基金发行市场热度显著回升 - 11月4日，富国基金范妍掌舵的富国兴和基金一日售罄，募集金额超过30亿元发行上限，开启比例配售 [2][4] - 同日，鹏华基金苏俊杰管理的鹏华启航量化选股混合基金一日募超30亿元，亦提前结束募集并开启比例配售 [2][6] - 10月份混合型基金平均发行份额达到7.57亿份，创2022年11月以来新高 [9] - 截至11月3日，年内股票型基金发行份额达3600.65亿份，相比去年全年增长43.86%；混合型基金发行份额达1230.83亿份，相比去年全年增长76.04% [2][9] “日光基”现象频繁出现 - 10月23日，华泰柏瑞盈泰稳健3个月持有混合FOF一日大卖约55亿元，提前结束募集 [8] - 9月23日，中欧价值领航设置20亿元募集上限，首发当天募集19.7亿元，提前结束募集 [8] - 9月18日，限额10亿元的博道惠泓价值成长基金一日募集13.96亿元，经比例配售后最终募集9.88亿元 [8] 绩优基金密集采取限购措施 - 11月4日起，陈皓管理的易方达平稳增长混合和易方达科翔混合暂停机构客户的申购、转换转入和定期定额投资业务 [11][12][13] - 同日，易方达科汇灵活配置混合基金也宣布暂停机构客户相关业务 [14] - 11月以来，中加邮益一年持有A、湘财医药健康、永赢惠添利等多只基金宣布暂停申购或暂停大额申购 [14] - 今年以来，已有215只权益基金发布暂停大额申购或暂停申购的公告，大部分业绩较好，不少净值创新高 [14] 私募及专户产品同步控制规模 - 10月29日，知名投资人杨东掌舵的宁泉资产官宣旗下所有基金暂停新投资者申购 [14] - 自10月中旬起，睿远基金陈光明旗下的睿远洞见价值系列专户产品，自11月起暂停新老客户申购 [14] 基金行业转向重视业绩与投资者利益 - 绩优基金限购是为应对大量新增资金涌入，避免规模快速扩张影响基金经理操作，保护已持有投资者收益 [15] - 此举亦为应对市场波动，降低投资风险，让基金经理更专注于现有持仓管理 [15] - 基金公司对“规模冲动”的克制体现了以投资者利益为核心的经营理念，引导行业从“拼规模”向“重业绩”转型 [15]

公司动态 - 睿远基金陈光明旗下睿远洞见价值系列专户产品自11月起封盘 [1] - 除睿远基金外，多只公募和私募基金也相继发布限购令 [1] 行业趋势 - 资本市场持续向好，基金发行市场回暖 [1] - 增量资金入市热情回升 [1] 限购原因分析 - 限购可以控制产品规模、保护持有人利益 [1] - 限购有利于基金经理投资运作 [1]

公司行动 - 国投瑞银基金宣布旗下国投瑞银白银期货(LOF)自10月20日起暂停大额申购 [1] - A类基金份额限购金额为100元，C类基金份额限购金额为1000元 [1] - 基金管理人有权拒绝同一证件类型、证件号码及客户类型的账户单日申购A类份额累计超100元的申请，C份额同理 [1] 行业背景 - 近期有色金属板块投资热度骤升，金银铜铝等多类型资产均获得较大幅度上涨 [1] - 基金限购通常被视为主动控制规模的做法 [1] 行动影响 - 在市场情绪较热时限制资金大量涌入，可避免影响基金投资的平稳运作并摊薄原持有人利益 [1] - 限购措施能够避免投资者追高进场，从而造成损失 [1]

黄金市场动态与基金产品表现 - 黄金价格持续冲高并创下新高，引发多家银行提示投资风险，基金公司开始对黄金相关产品实施限购 [2] - 汇添富基金公告，自2025年10月16日起，其黄金及贵金属基金A、C份额的单日单账户累计申购及定投金额限制从50,000元调整为不超过20,000元 [2][4] - 基金限购的目的是保护基金份额持有人利益并保障基金平稳运作 [3] 汇添富黄金及贵金属基金具体信息 - 基金全称为汇添富黄金及贵金属证券投资基金(LOF)，主代码为164701，基金管理人为汇添富基金管理股份有限公司 [4] - 根据2025年二季度评价，该基金风险等级为中等 [5] - 基金主要投资策略包括贵金属资产配置、交易所交易基金（ETF）投资、货币市场工具投资及金融衍生工具投资 [5] - 基金经理为过蓓蓓，担任指数与量化投资部副总监，证券从业年限14年 [5] 基金2025年上半年财务业绩 - 汇添富黄金及贵金属（QDII-LOF-FOF）A类份额本期利润为62,653,512.04元，加权平均基金份额本期利润为0.2352元，本期基金份额净值增长率为24.64% [6] - C类份额本期利润为23,716,987.31元，加权平均基金份额本期利润为0.3013元，本期基金份额净值增长率为24.14% [6] - A类份额本期加权平均净值利润率为17.76%，C类份额为23.70% [6] - 基金上半年营收为89,467,300元，同比上涨452%，净利润为86,370,400元，同比上涨468% [7] - 基金同期营业总支出为3,096,800元，同比增长211%，其中管理人报酬为2,247,000元，同比上涨224% [8] 基金费用结构 - 基金2025年上半年当期发生的基金应支付的管理费为2,247,010.98元，其中应支付销售机构的客户维护费为723,600.77元，应支付基金管理人的净管理费为1,523,410.21元 [9] - 基金管理费按前一日基金资产净值的1.00%的年费率计提，每日计算，逐日累计至每月月末，按月支付 [9] - 基金上半年其他费用包括托管费465,700元，销售服务费200,000元，税金及附加104,100元，其他费用79,800元 [9] 汇添富基金管理公司概况 - 汇添富基金成立于2005年，以主动权益管理能力著称，被誉为"选股专家"，业务涵盖公募、私募资管、私募股权、养老金、电商、国际业务、基金投顾等七大板块 [9] - 2025年上半年，公司新成立22只公开募集证券投资基金，截至2025年6月30日，公司共管理363只公开募集证券投资基金，产品矩阵覆盖高、中、低各类风险收益特征 [10] - 2025年7月，公司董事长变更，原董事长李文另有安排，由鲁伟铭接任董事长职务；鲁伟铭此前曾在国泰证券、东方证券任职，2022年加入汇添富基金，并先后担任总裁、执行董事、副董事长等职，2025年1月起担任公司党委书记 [11]

基金限购调整事件 - 永赢基金旗下主动权益基金永赢科技智选混合于市场大跌当周将单日限购金额从1万元大幅提升至100万元 [1] - 该基金近期业绩领先，投资方向大概率重仓通信、电子等科技板块 [1] - 基金经理任桀在限购放宽后发文解释，原因在于短期市场波动大，但依然看好中国优质科技资产的长期价值 [2] 限购操作与市场观点的关联性分析 - 该基金在一个月前才将单日限购额度设定为1万元，与当前“长期看好”的表述存在时间上的紧密关联 [3] - 基金公告表明限购主要是为了保护持有人利益、维持基金稳定运作，而非表达对后市的看法 [4] - 将限购操作与市场观点绑定可能导致投资者形成“限购收紧代表危险，限购放宽代表看好”的简单归因，进而引发非理性的集中赎回或抢购 [10] 基金限购的本质与目的 - 限购是一种风控操作，核心目的是保护基金生态环境，维持策略稳定性和管理流动性 [6][7][9] - 当短期资金快速流入时，基金可能收紧限购以维持策略稳定性；当市场波动大、资金流入放缓时，可能放松限购以应对赎回压力或恢复正常推广 [5] - 基金公司应让限购回归其风控本质，避免使其成为市场观点的传递工具，市场观点应通过透明、正式的渠道单独传达 [14] 对行业实践的观察与建议 - 机构无法保证次次准确预判市场，将限购与观点绑定一旦判断错误会损害公募信誉和投资者利益 [11][12] - 过度解读限购操作可能束缚基金公司的常规运营，每一次常规限购调整都可能被市场过度解读 [13] - 若基金公司真正看好某类资产的长期价值，与其放宽限购，不如在相应位置进行自购以体现信心 [14]

节前基金限购潮 - 截至9月29日近十天已有超百只基金密集启动大额限购其中债券型基金占比超过七成产品类型包括货币基金同业存单指数以及短债等多类低风险产品 [2][3][4] - 具体案例如国寿安保添利9月29日起单日机构投资者申购金额上限10万元长江乐享9月25日起限购100万元上银慧永利中短期9月30日起限购1万元富荣中短债9月29日起限购100万元中银同业存单指数7天持有限购20万元百嘉同业存单指数7天持有限购50万元均计划10月9日恢复 [3][4] - 限购原因为防止大额资金短期涌入若未及时配置资产会摊薄老持有人假期收益同时防范节前抢筹节后赎回的流动性风险 [2][4][5] 假期收益机制与历史表现 - 货币基金投资于存款和债券短债基金收益来自债券利息和买卖差价其中债券利息按天计算假期照常生钱 [5] - 据富国基金数据2016年至2024年短债基金指数在节后5个交易日收益率为正概率达100%中长债基金指数达89%受益于票息在长假期间的积累效用 [5] 节前A股市场表现 - 截至9月29日前4个交易日A股上涨1.06%较去年同期的近五个交易日涨幅超21%相对平淡 [2] - 9月29日收盘三大指数集体收涨上证指数上涨0.9%至3862.53点深证成指上涨2.05%创业板指上涨2.74%年内涨幅分别扩至15.24%29.43%51.2% [6] 四季度市场展望与投资主线 - 市场微观流动性整体充裕外部风险持续缓释宏观政策预期抬升等因素有望继续支撑A股央行维持流动性合理充裕叠加股债跷跷板效应资金继续向权益流动 [6] - 科技仍是核心投资主线包括消费电子半导体设备以及风电设备专用设备电源设备电网设备等受益于制造业设备更新逻辑的板块 [9] - 在资金高切低背景下优先在科技成长内部寻找机会中期受益于流动性及潜在基本面改善的品种包括科技基本材料 [10]

基金节前限购操作 - 多家公募机构如景顺长城基金、银华基金、汇安基金、中金基金等在国庆节和中秋节假期前对旗下低风险产品实施限购或暂停申购 [1] - 限购产品类型包括货币基金、中短债基金、同业存单指数基金等风险等级较低、资金进出频次高的品类 [2] - 具体限购案例如中银基金暂停20万元以上大额申购，景顺长城中短债债券设1000万元申购上限，长安货币将申购上限由1000万元收紧至1万元 [2] - 多数公告明确限购措施将于10月9日节后首个交易日恢复，与市场交易节奏同步 [2] 限购规模与范围 - 9月29日实施限购的基金数量为3111只，环比8月29日的2950只增加161只 [2] - 预计10月9日实施单日限购的基金产品数量回落至2963只 [2] - 节前限购覆盖货币市场型、中短债型、同业存单指数型及纯债型基金 [2] 限购原因与行业逻辑 - 此举核心目的是保证基金平稳运作，保护基金份额持有人利益 [3] - 应对假期前后资金进出高峰，避免因投资者节前取现消费大量赎回或为赚取假期收益突击申购节后集中赎回引发的风险 [4] - 基金持仓的底层资产假期休市无法交易，大额赎回可能迫使基金经理折价抛售资产冲击基金净值，大额申购资金假期难以有效配置会摊薄存量收益 [4] - 限购是专业的流动性管理安排，旨在平滑资金波动，降低净值波动，防控流动性风险 [5] 对基金运作的影响 - 节前限购能避免短时间内打断资金配置节奏，保障基金平稳运作 [5] - 节后市场恢复交易时解除限购，可重新匹配资金与资产流动性，使基金经理能高效配置新增资金 [5] - 此举有助于兼顾规模增长与策略稳定，保护存量投资者的收益公平 [5]

具体来看，中短债基金赛道，汇安基金公告称，自9月24日起对汇安中短债债券单个账户单日累计申购金额超过10 万元的部分实施限购，恢复日期为10月9日。湘财基金旗下湘财久盈中短债自9月26日起限制单日单个账户单笔申 购金额不超过1万元，10月13日恢复。 货币基金同样发布"限购令。如长江资管旗下的长江乐享货币自9月25日起对单日单个账户申购金额超过100万元的 部分不再受理，并将在10月9日恢复，以防范节前大额资金集中涌入、节后迅速赎回所带来的流动性冲击。而同业 存单基金方面，汇丰晋信基金发布公告称，旗下汇丰晋信中证同业存单AAA指数7天持有期自9月29日起暂停申 购，10月9日恢复。 值得注意的是，今年以来，权益市场行情有所回暖，部分资金重新流向股票型基金，风险偏好出现修复。不过， 短期避险与资金管理需求依然存在，特别是在长假背景下，投资者仍倾向于将闲置资金短期停放在低风险产品 中，寻求稳健收益。而业内人士指出，基金公司限购细则虽存在差异，但核心目标一致：通过节前进行规模，节 后再恢复正常，以此平滑资金曲线、稳定运作环境。（南木） 【环球网财经综合报道】国 庆中秋长假临近，多家基金公司陆续发布公告称，对旗下货币 ...

基金公司节前限购政策调整 - 南方基金、汇添富基金、华泰柏瑞基金等多家机构于9月25日公告旗下部分产品限购措施 普遍从9月29日开始限购 10月9日恢复日常申购 [1] - 限购产品类型以债券型、货币型等低风险基金为主 包括货币基金、中短债基金、同业存单指数基金等 [1][3] - 南方基金对南方中证同业存单AAA指数7天持有期基金设置个人账户单日申购上限50万元 浦银安盛基金暂停浦银中短债A/C申购业务 [2][3] 权益类基金限购情况 - 华泰柏瑞港股通量化基金同期实施限购 单日单个账户申购上限1000元 为权益类基金中较少见的节前限购案例 [1][5] - 权益类基金限购主要因资金骤增增加资产配置难度 叠加长假因素影响操作稳定性 [5] 限购原因与行业惯例 - 节前限购已成为市场惯例 旨在避免假期前后资金集中进出导致基金规模剧烈波动 保护存量投资者收益 [3] - 债基出现大额申购若未及时配置资产会导致老持有人份额稀释 假期票息被新进入者分摊 [3] - 同业存单基金、超短债基金等票息对净值贡献率大的产品限购需求更强 长久期债基因节后债市波动影响净值 限购必要性较低 [4] 市场背景与投资者行为 - 权益市场行情回暖使部分资金流向股票型基金 但长假期间投资者仍倾向将闲置资金停放低风险产品寻求稳健收益 [6] - 节假日前后资金"大进大出"可能导致节后集中赎回 迫使基金经理抛售资产影响收益 [6]

假期理财市场概况 - 国庆中秋A股市场休市时间为10月1日至10月8日，10月9日起照常开市，9月28日和10月11日为周末休市 [1] - 多家券商和基金公司密集推出假期理财攻略，投资者可根据自身风险偏好与资金使用需求灵活配置产品 [1] 假期主流理财方式 - 按日计息理财产品需在9月29日前买入，30日确认持有即可享受整个国庆假期收益 [1] - 通知存款作为一种保本稳健的选择，7天期利率约0.65%，明显高于活期存款，可设置为10月9日到期取出 [1] - 按日型产品虽然灵活，但收益率普遍不高，约在1.5%-1.6%左右 [1] 国债逆回购操作策略 - 国债逆回购形式近似短期贷款，安全性高、风险较低，适合管理股票账户闲置资金 [2] - 节前特定时点操作可充分利用T+0清算、T+1交收制度实现长假多日计息，9月25日操作7天期逆回购可享14天利息，9月26日操作4天期和7天期分别可享10天和11天利息 [2] - 9月29日操作1天期、2天期、3天期、4天期或7天期品种均可享受假期利息，其中1天期逆回购可享9天利息 [2] - 9月30日作为节前最后一个交易日参与逆回购无法享受假期收益，资金实际占款天数仅为7天却只能获得1天利息，性价比大打折扣 [2] 国债逆回购市场表现 - 截至9月25日下午发稿，上交所GC001加权平均利率报1.5730%，当日下跌11.51bp，GC002报1.5620%下跌14.33bp，GC003报1.6038%下跌11.62bp，GC004报1.6270%下跌9.15bp [3] - 深交所R-001报1.5560%下跌10.90bp，R-002报1.5970%下跌11.00bp，R-003报1.5990%下跌11.80bp，R-004报1.6150%下跌9.50bp [3] - 投资者当日进行逆回购操作仍可获取高于1.55%的收益率，国债逆回购品种收益率普遍小幅下行 [4] - 市场越需要钱，资金面越紧张时逆回购年化收益率越高，尤其在节前、季末、税期资金面紧张时价格往往急剧飙升 [4] 机构资金行为与市场动态 - 机构出于持券过节需求、对账户平头寸、保障跨季资金平稳的需要，资金行情容易在跨季和假期前最后一交易日收盘最后时段出现一轮跳涨 [5] - 中国人民银行于9月25日以利率招标方式开展了6000亿元1年期MLF操作，以保持银行体系流动性充裕 [3] 组合投资策略与产品限购 - 招商银行理财推荐国庆提前配置现金理财和短债理财，东方证券推荐国债逆回购+场内流动性理财的组合策略，建议9月29日15:30前买入国债逆回购，9月30日15:00前买入T+0类ETF [6] - 国庆长假前多家基金公司对货币型、同业存单型和债券型在内的固定收益类基金产品实行节前限购 [6] - 截至9月25日发稿时当日有28只固收类基金发布限购公告，24日有31只、23日有4只、22日有10只，自15日启动以来节前累计已有75只固收类基金实施国庆节前限购 [6] - 浦银安盛基金浦银中短债A和浦银中短债C自9月29日暂停通过部分销售机构的申购业务，万家基金万家中证同业存单AAA指数7天持有期自9月29日至10月8日暂停直销渠道和代销渠道的申购业务 [7] 债券基金市场变化 - 机构投资者密切关切9月5日证监会发布的基金费用新规对债基赎回费率的影响，新规鼓励长期持有，调整了不同期限赎回费率 [8] - 依赖短债基金进行流动性管理和频繁申赎的机构资金收益下降，波段操作性价比大幅降低，若公募费率新规正式实施，委外业务交易成本将明显上升 [8] - 9月以来市场处于机构行为调整期，短债基金不再如以往同期稳健，行情单日涨跌幅度较大 [8]