欧盟2040年减排目标 - 欧盟委员会提出修订案 设定2040年温室气体净排放量较1990年水平减少90%的目标 [2] - 新目标较现行2030年减排55%基准大幅提升 显示应对气候变化的更强决心 [2] - 建议引入碳信用额度等机制 缓解实现减排目标过程中的压力 [2] 2035年燃油车禁售令现状 - 欧洲议会2023年2月14日正式通过禁令 规定2035年起禁止销售新燃油轿车和小型货车 [3] - 允许两项豁免：合成燃料车辆及年产量低于1万辆的小型车企可继续销售 [3] - 要求其余所有新车实现100%零排放 [3] 禁燃令政策背景 - 欧盟推动汽车行业向零排放转型的关键举措 旨在从源头减少碳排放 [4] - 汽车行业作为碳排放重要来源 成为欧盟减排政策重点关注对象 [4] - 促使汽车制造商加大新能源汽车研发投入 推动电动汽车技术发展 [4] 电动汽车市场挑战 - 2024年欧洲纯电动汽车和插电式混合动力汽车销量皆出现下滑 市场份额下降 [5] - 瑞银将2030年欧洲电动汽车销量预测从960万辆下调至830万辆 [5] - Inovev预测到2030年电动汽车销量仅占欧洲市场40% [5] 充电基础设施问题 - 到2030年欧盟需要880万个充电桩 按当前建设速度将产生巨大缺口 [5] - 充电桩分布极不均衡：荷兰、法国和德国占欧盟总充电桩61% 但仅占欧盟面积22% [5] - 其他24个成员国覆盖欧盟80%土地面积 只拥有39%的充电桩 [5] 车企转型困境 - 大众汽车集团、雷诺集团和Stellantis集团等主要制造商曾对禁令表示抗议 [6] - 欧洲车企在电动化转型过程中面临盈利困难问题 [6] - 传统车企担心禁令对企业生存和发展造成严重威胁 [6] 政策实施可能性评估 - 禁燃令提前实施可能性较小 延迟实施可能性相对较大 [7] - 社会团体呼吁重新审视政策 建议允许替代燃料燃油车在2035年后继续销售 [7] - 最终实施时间存在不确定性 取决于电动汽车市场回暖、基础设施改善和车企转型进度 [7] 产业影响与平衡挑战 - 政策走向将对欧洲乃至全球汽车产业和能源格局产生深远影响 [7][8] - 欧盟面临环保目标与经济发展之间的艰难抉择 [8] - 需要政策制定、技术创新和市场培育等多层面协同推进 实现平稳过渡 [8]

中澳绿色能源合作 - 澳大利亚政府表示将在绿色能源领域进一步与中国开展合作，气候变化是澳政府极为优先关注的问题之一 [1] - 中国在能源转型领域是澳大利亚"不可或缺的合作伙伴"，澳大利亚过去一年的可再生能源装机量中国仅用两天完成 [1][4] - 中国两天内新增的可再生能源装机量与澳大利亚整个2024年相当 [5] 中国可再生能源领先优势 - 中国以惊人优势领先全球可再生能源领域，全球70%电动车和80%太阳能电池板产自中国 [4][5] - 中国前5个月新增光伏装机1.96亿千瓦同比增长57%，光伏总装机达10.8亿千瓦相当于48个三峡电站 [5] - 中国10亿千瓦光伏装机年发电1.2万亿千瓦时，占全国总发电量12%，可替代1.52亿吨标准煤 [5] 中澳经贸关系现状 - 中澳双向贸易额接近3120亿澳元，中国是澳大利亚最大贸易伙伴 [6] - 与中国的贸易使澳大利亚家庭平均可支配收入增加2600澳元，相当于每人增加4.6% [9] - 澳大利亚贸易部长强调不想减少与中国的贸易，希望增加贸易量 [10] 中澳关系发展趋势 - 阿尔巴尼斯访华重心放在贸易和经济合作上，强调稳定关系对澳大利亚就业和经济的重要性 [7] - 分析认为澳中关系趋于稳定，澳大利亚国内普遍支持阿尔巴尼斯的做法 [7][9] - 澳大利亚国际事务研究所指出当前政府采取更低调成熟的外交策略，避免互相指责 [9]

报告行业投资评级 - 中线展望为震荡 [8] 报告的核心观点 - 地缘冲突扰动弱化，黑色交易重心转向国内，淡季铁水回升，低估值下炉料超跌反弹，但国内建筑业和制造业进入淡季，钢材需求和库存有逐步承压趋势，唐山减排对供给形成短期扰动，整体影响有限，价格再度进入震荡运行态势 [8] 根据相关目录分别进行总结 整体市场情况 - 唐山减排要求趋严，炉料走弱，钢材走强，铁水影响需持续观察，盘面表现谨慎，钢材处于淡季需求有转弱迹象，单边涨幅不大，双焦受煤矿复产和减排双重利空影响，跌幅大于铁矿，此次限产集中在唐山且有时间期限，预计整体影响有限，后续需关注重大活动前限产是否延续 [1][2] 各品种情况 铁矿 - 本周海外矿山发运和45港口到港量环比下降，供应端压力小，需求端钢企盈利率高位，铁水缺乏因利润减产驱动，到港环比下降叠加需求高位，港口小幅去库，虽前期海外矿山冲发运将到港，矿石有阶段性小幅累库预期但幅度有限，整体供需矛盾不突出，昨日唐山钢厂减排力度增加，盘面小幅下行，唐山铁水产量占全国17%左右，严格限产政策或影响短期矿石需求使原料价格承压，但此次减排有时限性，对中长期铁矿需求影响小，对铁矿价格利空有限 [3][10] 焦炭 - 现货市场情绪好转，库存进一步去化，但受供需传闻扰动，昨日盘面震荡偏弱，供应端受煤价上涨影响，焦企即时成本提高，利润被压缩，亏损面扩大，产量稳中略降，库存逐渐消耗但绝对库存仍处同期高位，需求端铁水产量高位延续，但受唐山减排影响，短期铁水产量或有高位回落风险，焦企库存有待消化，短期刚需仍存，但需求支撑存在转弱预期，价格上方空间有限 [13] 焦煤 - 受煤矿复产、蒙煤三季度长协价格下调及唐山减排消息影响，昨日盘面弱势运行，山西部分前期停产煤矿陆续恢复，但长治部分大矿检修停产，供应端回升缓慢，需求端焦炭产量稳中略降，成本抬升压缩焦企利润，焦企开工有进一步下降预期，库存端短期焦煤刚需仍存，下游采购积极性提升，成交持续好转，上游煤矿持续去库，煤矿复产进行时，供应端阶段性扰动难以持续，淡季下游刚需趋于下滑，矿端去库压力仍存，价格缺乏趋势性上涨驱动 [3][14] 合金（硅锰、硅铁） - 硅锰方面，矿商挺价情绪转强，近期港口矿价小幅上探，但澳矿发运逐步恢复、南非发运减量影响有限，港口货源不紧张，叠加远期低价期货矿陆续到港，预计矿价上行幅度有限，供应端利润修复厂家复产驱动增加，日产水平低位回升，市场供需缺口逐渐收窄，需求端成材产量高位维稳，但终端用钢需求淡季深入、钢材库存止降转增、钢厂利润存在收缩可能，叠加河北限产消息干扰，成材减产预期仍存，供需缺口趋于收窄，价格上行仍存阻力，但近期港口矿价走势偏强，成本支撑下价格下方空间有限，短期预计盘面震荡运行 [4][7][18] - 硅铁方面，煤炭主产区存在复产预期，蒙煤长协价下调，焦煤盘面走弱，碳元素估值下移拖累硅铁成本支撑，昨日盘面走势偏弱，成本端兰炭市场暂稳，主产区电价暂未明显调整，供给端厂家复产进程偏缓，但行业长期低开工状态或难维持，需求端当前钢材产量延续高位，但淡季成材产量仍存下滑预期，镁锭价格小幅上涨但成交跟进不足，需求表现疲软拖累行情，预计镁市持稳运行，当前供需关系较为健康，但供增需降预期下后市市场供需缺口存在回补可能，价格上行驱动不足，短期预计盘面震荡运行 [19] 玻璃 - 淡季需求下行，深加工需求环比继续走弱，上游库存累积，淡季压力仍存，沙河产销一般，整体刚需为主，供应端还有3条产线待出玻璃，近期有一条产线计划复产，供给端压力仍存，上游小幅去库，自身矛盾不突出，市场情绪扰动较多，市场传煤矿逐渐复产，能源成本端情绪支撑减弱，盘面跟随下跌，需关注宏观情绪变化、冷修情况和需求持续性 [7] 纯碱 - 供给过剩格局未改变，检修逐渐恢复，短期预计震荡，长期价格中枢仍将下行，供应端产能未出清，长期压制存在，产量高位运行，供给压力仍存，短期减量企业或逐步增加，需求端重碱预计维持刚需采购，仍有点火产线未出玻璃，浮法日熔预期增长，市场传光伏行业反内卷，预期日熔大幅减量，当前光伏日熔已有小幅下滑，重碱需求走平，需求预期偏弱，轻碱端下游需求较弱，厂家持续降价，情绪干扰盘面，长期过剩格局难改，需注意国内政策等宏观情绪扰动，上方仍有压力 [7] 各品种展望 - 钢材：唐山减排整体影响有限，短期铁水难以大幅下行，炉料支撑仍存，但淡季需求预期不佳，基本面边际走弱，预计盘面短期震荡运行 [10] - 铁矿：需求持稳，供应季节性高位，整体矛盾不明显，预计大幅下行可能性较小，维持矿价震荡运行判断 [11] - 废钢：市场对淡季需求悲观，成材价格承压，电炉谷电亏损，预计后市价格震荡 [12] - 焦炭：焦煤价格涨幅受限、焦炭成本支撑力度存疑，下游刚需存在弱化预期，预计短期盘面震荡运行 [13] - 焦煤：供给或将逐步恢复至高位，市场维持供需宽松格局，预计短期盘面震荡运行 [14] - 玻璃：实际需求淡季面临一定压力，盘面升水湖北现货，中游库存较低，情绪扰动较多，短期维持震荡观点 [15] - 纯碱：供给过剩格局未改变，7月有计划检修，短期预计震荡，长期价格中枢仍将下行 [17] - 硅锰：开工存在进一步回升预期，淡季钢材产量高位难续，供需缺口趋于收窄，价格上行仍存阻力，但近期港口矿价走势偏强，成本支撑下价格下方空间有限，短期预计盘面震荡运行 [18] - 硅铁：当前供需关系较为健康，但供增需降预期下后市市场供需缺口存在回补可能，价格上行驱动不足，短期预计盘面震荡运行 [19]

公司减排目标与策略 - 公司计划到2050年在整个价值链上实现温室气体净零排放，2030年目标为自有设施运营的直接排放和电力使用的间接排放量减少42%，价值链间接排放量减少25% [1] - 2050年长期目标包括将范围1、范围2及范围3的温室气体绝对排放量减少90% [15] - 气候目标已获SBTi净零排放标准验证，符合《巴黎协定》1.5°C控温目标 [15] 柔性供应链模式与减排协同 - 公司采用"小单快反"柔性供应链模式，首单仅生产100-200件，供应商库存率降至个位数（行业平均30%） [3] - 该模式通过按需生产减少源头浪费，库存率不到行业十分之一 [3] - 平价定位使消费者人均碳排放量显著低于奢侈品牌（年销售额服务用户量达奢侈品牌几十至上百倍） [4] 供应商赋能与技术升级 - 2023年宣布五年投入5亿元赋能供应商，截至2024年底已帮助超200家工厂完成50万平方米厂房升级 [7] - 推广数码冷转印技术使牛仔服装生产节水70.5%，2024年产量38万件（同比增90%），累计节水近2万吨 [8] - 数码热转印技术实现零水耗印刷（传统丝网印刷每100米面料耗水0.49吨） [8] 再生材料与新能源应用 - 计划2030年实现31%再生纤维替代目标，与东华大学研发聚酯循环方案可反复回收不影响性能 [9][10] - 供应商屋顶光伏安装量2024年增180%，全年光伏发电超6500万度（相当于减碳3.5万吨） [12] - 自营场所绿电使用比例达76%，计划2030年实现100%可再生电力 [13] 物流与跨行业合作 - 2025年投放130辆新能源电车替换柴油卡车，预计年减碳近万吨 [14] - 与东风集团合作开发高频短驳电动卡车，完成60天多工况测试 [14] - 与传化化学成立联合实验室推动纺织印染技术创新 [10] 消费者端循环经济 - 推出二手交易平台SHEIN Exchange，整合至APP简化转售流程 [5] - 调研显示欧美用户对衣物捐赠和个人在线转售需求强烈 [5]