（来源：千龙网） 凭借领先的技术与商业模式，智谱已连续三年营收翻倍。招股书显示，2022年、2023年、2024年收入分 别为5740万、1.245亿、3.124亿，年复合增长率达到130%。2025年上半年收入为1.9亿。 收入高速增长，毛利率也持续保持在50%以上。招股书显示，2022年、2023年、2024年毛利率分别是 54.6%、64.6%、56.3%，2025年上半年毛利率为50%。 原创大模型技术持续领先，智谱凭借收入规模最大、高增长、高毛利率等领先性优势，自成立以来，受 到了国资、产业资本、VC/PE等各类众多知名投资机构认可。在IPO之前，智谱已完成了8轮融资，融资 规模超83亿元。 行业人士指出，一方面智谱为全球投资者提供了分享中国AI基础层技术红利的纯正标的，有望重塑中 国科技股在资本市场的估值逻辑；另一方面，这也预示着中国大模型产业将从早期的狂热投入，正式进 入以技术实力、营收能力与可持续商业模式为核心考量的新发展阶段。 中国最大的独立大模型厂商，北京智谱华章科技股份有限公司，已率先通过港交所聆讯并正式递交了招 股书，有望以"全球大模型第一股"身份在港交所挂牌上市。这标志着资本市场将首 ...

二、大模型应用在财富管理领域还是方兴未艾的阶段，还需要继续实践和推进。C端投资者接受度呈 现"冰火两重天"，63.8%的投资者尝试用大模型指导投资，但78%的投资者缺乏专业金融知识； 四、成本ROI顾虑突出，线下算力集群投资过亿，中小机构难以承受。 三、行业基础设施不完善，数据公开与私有化并存，接口标准化不足，性能与稳定性有待提升； 针对这些痛点，陈风建议采用"小步快跑"的落地策略，优先通过调用大模型+Agent的形式开展业务验 证，利用公共云算力将成本降低100倍，在控制风险的前提下快速推广投资策略优化、C端服务升级等 应用，逐步跑通商业逻辑。 专题：财经年会2026：预测与战略暨2025全球财富管理论坛 《财经》年会2026：预测与战略暨2025全球财富管理论坛于2025年12月18-20日在北京举行。阿里云智 能新金融行业副总经理、资深研发总监陈风介绍，阿里云"通义点金"大模型自2023年推出以来，已与中 金、易方达等180余家金融机构达成合作，30余家实现生产上线。 但他也坦言，当前大模型在财富管理领域的落地仍面临四大痛点： 一、技术成熟度存疑，不同模型在投资决策等核心场景表现差异显； 新浪声明：所有 ...

他的治下， 文远知行 现在是美股港股双料上市的"Robotaxi第一股"。 但与 量子位总编辑李根 的对话中，韩旭对创业8年的评价却出人意料： 我没空看成绩单。 他在忙什么？在 忙300～500万年薪广招英才 、在 忙Robotaxi海外跑马圈地 、在 忙一段式端到端量产的"搏二兔" ： 编辑部 整理自 凹非寺 量子位 | 公众号 QbitAI 时隔六年再次登上 量子位MEET智能未来大会 ， 韩旭 已不再是那个需要向投资人证明"自动驾驶不是骗局"的创业者。 时过境迁，今天确实可以搏二兔了。 但对同样"搏二兔"大搞Robotaxi的特斯拉，他给出了近乎"打脸"的预言； 最近Robotaxi先行者Waymo的估值，已经达到1000亿美元。这也带动行业内"L4公司"遍地开花，对此，韩旭又毫不迟疑划出了不容模糊的技 术壁垒，并直言： "国内真正能纯无人运营的只有三家"。 从L4到L2++，这位亲历行业从"骗局论"走到规模化落地的自动驾驶一线"老兵"，在独家对话中给出了当下自动驾驶的一线洞察，以及未来竞争 的生死线。 从"骗子公司"到无人化规模落地 李根：太高兴了，韩旭又再一次回到MEET智能未来大会，现在成为全球R ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 2025年12月20-21日，第二届"深圳香蜜湖金融年会"在深圳市福田区隆重举行，本届年会以"识变局，开 新局——促进粤港澳大湾区科技-产业-金融良性循环"为主题。中国金融传媒集团特聘高级专家、中国 银行业协会原首席信息官、深圳香蜜湖国际金融科技研究院学术委员会委员高峰出席并发言。 专题：2025年深圳香蜜湖金融年会 高峰首先分析了在大模型带来系列挑战背景下智能金融的技术架构选择。他指出，当前主流AI架构主 要有两种：一是集中式平台化AI架构，通过API/SDK对外提供服务，即"+AI"模式，为目前多数金融机 构所采用；二是将大模型与多智能体技术深度嵌入业务的新一代智能平台，即"AI+"模式，互联网银行 及部分大型银行正朝此方向演进。此外，混合架构也普遍存在。无论哪种架构，都离不开四大关键能力 的支撑，即数字基础设施、数据资产管理体系、算法平台和模型管理。 针对大模型应用中备受关注的"幻觉"问题，高峰提出了金融级的综合治理思路。在数据侧，需确保"喂 给AI靠谱的料"，通过规范流程、整合异构数据、建立动态更新机制等手段，在安全前提下促进数 ...

转自：新华财经 新华财经北京12月20日电（记者沈寅飞）近日，大模型厂商北京智谱华章科技股份有限公司（以下简 称"智谱"）已率先通过港交所聆讯并正式递交了招股书。 据介绍，成立于2019年的智谱，由清华大学技术成果转化而来，定位为专注于基础模型研发的独立厂 商。凭借原创的GLM（General Language Model）预训练架构，构建了覆盖语言、代码、多模态及智能 体的全栈模型矩阵，模型适配了40余款国产芯片。 截至今年6月，该公司研发人员占比74%，核心科研团队和学术顾问团队已发表500篇顶尖高影响力论 文，累计引用次数超过58000余次。除了汇聚了当前国内人工智能顶级人才外，公司高度重视研发投 入。招股书显示，2022年、2023年、2024年公司研发投入分别为8440万、5.289亿、21.954亿，2025年上 半年研发投入为15.947亿，累计研发投入约44亿。研发投入支撑了其技术快速迭代，GLM系列模型每3- 6个月完成一次基座迭代。 目前，智谱收入主要来自于大模型收入。公司采用MaaS模式，即通过API调用向开发者和企业输出智能 能力。招股书显示，智谱大模型已赋能了全球12000家企业客户 ...

一凡 发自 凹非寺 量子位 | 公众号 QbitAI 1天净赚9.6亿，字节火速给全员涨薪。 字节今年的核心财务数据被曝光了，相比去年大幅增长，直逼Meta。 丰富的弹药，给字节提供了AI人才大战的底气，直接就是一波全员涨薪。 谁羡慕了我不说 涨薪肯定是咱们打工人喜闻乐见的事情。不过奇怪的是，这一波却还有一些人比较忐忑，因为伴随着涨薪到来的，还有职级体系的变革，虽然变前职级是 10档，变后还是10档。但却并不一定会一一对应。 到底咋回事儿？ 1天净赚9.6亿，字节核心财务数据曝光 据彭博社报道，今年前三个季度字节跳动利润已突破400亿美元，目前已提前完成了内部设定的利润目标，预计今年字节利润将达到500亿美元，约合人民 币3520.8亿元，简单计算一下，平均每天净赚9.64亿元，1秒赚1.11万元。 从2026年1月起，新给的绩效期权，其中有55%可以在拿到后立即参与回购，剩余部分可在3年内逐步参与回购，每年15%。 根据此前消息，字节今年营收预计将达到1860亿美元，相比去年增长了20%。结合营收和净利润数据，可进一步算出今年字节的净利润率将达到26.9%。 预计营收和利润都接近了Meta。 字节业绩增长带 ...

公司上市与市场地位 - 北京智谱华章科技股份有限公司已通过港交所聆讯并正式递交招股书，成为“AI六小虎”中首家完整披露业绩的公司 [1][2] - 按2024年收入计，公司在中国独立通用大模型开发商中位列第一，在所有通用大模型开发商中位列第二，市场份额为6.6% [2] 财务表现 - 收入高速增长：2022年、2023年、2024年收入分别为5740万元、1.245亿元、3.124亿元，年复合增长率达到130%；2025年上半年收入为1.909亿元 [2] - 毛利率保持高位：2022年、2023年、2024年及2025年上半年的毛利率分别为54.6%、64.6%、56.3%及50.0% [2] - 净亏损持续扩大：2022年、2023年、2024年净亏损分别为1.43亿元、7.88亿元、29.58亿元；2025年上半年净亏损达23.58亿元，累计亏损超62亿元 [2] - 预计2025年第三季度收入将较上年同期增长60%以上，但2025年净亏损预计将扩大 [3] 业务模式与收入结构 - 商业模式为本地化部署与云端部署双轮驱动，主要面向B端和G端机构客户 [2][5] - 截至2024年，本地化部署贡献了84.5%的收入，云端收入占15.5% [5] - 公司计划将API业务的收入占比提升至50% [7] - 客户集中度下降：前五大客户收入占比从2022年的55.4%降至2025年上半年的40.0%，最大客户收入占比从2022年的15.4%降至2025年上半年的11.0% [5] - 本地化部署业务毛利率较高，2024年和2025年上半年分别为66.0%和59.1% [5] 运营与客户数据 - 截至2025年前三季度，服务的机构客户已超过1.2万名，较上半年实现大幅增长 [3] - 2025年11月，其日均token消耗量为4.2万 [3] 生态建设与海外拓展 - 公司发起“Z计划”，通过“资金+资源+技术”链接和扶持大模型创业者，组建生态网络 [8] - 2024年领衔设立了管理规模15亿元的风险投资基金“Z基金”，已投资多家初创企业 [9] - 积极拓展海外业务，参与构建中国及东南亚等国家及地区的基座模型平台 [9] - 主导发起“自主大模型国际共建联盟”，海外主权大模型已落地多个国家 [9] - 海外收入占比提升：2025年上半年，本地化部署收入中来自东南亚市场的占比上升至11.1%，对应收入额为1792.7万元 [10] 融资与股权结构 - 自成立以来累计完成8轮融资，融资规模超83亿元 [11] - 最新一轮B6轮融资后，投后估值约为243.77亿元 [12] - 投资方覆盖美团、蚂蚁、阿里、腾讯、小米、金山等产业资本，以及君联资本、红杉资本、高瓴资本、启明创投等头部创投机构，以及各地方政府国资 [11] - IPO前主要股东包括：北京链湃持股8.45%，慧惠持股9.8%，智登持股6.75%，君联资本持股6.73%，美团持股4.27%，启明创投持股2.49% [13]

公司概况与市场地位 - 公司于2025年12月19日正式向港交所递交招股书，有望成为“全球大模型第一股”，标志着中国大模型赛道迈入资本化新阶段 [1] - 公司成立于2019年，由清华大学知识工程实验室技术成果转化而来，创始团队背景深厚 [2] - 成立至今已完成超8轮融资，累计融资超83亿元人民币，投资方包括美团、蚂蚁、阿里、腾讯、小米等产业资本及红杉、高瓴等一线机构 [3] 财务表现与增长 - 收入高速增长：2022年、2023年、2024年收入分别为0.57亿元、1.25亿元、3.12亿元人民币；2025年上半年收入达1.9亿元，同比增长325% [1] - 亏损主要源于研发投入：2022年、2023年、2024年经调整净亏损分别为0.97亿、6.21亿、24.66亿元人民币；2025年上半年经调整净亏损17.51亿元 [1][11] - 毛利率保持高位：2022年至2024年毛利率分别为54.6%、64.6%、56.3%；2025年上半年毛利率为50%，始终维持在50%以上 [9] 商业模式与客户基础 - 核心商业模式为MaaS（模型即服务），通过将算法封装为标准化产品解决企业AI落地问题，而非单纯交付模型 [8] - 模型已应用于金融、工业制造、能源电力等20多个关键行业 [8] - 截至2025年9月30日，公司GLM模型拥有全球12000家企业客户、逾8000万台终端用户设备及超4500万名开发者，是中国赋能终端设备最多的独立通用大模型厂商 [8] - 截至2025年9月30日止九个月，公司拥有超过12000名机构客户，较截至6月30日止六个月大幅增加 [8] 研发投入与成本结构 - 研发开支是亏损主因：2024年全年研发开支高达21.95亿元，占当年亏损绝大部分；2025年上半年研发开支为15.95亿元 [11] - 研发成本中算力服务费占主导：2024年21.95亿研发支出中，算力成本达15.53亿元，占比70.7%；2025年上半年算力成本为11.45亿元，占比71.8% [12] - 研发团队规模为657人，2024年工资成本为3.24亿元 [12] 技术能力与产品迭代 - 模型能力覆盖广泛，涵盖语言、多模态视频、代码模型、GUI智能体和计算机应用，覆盖广度高于表格中列出的其他竞争对手 [14] - 模型快速迭代：GLM系列模型每3-6个月完成一次基座迭代 [15] - 2025年7月推出的GLM-4.5/4.6模型在12项权威评测中综合排名国内第一、全球开源第一，其Coding能力在Code Arena上与Anthropic、OpenAI模型并列全球第一 [15] 市场环境与竞争格局 - 以2024年收入计，公司是中国最大的独立大模型厂商，市场份额为6.6%，在中国头部大语言模型厂商中排名第二 [5][6] - 2024年中国大语言模型市场规模约53亿元，其中机构客户贡献47亿元，个人客户仅6亿元；预计到2030年，企业级市场规模将达到904亿元，占比高达90% [17] - 中国市场以B端为主导，与美国市场以C端订阅（如OpenAI约75%收入来自消费者订阅）为主形成鲜明对比 [17] 战略方向与未来看点 - 公司战略坚持投入基座模型研发，认为这是未来获取更高商业天花板的基础，当前亏损被视为换取“算力入场券”的战略性投入 [16] - 为应对“模型贬值”趋势，公司加速推进以API收入为主的MaaS战略，从卖项目转向卖Token消耗，2025年11月日均token消耗量达4.2万亿 [8][19] - 在智能体（Agent）领域，公司开源的AutoGLM成为手机厂商对抗互联网巨头的“第二选择”，正试图嵌入海量终端设备 [20] - 截至2025年10月31日，公司持有的现金及现金等价物、短期投资及可动用银行融资共计89.43亿元，为持续研发提供资金缓冲 [20]

编辑部 整理自 MEET2026 量子位 | 公众号 QbitAI 对企业来说，如何判断大模型究竟是真的有用，还是只是噱头？ 对此， 潞晨科技创始人兼董事长，新加坡国立大学校长青年教授尤洋 给出了他的判断框架： 有三类企业需要行业模型或者私有模型：传统大型企业、有海量数据的中小型企业，以及颠覆行业的新兴公司。 具体落地方面，尤洋给出的判断标准也很明确。 首先， 如果只是业务只涉及日常办公，或主要处理文本数据，没必要上私有模型 。 直接调用现成的大模型API，或RAG+API，足以覆盖大多数需求。 但 如果企业本身拥有海量多模态数据，或对数据隐私有要求，构建私有模型是比较好的选择 。 为了完整呈现尤洋的思考，在不改变原意的基础上，量子位对演讲内容进行了整理编辑，希望能提供新的视角与洞察。 MEET2026智能未来大会是由量子位主办的行业峰会，近30位产业代表与会讨论。线下参会观众近1500人，线上直播观众350万+，获得了主 流媒体的广泛关注与报道。 核心观点梳理 大模型的应用肯定不仅限于聊天机器人或者编程助手，未来大模型在千行百业里边落地，才能产生它最大的价值。大模型的价值在很多场 景还没有真正发挥出来。 有 ...

腾讯AI战略与组织架构调整 - 公司邀请前OpenAI科学家姚顺雨出任首席AI科学家，直接向总裁刘炽平汇报，引发行业高度关注 [1] - 公司同步进行大模型研发架构升级，新成立AI Infra部、AI Data部和数据计算平台部 [1] - 姚顺雨同时兼任AI Infra部和大语言模型部负责人，向技术工程事业群总裁卢山汇报 [1] 调整背景与战略意图 - 接近公司的消息人士表示，此次调整旨在全面强化公司大模型研发体系与核心能力，标志着公司AI发展进入加速阶段 [1] - 此前一个月，在2025年第三季度财报电话会议上，已有市场声音质疑公司在大模型领域的资本支出不够积极，可能影响模型竞争力 [1] - 当时总裁刘炽平回应称，公司对已取得的进展感到满意 [1] 行业竞争环境 - 公司面临字节跳动豆包月活用户突破1亿、阿里巴巴通义千问在B端市场强势扩张的竞争压力 [1] - 此次架构调整和人才引进，透露出公司在AI赛道上的紧迫感 [1]