美债收益率与通胀预期 - 美国国债收益率普遍上涨约1BP，10年期收益率报4.425%，2年期报3.896% [1] - 市场对美国6月CPI数据的预期显示，核心CPI预计环比上涨0.3%，为5个月来最大涨幅 [1] - 道明证券预计6月核心CPI环比涨幅为0.3%，高于5月的0.1%，将是自1月录得0.4%以来的最高水平 [1] 关税政策对通胀的影响 - 美国总统特朗普宣布自8月1日起对从欧盟、墨西哥进口的商品分别征收30%关税，引发通胀担忧 [1] - 企业开始将与关税相关的进口商品成本上升转嫁给消费者，预计6月商品价格将加速上涨 [1] - 美国银行分析称核心商品价格将成为通胀加速的主要驱动力，预计月度涨幅为0.2%，部分由于二手车价格上涨，并认为关税将引发价格广泛上涨 [1] 市场对通胀数据的潜在反应 - 市场参与者对CPI数据的反应将取决于商品领域中通胀压力的广度 [2] - 若通胀重新加速可能导致美债收益率因错误原因走高，被定价的降息幅度可能减少，并影响股市 [2] - 债券市场并不真正预期通胀会重新加速，通胀互换价格自4月以来有所走高但仍低于2023年和2024年水平 [2] 美联储政策立场 - 芝加哥联储行长古尔斯比表示新关税扰乱了通胀前景，使其更难支持降息 [3] - 美联储6月会议纪要显示官员们对利率前景的分歧主要源于对关税影响通胀的预期不同，仅少数官员支持本月降息 [3] - 大多数美联储官员认为美国经济总体稳定，为调整利率时保持耐心提供了空间，内部对短期降息的支持有限 [3]