黄金 - 美联储主席鲍威尔表示美国劳动力市场持续走弱且经济显现衰退迹象，10月降息概率由92%上升至97%，资产负债表缩减进程或于10月利率会议结束 [1] - 市场隐含波动率一度逼近33，叠加10月底降息预期，黄金作为避险资产未来仍有上涨空间 [1] - 技术面显示日线收阳线，金价强势上涨，1小时级别价格保持在60/120日均线上方，下方支撑4150美元，上方压力4240美元 [1] - 10月15日金价再创新高，一度刷新高位至4199美元 [7] 原油 - 国际能源署报告预测全球原油市场在2026年可能出现每日400万桶的供应过剩，较先前预测显著上升，因OPEC+及其竞争对手提高产量而全球需求复苏乏力 [2] - 地缘政治方面，北约预计继续投入巨额资金武装乌克兰以防御俄罗斯冬季攻势，欧盟将宣布对乌克兰最新财政支持 [2] - 技术面显示日线收阴线，价格跌破59美元继续低位运行，1小时级别市场处于下降趋势，下方支撑57.50美元，上方压力59.30美元 [2] 美元指数 - 美国国会参议院第八轮投票未能通过共和党提出的临时拨款法案，最终结果49票同意、45票反对，未达60票门槛，政府继续停摆 [3] - 市场对欧洲央行降息预期升温，认为可能在12月再次降息，若经济复苏不理想则2026年可能继续降息 [3] - 技术面显示日线收阴线，市场回测98.50附近，1小时级别价格跌破60/120日均线，下方支撑98.50，上方压力99.50 [4] 纳指 - 技术面显示日线收阳线，市场在24000-25200区间整理，1小时级别昨日市场回调至618关键位置后价格继续上涨，下方支撑24550，上方压力24950 [5] 铜 - 技术面显示日线收阴线，价格在5.12美元受到明显压制，1小时级别价格未创新高也未创新低，呈对称三角形形态，下方支撑4.90美元，上方压力5.05美元 [6] 美联储官员观点 - 美联储鲍曼继续预期今年年底前再降息两次 [10] - 美联储柯林斯认为鉴于通胀风险降低及就业市场担忧，降息25个基点是合适的 [10] - 美联储主席鲍威尔称未来几个月缩表或接近尾声，就业市场下行风险上升 [10]

核心观点 - 在通胀未完全受控与就业市场降温的背景下，美国货币政策不确定性增加，市场普遍预期本月将迎来新一轮降息 [1] 就业市场状况 - 近期招聘活动明显放缓，就业增长势头正在减弱，劳动力市场降温可能预示经济放缓风险 [3] - 失业率仍处于较低水平，但过去的强劲就业表现已出现疲态，进一步的岗位减少或成为经济下行的早期信号 [3] - 就业风险上升已成为货币政策制定的核心因素，劳动力市场仍承受下行压力 [3] 市场预期与政策路径 - 市场对于10月份再次降息25个基点的预期接近百分之百，该预期已几乎被完全消化 [4] - 自去年底以来，美联储仅在9月实施过一次降息，该举措被视为应对经济增长放缓的信号 [4] - 美联储内部对于未来利率路径存在分歧，多数官员预计今年还将实施两次降息，部分决策者倾向于维持当前利率水平不变 [4] 政策制定挑战 - 由于政府部门部分停摆，关键经济数据（特别是劳动力和通胀数据）发布延迟，使美联储面临“信息不对称”的挑战 [5] - 缺乏完整数据限制了政策依据，美联储正尝试借助私营部门数据弥补空白，但认为官方统计是“黄金标准”无法完全替代 [5] - 在通胀仍高于2%目标的同时就业市场又显降温，美联储陷入两难境地 [5] 流动性考量与政策前景 - 除利率政策外，美联储可能在未来数月暂停资产负债表缩减，以维持短期资金市场的流动性 [6] - 决策层对金融体系稳定性的关注度正在提升 [6] - 本月的降息或将成为“预防性宽松”的延续，未来政策走向仍将取决于经济数据表现与整体韧性 [6]

美股主要指数表现 - 道琼斯工业指数上涨0.44%，收于46270.46点 [2][3] - 标普500指数下跌0.16%，收于6644.31点 [2][3] - 纳斯达克综合指数下跌0.76%，收于22521.70点 [2][3] 半导体行业 - 费城半导体指数尾盘跳水，收盘下跌2.28% [1][3] - 英伟达股价下跌超过4% [1][3] - 英特尔股价下跌超过4% [1][3] - 迈威尔科技下跌超过3%，博通下跌超过3%，美光科技下跌超过2% [3] 科技股表现 - 大型科技股多数下跌，亚马逊和特斯拉下跌超过1% [6] - 脸书下跌近1%，谷歌和苹果小幅上涨 [6] 金融股表现 - 金融股多数上涨，富国银行大涨超过7% [1][6] - 花旗集团上涨近4%，美国银行上涨超过2%，摩根士丹利小幅上涨 [6] - 高盛下跌超过2%，摩根大通下跌超过1% [6] 中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数下跌1.95%，收于8114.29点 [1][3][9] - 再鼎医药下跌近6%，万国数据、小马智行、小牛电动、蔚来下跌超过5% [9] - 唯品会、百度、虎牙下跌超过4% [9] - 阿特斯太阳能上涨近11%，大全新能源上涨超过4% [9] 其他行业板块 - 能源股涨跌互现，斯伦贝谢上涨近1%，埃克森美孚和雪佛龙小幅上涨 [7] - 康菲石油和西方石油小幅下跌 [7] - 航空股整体大幅上涨，达美航空和西南航空上涨超过4% [8] - 美国航空和美联航上涨近4% [8]

美股主要指数表现 - 美股三大股指收盘涨跌互现，道琼斯工业指数上涨0.44%至46270.46点，标普500指数下跌0.16%至6644.31点，纳斯达克综合指数下跌0.76%至22521.70点 [2][3] - 费城半导体指数尾盘跳水，收盘下跌2.28% [1][3] - 纳斯达克中国金龙指数下跌1.95%至8114.29点，显示中概股整体下跌 [1][3][10] 科技与半导体行业 - 费城半导体指数成分股普遍下跌，英伟达和英特尔股价均下跌超过4%，迈威尔科技和博通下跌超过3%，美光科技下跌超过2% [1][3] - 大型科技股多数下跌，亚马逊和特斯拉股价下跌超过1%，脸书下跌近1%，而谷歌和苹果则小幅上涨 [6] 金融行业 - 金融股多数上涨，富国银行股价大涨超过7%，花旗集团上涨近4%，美国银行上涨超过2%，摩根士丹利小幅上涨 [1][7] - 下跌金融股方面，高盛集团股价下跌超过2%，摩根大通下跌超过1% [7] 其他行业及个股表现 - 能源股涨跌互现，斯伦贝谢上涨近1%，埃克森美孚和雪佛龙小幅上涨，康菲石油和西方石油小幅下跌 [8] - 航空股整体大幅上涨，达美航空和西南航空股价上涨超过4%，美国航空和美联航上涨近4% [9] - 中概股方面，再鼎医药下跌近6%，万国数据、小马智行、小牛电动、蔚来下跌超过5%，唯品会、百度、虎牙下跌超过4% [10] - 部分中概股逆势上涨，阿特斯太阳能股价上涨近11%，大全新能源上涨超过4%，有道上涨超过3%，霸王茶姬和贝壳上涨超过1% [10] 美联储政策动向 - 美联储主席鲍威尔表示，就业下行风险的上升改变了其对风险平衡的评估，因此在9月份的会议上采取了更中立的政策立场 [11] - 鲍威尔指出，长期计划是当储备略高于充足储备水平时停止资产负债表缩减，可能会在未来几个月接近这一点，正在密切监测一系列指标来为这一决定提供信息 [11]

美股主要指数表现 - 美股三大股指收盘涨跌互现，道琼斯工业指数上涨0.44%至46270.46点，标普500指数下跌0.16%至6644.31点，纳斯达克指数下跌0.76%至22521.7点 [4][5] - 费城半导体指数尾盘跳水，收盘下跌2.28% [3][5] - 纳斯达克中国金龙指数下跌1.95%至8114.29点 [2][5][9] 半导体行业个股表现 - 英伟达股价下跌超过4%，英特尔下跌超过4% [2][5] - 迈威尔科技下跌超过3%，博通下跌超过3%，美光科技下跌超过2% [5] 科技与金融板块动态 - 美股大型科技股多数下跌，亚马逊和特斯拉下跌超过1%，脸书下跌近1%，而谷歌和苹果小幅上涨 [8] - 金融股多数上涨，富国银行大涨超过7%，花旗上涨近4%，美国银行上涨超过2%，摩根士丹利小幅上涨，高盛下跌超过2%，摩根大通下跌超过1% [2][8] 能源与航空板块走势 - 能源股涨跌互现，斯伦贝谢上涨近1%，埃克森美孚和雪佛龙小幅上涨，康菲石油和西方石油小幅下跌 [8] - 航空股整体大幅上涨，达美航空和西南航空上涨超过4%，美国航空和美联航上涨近4% [8] 中概股整体表现 - 中概股整体下跌，再鼎医药下跌近6%，万国数据、小马智行、小牛电动、蔚来下跌超过5% [10] - 唯品会、百度、虎牙下跌超过4%，阿特斯太阳能上涨近11%，大全新能源上涨超过4%，有道上涨超过3%，霸王茶姬和贝壳上涨超过1% [10]

量化紧缩(QT)进程 - 美联储资产负债表缩减计划可能在未来数月接近尾声[1] - 自2022年中期启动QT以来 美联储资产负债表规模已从超过9万亿美元降至6.6万亿美元[1] - 美联储正密切监测流动性指标 包括回购利率上升和特定日期的市场压力迹象[1] 货币政策框架与工具 - 充足储备金体系在执行货币政策及维护经济金融稳定方面被证明非常有效[2] - 支付利息的职能是利率调控工具箱的核心 撤销该权力将导致金融市场显著压力[2] - 自2020年经验表明 未来运用资产负债表工具时可更加灵活[3] 历史教训与当前目标 - 美联储内部同意采取非常谨慎的方法 以避免2019年9月所经历的货币市场压力[4] - 行动目标之一是避免重演六年前情况 当时缩表导致隔夜融资市场异常紧张 迫使央行重启资产购买[3] - 政府停摆前的数据表明 经济活动可能比预期更为稳健[4]

美联储政策会议纪要核心观点 - 美联储持续监测货币市场状况，评估银行体系准备金是否充裕是维持金融体系平稳运行的关键 [1] - 美联储仍在推进量化紧缩进程，但市场迹象表明该过程可能已接近阶段性节点 [1] - 市场普遍认为美联储政策取向以稳健和灵活为主，重点在于维护利率目标区间稳定，防止流动性失衡带来系统性风险 [7] 流动性状况与市场影响 - 美国财政部加大发债规模以重建财政现金余额，客观上吸收了部分市场资金，导致市场流动性出现收紧迹象 [3] - 银行体系准备金已降至约3万亿美元，为年内最低水平，反映出金融体系流动性正在逐步回落 [3] - 货币市场利率维持在较高区间，反映出资金成本的上升趋势 [3] 政策工具与市场稳定机制 - 美联储的常备回购便利工具为金融机构提供短期流动性支持，发挥着流动性安全阀的重要作用 [4] - 该工具有助于将联邦基金利率稳定在目标区间内，避免短期市场波动干扰资产负债表调整进程 [4] - 这一机制提升了金融体系应对临时压力的能力 [4] 资产负债表规模与未来展望 - 自2022年启动量化紧缩以来，美联储持续减少债券持有规模 [5] - 若缩表速度维持当前节奏，至2026年3月底美联储资产负债表规模将降至约6万亿美元 [5] - 银行准备金可能在2.8万亿美元区间徘徊，这一水平与部分官员提出的充裕准备金标准较为接近 [5] - 美联储主席鲍威尔表示银行体系流动性仍然充裕，但正在逐步接近合理下限 [5] 政策制定层内部观点分歧 - 部分官员对资产负债表最终规模的看法不一致，反映出政策制定层在权衡金融稳定与流动性效率之间的不同立场 [6] - 美联储副主席鲍曼认为应追求更精简的资产负债表，使准备金水平更接近稀缺状态 [6] - 鲍威尔与雷马什等人则倾向于在充裕水平附近结束缩表 [6]

在会议纪要中，美联储系统公开市场账户副经理Julie Remache指出，若按当前速度继续缩减资产负债 表，美联储的证券持有规模预计到3月底将降至略超6万亿美元。因此，Remache预计到2026年3月底， 银行体系准备金规模将接近2.8万亿美元区间。 ...

美联储政策 - 美联储资产负债表持续有序缩减 [1]

美元指数表现 - 周一亚盘早盘美元指数最新价报97 95 较98 17的开盘价下跌0 24% [1] - 美元指数若失守97 20-97 00支撑区域 可能引发技术性卖盘并进一步下探96 50乃至96 00 [1] - 美元指数需强势反弹并有效突破98 50阻力位才能扭转当前颓势并重拾市场信心 [1] 美联储利率政策讨论 - 美联储洛根建议以三方一般担保利率（TGCR）取代联邦基金利率的计划被评价为"很有道理" [1] - 与联邦基金市场相比 回购市场具有更高的日常波动性 这可能意味着美联储或需比目前预期更早结束资产负债表缩减进程 [1] - 美联储需要一套备用方案 以防联邦基金利率与更具参考意义的市场利率（如TGCR）之间的偏离加大 [1]