市场表现 - 三大指数集体低开后涨跌分化 军工板块触底后震荡上行 [1] - 航空航天ETF（159227）跌幅0.32% 成交额达3593万元 稳居同类第一 [1] - 持仓股中国卫星涨停 迈信林、长城军工、华力创通等领涨 [1] 行业动态 - 8月26日3时8分我国在海南商业航天发射场成功发射长征八号甲运载火箭 将卫星互联网低轨10组卫星送入预定轨道 [1] - 商业航天产业有望进入发展快车道 [1] 投资机会 - 建议重视卫星制造、发射及下游应用的投资机会 [1] 产品特征 - 航空航天ETF（159227）为全市场规模最大航空类ETF 跟踪国证航天指数 [1] - 指数军工行业占比达97.86% 航空航天装备权重占比高达66.8% [1] - 国证航天指数集中度显著高于中证军工（40%）和中证国防指数（52%） [1]

航空航天ETF（159227）为全市场规模最大的航空类ETF，紧密跟踪国证航天指数，申万一级军工行业 占比高达97.86%，堪称全市场"军工纯度"最高的指数，覆盖航空装备、航天装备、卫星导航、新材料等 关键产业链环节，成分股精选军工领域头部企业，涵盖大飞机研制、低空经济、商业航天等新兴领域， 商业航天概念权重占比高达25.14%。 （文章来源：每日经济新闻） 8月26日，A股三大指数小幅震荡，农林牧渔、美容护理、综合等行业涨幅居前，钢铁、医药生物、银 行等行业下跌，军工板块持续小幅震荡，截至13点49，航空航天ETF（159227）跌幅0.4%，盘中交投活 跃，成交额达1.09亿元，稳居同类第一。 消息面上，7月底以来，卫星发射密集，8月26日3时8分，我国在海南商业航天发射场使用长征八号甲运 载火箭，成功将卫星互联网低轨10组卫星发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务获得圆满成功。 财通证券认为，随国内可回收火箭迎来密集首发，重要低轨卫星互联网组网加速，产业多环节有望迎来 积极变化。 ...

财务表现 - 2025年上半年营业收入4.87亿元 同比增长208.66% [2] - 归属于上市公司股东的净利润3414.28万元 同比增长172.44% [2] - 毛利率25.03% 同比下行 主要受低毛利率EPC+O项目影响 [2] - 销售费用增长13.66% 管理费用增长31.99% 研发投入增长6.26% [2] - 经营活动现金流量净额2873.08万元 同比增长203.34% [2] 智能航海业务 - 成功中标海南商发海上回收船项目 提供智能通讯导航及远程控制技术支持 [3] - 新体制固态雷达进入东南亚及欧洲市场 上半年新签订单近300套 [3] - 固态雷达订单占比达30% 国际化能力建设提升市场竞争力 [3] 海洋观探测业务 - 圆满完成海南省海洋灾害综合防治EPC+O项目竣工验收 构建岸海空天一体化观测网 [4] - 4500米级新一代水下数据仓完成样机研制并获首批订单 布放效率及供电能力显著提升 [4] - 中标国家海洋综合试验场坐底式实验平台项目 预计2025年底全面交付 [4] 海底数据中心业务 - 上海临港新片区海底数据中心项目采用海底数据中心+海洋能源产业模式 [5] - 公司参与项目设计建设 一期预计2025年三季度交付运营 [5] - 项目获上海政府支持 符合智算产业发展需求 吸引长三角区域企业合作意向 [5]

发射任务成功 - 北京时间8月26日3点08分在海南商业航天发射场使用长征八号甲运载火箭成功将卫星互联网低轨10组卫星发射升空并进入预定轨道 [1] 火箭技术特性 - 长征八号甲火箭针对中低轨道巨型星座组网发射需求研制 是新一代中型液体运载火箭 [2] - 火箭沿用一级和助推器 二级升级为更粗更强箭体 具备太阳同步轨道7吨级运载能力 [2] - 采用锂离子电池全面替代传统锌银电池 提升可靠性 [12] 发射能力与效率 - 今年2月首飞以来执行第三发任务 已具备多任务并行高密度发射能力 [2] - 实现脉动式总装测试发射全流程 下一发火箭已完成总装测试 可出厂即发射 [4] - 专属发射工位采用改进型三垂测发模式 具备7天发射7天恢复能力 [15] - 射后恢复周期控制在7天内 真实工位受损率在5%以内 [15] 技术创新突破 - 实现全流程自动化操作 降低人工操作风险与人员门槛 [6][8] - 首创起飞主动漂移控制技术 通过算法使火箭远离塔架飞行 消除碰撞隐患 [6][10] - 应用过冷液氧加注新技术优化发射流程 [12] 发射场资源布局 - 未来大部分任务将在海南商业航天发射场一号工位完成 该工位为长征八号系列专属发射工位 [13] - 在文昌拥有专用发射工位及专有总装测试厂房 获得海南省政府大力支持 [13]

A股市场表现 - 三大指数早盘集体低开后震荡拉升 深成指率先翻红 沪指跌0.18%至3876.52点 创业板指跌0.13%至2759.28点[1][2] - 万得全A微涨0.03%至6171.87点 科创50指数跌幅较大达0.94%至1275.56点[2] - 上证指数成交额达4426.76亿人民币 成交量289.3亿手 市盈率16.6倍 市净率1.52倍[3] 板块表现分化 - 华为鲲鹏指数领涨3.79% 华为鸿蒙概念涨2.49% 网络游戏板块涨2.54% 石油化工涨2.69%[4][5] - 房地产板块跌1.16% 半导体相关光刻机概念跌1.43% 稀土永磁跌2.22%[4][5] - 商业航天概念强势 天孚通信涨17.13%创历史新高 中国卫星与剑桥科技涨停[12] 个股突出表现 - 博亚精工因中报业绩增长超60% 开盘3分钟涨停 涨幅20.02% 报26.44元 市值31.1亿[5][6] - 三七互娱涨停10.01%至19.46元 成交额1.24亿 市值431亿 上半年净利润14亿元同比增长10.72%[15][16][17] - 拓维信息涨停10%至40.27元 市值507亿 上半年净利润7881万元同比增2263%[15][16][17] 港股科技股承压 - 恒生科技指数跌0.18%至5814.39点 恒生指数跌0.23%至25770.22点[8][9] - 蔚来跌6.15%至49.46港元 中芯国际跌2.25%至56.5港元 华虹半导体跌1.66%至53.4港元[10] 行业催化事件 - 国家新闻出版署批准173款游戏版号 含166款国产游戏和7款进口游戏 创年内单月新高[16] - 卫星互联网牌照即将发放 推动商业航天板块走强[12][13] - 华为秋季发布会推出多款新车型 包括问界M8纯电版及预售价16.98万元的尚界H5[12]

市场整体表现 - A股三大指数集体低开 随后震荡拉升 深成指率先翻红 沪指跌0.18% 深成指涨0.21% 创业板指跌0.13% [2] - 科创50指数跌0.94% 万得全A微涨0.03% [3] - 港股恒生科技指数一度跌超1% 恒生指数跌0.23% 恒生国企跌0.15% [9][10] 板块表现 - 华为鲲鹏指数持续拉升 君逸数码涨停20% 航天宏图涨12.95% 华丰科技涨11.91% [11][12][14] - 商业航天概念股强势 天孚通信涨17.13%创历史新高 中国卫星和剑桥科技涨停 [16][17] - 网络游戏板块走强 三七互娱涨停10.01% 拓维信息涨停10% 冰川网络涨9.18% [19][20][21] - 石油化工板块涨2.69% 化肥农药涨1.92% 软件板块涨1.55% [6] - 房地产板块跌1.16% 半导体及稀土板块调整 稀有金属跌1.28% 光刻机跌1.43% [5][6] 个股表现 - 博亚精工因中报业绩增长超60% 开盘3分钟直线涨停 涨幅达20% [7] - 拓维信息上半年净利润7881万元 同比增长2263% [23] - 三七互娱上半年营收84.86亿元同比下降8.08% 净利润14亿元同比增长10.72% 拟每10股派现2.10元 [22] - 港股科技股跌幅居前 蔚来跌6.15% 中芯国际跌2.25% 华虹半导体跌1.66% [10] 行业动态 - 华为秋季发布会推出问界M8纯电版等新品 上汽与华为合作车型尚界H5开启预售 售价16.98万元起 [15] - 卫星互联网牌照即将发放 推动商业航天运营迈出重要一步 [18] - 国家新闻出版署批准173款游戏版号 含166款国产游戏和7款进口游戏 创年内单月新高 [22]

市场整体表现 - A股全天震荡走高 沪指涨1.51%逼近3900点 两市成交额3.14万亿元创历史次高 超3350只个股上涨 92只个股涨停 稀土和算力等板块领涨 [1] 人气热股热度排名 - 领益智造热度值9.75 所属概念同花顺果指数和智能音箱 热度标签首板涨停 [2] - 华胜天成热度值9.25 所属概念东数西算(算力)和信创 热度标签持续上榜 [2] - 北方稀土所属概念稀土永磁和小金属概念 [2] - 和而泰热度值7.5 所属概念华为海思概念股和智能穿戴 热度标签2天2板 [2] - 中国卫星热度值7.5 所属概念军民融合和商业航天 热度标签首板涨停 [2] - 拓维信息热度值7.25 所属概念华为盘古和华为异腾 [2] - 寒武纪-U热度值7.25 所属概念中国AI 50和汽车芯片 热度标签2天1板 [2] - 中科曙光热度值7 所属概念中国AI 50和国产操作系统 热度标签2天2板 [2] - 包钢股份热度值6 所属概念稀土永磁和特钢概念 热度标签首板涨停 [2] - 东方精工热度值6 所属概念人形机器人和英伟达概念 热度标签首板涨停 [2] - 合力泰 新易盛 金力永磁 成飞集成 工业富联等也热度靠前 [2] 领益智造核心驱动因素 - 2025年中报净利润预增32%-67% [3] - 深交所审核通过收购江苏科达66.46%股权的重组事项拓展汽车零部件业务 [3] - 机器人领域战略布局加速 包括与智元新创成立合资公司 获得多家人形机器人订单 自研机器人在国际赛事夺冠 [3] - 液冷服务器和AI终端硬件等前沿技术领域布局契合当前市场热点 [3] 华胜天成核心驱动因素 - 华为昇腾生态合作伙伴地位带来的算力概念爆发 [3] - 深度参与多地人工智能计算中心建设 直接受益于国产算力需求激增 [3] - 参股公司泰凌微电子拟收购磐启微股权强化物联网芯片概念预期 [3] - 政策端持续加码AI与制造业融合 [3] - 中报净利润预增148.59%-172.88% [3] - 股权激励计划释放管理层信心 主力资金持续净流入推高市场热度 [3] 北方稀土核心驱动因素 - 工信部等三部门联合发布《稀土开采和冶炼分离总量调控管理暂行办法》强化行业供给端管控 [4] - 拥有全国70%稀土开采配额 [4] - 新能源车和机器人等领域对稀土永磁材料需求激增 [4] - 氧化镨钕等产品价格月内涨幅超20% [4] - 2025年上半年净利润预增18-20倍 [4] 和而泰核心驱动因素 - 2025年上半年营收同比增长19.21% 净利润大增78.65% [4] - 子公司铖昌科技业绩爆发营收增180.16% [4] - 参股国产GPU企业摩尔线程1.244%股份 IPO进程推进引发AI芯片概念炒作 [4] - 汽车电子业务与比亚迪和蔚来等车企合作深化 [4] - 卫星与军工技术突破契合商业航天政策热点 [4] - 智能穿戴与AI概念布局吸引资金关注 [4] 中国卫星核心驱动因素 - 相关部门即将发放卫星互联网牌照标志着商业航天迈入实质性运营阶段 [4] - 国内卫星制造龙头直接受益 [4] - 机构预测2025年净利润同比增幅达89% [4] - 一季度营收增长33.58%基本面改善预期强烈 [4] - 低轨卫星组网成功及北斗三号终端适航认证等技术突破 [4] - 军民融合 6G及商业航天三大热门题材共振效应明显 [4] 拓维信息核心驱动因素 - 华为生态核心战略合作伙伴定位与AI算力概念持续发酵 [5] - 具备华为昇腾和盘古大模型双重概念 [5] - 兆瀚AI服务器完成国产大模型DeepSeek多版本适配形成算力生态闭环 [5] - 华为即将召开的合作伙伴大会涉及昇腾AI和鸿蒙系统等议题引发市场对技术突破的预期 [5] - 尽管营收下滑但净利润暴增22倍的争议性业绩强化题材热度 [5] 寒武纪-U核心驱动因素 - 高盛将目标价大幅上调50%至1835元并调高未来三年盈利预测 [5] - 基于中国云计算资本支出增长及芯片平台多样化预期 [5] - AI芯片通过Deepseek适配测试强化中国英伟达定位 [5] - 英伟达H20芯片后门风波催化国产替代预期 [5] - 一季度实现上市以来首次单季盈利 [5] - 39.85亿元定增获批用于大模型芯片研发强化基本面改善预期 [5] 其他热门股票核心驱动因素 - 中科曙光 包钢股份 东方精工等其他热门股票同样受到各自行业政策利好 业绩改善 技术突破等因素推动 [5]

业务概况 - 公司专注商业航天领域 业务覆盖卫星全生命周期 涵盖设计研制 发射 运营及解决方案提供 [2] - 公司经营两条业务主线 卫星及相关服务包括有效载荷 平台及整星研发 专注低轨AI卫星研制运营 星基解决方案依托卫星遥感数据和AI算法为多行业定制方案 [3] - 公司自2024年起逐步精简非核心业务 聚焦卫星与相关服务 星基解决方案两大核心业务 [3] 财务表现 - 营收增长显著 2022-2024年复合年增长率达76.6% 2022年营收1.774亿元 2023年增至5.075亿元同比增长186.08% 2024年进一步增长至5.535亿元同比增长9.06% [4] - 2024年上半年营收1.462亿元 2025年上半年增至2.413亿元 增幅达65.1% 增长主要得益于星基解决方案客户拓展 高价值合同获取及AI卫星收入确认 [4] - 净利润持续亏损 2022年净亏损0.909亿元 2023年亏损扩大至1.393亿元同比增长53.25% 2024年亏损进一步增至1.772亿元同比增长27.21% [4] - 2024年上半年亏损1.98亿元 2025年上半年亏损1.92亿元 亏损主要源于较高研发开支 卫星及相关服务毛利率波动及较高管理费用 [4] 盈利能力指标 - 毛利率波动较大 2022年毛利率25.4% 2023年降至14.0% 2024年回升至38.0% 2024年上半年毛利率9.5% 2025年上半年为10.1% [5] - 2023年卫星及相关服务毛损率达107.1% 主要因卫星发射成本高 定价低及制造销售成本高 2024年该业务毛利率恢复至12.4% [5] - 星基解决方案毛利率相对稳定 在12.4%-44.8%之间波动 [5] - 净利率持续为负 2022年净亏损率51.2% 2023年为27.4% 2024年为32.0% 2024年上半年和2025年上半年净亏损率均高达79.6% [5] 收入结构 - 收入构成变动明显 2022年星基解决方案收入占比58.0% 卫星及相关服务占比29.5% 其他服务占比12.5% [6] - 2023年星基解决方案占比90.7%成为主要收入来源 卫星及相关服务占比降至0.6% [6] - 2024年卫星及相关服务收入占比回升至16.4% 星基解决方案占比79.7% [6] - 2025年上半年卫星及相关服务占比50.6%首次超过星基解决方案的48.9% 显示业务结构不断调整 [6] 运营风险 - 客户集中度高 2022-2024年及2025年上半年 来自五大客户的收入占比分别为77.4% 56.1% 77.5%及98.4% 来自最大客户的收入占比分别为49.2% 21.5% 31.3%及49.7% [9] - 供应商集中度高 同期来自五大供应商的采购额占比分别为29.9% 60.5% 64.3%及73.8% 来自最大供应商的采购额占比分别为10.3% 36.3% 31.0%及36.1% [10] - 存在关联交易风险 四川停碳在2022-2024年既是客户也是供应商 公司向其销售智慧停车解决方案同时采购相关软件 [6] 行业地位与竞争 - 按2024年收入计 公司在从事卫星相关业务的中国民营商业航天企业中排名第八 市场份额为2.0% [8] - 在管理完整卫星产业价值链的中国民营商业航天企业中排名第二 [8] - 整体市场竞争激烈 公司需不断提升实力巩固市场地位 [8] 公司治理 - 股权结构集中 陆博士通过相关实体控制已发行股份总数47.09%的投票权 为公司单一最大股东集团 [11] - 核心管理层经验丰富 创始人陆川博士拥有近20年人工智能 航天及通信工程经验 管理团队在空间技术应用 投资和管理等方面经验丰富 [12]

公司上市进展 - 成都国星宇航科技股份有限公司于2025年8月25日向港交所主板递交上市申请 国泰君安国际担任独家保荐人 公司曾于2025年1月27日首次递表[1] 业务定位与技术优势 - 公司是中国商业航天行业全链条参与者 战略重点为卫星与相关服务及星基解决方案 以商业航天及人工智能为核心竞争优势[5] - 根据弗若斯特沙利文数据 以2024年收入计 公司在管理卫星行业全价值链的所有中国民营商业航天公司中排名第二[5] - 公司于2018年12月发射中国第一颗AI应用卫星 2024年2月发射中国第一颗AI智算卫星 2025年5月14日成功发射全球首个由12颗AI智算卫星组成的AI智算卫星星座[5] - 截至最后实际可行日期 公司自主开发6颗AI有效载荷 4颗AI应用卫星和16颗AI智算卫星 成功完成14次太空任务 其中XSD-15成为全球首颗验证在轨运行AI大模型的卫星[5] 财务表现 - 2022年收入1.77亿元 2023年收入5.08亿元 2024年收入5.53亿元 2025年上半年收入2.41亿元[6] - 2023年至2024年收入增长9.0% 主要因卫星及相关服务收入增加 特别是2024年发射的六颗AI卫星收入确认[6] - 2022年亏损9090.7万元 2023年亏损1.39亿元 2024年亏损1.77亿元 2025年上半年亏损1.92亿元[6] - 亏损主要源于较高研发开支 卫星及相关服务毛利率波动 以及较高管理费用（含非现金股权激励安排）[6] 详细财务数据 - 2022年毛利4500万元 2023年毛利7107万元 2024年毛利2.10亿元 2024年上半年毛利1392万元 2025年上半年毛利2428万元[8] - 研发开支持续增长：2022年4582万元 2023年5348万元 2024年1.42亿元 2024年上半年8446万元 2025年上半年9773万元[8] - 销售及营销开支2022年3538万元 2023年4198万元 2024年2408万元 2024年上半年1632万元 2025年上半年688万元[8] - 管理费用显著增加：2022年7129万元 2023年1.31亿元 2024年1.74亿元 2024年上半年9191万元 2025年上半年7482万元[8]

股价表现 - 2025年8月25日收盘价15.29元 较前一交易日下跌0.59元 跌幅3.72% [1] - 当日开盘价16.64元 最高价16.67元 最低价15.21元 盘中波动幅度达9.6% [1] - 11时12分出现快速反弹 5分钟内涨幅超过2% 股价报16.05元 [1] 交易数据 - 成交量137.49万手 成交额21.89亿元 [1] - 总市值158.02亿元 流通市值86.46亿元 [1] 资金流向 - 当日主力资金净流出1.79亿元 占流通市值比例2.07% [1] - 近五个交易日主力资金累计净流入2.07亿元 占流通市值比例2.39% [1] 业务领域 - 主营业务为专用设备研发、生产和销售 [1] - 业务涉及低空经济与商业航天领域 [1]