公司动态 - DeepSeek发布DeepSeek-V3.1版本 采用UE8M0 FP8 Scale参数精度 专为国产芯片设计 [1] - 公司通过模型与硬件适配布局 推动国内产业链协同发展 [1] 行业趋势 - 国产AI芯片应用扩展 国产AI生态持续完善 [1] - 国内AI人工智能产业链加速发展 覆盖大模型、算力及应用领域 [1] 指数表现 - 中证沪港深线上消费主题指数(931481)上涨0.76% 截至2025年8月22日09:43 [1] - 成分股名创优品(09896)上涨17.92% 东方明珠(600637)上涨9.98% 顺网科技(300113)上涨9.56% 昆仑万维(300418)上涨5.98% 拓维信息(002261)上涨3.63% [1] 产品信息 - 线上消费ETF基金(159793)上涨0.86% 最新报价1.05元 [1] - 基金紧密跟踪中证沪港深线上消费主题指数 覆盖线上购物、数字娱乐、在线教育及远程医疗领域50家上市公司 [1] - 指数前十大权重股合计占比53.33% 包括腾讯控股(00700)、阿里巴巴-W(09988)、美团-W(03690)、快手-W(01024)、京东健康(06618)、科大讯飞(002230)、哔哩哔哩-W(09626)、拓维信息(002261)、巨人网络(002558)和昆仑万维(300418) 截至2025年7月31日 [2]

财务表现 - 收入227.23亿元 同比增长9.8% [1] - 毛利56.34亿元 同比下降14.9% [1] - 归属于普通股股东的净利润39.32亿元 同比下降2.6% [1] - 调整后息税折摊前收益72.22亿元 同比下降9.7% [1] - 调整后净利润43.12亿元 同比下降14.3% [1] - 每股存托股基本收益5.31元 摊薄收益5.18元 [1] - 每股美国存托股及普通股中期股息0.30美元 [1] 业务运营 - 核心快递业务收入223.64亿元 同比增长10.4% [2] - 包裹量增加17.7% 包裹单价下降6.2% [2] - 中转费收入占快递服务总收入74.4% [2] - 直客收入增长140.9% 主要因电子商务退件增加 [2] 增长驱动因素 - 线上消费渗透率提升带动快递需求增长 [1] - 客户结构向更高价值群体转变 [1] - 服务品质和运营效率持续提升 [1]

核心观点 - 消费市场总体保持稳定发展态势 基本生活类和升级类商品销售增势向好 以旧换新政策持续显效 线上消费表现亮眼 服务消费需求持续释放 [1] 总体消费数据 - 1-7月社会消费品零售总额284238亿元 同比增长4.8% [1] - 7月当月社会消费品零售总额38780亿元 同比增长3.7% 增速较6月回落1.1个百分点 但仍高于近3年同期平均水平1.1个百分点 [1][2] 城乡消费结构 - 城镇消费品零售额33620亿元 同比增长3.6% [2] - 乡村消费品零售额5160亿元 同比增长3.9% 乡村市场增速快于城镇 [2] - 县乡市场规模占比达社会消费品零售总额38.8% [2] 服务消费表现 - 1-7月服务零售额同比增长5.2% 增速高于商品零售0.3个百分点 [2] - 文体休闲服务类 旅游咨询租赁服务类 交通出行服务类零售额保持两位数增长 [3] - 通讯信息类服务消费增长态势良好 [3] 商品零售类别表现 - 7月商品零售额同比增长4.0% [4] - 限额以上单位超七成商品类别实现增长 [4] - 体育娱乐用品类增长13.7% 金银珠宝类增长8.2% 粮油食品饮料烟酒类增长6.9% 日用品类增长8.2% 化妆品类增长4.5% [4] 以旧换新政策效果 - 家用电器和音像器材类零售额同比增长28.7% 家具类增长20.6% 文化办公用品类增长13.8% [4] - 通讯器材类增长14.9% 增速较6月加快1个百分点 [4] - 1-7月家用电器和音像器材类零售额增长30.4% 通讯器材类增长22.9% [5] 线上消费发展 - 1-7月全国网上零售额86835亿元 同比增长9.2% [6] - 实物商品网上零售额70790亿元 增长6.3% 占社会消费品零售总额24.9% [6] - 即时零售交易额和直播电商交易额实现两位数增长 [6] 实体零售表现 - 1-7月限额以上零售业实体店铺零售额同比增长4.2% [7] - 仓储会员店零售额增速持续超过30% [7] - 购物中心零售额增长6.4% 增速较1-6月加快0.4个百分点 [7]

消费市场总体表现 - 1—7月社会消费品零售总额284238亿元同比增长4.8% 7月单月38780亿元同比增长3.7% 增速较6月回落1.1个百分点但仍高于近3年同期平均水平1.1个百分点 [1][2] - 县域商业建设推动县乡消费潜能释放 7月乡村消费品零售额5160亿元同比增长3.9% 增速快于城镇的3.6% 县乡市场规模占比达38.8% [2] 服务消费与文旅市场 - 1—7月服务零售额同比增长5.2% 增速高于商品零售0.3个百分点 文体休闲、旅游咨询租赁、交通出行服务类零售额保持两位数增长 [2][3] - 数字技术与消费场景融合推动通讯信息类服务消费增长 文旅产品供给增加带动市场活力提升 [3] 商品零售与升级类消费 - 7月商品零售额同比增长4.0% 限额以上单位超七成商品类别实现增长 体育娱乐用品类增长13.7% 金银珠宝类增长8.2% 日用品类增长8.2% [4] - 以旧换新政策显效 家用电器和音像器材类增长28.7% 家具类增长20.6% 文化办公用品类增长13.8% 通讯器材类增长14.9% [4][5] - 1—7月绿色消费表现突出 高能效等级家电持续高速增长 消费品以旧换新支持的家电和通讯器材类零售额分别增长30.4%和22.9% [4][5] 线上消费与新兴业态 - 1—7月全国网上零售额86835亿元同比增长9.2% 实物商品网上零售额70790亿元增长6.3% 占社零总额比重24.9% 即时零售和直播电商交易额两位数增长 [6] - 直播带货、银发经济、首发经济等新增长点涌现 实体零售企业创新经营模式 1—7月限额以上实体店铺零售额增长4.2% 仓储会员店增速超30% 购物中心增长6.4% [7]

消费市场总体态势 - 1—7月社会消费品零售总额284238亿元 同比增长4.8% [1] - 7月当月社会消费品零售总额38780亿元 同比增长3.7% 较6月回落1.1个百分点但仍高于近三年同期平均水平1.1个百分点 [1][2] - 消费市场呈现基本生活类和升级类商品销售向好 以旧换新部分商品保持较快增长 新型消费活力增强 线上消费亮眼 服务消费需求持续释放的特点 [1] 城乡消费结构 - 7月城镇消费品零售额33620亿元 同比增长3.6% [2] - 7月乡村消费品零售额5160亿元 同比增长3.9% 增速快于城镇 [2] - 县乡市场规模占社会消费品零售总额比重达38.8% [2] 服务消费表现 - 1—7月服务零售额同比增长5.2% 增速高于商品零售额0.3个百分点 [2] - 文旅消费需求释放 1—7月文体休闲服务类 旅游咨询租赁服务类 交通出行服务类零售额保持两位数增长 [3] - 通讯信息类服务消费增长态势良好 [3] 商品零售细分表现 - 7月商品零售额同比增长4.0% 限额以上单位超七成商品类别实现增长 [4] - 体育娱乐用品类零售额增长13.7% 金银珠宝类增长8.2% 粮油食品饮料烟酒类增长6.9% 日用品类增长8.2% 化妆品类增长4.5% [4] - 以旧换新政策显效 家用电器和音像器材类零售额同比增长28.7% 家具类增长20.6% 文化办公用品类增长13.8% 通讯器材类增长14.9% [4][5] - 1—7月家用电器和音像器材类零售额同比增长30.4% 通讯器材类增长22.9% [5] 线上消费发展 - 1—7月全国网上零售额86835亿元 同比增长9.2% [6] - 实物商品网上零售额70790亿元 增长6.3% 占社会消费品零售总额比重24.9% [6] - 即时零售交易额和直播电商交易额实现两位数增长 [6] 实体零售业态 - 1—7月限额以上零售业实体店铺零售额同比增长4.2% [7] - 仓储会员店零售额增速持续超过30% 购物中心零售额增长6.4% 较1—6月加快0.4个百分点 [7]

工业经济表现 - 规模以上工业增加值同比增长7.2%，增速比全国快0.9个百分点 [1] - 41个大类行业中有35个行业增加值同比实现增长，行业增长面持续稳定在八成以上 [1] - 汽车制造业增加值同比增长19.8%，新能源汽车整车生产持续放量 [1] - 计算机、通信和其他电子设备制造业增加值同比增长15.0% [1] - 智能手表产量同比增长109.3%，集成电路产量同比增长13.2% [1] - 锂离子电池产量同比增长50.5%，绿色低碳产品产量快速增长 [1] 消费品市场 - 社会消费品零售总额16513.2亿元，同比增长5.6%，增速比全国快0.8个百分点 [1] - 7月限额以上企业（单位）通讯器材类零售额同比增长103.0%，增速较6月加快92.5个百分点 [1] - 7月限额以上企业（单位）汽车类零售额同比增长2.8%，其中新能源汽车零售额同比增长25.5% [1] - 7月限额以上企业（单位）通过公共网络实现的餐饮收入、商品零售额分别同比增长34.7%、29.3% [1] 固定资产投资 - 固定资产投资（不含农户）同比增长2.0%，增速高于全国0.4个百分点 [1] - 六大优势产业投资同比增长10.7%，占全部投资比重32.0%，高于去年同期2.5个百分点 [1] - 食品轻纺产业、能源化工产业、电子信息产业投资分别同比增长23.7%、18.5%、18.5% [1] - 高技术制造业投资同比增长7.8%，高于制造业投资1.1个百分点，拉动全部投资增长0.5个百分点 [1] - 清洁能源产业投资同比增长22.3% [1] - 设备工器具购置投资同比增长18.0%，连续13个月实现两位数增长，拉动全部投资增长1.4个百分点 [1]

消费市场总体表现 - 7月社会销售零售总额同比增长3 7%，增速较上月回落1 1个百分点，但1-7月服务零售额增长5 2%，与1-6月基本持平 [1] - 商品和服务零售合并测算1-7月同比增长5%左右，整体保持稳中有升态势 [1] 商品零售细分表现 - 消费品以旧换新政策带动相关商品销售增长，7月限额以上单位家用电器和音像器材类、文化办公用品类、家具类和通讯器材类零售额同比分别增长28 7%、13 8%、20 6%、14 9% [2] - 升级类商品需求扩大，7月限额以上单位体育娱乐用品类、金银珠宝类零售额同比分别增长13 7%和8 2% [2] 服务零售细分表现 - 文旅服务零售增势较好，1-7月旅游咨询租赁服务类、交通出行服务类、文体休闲服务类零售额均保持两位数增长 [2] - 信息服务零售快速增长，1-7月通讯信息服务类零售额增长超10%，增速较上半年加快0 2个百分点 [2] 新兴消费发展趋势 - 1-7月实物商品网上零售额同比增长6 3%，增速较上半年加快0 3个百分点 [3] - 直播带货、银发经济、首发经济等新业态新模式快速发展，成为消费新增长点 [3] 政策导向 - 下阶段将深入实施提振消费专项行动，培育服务消费新增长点，完善消费环境 [3]

7月消费市场总体表现 - 7月社会消费品零售总额同比增长3.7% 较上月回落1.1个百分点 [1] - 1-7月服务零售额增长5.2% 与1-6月基本持平 [1] - 商品与服务零售合并测算1-7月同比增长约5% 整体保持稳中有升态势 [1] 商品零售结构特征 - 以旧换新政策带动家用电器和音像器材类零售额增长28.7% [1] - 文化办公用品类零售额增长13.8% 家具类增长20.6% 通讯器材类增长14.9% 均显著高于商品零售整体增速 [1] - 升级类商品中体育娱乐用品类零售额增长13.7% 金银珠宝类增长8.2% [1] 服务零售增长动力 - 旅游咨询租赁服务类 交通出行服务类 文体休闲服务类零售额均保持两位数增长 [2] - 通讯信息服务类零售额增长超10% 增速较上半年加快0.2个百分点 [2] - 电信业务总量与软件业务收入保持较快增长 反映通讯信息服务良好发展态势 [2] 新兴消费业态发展 - 1-7月实物商品网上零售额同比增长6.3% 增速较上半年加快0.3个百分点 [2] - 直播带货 银发经济 首发经济等新业态快速发展 形成消费新增长点 [2] - 线上消费与即时零售等新业态因便捷高效受到消费者欢迎 [2]

消费市场总体表现 - 前5个月社会消费品零售总额20.32万亿元 同比增长5% [1] - 5月份社会消费品零售总额4.13万亿元 同比增长6.4% 增速较上月加快1.3个百分点 达去年以来新高 [1] 商品消费表现 - 5月份商品零售额同比增长6.5% 增速较上月加快1.4个百分点 [1] - 限额以上单位商品零售额增长8.2% 增速较上月加快1.6个百分点 [1] - 家具类同比增速达25.6% 家用电器和音像器材类增长53% 通讯器材类增长33% 显著高于社零总额增速 [1] - 体育娱乐用品类零售额同比增速达28.3% 延续两位数增长态势 [2] 服务消费与新业态 - 前5个月服务零售额同比增长5.2% 高于商品零售额增速0.1个百分点 [2] - 前5个月网上零售额同比增长8.5% 其中实物商品网上零售额增长6.3% 占社零总额比重24.5% [3] - 直播带货 即时零售等新业态动能持续释放 [3] 假日消费与文旅表现 - 五一假期国内出游3.14亿人次 同比增长6.4% 游客出游总花费1802.69亿元 同比增长8% [2] - 端午假期国内出游1.19亿人次 同比增长5.7% 游客出游总花费427.3亿元 同比增长5.9% [2] - 端午档全国电影票房达4.6亿元 同比增长约20% [2] - 50个步行街商圈客流量同比增长6.4% 36个大中城市购物中心客流量同比增长6.5% [2] 入境消费政策效果 - 离境退税优化政策实施首月（4月27日至5月26日）离境退税笔数同比增长116% 退税商店销售额增长56% [3] - 全国离境退税商店增至5196家 为2024年底的1.4倍 [3] - 北京设立3个"即买即退"集中退付点 上海启用离境退税自助开单机 深圳推出海关免拆封验核模式 [3] 实体零售创新 - 前5个月限额以上零售业实体店铺零售额同比增长4.5% 增速较前4个月加快0.1个百分点 [4] - 仓储会员店零售额增速超30% 便利店增长8.5% 专业店增长6.3% 超市增长5.7% [4]

市场规模与趋势 - 2026年中国按摩足疗市场规模预计突破7300亿，线上用户渗透率超45% [1][2] - 行业用户将接近2.5亿，订单量近30亿单，线上平台成为重要发展引擎 [2] - 行业已进入稳定成熟阶段，理疗养生成为核心增长引擎 [1][6] 行业发展驱动因素 - 老龄化加速和亚健康人群需求推动理疗养生模式发展，用户需求从"放松"转向"调养" [6] - "健康中国2030"战略提升用户健康意识，推动行业规范化发展 [6] - 女性客群复合型消费偏好驱动服务升级与业态创新 [1] 市场结构与竞争格局 - 理疗养生市场高度分散，TOP10品牌订单占比从2020年9.8%提升至2025年13.5% [10] - 单店占比高达92.5%，但10家以上连锁门店增速达125.4%，显示头部品牌扩张加速 [13] - 一线/新一线城市门店增速约20%，郑州增速达37.8%；下沉市场增速更快（三线及以下达44.1%） [15] 门店分布与业态特征 - 理疗养生店数量增速达45.1%，偏好选址商圈/写字楼（白领聚集）和中高端社区（稳定客源） [21][24] - 社区店占比最高但商圈店增速达72.5%，反映区位选择差异化 [24] - 推拿/按摩是基础高利润项目，推拿+艾灸为常见高利润组合 [27][30] 用户消费行为 - 客单价呈现两极分化：400元以上项目增速80.8%，50元以下项目增速53.4% [30] - 3单及以上高频用户贡献行业43.7%的GTV，显示高净值客群价值 [47] - 女性用户占比提升（25年3月流量增速14% vs 男性11%），25-40岁为核心客群 [58][59][60] 女性用户深度洞察 - 消费动机：90/00后注重放松社交，80/70/60后更关注养生调理和睡眠改善 [63] - 项目偏好：推拿/足疗为主，组合偏好推拿+艾灸；00/90后体验更丰富，70/60后偏好艾灸/拔罐 [67] - 决策路径：先选项目后选门店，年轻群体更依赖线上平台（超六成因比价和评价选择美团） [65][52] - 消费金额：理疗单次平均254元，休闲项目单次400元以上占比更高 [85] 细分人群特征 - 青年精英（26-35岁白领）：高频消费（月均3次+），偏好推拿+艾灸组合，购卡意愿高 [107][110] - 资深中产（31-45岁高收入）：品质导向，偏好大额储值（2000-5000元），单次花费383元 [115][118] - 银发一族（50岁+）：社区化消费，养生需求突出，理疗单次花费148元 [119][122] - 都市简约青年：依赖线上团购，偏好服务次卡，理疗充值率41.2% [103][106] 线上平台影响 - 美团理疗认知度43%，超六成用户因比价和评价筛选功能选择平台下单 [52] - 70.4%认知用户因平台优质评价选择美团，会员专属权益促进转化 [106][114] - 线上无合适供给或预约满时，用户转向门店直接消费 [52]