全球货币政策环境 - 美联储的利率政策不再那么鸽派 [1] - 市场不确定性正在上升 [1]

黄金价格走势 - 国际黄金价格在11月18日触底反弹，开盘价4064.06美元/盎司，最高价4081.92美元/盎司，最低价3997.99美元/盎司，收盘价4052.90美元/盎司 [1] - 日线录得下影线较长小幅阳线，企稳于40日均线支撑位上方，但5日均线呈向下交叉排列，短线反弹未改变日线级别见顶信号 [6] - 小时级别显示金价触底反弹后企稳于60日均线上方，短期指标向上交叉收窄，维持短期见底信号指引 [6] - 四小时级别显示金价企稳于60日均线压力位下方，指标收窄，维持震荡趋势指引，需关注短线关键压力位破位风险 [6] 美国就业市场数据 - 根据ADP研究公司数据，在截至11月1日的四周内，美国公司平均每周裁减2500个工作岗位 [3] - 人事咨询公司Challenger, Gray & Christmas Inc.的报告显示，计划裁员人数创下20多年来任何10月份的最高纪录 [3] - 劳工统计局数据显示，在截至10月18日的一周内，初请失业金人数总计为23.2万人，与9月中旬水平一致 [3] - 民意调查显示，近一半的在职美国人表示，如果他们现在失业，需要四个月或更长时间才能找到一份类似质量的工作 [3] 经济数据发布与政策动态 - 美国劳工部计划在当地时间周四结束前补齐政府停摆期间缺失的周度初请失业金数据，并计划于北京时间11月25日21:30公布9月PPI数据，于12月3日21:30发布9月进出口物价指数 [4] - 美国商品期货交易委员会（CFTC）宣布本周将开始发布交易员持仓报告，首份报告预计于北京时间周四凌晨发布，每周将发布多达两份报告直到明年1月23日 [4] - 美国总统特朗普表示希望立即撤换美联储主席杰罗姆·鲍威尔，指责其在利率政策处理上失当 [4] - 据CME“美联储观察”数据，美联储12月降息25个基点的概率为48.9%，维持利率不变的概率为51.1%；到明年1月累计降息25个基点的概率为49.7%，维持利率不变的概率为31.9%，累计降息50个基点的概率为18.4% [5] 市场持仓与交易策略 - 全球最大的黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量为1041.43吨，较前一个交易日维持不变 [4] - 日内交易策略建议谨慎维持高空低多思路，多单激进建议在4040一线参与，稳健建议在4000一线参与；空单激进建议在4092一线参与，稳健建议在4135一线参与 [10] 日内重点关注事件 - 需关注的经济数据与事件包括：英国10月CPI月率、英国10月零售物价指数月率、欧元区9月季调后经常帐、欧元区10月CPI年率与月率终值、美国10月新屋开工总数年化、美国10月营建许可总数、美国8月贸易帐 [9] - 需关注的美联储官员讲话包括：美联储理事米兰、美联储巴尔金、美联储威廉姆斯的讲话，以及美联储公布的货币政策会议纪要 [9]

贵金属价格表现 - 现货黄金价格大幅下跌，失守4040美元/盎司关口，最低触及4031.82美元/盎司 [1] - 现货黄金在24小时内从高点4210美元/盎司狂泻近180美元，日内跌幅超过3%，发稿时报4082.159美元/盎司，日内跌2.13% [1] - 现货白银价格同步大跌，日内跌幅超过4%，失守51美元/盎司，现报50.517美元/盎司 [1] 美联储政策预期变化 - 美联储12月维持利率不变的概率大幅攀升至54.2% [1] - 市场对美联储12月降息25个基点的概率已从一个月前的94.4%持续下降至45.8% [2] 美联储官员主要观点 - 美联储洛根表示很难支持12月再次降息，除非有令人信服的证据表明通胀下降速度快于预期或劳动力市场显著降温 [2] - 美联储卡什卡利对12月会议持观望态度，对降息没有强烈倾向 [2] - 美联储穆萨莱姆认为当前货币政策更接近中性，进一步放松的空间有限 [2] - 美联储柯林斯表示利率可能在当前水平维持一段时间，进一步放松货币政策的门槛相对较高 [2] - 美联储米兰认为近期经济数据支持降息，通胀数据好于预期且就业市场走弱，美联储应更加偏鸽 [3] - 美联储戴利反对上调2%的通胀目标，并称现在断言12月是否会降息为时过早 [3]

美股市场表现 - 美股三大指数收盘涨跌不一，道指跌0.65%至47147.48点，标普500指数跌0.05%至6734.11点，纳指涨0.13%至22900.59点 [2] - 本周道指累计上涨0.34%，标普500指数累计上涨0.08%，纳指累计下跌0.45% [4] - 大型科技股表现分化，英伟达涨超1%，微软涨逾1%，特斯拉涨0.59%；亚马逊跌超1%，谷歌跌0.78%，苹果跌0.2% [6] 宏观经济与政策 - 美国劳工统计局将9月份就业报告推迟至11月21日发布 [1][4] - 分析估算显示上周美国首次申领失业救济金人数经季节性调整后从22.89万人降至22.75万人 [4] - 堪萨斯联储主席施密德表示进一步降息可能加深高通胀风险，目前利率对经济造成温和压力 [4] - 美国政府将部分农产品移出“对等关税”清单，调整自2025年11月13日起生效 [12] 电信行业动态 - 美国最大电信运营商威瑞森通信公司计划裁员1.5万至2万人，这将是公司历史上规模最大的一次裁员 [1][5] - 此次裁员预计使公司员工总数减少多达20%，截至今年2月该公司员工总数约为10万名 [5] 科技行业动态 - 谷歌表示愿意调整其广告技术业务政策以遵守欧盟反垄断要求，但拒绝出售部分业务 [7] - 苹果与三宅一生联名的iPhone Pocket正式开售，分为长款和短款两个版本，价格分别为1899元和1299元 [8] 能源市场与地缘政治 - 地缘政治风险加剧推高油价，乌克兰袭击俄罗斯关键石油港口及伊朗在霍尔木兹海峡附近扣押油轮等事件助推油价回升 [1][9] - 12月交割的WTI原油期货价格上涨2.39%至每桶60.09美元，1月布伦特原油期货价格上涨2.19%至每桶64.39美元 [9] - 能源股集体上涨，埃克森美孚涨超1%，雪佛龙涨逾1%，康菲石油涨超2%，斯伦贝谢涨近2%，西方石油涨超1% [9][10] 中概股表现 - 中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌1.61% [11] - 富途控股跌超7%，高途集团跌逾5%，小鹏汽车跌超5%，京东集团跌逾4%，百度集团跌近4%，阿里巴巴跌近4% [11] - 部分中概股逆势上涨，阿特斯太阳能涨超17%，雾芯科技涨逾10%，大全新能源涨近6% [11]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 各部分总结 隔夜行情 - 马棕油01（BMD）收盘价4128.00，上日涨跌幅0.02%，隔夜涨跌幅0.05% [1] - 布伦特01（ICE）收盘价63.11，上日涨跌幅0.69%，隔夜涨跌幅 -0.22% [1] - 美原油12（NYMEX）收盘价58.60，上日涨跌幅0.21%，隔夜涨跌幅 -0.69% [1] - 美豆01（CBOT）收盘价1146.00，上日涨跌幅1.06%，隔夜涨跌幅0.28% [1] - 美豆粕12（CBOT）收盘价329.30，上日涨跌幅2.27%，隔夜涨跌幅1.79% [1] - 美豆油12（CBOT）收盘价50.21，上日涨跌幅 -0.71%，隔夜涨跌幅 -1.34% [1] - 美元指数最新价99.18，十日涨跌幅 -0.31% [1] - 人民币（CNY/USD）最新价7.0865，十日涨跌幅0.05% [1] - 马来林吉特（MYR/USD）最新价4.1268，十日涨跌幅0.09% [1] - 印尼卢比（IDR/USD）最新价16635，十日涨跌幅0.28% [1] - 巴西里亚尔（BRL/USD）最新价5.2727，十日涨跌幅0.53% [1] - 阿根廷比索（ARS/USD）最新价1407.000，十日涨跌幅0.00% [1] - 新币（SGD/USD）最新价1.3000，十日涨跌幅0.07% [1] 现货行情 - DCE棕榈油2601华北现货价8800，基差100，基差隔日变化0 [2] - DCE棕榈油2601华东现货价8670，基差 -30，基差隔日变化0 [2] - DCE棕榈油2601华南现货价8660，基差 -40，基差隔日变化0 [2] - DCE豆油2601山东现货价8450，基差164，基差隔日变化 -2 [2] - DCE豆油2601江苏现货价8550，基差264，基差隔日变化8 [2] - DCE豆油2601广东现货价8600，基差314，基差隔日变化8 [2] - DCE豆油2601天津现货价8490，基差204，基差隔日变化38 [2] - DCE豆粕2601山东现货价3020，基差 -46，基差隔日变化1 [2] - DCE豆粕2601江苏现货价3010，基差 -56，基差隔日变化1 [2] - DCE豆粕2601广东现货价3010，基差 -56，基差隔日变化1 [2] - 进口大豆美湾CNF升贴水250美分/蒲式耳，CNF报价509美元/吨 [2] - 进口大豆美西CNF升贴水230美分/蒲式耳，CNF报价501美元/吨 [2] - 进口大豆巴西CNF升贴水125美分/蒲式耳，CNF报价466美元/吨 [2] 重要基本面信息 产区天气 - 巴西降雨或持续到本周末，下周南部或恢复干燥天气，本周四至周日部分州有零星或分散性阵雨，气温有不同表现 [4] - 阿根廷周末降水料增多，11月下半月降水潜力较小，全国大部分地区土壤湿度好 [4] 国际供需 - 印尼今年1 - 9月棕榈油产量逾4300万吨，同比增11%，出口量约2500万吨，同比增13.4% [6] - 印尼政府考虑明年新增600000公顷油棕榈种植园，含400000公顷“Plasma模式” [7] - 印尼12月初启动B50生物柴油道路测试，计划明年下半年实施B50掺混标准 [7] - 因实施B50，印尼2026年棕榈油出口或降11% - 12% [7] - 印度10月棕榈油、大豆油、葵花籽油进口量均低于9月，2024/25年度植物油进口量预计高于上年 [8] - 截至9月25日当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增87.05万吨，装船61.13万吨 [8] - 截至9月25日当周，美国当前市场年度豆粕出口销售净减21.62万吨，装船28.93万吨 [9] - 截至9月25日当周，美国当前市场年度豆油出口销售净增0.39万吨，装船0.47万吨 [9] - CONAB预计2025/26年度巴西大豆产量1.776016亿吨，同比增3.6% [10] - IBGE预计巴西2025年大豆产量16591.3102万吨，2026年较2025年预估值增1.1% [10] - 上周巴西出口942502吨大豆等，本周计划出口1361184吨大豆等 [10] - 周四波罗的海干散货运价指数上涨2.3%，各船型运价指数有不同表现 [11] 国内供需 - 11月13日，豆油成交29700吨，棕榈油成交1020吨，总成交环比增53% [13] - 11月13日，全国主要油厂豆粕成交17.99万吨，开机率60.97%，较前一日上升1.85% [13] - 11月13日，“农产品批发价格200指数”上升0.09点，猪肉平均价格上升1.3% [13] 宏观要闻 国际要闻 - 美联储12月降息25个基点概率为51.6%，到明年1月累计降息25个基点概率为50.3% [15] - 美联储哈玛克认为美元走弱接近公允估值，利率政策应保持限制性 [15] - 美国劳工统计局未如期公布10月CPI报告，将发布9月经济数据 [15] - IEA月报预测2026年石油总供应量达1.087亿桶/日，供应将比需求高出409万桶/日 [16] - 欧元区9月工业产出月率0.2%，低于预期 [17] 国内要闻 - 11月13日，美元/人民币上调32点，人民币贬值 [19] - 11月13日，中国央行开展1900亿元7天期逆回购操作，实现净投放972亿元 [19] - 截至2025年10月末，本外币存款、贷款、社融存量、M2、M1余额同比有不同涨幅 [19] 资金流向 - 2025年11月13日，期货市场资金净流出57.22亿元，商品期货资金净流入98.9亿元，股指期货资金净流出146.94亿元，国债期货资金净流出9.1亿元 [22] 套利跟踪 未提及具体内容

加密货币市场表现 - 比特币价格下跌2.51%至99,395美元，持仓量为678.9亿美元，24小时增长0.9% [1] - 以太坊价格下跌5.86%至3,228美元，持仓量为380.4亿美元，24小时下降2.3% [1] - Solana价格下跌5.04%至144.9美元，持仓量为74.1亿美元，24小时下降3.3% [1] - XRP价格下跌4.22%至2.315美元，持仓量为37.4亿美元，24小时下降0.3% [1] - HYPE价格下跌0.99%至38.04美元，持仓量为15.7亿美元，24小时增长0.4% [1] - 狗狗币价格下跌3.84%至0.1644美元，持仓量为14.2亿美元，24小时增长1.7% [1] 市场清算与资金流动 - 最近24小时全球加密货币市场有近20万人爆仓 [2] - 24小时内总爆仓金额达7.6亿美元，其中多单爆仓6亿美元，空单爆仓1.5亿美元 [3] - 过去12小时爆仓金额为5.6亿美元，其中多单爆仓5亿美元，空单爆仓6328.5万美元 [3] - 过去一个月现货比特币ETF抛售规模约28亿美元 [3] 行业分析与专家观点 - 研究机构指出熊市气息弥漫，比特币及多数加密关联资产正深陷熊市 [4] - 交易平台主管认为比特币承受现货抛售和企业套保双重压力，交易员几乎完全避开山寨币 [4] - 专家指出若币价上涨势头停滞，在12月美联储会议前可能还有数十亿美元资金撤离 [3] 宏观经济与政策环境 - 克利夫兰联储主席表示应维持利率稳定以继续对通胀施压，当前利率水平几乎算不上限制性 [5][6] - 旧金山联储主席认为现在判断12月是否降息为时过早，当前政策走向相对中性 [7] - 市场预期美联储12月降息25个基点的概率为51.6%，维持利率不变的概率为48.4% [8] - 美国政府将发布10月就业报告但不包括失业率数据，因政府停摆导致调查未进行 [9][10] 国际关系与产业合作 - 韩国与美国就确定关税及安保协商达成一致，同意推进韩国建造核潜艇 [11] - 韩国计划与美国在造船、人工智能和核工业方面建立新的伙伴关系 [12] - 韩国计划通过提高国防预算和发展国防产业增强自我防卫力量，减轻美国防务负担 [13]

美联储政策现状 - 美联储将基准利率下调至3.75%至4%区间 [2] - 政策制定者之间对下一步货币政策走向的分歧正逐渐公开化 [2] 克利夫兰联储主席观点 - 主张应维持当前利率水平，认为当前利率水平"几乎算不上限制性" [2] - 指出高通胀问题依然顽固，尤其对中低收入家庭造成持续压力，企业转嫁成本压力将导致通胀持续到年底甚至明年初 [2] - 暗示中性利率可能高于多数人的预估 [2] 圣路易斯联储主席观点 - 主张谨慎推进降息，支持此前降息对劳动力市场的支撑作用，但强调通胀仍高于2%的目标 [3] - 将当前政策状态描述为"略微偏紧与中性之间"，认为既要控制通胀也要适度支持就业 [3] - 提醒进一步宽松的空间有限，过度降息可能导致政策过于宽松，对明年第一季度经济有"强劲反弹"的预期 [3][4] 明尼阿波利斯联储主席观点 - 对10月降息决定本身持保留态度，直言在当时经济表现强劲的情况下并不支持降息 [4] - 对于下月议息会议的表态保持开放，强调将根据数据决定支持降息或按兵不动 [4] 市场反应与经济背景 - 利率期货定价显示美联储在12月会议再次降息的可能性仅"接近五五开" [5] - 政策分歧反映了美国经济面临的复杂局面：通胀压力尚未完全缓解，劳动力市场需要适度支持，而经济前景存在变数 [5] - 各联储主席基于对不同经济数据的侧重得出差异化的政策结论，这种分歧在接下来的经济数据公布后可能会更加明朗 [5]

美国经济前景 - 国际货币基金组织察觉到美国经济出现疲软迹象 [1] - 国际货币基金组织预计美国第四季度GDP增速将低于此前预测的1.9% [1] - 市场专家指出关于经济状况存在很多不确定性 [1] 美联储政策预期 - 美联储高级官员的言论削弱了市场对12月份再次降息的信心 [3] - 圣路易斯联储行长强调鉴于通胀高于2%的目标，决策者在进一步降息方面应保持谨慎 [3] - 美联储卡什卡利不支持上一次的降息决定，对12月政策会议行动未作决定 [3] - 美联储哈马克认为应维持利率不变以继续降低通胀 [3]

货币政策立场 - 美联储官员认为短期内进一步降息的门槛相对较高，主要担忧通胀仍处高位[1] - 除非出现劳动力市场明显恶化的迹象，否则对进一步放松政策保持谨慎[1] - 在当前高度不确定的环境下，维持政策利率在当前水平一段时间可能是合适的做法[1] 经济环境评估 - 短期借贷成本目前处于轻度紧缩区间，金融环境总体上仍对经济增长构成顺风[1] - 劳动力市场出现放缓，但自夏季以来下行风险并未加剧[1] 美联储内部动态 - 讲话凸显美联储内部存在深层分歧[1] - 自上次降息后，多位拥有投票权和无投票权的官员释放出对降息日益谨慎的信号[1]

美股市场表现 - 道指上涨326.86点，涨幅0.68%，报48254.82点，连续第二日创历史新高 [1] - 纳指下跌61.84点，跌幅0.26%，报23406.46点 [1] - 标普500指数上涨4.38点，涨幅0.06%，报6850.99点 [1] - 航空股普涨，美国联合航空股价上涨5% [1] - AMD股价上涨9%，甲骨文股价下跌近4% [1] - 纳斯达克中国金龙指数收跌1.46%，阿里巴巴股价下跌近2% [1] 欧股市场表现 - 德国DAX30指数上涨295.98点，涨幅1.23%，报24392.23点 [1] - 英国富时100指数上涨8.65点，涨幅0.09%，报9908.25点 [1] - 法国CAC40指数上涨85.01点，涨幅1.04%，报8241.24点 [1] - 欧洲斯托克50指数上涨61.35点，涨幅1.07%，报5787.05点 [1] - 西班牙IBEX35指数上涨210.40点，涨幅1.28%，报16609.50点 [1] - 意大利富时MIB指数上涨351.12点，涨幅0.79%，报44790.00点 [1] 原油市场动态 - WTI原油期货下跌4.2%，收于每桶约58.50美元，创下6月以来最大跌幅 [2] - 1月布伦特原油下跌3.8%，收于62.71美元 [2] - 美国基准原油最近两个合约的价差一度出现远月溢价结构，为2月份以来首次，显示供应过剩迹象 [2] - OPEC表示全球原油供应超过需求的时间比预期更早 [2] 加密货币与外汇市场 - 比特币下跌1.3%，报101743.8美元 [3] - 以太坊下跌0.12%，报3412.13美元 [3] - 美元指数当天上涨0.05%，收于99.495 [3] - 1欧元兑换1.1586美元，低于前一交易日的1.1590美元 [3] - 1英镑兑换1.3130美元，低于前一交易日的1.3172美元 [3] - 1美元兑换154.72日元，高于前一交易日的154.09日元 [3] 贵金属市场 - 现货黄金上涨1.64%，报4194.49美元 [4] 美联储政策动向 - 白宫国家经济委员会主任哈塞特主张在12月政策会议上实施更大幅度的降息，倾向于50个基点的降息 [5] - 波士顿联储主席柯林斯表示短期内进一步降息的门槛相对较高，维持政策利率在当前水平一段时间可能是合适的做法 [6] - 美联储理事沃勒表示美联储计划在明年第四季度前推出新的简化版支付账户系统 [8] - 美联储博斯蒂克倾向于维持利率不变，直到有明确证据表明通胀正回到2%的目标水平 [11] 美国政府停摆影响 - 美国政府停摆即将结束，但全面恢复正常运作可能还需数日，部分机构甚至得一周或更久 [7] - 白宫表示10月份的关键经济报告可能根本不会发布，包括CPI和非农就业报告 [9] - 政府停摆每持续一周，美国GDP就会减少约150亿美元，停摆可能会使第四季度经济增长下降多达2个百分点 [5][9] 美国经济数据与支出 - 美国信用卡和借记卡支出在10月同比增长2.4%，为2024年初以来最大增幅 [10] - 10月信用卡支出环比增长0.3%，实现连续第五个月上涨 [10] - 高收入家庭的支出增速超过了低收入群体，主要源于高收入人群更强劲的工资增长 [10] - 9月整体通胀率为3%，零售支出的部分增长可能更多反映了价格上涨 [10] 行业与公司动态 - Waymo在美国率先推出高速公路无人驾驶出租车服务，将在旧金山、凤凰城和洛杉矶为部分乘客提供包含高速公路路段的行程 [12] - 高速公路服务将全天候开放，Waymo将逐步向更多用户开放这一新服务 [12]