货币政策执行成效 - 上半年降准0.5个百分点释放长期流动性约1万亿元 并综合运用公开市场操作等工具引导金融机构服务实体经济[3] - 5月下调政策利率0.1个百分点 结构性工具利率和个人住房公积金贷款利率均下调0.25个百分点 带动存贷款利率下行[3] - 6月末社会融资规模存量同比增长8.9% M2同比增长8.3% 人民币贷款余额达268.6万亿元[5] - 1-6月新发放企业贷款利率同比下降约45个基点 个人住房贷款利率同比下降约60个基点[5] 信贷结构优化方向 - 设立5000亿元服务消费与养老再贷款 增加科技创新再贷款额度3000亿元 创设科技创新债券风险分担工具[4] - 科技/绿色/普惠/养老等领域贷款占比从2016年基建地产主导的60-70%提升至同等水平[5] - 近十年制造业中长期贷款增速持续高于全部贷款 中长期贷款占比上升近11个百分点[5] - 企业债券等直接融资在社会融资规模中占比相较2018年末提升4.4个百分点[6] 未来政策重点领域 - 普惠金融领域将持续提升服务可获得性和可持续性 实现高质量发展[8] - 科技创新领域通过"科技板"债券市场创新丰富融资渠道 配套政策推动科技贷款量增价降面扩[8] - 服务消费领域聚焦供给端改善 当前居民服务消费占比低于50% 金融将支持高品质服务供给释放消费潜能[9] - 保持适度宽松货币政策 完善利率调控框架降低银行负债成本 防范资金空转和汇率超调风险[9]

货币政策执行情况 - 中国人民银行2025年第二季度货币政策执行报告显示货币政策适度宽松，强化逆周期调节，综合运用多种工具服务实体经济高质量发展 [1] - 保持流动性充裕，社会融资规模、货币供应量增长与经济增长、价格水平预期目标相匹配 [2] - 进一步完善利率调控框架，强化央行政策利率引导，降低银行负债成本，推动社会综合融资成本下降 [2] 货币政策工具与调控方向 - 发挥货币政策工具总量和结构双重功能，加力支持科技创新、提振消费、小微企业、稳定外贸等领域 [3] - 坚持有管理的浮动汇率制度，增强外汇市场韧性，保持人民币汇率在合理均衡水平基本稳定 [3] - 探索拓展中央银行宏观审慎与金融稳定功能，坚决守住不发生系统性金融风险的底线 [3] 物价与经济表现 - 6月CPI同比由负转正，核心CPI除2月外均为正增长，6月上涨0.7%，宏观政策加力支撑物价企稳回升 [4] - 经济持续向好但部分行业低价过度竞争，中央推进全国统一大市场建设，治理无序竞争，提振消费政策落地促进物价合理回升 [4] 信贷结构与金融支持 - 信贷结构持续优化，科技、绿色、普惠、养老、数字等领域贷款增量占比约七成 [5] - 新增贷款投向新动能和内需领域增速较快，中长期贷款占比上升，企业贷款占比增加 [5] - 直接融资占比持续上升，金融体系将聚焦国民经济重大战略和薄弱环节优化信贷结构 [5] 金融支持消费升级 - 金融政策从供给侧发力推动高品质服务消费供给，服务消费是促进经济增长的重要引擎 [6] - 保持流动性充裕，降低融资成本，强化结构性工具激励，加大服务消费重点领域支持 [6][7] - 拓宽多元化融资渠道，支持服务消费企业产业升级，强化财政、就业等政策协同提升居民消费能力 [7]

政策核心内容 - 个人消费贷款财政贴息政策自2025年9月1日至2026年8月31日实施，覆盖日常消费及汽车、养老生育等7大重点领域[8] - 贴息比例为1%，最高不超过贷款利率50%，相当于利率打7折[8] - 单笔5万元以上消费贴息上限500元，单人单机构累计贴息上限3000元（对应30万元消费）[9] 政策覆盖范围 - 23家指定金融机构参与，包括6大国有银行、12家股份制银行及5家消费金融公司[14] - 重点支持家用汽车、养老生育、教育培训等7大类消费，单笔5万元以上需用于指定领域[8][36] 目标客群特征 - 政策主要面向银行"优质客户"，需满足信用良好、收入稳定、有分期消费习惯等条件[25] - 实际授信额度与利率因客户资质差异显著，优质客户可获30万额度及3.1%利率[21][22] - 银行更偏好能为机构贡献利息收入的长期客户，新用户初始额度通常仅2-3万元[25] 政策实施背景 - 2025年促消费成为经济增长主线，财政手段强调精准滴灌[41] - 每100亿元财政贴息可撬动1万亿元消费需求，杠杆效应显著[42] - 与3月消费贷大战不同，本次政策明确禁止诱导借贷，强化风险控制[35] 宏观协同效应 - 政策与国补形成互补，针对不同消费能力群体分层刺激[37] - 中国社会性支出占GDP比重从2012年8.25%升至2021年10.85%，仍有提升空间[42][43] - 需同步解决低收入群体"无钱可花"与高收入群体消费场景不足的结构性问题[44]

市场表现 - 沪指盘中突破3700点至3704.77点 创2021年12月以来新高 但尾盘收跌0.46%至3666.44点 [1][3] - 深证成指跌0.87%至11451.43点 创业板指跌1.08%至2469.66点 北证50跌1.99%至1432.80点 科创50逆势涨0.75%至1085.74点 [3] - 下跌个股4648家占比超八成 上涨个股仅735家 [3] 板块动态 - 早盘保险 电机 电子身份证板块活跃 半导体板块寒武纪等冲高 推动指数上行 [3] - 午后军工装备 汽车零部件 通信设备板块大幅走弱 导致市场跳水 [3] - 资金关注AI应用 游戏 创新药 军工装备 机器人 券商 新能源 半导体等景气赛道中低位个股 [5] 资金面情况 - A股成交额达2.31万亿元 为历史上第28个突破两万亿交易日 [4] - 两融余额预计突破2万亿元 成为近十年第2个成交额与两融双破两万亿交易日 [4] - 南向资金净流入10.34亿元 其中沪港通净流入16.45亿元 深港通净流出6.11亿元 [4] 市场驱动因素 - 稳增长 扩内需 促消费政策落地提振市场信心 流动性宽松支撑做多情绪 [5] - 北向资金持续净流入 公募私募加仓意愿提升 经济数据边际改善形成共振 [5] - 两融余额攀升与成交额放大交叉印证市场活跃 场外资金进场迹象明显 [4][5]

核心观点 - 公司通过举办"归兴肆见"暑期美食荟活动 提升旅客消费体验并优化商业经营业态 响应民航服务提振消费年主题活动 [1][8] 商业运营策略 - 在航站楼三层西侧核心区设立线下市集 汇集30余家京城老字号与知名品牌 提供京味珍馐与特色美食 [2] - 推出"兴先送"微信小程序 覆盖航站楼内百余家线上商铺 提供商品自提和配送服务 [4] - 通过每日领取满减消费券 减免配送费 限时秒杀 订单加价购及抽奖活动等多重消费优惠举措优化消费体验 [4] 服务升级举措 - 在美食市集中融入漆扇非遗体验区和钩织手作展示台等文化元素 提升旅客候机体验的文化内涵 [6] - 将旅客出行体验从"走得顺心"升级为"走得美味" 通过美食活动提升综合服务能力 [2][8]

债市表现 - 10年期国债活跃券收益率上行至1.72% 较上周五抬升2.9个基点 [1] - 30年期国债活跃券收益率上行至1.966% 较上周五抬升4.5个基点 [1] - 30年期 10年期 5年期国债期货主力合约累计跌幅分别为0.82% 0.16% 0.07% 2年期主力合约持平 [1] 消费支持政策 - 个人消费贷款财政贴息政策实施期间为2025年9月1日至2026年8月31日 覆盖家用汽车 养老生育 教育培训等七大重点领域 [2] - 个人消费贷款年贴息比例1个百分点 最高不超过贷款合同利率50% 单借款人累计贴息上限3000元 [2] - 服务业经营主体贷款贴息针对餐饮住宿 健康养老等八大消费领域 年贴息比例1个百分点 单户贴息贷款规模最高100万元 [3] - 个人消费贷贴息经办机构包括6家国有大行 12家全国性股份行和5家专营机构 服务业贷款经办机构为21家全国性银行 [3] 政策影响分析 - 贴息政策效果类似定向降息1个百分点 当前消费贷和经营贷利率处于3%-4%历史低位 [4] - 通过贴息而非直接降息可缓解银行净息差压力 间接支撑宽信用 [4] - 贴息政策降低总量降息必要性 下一轮降息时点或进一步后移 [4] 经济数据表现 - 7月美元计价出口同比增长7.2% 对美出口同比降幅走扩 对欧盟出口增速回升 对东盟出口维持高增长 [5] - 7月CPI同比增速回落至零 核心CPI同比回升至0.8% 环比及核心环比均正增长 [5] - 7月PPI同比降幅持平 环比降幅收窄 绿电增加带动能源价格下降 [5][6] - 7月新增社融1.16万亿元 同比多增3864亿元 政府债净融资形成支撑 [6] - 7月新增人民币贷款减少500亿元 同比少增3100亿元 居民端及企业端贷款均同比多减 [6] 行业价格走势 - 煤炭开采 黑色加工 光伏 水泥 锂电池等行业PPI环比降幅收窄 [6] - 计算机通信 电气机械 汽车制造业等出口占比高行业价格承压 [6] - 暑期出游带动飞机票 旅游 宾馆住宿价格明显回升且涨幅高于季节性 [5] 后市展望 - 债市将偏弱震荡运行且波动加大 中线若企业盈利数据改善可能进入更大级别下跌行情 [7] - 当前单边交易难度较大 建议做陡收益率曲线 [7]

11日晚，七台河市桃山区步行街华灯璀璨、人流如织，由黑龙江省商务厅与七台河市人民政府联合主办的"购在龙江・食在龙江"全省夜经济促消费活动启 幕。 活动现场，哈尔滨市中华巴洛克传统商市历史文化街区、哈尔滨市南岗商业步行街及北安市南京路步行街获授"黑龙江省级商业步行街（商圈）"称号，这些 街区既是繁荣地方商业的"引擎"，更是传承城市文脉的"活化石"；七台河市同步为本地十大名店、名小吃、名菜、名厨集中授牌。 启动仪式上，美团发布重点促消费活动及资源支持方案；省数字商务协会、省诚信建设促进会、省酒类流通协会登台分享促消费资源支持举措与行业发展蓝 图；金融机构及零售、餐饮等企业同步开展现场推介，优惠福利送不停。政企协多方联动，共同构建繁荣有序的夜间消费生态。 17 IT 21.1 购在龙江 食在龙江 r业协会推介 1 - 29 黑龙江省数字商务协会 黑龙江省诚信建设促进会 一黑龙江省酒类流通协会 0 购在龙江 食在龙江 i 活动采取"线上+线下"融合方式开展。线下40个特色展位商品丰富、互动多彩，吸引市民驻足，氛围热烈；线上依托龙江云展会平台打造"购在龙江・食在龙 江"主题专场，近百种特色展品集中展示，浏览量破10万次 ...

政策核心与目标 - 财政部联合相关部门发布个人消费贷款和服务业经营主体贷款两项贴息政策，旨在通过财政和金融协同撬动信贷资金精准投向消费领域，降低居民和经营主体的信贷成本，以提振消费和畅通经济循环 [1] - 政策从需求端和供给端双向发力，统筹增强消费能力和扩大有效供给，对提振消费特别是扩大服务消费将产生积极作用 [3] 个人消费贷款贴息政策细节 - 此为中央财政首次对个人消费贷款进行贴息，贴息比例为1个百分点，大体为当前商业银行个人消费贷款利率水平的三分之一 [2] - 贴息对象为贷款经办机构个人消费贷款中实际用于消费的部分，包括单笔5万元以下日常消费，以及单笔5万元及以上的家用汽车、养老生育、教育培训等重点领域消费 [2] - 政策实施期限为1年，具体为2025年9月1日至2026年8月31日 [2] - 居民享受贴息的核心条件是拥有真实的消费行为，用于非消费领域或违规套利行为将无法取得贴息资金 [4] 服务业经营主体贷款贴息政策细节 - 贴息对象是向消费领域服务业经营主体发放的银行贷款，聚焦餐饮住宿、健康、养老等8类主要消费服务领域 [2] - 贴息比例为1个百分点，可以贴息1年，单户享受贴息的贷款规模最高为100万元，单户享受贴息最高为1万元 [2] - 2025年3月16日至12月31日期间签订贷款合同且资金发放至经营主体的，按照贷款本金进行贴息 [2] - 贷款资金必须合规用于改善消费基础设施、提升服务供给能力的正常经营活动，不能用于投资理财和套利活动 [5] 政策杠杆效应与部门协作 - 按照1%的贴息比例，1元的贴息资金可能带动100元的贷款资金用于居民消费或消费领域服务业的供给 [3] - 政策实行全流程管理，中央和地方相关部门各司其职，金融监管总局将配合财政部指导贷款经办机构强化主体责任、优化金融服务 [7] - 中国人民银行将配合财政等部门抓好政策落实，指导金融机构用好用足再贷款和贴息政策，加大对服务消费重点领域信贷投放，并提高消费贷款利率定价能力 [8] - 商务部将指导地方加强政策宣介，并审核贷款是否符合支持范围和贴息条件，确保政策红利惠及符合条件的经营主体 [8] 政策享受流程 - 个人消费贷款贴息方面，借款人只需在申请贷款时授予经办机构识别交易信息的权限，经办机构将直接扣减财政承担的贴息资金，流程简便高效 [4] - 服务业经营主体贷款贴息方面，借款主体无需进行贴息申请，经办银行收到财政贴息资金后，对已支付利息一次性返还，对未来利息直接扣除 [5]

政策核心内容 - 财政部推出个人消费贷款贴息政策和服务业经营主体贷款贴息政策，通过财政和金融协同撬动信贷资金投向消费领域，降低信贷成本，提振消费畅通经济循环[1] - 个人消费贷款贴息政策是中央财政首次对个人消费贷款进行贴息，贴息比例为1个百分点（约为当前商业银行个人消费贷款利率水平的三分之一），政策实施期限1年（2025年9月1日至2026年8月31日）[2] - 服务业经营主体贷款贴息政策聚焦餐饮住宿、健康、养老等8类主要消费服务领域，贴息比例同样为1个百分点，单户享受贴息的贷款规模最高100万元，贴息最高1万元[2] 政策具体细则 个人消费贷款贴息 - 贴息对象为相关贷款经办机构个人消费贷款中实际用于消费的部分，包括单笔5万元以下日常消费及单笔5万元及以上的家用汽车、养老生育、教育培训等重点领域消费[2] - 借款人只需在申请贷款时授权贷款经办机构识别交易信息，经办机构根据实际消费情况计算贴息金额并在收取利息时直接扣减[4] - 政策仅支持真实的消费行为，非消费领域或违规套利行为无法取得贴息资金[4] 服务业经营主体贷款贴息 - 借款主体无需单独申请贴息，按正常信贷流程办理贷款后，经办银行收到财政贴息资金后返还已支付利息或直接扣除未来利息[5] - 贷款资金必须用于改善消费基础设施、提升服务供给能力的经营活动，不得用于投资理财和套利活动[5] 政策实施与监管 - 政策实行全流程管理，中央和地方相关部门严格审核资金拨付，金融监管总局指导贷款经办机构优化金融服务并强化信贷管理[7] - 人民银行将配合财政等部门落实政策，指导金融机构加大对服务消费重点领域信贷投放，深化消费场景融合，优化审批流程和利率定价[8] - 商务部将加强政策宣介，督促地方审核贷款合规性，确保政策红利惠及符合条件的经营主体[8] 政策杠杆效应 - 1%的贴息比例预计可带动1元贴息资金撬动100元贷款资金用于居民消费或服务业供给[3] - 政策从需求端（个人消费）和供给端（服务业经营）双向发力，统筹增强消费能力和扩大有效供给[3]

政策概述 - 中央财政首次推出个人消费贷款贴息政策，旨在通过财政和金融协同撬动信贷资金投向消费领域，降低居民和经营主体信贷成本，提振消费并畅通经济循环 [1] 个人消费贷款贴息政策详情 - 贴息对象为居民使用的个人消费贷款中实际用于消费的部分，贴息比例为1个百分点，约为当前商业银行个人消费贷款利率水平的三分之一，政策实施期为1年 [2] - 单笔5万元以下日常消费按实际金额计算贴息，单笔5万元及以上消费聚焦家用汽车、养老生育等七大重点领域，但以5万元为贴息上限 [2][3] - 居民享受贴息的核心条件是拥有真实消费行为，每人单笔消费最高享受贷款贴息500元，多笔消费可叠加享受 [2] - 在同一家贷款机构，5万元以下消费多笔叠加最高贴息1000元，加上5万元以上消费贴息后，总贴息上限为3000元 [3] 服务业经营主体贷款贴息政策详情 - 贴息对象为向餐饮住宿、健康、养老等八大消费服务领域服务业经营主体发放的银行贷款，贴息比例同样为1个百分点，可贴息1年 [2] - 服务业经营主体单户享受贴息的贷款规模最高为100万元，单户享受贴息最高为1万元 [2] - 经营主体享受贴息的核心条件是将贷款资金用于经营活动，政策覆盖今年3月16日至年底期间签订并已收到资金的贷款合同 [3] 政策操作流程 - 个人消费者在申请贷款时需授权经办机构识别交易信息，贴息金额由机构计算并在收取利息时直接扣减，借款人无需额外操作 [4] - 服务业经营主体无需单独申请贴息，经办银行在收到财政资金后，对已付利息一次性返还贴息，对未来利息则在收取时直接扣除 [5] - 政策设计遵循简便易行原则，贴息资金的申请和审核工作由贷款经办机构和地方政府相关部门完成，以减轻借款人操作负担 [6]