车企7月交付数据 - 零跑汽车7月全系交付50,129台 首次突破5万台 同比增长超126% [2] - 零跑汽车6月全系交付4.8万辆 同比增长超138% 其中零跑B10交付1.43万辆 2026款零跑C10大定突破1.5万辆 [2] - 小米汽车7月交付量超过30,000台 为成立以来首次月度交付突破3万台 [3][5] - 小米汽车6月交付量超过25,000台 5月交付量超过28,000台 3月交付量超29,000台 [5] - 小鹏汽车7月交付36,717辆 创月度交付纪录 同比增长229% 连续第九个月交付量超过30,000辆 [8] - 小鹏汽车截至2025年7月累计总交付量超过80万辆 2025年前七个月共交付233,906辆 同比增长270% [8] - 智己汽车7月交付量达7,027台 [10] 小米汽车业务动态 - 小米汽车决定从8月1日起下架小米SU7和SU7 Ultra两款车型的熔岩橙、寒武岩灰两款车漆颜色 下架曜石黑和银河灰内饰以及20英寸五辐花瓣轮毂等配置选项 [6] 资本市场表现 - 截至8月1日16:00 小米集团股价报53.8港元 尾盘拉升 [6] - 截至8月1日16:00 小鹏汽车港股报71.4港元/股 [8] 小鹏汽车海外扩张 - 小鹏汽车7月中旬在欧洲市场推出2025款小鹏G6和G9 并宣布即将在欧洲推出小鹏P7+ [8] - 小鹏汽车2025年上半年进入英国、意大利、爱尔兰及其他新市场 现已进入全球46个国家和地区 [8]

新能源车险市场表现 - 上半年新能源商业车险签单保费661.7亿元，同比增长41.44%，远超行业车险整体增速（3.27%）[1] - 新能源商业车险已结赔付额同比增长33.32%，高于行业车险整体赔付增速（-1.68%），但低于保费增速8.12个百分点，显示风险改善趋势[1] - 新能源车险保费增速较2024年同期（52.93%）有所放缓，主要因基数扩大，但仍为车险增量市场主力[3] 保费增长驱动因素 - 新能源汽车销量高增长是核心驱动力：上半年产销量分别为696.8万辆和693.7万辆，同比增幅均超40%[2] - 行业车险整体保费4770.4亿元（含交强险），同比增长3.27%，赔付额2852.4亿元同比下降1.68%，反映险企精细化管理和车主自处理小事故比例提升[2] 风险改善原因分析 - 赔付增速低于保费增速8.12个百分点（2024年同期为赔付增速高于保费10.54个百分点），显示风控措施见效[4] - 险企通过精准定价、限制高风险业务、加强风控降低赔付压力，同时车辆安全配置升级和车主驾驶熟练度提高减少出险[4] - 政策支持推动成本优化：四部门发布《指导意见》从维修成本、保险供给、经营管理三方面促进高质量发展[5] 未来市场展望 - 预计新能源车险保费将保持快速增长，受益于新车销售和保有量规模扩张[5] - 综合成本率有望持续下降，因驾驶行为规范化、车辆可靠性提升、智能辅助驾驶普及，叠加险企定价与理赔模式优化[6]

乘用车市场整体表现 - 6月全国乘用车市场零售208.4万辆 同比增长18.1% [2] - 1-6月累计零售1,090.1万辆 同比增长10.8% [2] 自主品牌表现 - 6月自主品牌零售134万辆 同比增长30% [2] - 6月自主品牌国内零售份额64.2% 同比提升5.6个百分点 [2] - 1-6月自主品牌零售市场份额64% 同比提升7.5个百分点 [2] 乘用车出口情况 - 6月乘用车出口48万辆 同比增长23.8% [2] - 1-6月乘用车厂商出口247.9万辆 同比增长6.8% [2] - 6月新能源车占出口总量41.1% 同比增加17个百分点 [2] - 6月自主品牌出口41万辆 同比增长28% [2] - 6月合资与豪华品牌出口6.2万辆 同比下降9% [2] 新能源汽车市场 - 6月新能源乘用车批发销量124.1万辆 同比增长27% [3] - 1-6月新能源乘用车累计批发644.7万辆 同比增长37.4% [3] - 6月纯电动批发销量77.1万辆 同比增长39.2% [4] - 6月增程式批发销量12.2万辆 同比增长13.6% 环比增长0.3% [4] 主要车企新能源销量排名 - 比亚迪以377,628辆位列第一 [4] - 吉利汽车122,367辆 [4] - 长安汽车87,458辆 [4] - 特斯拉中国71,599辆（国内销量61,484辆） [4] - 奇瑞汽车66,368辆 [4] - 上汽通用五菱61,810辆 [4] - 零跑汽车48,006辆 [4] - 赛力斯汽车43,354辆 [4] - 长城汽车36,375辆 [4] - 理想汽车36,279辆 [4] - 小鹏汽车34,611辆 [4]

2025年上半年新能源汽车市场销量分析 核心观点 - 不同价格区间的品牌呈现明显分化趋势：30万元以上高端品牌增速分化，20-30万元中端品牌表现不一，20万元以下品牌普遍高速增长 [2] - 比亚迪旗下方程豹和腾势两大中高端品牌表现突出，分别实现605%和28%的6月同比增长 [6] - 低价策略和产品更新是驱动增长的关键因素，如零跑汽车通过降价增配实现155%的上半年交付量增长 [11] 30万元以上高端品牌表现 - 问界汽车6月交付4.47万辆（同比+4.45%），M9车型贡献1.37万辆 [3] - 理想汽车6月交付3.63万辆（同比-24.06%），但上半年累计交付20.39万辆（+7.91%），计划下半年推出两款纯电SUV [3] - 蔚来6月交付1.46万辆（+17.52%），上半年累计8.48万辆（-3.03%），ET9旗舰车型定价78.8万元 [3] - 岚图汽车6月销量破万（+83%），上半年累计5.61万辆（+85%），维持年销20万辆目标 [4] - 方程豹汽车6月销售1.89万辆（+605.3%），腾势汽车6月销售1.58万辆（+28.58%） [6] 20-30万元中端品牌表现 - 小米汽车6月交付超2.5万辆（去年同期超1万辆），上半年累计超15万辆，但3-6月交付量从2.9万下滑至2.5万 [7] - 极氪汽车6月销量1.67万辆（-16.93%），上半年累计9.07万辆（+3.27%），受品牌整合影响 [8] - 阿维塔品牌6月交付1万辆（+117%），智己汽车交付6027辆（同比持平） [9] 20万元以下品牌表现 - 零跑汽车6月交付4.8万辆（+138%），上半年累计22.17万辆（+155.68%），通过800V高压平台等配置升级驱动增长 [11] - 小鹏汽车6月交付3.46万辆（+224%），上半年19.72万辆（+279%），MONA M03车型连续10个月月销过万 [11] - 深蓝汽车6月交付2.99万辆（+79%），上半年累计14.32万辆（+70.81%），受益于快速产品投放和增程技术 [12]

高端品牌市场表现（产品均价30万元以上） - 问界汽车6月全系交付4.47万辆同比增长4.45%其中问界M9交付1.37万辆问界M8交付2.12万辆 [2] - 理想汽车6月交付3.63万辆同比下降24.06%上半年累计交付20.39万辆同比增长7.91%计划下半年推出两款高压纯电SUV [3] - 蔚来汽车6月交付1.46万辆同比增长17.52%上半年累计交付8.48万辆同比下降3.03%旗舰轿车ET9定价78.8万元 [3] - 岚图汽车6月销量破万辆同比增长83%上半年累计销量5.61万辆同比增长85%维持年销20万辆目标 [4] - 方程豹汽车6月销售1.89万辆同比增长605.3%上半年销售6.07万辆同比增长232.25% [4] - 腾势汽车6月销售1.58万辆同比增长28.58%上半年销售7.98万辆同比增长34% [4] 中端品牌市场表现（产品均价20-30万元） - 小米汽车6月交付超2.5万辆去年6月交付超1万辆上半年累计交付超15万辆近期YU7预售表现良好 [5] - 极氪汽车6月销量1.67万辆同比下滑16.93%上半年累计销量9.07万辆同比增长3.27%受品牌整合影响 [6] - 阿维塔品牌6月交付1万辆同比增长117% [6] - 智己汽车6月交付6027辆同比基本持平 [6] 经济型品牌市场表现（产品均价20万元以下） - 零跑汽车6月交付4.80万辆同比增长超138%上半年累计交付22.17万辆同比增长155.68%实施降价增配策略 [7][8] - 小鹏汽车6月交付3.46万辆同比增长224%上半年累计交付19.72万辆同比增长279%低价车型MONA M03贡献显著 [8][9] - 深蓝汽车6月交付2.99万辆同比增长79%上半年累计交付14.32万辆同比增长70.81%受益于增程技术路线 [9] 行业整体趋势 - 高端品牌呈现销量增速分化理想蔚来增速下滑岚图方程豹等基数较小增速较快 [2][3][4] - 中端品牌中小米增长迅速极氪略显乏力 [5][6] - 经济型品牌普遍实现高速增长零跑小鹏深蓝增幅显著 [7][8][9]

报告行业投资评级 - 交银国际对汽车行业覆盖公司给出评级，其中中创新航、宁德时代、亿纬锂能等多家公司评级为买入，绿源集团、理想汽车、广汽集团评级为中性 [8] 报告的核心观点 - 6月多家车企交付量延续增长，但因新能源渗透率连续3个月超50%处于较高水平，环比增速放缓，11家车企销量同比增长约17.7%，环比微增约0.5% [2] - 7月多款新车将上市，进一步丰富市场供给，得益于以旧换新政策以及车企促销活动，预计7月新能源汽车有望延续增长态势，但环比增速或仍放缓 [4] 各车企情况总结 比亚迪 - 6月乘用车销量377,628辆，同比增长11.0%，环比微增0.2%，出口89,699辆，同比增长230%，2025年上半年累计销量达214.6万辆，截至6月底全年销量目标达成率39% [2] 小米汽车 - 6月交付超2.5万辆，环比略有下滑，6月26日推出SUV车型YU7，开售18小时锁单量突破24万辆，当前销量受制于产能，看好其销量前景，建议关注二期产能投放进度 [3] 小鹏汽车 - 6月交付34,611辆，同/环比+224%/+3.2%，2季度累计交付103,181辆创单季度历史新高，上半年累计交付新车197,189辆超2024年全年，小鹏G7将于7月3日上市，预售价23.58万元 [3] 理想汽车 - 6月交付新车36,279辆，同/环比-24%/-11.2%，2025年2季度共交付11.1万辆，下半年高压纯电产品将加速发力，理想i8将于7月上市，理想i6将于9月上市 [3] 蔚来汽车 - 6月交付新车24,925台，同比增17.5%，2025年2季度交付新车72,056台，环比增71.2%，上半年共交付新车114,150台，同比增30.6%，乐道L90预计7月推出 [4] 零跑汽车 - 6月交付48,006辆，同/环比+138%/+6.6%，上半年累计交付达22.17万辆，今年新车发布节奏加快，截至目前全年销量达成率约44% [4] 阿维塔 - 6月交付10,153辆，同/环比增长117%/-20% [4] 投资启示 - 看好比亚迪（1211 HK/买入）智驾+出口；小鹏汽车（9868 HK/XPEV US/买入）M03 MAX /G7/增程车型陆续上市带动销量和毛利率提升；吉利汽车（175 HK/买入）私有化极氪后推动内部资源整合 [4]

新能源车企6月销量及年度目标完成度 - 比亚迪6月销量382585辆 同比增11 98% 环比基本持平 上半年累计销量214 60万辆 年度目标完成度39 02% [1] - 吉利新能源6月销量122367辆 同比大增185 52% 但环比下滑11 34% 上半年累计销量72 52万辆 年度目标完成度48 35% [1] - 鸿蒙智行6月交付52747辆 同比增14 32% 环比增18 66% 上半年累计交付约21万辆 年度目标完成度21% [1] - 零跑6月销量48006辆 同比增138 65% 环比增6 52% 上半年累计销量22 17万辆 年度目标完成度36 95%至44 34% [1] - 赛力斯新能源6月销量46086辆 同比增4 44% 环比增15 27% 上半年累计销量17 21万辆 [1] - 理想6月交付36279辆 同比下滑24 06% 环比下滑11 20% 上半年累计交付20 39万辆 年度目标完成度31 86% [1] - 小鹏6月交付34611辆 同比大增224 44% 环比增3 24% 上半年累计交付19 72万辆 年度目标完成度51 89% [1] - 深蓝6月销量29893辆 同比增79 44% 环比增17 09% 上半年累计销量14 32万辆 年度目标完成度28 64% [1] - 小米6月交付超2 5万辆 环比下滑超10% 上半年累计交付超15万辆 年度目标完成度超42% [1] - 埃安6月销量27848辆 同比下滑20 50% 环比增4 00% 上半年累计销量15 23万辆 [1] - 蔚来6月交付24925辆 同比增17 52% 环比增7 29% 上半年累计交付11 42万辆 年度目标完成度25 95% [1] - 阿维塔6月交付10153辆 同比增116 85% 但环比下滑20 47% 上半年累计交付约5 8万辆 年度目标完成度26 36% [1] - 岚图6月交付10053辆 同比增82 55% 环比基本持平 上半年累计交付5 61万辆 年度目标完成度28 05% [1] 其他行业动态 - 比亚迪正发力东南亚市场 [4] - 储能市场增速高于动力电池市场 [4]

新能源汽车市场概况 - 6月新能源汽车市场表现强劲，多家车企销量创历史新高 [2] - 小鹏汽车6月交付34611辆，同比增长224%，连续8个月交付超3万辆 [17] - 零跑汽车6月交付48006辆，同比增长138%，创历史新高 [11] - 鸿蒙智行6月全系交付52747辆，刷新单月、单日销量纪录 [46] - 小米汽车6月交付超25000辆，但环比下滑 [25] 比亚迪 - 6月销量382585辆，其中乘用车37.76万辆（纯电动20.69万辆，插混17.07万辆） [3] - 比亚迪品牌占比34.27万辆，方程豹和腾势分别贡献1.89万辆和1.58万辆 [3] - 1-6月累计销量2145954辆，同比增长33% [3] 上汽通用五菱 - 6月新能源销量70357辆，同比增长73.8% [6] - 上半年全球累计销量764544辆，同比增长18.3%，新能源累计413314辆 [6] 零跑汽车 - 6月交付48006辆，同比增长138%，累计交付超80万辆 [11] - 2026款C16和全新B01上市，为后续增长铺垫 [11] 理想汽车 - 6月交付36279辆，Q2累计111074辆，历史累计1337810辆 [14] - 下半年将推出纯电SUV理想i8和i6 [14] 小鹏汽车 - 6月交付34611辆，同比增长224%，上半年累计197189辆超2024年全年 [17] - Q2交付103181辆，创单季度新高 [17] 深蓝汽车 - 6月交付29893辆，同比增长79%，环比增长17% [20] - 全球交付突破50万辆，S07将登陆欧洲 [20] 广汽埃安 - 6月销量27848辆，未来将专注C端市场 [22] 小米汽车 - 6月交付超25000辆，YU7上市3分钟大定突破20万辆 [25] 蔚来汽车 - 6月交付24925辆，同比增长17.5%，上半年累计114150辆 [27] 极氪科技 - 6月销量43012辆（极氪16702辆，领克26310辆），累计销量244877辆 [31] - 极氪9X和领克10 EM-P将于Q3上市 [31] 极狐汽车 - 6月交付10352辆，同比增长65.13%，上半年累计55503辆 [33] 阿维塔 - 6月销量10153辆，同比增长117%，连续4个月破万 [36] 岚图汽车 - 6月销量10053辆，同比增长83%，上半年累计56128辆 [40] 智己汽车 - 6月交付6027辆，L6和LS6香港版上市 [43] 鸿蒙智行 - 6月全系交付52747辆，同比增长20%，39个月累计交付80万辆 [46]

车企6月新能源汽车交付数据 - 比亚迪6月新能源汽车销量38 26万辆 上年同期34 17万辆 上半年累计销量约214 6万辆 同比增长33 04% [1] - 吉利汽车6月销量236036辆 同比增长42% 全年销售目标从271万辆上调至300万辆 [1] - 上汽集团6月整车销售36 53万辆 1-6月累计销售205 26万辆 同比增长12 35% 其中新能源汽车6月销量12 07万辆 同比增长29 19% 上半年累计销量64 63万辆 同比增长40 19% [1] - 长城汽车6月销量11 07万台 同比增长12 86% 其中新能源车销售3 64万台 上半年累计销售16 04万台 [1] - 长安汽车上半年销量135 5万辆 创近8年新高 其中新能源销量45万辆 同比增长48 8% [1] 新势力车企交付表现 - 零跑汽车6月交付48006台 同比增长超138% 上半年累计交付221664台 历史累计交付超80万台 [2] - 赛力斯6月新能源汽车销量46086辆 同比增长4 44% 上半年累计销量17 21万辆 同比下降14 35% [2] - 极氪科技6月销售43012台 连续四个月突破4万台 上半年累计销售244877台 同比增长14 5% [2] - 理想汽车6月交付36279辆 第二季度交付111074辆 历史累计交付1337810辆 [2] - 小鹏汽车6月交付34611台 同比增长224% 上半年累计交付197189台 超过2024年全年交付量 [2] - 深蓝汽车6月交付29893辆 同比增长79% 环比增长17% [2] 其他车企表现 - 广汽埃安6月终端销量超2 7万辆 同比下滑超20% 环比小幅增长 [3] - 小米汽车6月交付量超过25000台 [4] - 蔚来汽车6月交付24925辆 同比增长17 5% 第二季度交付72056辆 同比增长25 6% 历史累计交付785714辆 [4] - 阿维塔6月销量10153辆 同比增长117% 连续四月破万 [5] - 岚图汽车6月销量10053辆 同比增长83% [6] - 智己汽车6月交付新车6027辆 [7]

新能源车企5月销量表现 - 零跑汽车5月交付45067辆创历史新高 同比增长148% 连续三个月位居新势力榜首 [1][2] - 理想汽车交付40856辆 同比增长16.7% 环比增长20.4% 排名第二 L系列完成智能焕新版升级推动销量 [1][2] - 问界品牌交付超3.66万辆 位居第三 鸿蒙智行全系7款车合计交付4.45万辆 [1][2] - 小鹏汽车交付33525辆 同比增长230.43% 连续七个月超3万辆 但环比增长乏力 [3] - 蔚来汽车总交付23231辆 其中乐道品牌L60交付6281辆 萤火虫品牌首月交付3680辆 [3][4] - 二线阵营中 小米汽车交付超2.8万辆 极氪交付1.89万辆 腾势交付1.58万辆 长安深蓝/阿维塔/岚图分别交付25521/12767/10022辆 [4] 增程技术市场表现 - 零跑/理想/问界前三名销量均由增程车型支撑 增程技术成为解决续航焦虑的重要方案 [1] - 零跑推出C16增程版降价4.4万元 C11增程版一口价10.38万元刺激销量 [2] - 赛力斯集团副总裁表示增程技术灵活性高 兼容传统产业体系 更适应用户习惯 [1] 车企竞争策略与挑战 - 零跑二季度交付目标13万-14万辆 需应对产能分配挑战 [2] - 理想二季度销量指引12.3万-12.8万辆 6月需交付4.8万-5.3万辆 面临问界M8潜在冲击 [2] - 小鹏下半年将密集投放G7/P7/增程SUV等高端车型 突破平价路线瓶颈 [3] - 蔚来乐道品牌若无法突破月销1.5万-2万辆目标 整体增长恐难有起色 [4] - 问界M8因供应链承压交付延迟 若月销达2万辆将验证赛力斯规模化盈利模式 [3] 行业趋势与市场动态 - 5月传统淡季反常活跃 比亚迪启动"6.18"限时促销 行业价格战与智驾升级战并行 [5] - 一季度A股车企营收/净利润集中度高 比亚迪/上汽/长城/长安四家占行业总利润超90% [5] - 行业马太效应显著 新能源转型叠加价格竞争将加速洗牌 车企需平衡短期竞争与长期发展 [5]