 [5] - 财政部长贝森特暗示两年期美债收益率下降是市场要求更快降息的信号 特朗普上周五直接引用就业数据反驳美联储通胀担忧 [6] 美联储的政策立场 - 美联储因疫情后通胀飙升保持谨慎 强调在通胀持续高于2%目标前不会轻易行动 同时警惕关税引发的物价上涨 [6] - 美联储表示若经济恶化将及时干预 本周三利率决策前重申平衡通胀控制与经济支持的双重目标 [6]

菲律宾央行：在决定进一步宽松货币政策方面将继续采取审慎的态度。 ...