人民币汇率与港股表现 - 离岸人民币兑美元大幅上涨超过500点 日内涨幅超过07% 报7226 [1] - 港股市场表现强劲 恒生指数收涨174% 恒生科技指数收涨308% [1] - 科网股全线大涨 小米集团涨超6% 阿里巴巴涨38% 腾讯涨256% 金山云涨超4% [1] 美国国债与利率政策 - 两年期美债收益率报3717% 低于基准联邦基金利率433% [1] - 美联储将联邦基金利率目标区间设定在425%至450%之间 [1] - 交易员预计美联储将在年底前降息整整100个基点 [1] 美国政治压力与市场影响 - 特朗普公开批评美联储主席鲍威尔降息太慢 并威胁解雇 [2] - 10年期美债收益率从1月20日约463%回落至约415% [2] - 10年期收益率下降为联邦政府节省大量利息成本 [2] 中国货币政策与外汇管理 - 中国人民银行关注美债市场波动 外汇储备以安全流动保值增值为目标 [2] - 人民银行将继续实施适度宽松货币政策 加力支持实体经济 [2] - 坚持市场供求为基础 有管理的浮动汇率制度 增强外汇市场韧性 [2]

文章核心观点 4月29日纽约尾盘美国10年期和两年期国债收益率下跌 [1] 分组1 - 4月29日纽约尾盘美国10年期基准国债收益率下跌3.66个基点，报4.1716%，日内交投于4.2428%-4.1620%区间 [1] - 4月29日纽约尾盘美国两年期美债收益率跌4.29个基点，报3.6499%，日内交投于3.7132%-3.6458%区间 [1]

美国劳动力市场数据 - 3月JOLTS职位空缺降至719 2万人 创2024年9月以来新低 低于预期的750万人 前值为756 8万人 [1] 消费者信心指数 - 4月谘商会消费者信心指数降至86 创2020年5月以来新低 [1] 债券市场反应 - 美国10年期国债收益率跌至4 1736% 刷新日低 日内跌幅扩大至超过3个基点 [1] - 两年期美债收益率跌穿3 65% 刷新日低 日内整体跌超4个基点 [1]

两年期美债收益率跌4.09个基点，报3.7561%，本周累跌4.21个基点，周一跌至3.7140%之后持续反弹， 周三美股盘后涨至3.8729%，周四和周五持续回落。 2/10年期美债收益率利差跌1.934个基点，报+49.438个基点，本周累跌2.990个基点，周一纽约中午曾达 到+66.377个基点，周三至周五低位震荡。 周五（4月25日）纽约尾盘，美国10年期国债收益率下跌6.03个基点，报4.2546%，本周累跌7.22个基 点，周二亚太午盘涨至4.4341%，周三美股盘初跌至4.2472%后反弹，周四和周五持续回落并逼近周三 底部。 ...

此外，随着美国总统特朗普和财政部长贝森特先后在贸易谈判方面释放乐观信号，美元指数延续反弹 ，美债收益率涨跌不一，避险情绪回落和美元走高导致现货黄金暴跌逾100美元。 从技术上看，昨日金价向上测试周内第一阻力3392美元／盎司附近后受阻回落，至本周多空分水岭3293 美元／盎司附近展开争夺，最后重新回到分水岭上方，暂时缓解了下行的压力。但要注意到的是，虽然 金价连续两个交易日回调，但从空间上看还不是特别充分。日内走势来看，上行方面，金价上方阻力继 续关注3392美元／盎司附近，若金价有效突破该位置，阻力调整至3457美元／盎司附近。下行方面，本 周多空分水岭3293美元／盎司成为当前金价下方的第一支撑。若金价有效跌破该位置，支撑则调整至 3228美元／盎司。 新华财经北京4月24日电近两个交易日，随着特朗普"改口"推动风险资产情绪回暖，国际金价在获利了 结打压下自历史高点大幅回落。需要注意到的是，尽管金价近两日回调幅度较为明显，但从空间上看， 调整还不是特别充分。不过，阶段金价波动剧烈，短时操作难度较大。 基本面方面，美联储发布的经济状况褐皮书显示，自上次报告以来，经济活动几乎没有变化，但国际贸 易政策的不确定 ...

2/10年期美债收益率利差跌6.174个基点，报+58.027个基点。 两年期美债收益率涨5.04个基点，报3.8106%，08:30微跌至3.7560%刷新日低，01:09涨至3.8190%刷新 日高。 周二（4月22日）纽约尾盘，美国10年期国债收益率跌1.96个基点，报4.3910%，北京时间13:10涨至 4.4341%刷新日高，随后走低，21:34刷新日低至4.3695%。 ...

根据提供的研报内容，以下是关于量化模型和因子的总结： 量化模型与构建方式 1. **模型名称：中证红利超额收益择时策略**[8] * **模型构建思路**：基于全球流动性（10年期美债收益率）、内部流动性（国内M2同比）和国内经济预期（国内M1-M2同比剪刀差）这三个宏观维度，构建对中证红利指数相对于万得全A指数超额收益的择时模型。[8] * **模型具体构建过程**：报告提及了该策略的存在及其历史表现（自2010年以来年化收益7.97%），但未详细阐述三个宏观指标的具体合成规则、信号产生机制（例如，如何根据均线交叉或其他阈值判断多空）以及最终的仓位或权重决定过程。[8] 2. **模型名称：红利50优选组合**[46] * **模型构建思路**：在传统高股息选股的基础上，叠加多因子模型增强资本利得收益，并采用Barra风格因子进行风险控制，同时结合三维红利超额择时模型的观点动态调整红利风格暴露度以进一步增厚收益。[46] * **模型具体构建过程**：报告指出该组合是“线性多因子模型”，并使用了“Barra风格因子约束”，但未提供具体的因子构成、因子权重、组合优化目标函数或择时信号如何具体影响组合构建的详细步骤。[46] 模型的回测效果 1. **中证红利超额收益择时策略**，自2010年以来年化收益为7.97%，2025年以来收益为-8.46%[8] 2. **红利50优选组合**，近一年绝对收益3.13%，超额收益2.70%；近三月绝对收益-0.72%，超额收益-1.81%；2022年以来绝对收益48.47%，超额收益21.14%[47] 量化因子与构建方式 1. **因子名称：红利风格暴露度**[37] * **因子构建思路**：用于衡量偏股型公募基金在投资组合中对红利风格（高股息）股票的偏好程度。[37] * **因子具体构建过程**：首先，标准化每个季报期截面的A股股息率，形成股息率因子。然后，合并每个季度偏股型公募基金（普通股票型、偏股混合型、灵活配置型）的前十大重仓持股。最后，基于这些重仓持股的标准化股息率，计算基金在红利风格上的暴露度。[37] 计算公式可理解为： $$Exposure_t = \sum_{i=1}^{N} (w_{i,t} \cdot Z(DY_{i,t}))$$ 其中，$Exposure_t$ 是基金在时间 $t$ 的红利风格暴露度，$w_{i,t}$ 是股票 $i$ 在基金前十大重仓中的权重，$DY_{i,t}$ 是股票 $i$ 在时间 $t$ 的股息率，$Z(\cdot)$ 代表标准化函数。 2. **因子名称：绝对PETTM近三年百分位**[18] * **因子构建思路**：计算中证红利指数当前市盈率（TTM）在其过去三年历史中的分位数，以衡量其估值水平的高低。[18] * **因子具体构建过程**：采用权重因子加权的方式（以适配指数股息率加权的特性）计算中证红利指数的PETTM。然后，计算当前PETTM值在过去三年（约36个月）历史数据中所处的百分位位置。[18] 3. **因子名称：相对PETTM近三年百分位**[22] * **因子构建思路**：计算中证红利指数PETTM与万得全A指数PETTM的比值，并观察该比值在过去三年历史中的分位数，以衡量红利风格相对于全市场的估值高低。[22] * **因子具体构建过程**：首先，分别计算中证红利指数和万得全A指数的PETTM。然后，计算相对估值：$相对PETTM = \frac{PETTM_{中证红利}}{PETTM_{万得全A}}$。最后，计算该相对估值在过去三年历史数据中所处的百分位位置。[22] 4. **因子名称：120日均线上权重合计**[24] * **因子构建思路**：计算中证红利指数中所有价格位于120日移动平均线之上的成分股的权重之和，用以衡量指数整体的价格趋势强度。[24] * **因子具体构建过程**：对于中证红利指数的每一个成分股，判断其当前价格是否高于其120日移动平均线。将所有满足条件的成分股在指数中的权重进行加总，得到该因子的值。[24] 5. **因子名称：绝对成交额近三年百分位**[31] * **因子构建思路**：计算中证红利指数当前成交额在其过去三年历史中的分位数，用以衡量当前的交易活跃度和拥挤度。[31] * **因子具体构建过程**：获取中证红利指数的历史日度成交额数据。计算当前成交额在过去三年（约36个月）历史数据中所处的百分位位置。[31] 6. **因子名称：相对成交额近三年百分位**[31] * **因子构建思路**：计算中证红利指数成交额与万得全A指数成交额的比值，并观察该比值在过去三年历史中的分位数，用以衡量红利风格相对于全市场的交易活跃度和拥挤度。[31] * **因子具体构建过程**：首先，分别获取中证红利指数和万得全A指数的日度成交额数据。然后，计算相对成交额：$相对成交额 = \frac{成交额_{中证红利}}{成交额_{万得全A}}$。最后，计算该相对成交额比值在过去三年历史数据中所处的百分位位置。[31] 因子的回测效果 报告提供了多个因子与未来收益之间的相关性及回归统计量，但未提供这些因子作为投资信号（例如，十分组回测）的具体绩效指标（如年化收益、夏普比率、信息比率等）。所提供的统计量如下： 1. **绝对PETTM近三年百分位**，与未来一年绝对收益的相关性系数为-29.43%，回归T统计值为-15.38[18] 2. **相对PETTM近三年百分位**，与未来一年超额收益的相关性系数为-32.28%，回归T统计值为-17.03[22] 3. **120日均线上权重合计**，与未来一年绝对收益的相关性系数为-43.69%，回归T统计值为-20.38[24] 4. **绝对成交额近三年百分位**，与未来一年绝对收益的相关性系数为-39.71%，回归T统计值为-21.61[28][31] 5. **相对成交额近三年百分位**，与未来一月超额收益的相关性系数为-13.67%，回归T统计值为-7.20[31] 报告还提供了基于最新数据（2025年4月18日）通过回归方程计算出的未来收益预测点估计值： 1. **绝对PETTM近三年百分位**（96.80%），预测未来一年绝对收益为-0.67%[18][23] 2. **相对PETTM近三年百分位**（88.38%），预测未来一年超额收益为-0.54%[23] 3. **120日均线上权重合计**（51.07%），预测未来一年绝对收益为9.15%[24] 4. **绝对成交额近三年百分位**（69.96%），预测未来一年绝对收益为7.52%[31] 5. **相对成交额近三年百分位**（20.29%），预测未来一月超额收益为0.60%[32]

黄金价格走势 - 现货黄金突破3270美元/盎司创下新高 [2] - SHFE黄金报774.66元/克续创新高 [2] - 港伦敦金最高3274.60美元/盎司 较昨结3228.80上涨1.42% [3] 贵金属板块表现 - A股贵金属板块涨幅居首 5日累计涨幅达18.67% [5] - 贵金属板块3日涨幅6.48% 显著领先其他行业 [6] 金饰市场动态 - 周生生黄金价格调至1007元/克 菜百保持948元/克 [6] - 周大福黄金报价990元/克 老凤祥足金价格达1005元/克 [7] 金价上涨驱动因素 - 美债实际收益率下行引发美元信用担忧 推动黄金走强 [8] - 美联储鹰派信号导致前期金价跌破3100美元触发程序化抛售 [8] - 德国计划撤回1236吨黄金储备曾引发短期利空 [8] - 全球资本市场震荡加剧强化黄金避险属性 [8] 机构观点 - 中信证券指出美债收益率周涨49基点创2001年来最大涨幅 [8] - 分析师认为央行购金和地缘政治因素将延续黄金涨势 [9]

文章核心观点 美元指数五连跌创六个月新低，投资者重新评估美元避险货币地位，美国国债在上周重挫后反弹 [1] 分组1 - 美元指数连续五天下跌，创六个月新低 [1] - 投资者重新评估美元的避险货币地位 [1] 分组2 - 美国10年期国债收益率下跌11.8个基点，报4.372% [1] - 5年和30年期国债收益率差上升约8.9个基点，报79.583个基点 [1]

以下文章来源于每日怡见 ，作者每日怡见 每日怡见 . 关注 国际、财经、社会 作者：每日怡见 来源：每日怡见（ID：sxjjzj77） 其中，美股 七巨头全都暴涨，苹果涨15.33%，重回全球市值第一；微软涨10.13%，英伟达涨 18.72%，亚马逊涨11.98%，谷歌C涨9.88%，Meta涨14.76%，特斯拉涨22.69%。 一夜之间，涨了几万亿美元。其夸张程度，简直令人咋舌。 巴菲特：投资学不存在了，劳资研究了一辈子，最后就得出一句话， 想要成为股神，首先你要成 为美国总统。 昨天凌晨，美国东部时间早上，懂王神秘兮兮的发了一条推文： 这是一个最好的时间点，快买！ 结果，美股暴涨。 截至收盘，道指狂飙近3000点，标普500指数涨超9%，纳指涨超12%。 而造成这一切的原因，都是因为懂王在发完推特不久之后，就宣布将会对75个国家和地区暂停90 天征收关税，只保留他们10%的基础关税。 大家还记得前两天吗？ 白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特跑出来说：总统正考虑对部分国家暂停征收90天关税。 但是这条消息还没出来半个小时，白宫就跑出来辟谣， 说刚刚那条是假消息。 懂王还跑出来一再强调自己不会改变政策。 ...