亿纬锂能 20250815 电话会议纪要关键要点 公司概况 - 公司业务格局为储能、消费电池和动力电池三驾马车齐驱，动力和储能业务营收占比均为40%，消费电池占比20%[2] - 董事长夫妇持股比例约为40%，为实际控制人，核心团队具备超过20年锂电行业经验[2][6] - 最早从事锂原电池拓展，后聚焦消费电池领域，近年来动力和储能业务崛起[5] - 主营产品包括锂原电池（SFC、锂亚电池等）和锂离子电池（消费链、电动汽车及储能用）[5] 储能业务 - 2024年出货量达50.45GW，同比增长一倍，市占率提升至全球第四[2] - 全球储能市占率达21.6%，与国家电网等企业深度合作[2] - 2025年全球新增装机占比有望维持50%以上增长[2][8] - 马来西亚生产基地预计2026年初量产，支持全球交付[2][9] - 通过大容量单元设计降低系统成本，减少下游运维成本30%左右[2][9] 动力电池业务 - 产能利用率提升至80%-90%，2025年Q1实现盈利，年底净利率预计4%-5%[4][14] - 产品以方形磷酸铁锂为主，在匈牙利与美国进行布局[4][15] - 大圆柱电池预计2025年底至2026年底开始交付[3][15] - 商用车领域每月同比翻倍增长，公司处于行业第二[15] 消费电池业务 - 2024年出货量预计67G瓦，同比增长7%，2025年有望超70G瓦[4][11] - 产品覆盖软包、豆士和圆柱电池，拓展人形机器人和机器狗专用电池市场[4][11] - 马来西亚小圆柱电池厂2025年投产，预计满产满销[11][12] - 毛利率提升约4个百分点[11] 思摩尔科技 - 公司持股30.7%，市占率约13%，为日本烟草代工[4][13] - HNB市场2024-2029年CAGR预计10%[13] - 预计2024-2026年营收增长10%-15%，净利润增长27%[13] 财务表现 - 2024年动力与储能各占40%营收，消费电池占20%[7] - 费用率下降4-5个百分点，得益于出货量增加[7] - 预计2025-26年归母净利润分别为50亿、67亿和90亿元，同比增长24%、34%和33%[15] 市场前景 - 国内EPC项目中标增长18%-20%，美国大规模项目同比增长45%[8] - 欧洲户用储能预计2028年前CAGR 27%，工商业储能CAGR 64%[8] - 中东地区规划14GW大规模储能项目[2][8] - 锂电池价格处于底部，行业盈利逐步修复[14]

全球动力电池市场总体表现 - 2025年上半年全球动力电池装车量达504.4GWh，同比增长37.3% [2] - 亚洲企业占据绝对优势，前十强包括6家中国企业、3家韩国企业和1家日本企业 [2] - 蜂巢能源取代欣旺达进入前十强榜单 [2] 中国企业市场表现 - 6家中国企业合计市占率达68.9%，较2022年60.4%、2023年63.5%、2024年67.1%持续提升 [2] - 宁德时代以190.9GWh装车量居首，同比增长37.9%，市占率37.9% [3][5] - 比亚迪装车量89.9GWh同比增长58.4%，市占率17.8% [3][5] - 蜂巢能源以107.7%增速成为增长最快企业，装车量12.9GWh [3][6] - 国轩高科装车量17.9GWh同比增长85.2%，市占率从2.6%提升至3.6% [3][7] - 亿纬锂能装车量13.6GWh同比增长65.9% [3] - 中创新航装车量21.8GWh同比增长22.7% [3] 日韩企业市场表现 - 韩国三大厂商合计市占率16.4%，较去年同期下降5.4个百分点 [3] - LG新能源装车量47.2GWh同比增长4.4%，市占率从12.3%降至9.4% [3][8] - SK On装车量19.6GWh同比增长10.7% [3][8] - 三星SDI装车量16GWh同比下降8%，是前十强中唯一负增长企业 [3][8] - 松下装车量18.8GWh同比增长14.4%，市占率从4.5%降至3.7% [3][10] 市场驱动因素分析 - 中国新能源汽车产销分别完成696.8万辆和693.7万辆，同比增长41.4%和40.3% [7] - 欧美电动汽车市场自2023年下半年出现明显降温 [8] - 特斯拉全球销量72.08万辆同比下降13.3%，影响LG新能源和松下等供应商 [9][10] 企业海外布局战略 - 宁德时代推进匈牙利工厂、印尼工厂及西班牙合资工厂建设，匈牙利工厂预计年底投产 [11][12] - 比亚迪在巴西和匈牙利配套建设电池组装厂 [12] - 亿纬锂能匈牙利工厂预计2027年投产，主攻46系列大圆柱电池 [12] - 蜂巢能源泰国工厂、国轩高科德国和泰国工厂已投产 [12] - 韩国厂商早期布局欧洲，在美与通用、福特等合建多座电池工厂 [13] - 美国政策变化影响布局，《通胀削减法案》税收优惠缩减并引入FEOC规则 [13] 储能业务发展 - 蜂巢能源储能产品进入30余个国家，上半年获逾4GWh订单，50%以上为出口 [15] - 宁德时代储能系统营收284亿元，毛利率25.52%，占总营收约16% [16] - 亿纬锂能重点投资马来西亚38GWh储能电池项目 [17] - LG新能源美国首座储能工厂投产，规划产能16.5GWh [17] - 三星SDI计划将北美部分动力产线转为储能生产 [17] - 松下能源部门营业利润同比增长47%达319亿日元，受益于数据中心储能需求增长 [17]

经营概况 - 公司2025年中报营业总收入为4.14亿元，同比增长29.05% [1] - 归母净利润为994.46万元，同比下降36.31% [1] - 扣非净利润为677.62万元，同比大幅上升229.89%，显示主营业务盈利能力增强 [1] 单季度表现 - 第二季度营业总收入为2.26亿元，同比增长47.98% [2] - 第二季度归母净利润为522.62万元，同比下降38.44% [2] - 第二季度扣非净利润为387.91万元，同比上升191.38% [2] 关键财务指标 - 毛利率14.45%，同比增长5.23% [7] - 净利率4.12%，同比下降29.78% [7] - 三费占营收比6.5%，同比下降21.22% [7] - 每股收益0.04元，同比下降33.33% [7] 应收账款与现金流 - 应收账款2.83亿元，占最新年报归母净利润的613.92% [4] - 经营活动现金流净额为负，每股经营性现金流-0.24元，同比下降223.78% [4][7] 资产与负债 - 货币资金1.11亿元，同比下降6.47% [8] - 有息负债1.59亿元，同比大幅增长433.24% [8] 行业背景与业务发展 - 公司主营车用交流发电机和电子真空泵，并涉足储能业务 [5] - 在商用车配套发电机领域市场占有率领先，新能源汽车电子真空泵业务表现优异 [5] - 2025年上半年中国新能源汽车产销量分别为696.8万辆和693.7万辆，同比增长41.4%和40.3%，市场占有率44.3% [5] - 面临商用车市场需求增长乏力和原材料价格高位的挑战 [5] 总结 - 公司营收增长但净利润下滑，主要受非经常性损益影响 [6] - 主营业务盈利能力提升，但应收账款和现金流管理需加强 [6] - 有息负债大幅增加值得关注 [6][8]

核心观点 - 智光电气子公司签订2.04亿元储能系统设备销售合同，涉及200MW/400MWh储能系统设备一套，预计对公司本年度及未来年度财务状况和经营业绩产生积极影响 [1] - 公司2024年上半年预计归母净利润亏损4500万元至6000万元，较上年同期减亏33.50%至50.13% [1] - 2024年公司储能业务逆势增长，营业收入10.63亿元同比增长近15%，储能系统出货量3.6GWh，订单量4.1GWh同比增长超过200% [2] 合同情况 - 子公司广州智光储能与广东鹏馨储能签订2.04亿元《储能系统设备销售合同》，采购200MW/400MWh储能系统设备一套 [1] - 合同涉及公司主营业务，若顺利履行将积极影响公司财务状况和经营业绩 [1] 财务表现 - 2024年上半年预计归母净利润亏损4500万元至6000万元，较上年同期减亏33.50%至50.13% [1] - 扣非净利润较上年同期减亏0.93%-25.7% [1] - 基本每股收益预计亏损0.0580元/股至0.0774元/股 [1] - 2024年公司营业收入25.96亿元同比减少5.05%，归母净利润-3.26亿元同比减少108.05% [2] 储能业务 - 2024年储能业务营业收入10.63亿元同比增长近15% [2] - 储能系统出货量3.6GWh，订单量4.1GWh同比增长超过200% [2] - 公司推出直挂电压6kV至35kV、单机最大功率25MW、综合效率>90%的大型储能系统 [2] - 产品广泛应用于国家电网、南方电网、国家能源集团等大型客户 [2] 其他事项 - 参股的南方电网综合能源和杭州广立微电子股权在2024年下半年大部分已处置，本期公允价值变动损失同比减少 [1]

合同签署 - 子公司广州智光储能与广东鹏馨储能签订2 04亿元储能系统设备销售合同 采购200MW/400MWh储能系统设备一套 [2] - 合同涉及公司主营业务 预计对公司本年度及未来年度财务状况和经营业绩产生积极影响 [2] 财务表现 - 2024年上半年预计归母净利润亏损4500万元至6000万元 较上年同期减亏33 50%至50 13% [2] - 扣非净利润较上年同期减亏0 93%至25 7% [2] - 基本每股收益预计亏损0 0580元/股至0 0774元/股 [2] - 2024年公司营业收入25 96亿元 同比减少5 05% 归母净利润-3 26亿元 同比减少108 05% [3] 储能业务 - 2024年储能业务营业收入10 63亿元 同比增长近15% [3] - 储能系统出货量3 6GWh 订单量4 1GWh 同比增长超过200% [3] - 公司推出直挂电压6kV至35kV 单机最大功率25MW 综合效率>90%的大型储能系统 [3] - 产品应用于国家电网 南方电网 国家能源集团 华能集团 国电投集团 华电集团 大唐集团 三峡集团等大型客户 [3] 股权投资 - 参股的南方电网综合能源和杭州广立微电子股权在2024年下半年大部分已处置 本期公允价值变动损失同比减少 [2]

核心业务动态 - 子公司智光储能签订2.04亿元储能系统设备销售合同 采购规模为200MW/400MWh [1] - 合同履行预计对公司本年度及未来年度财务状况和经营业绩产生积极影响 [1] 财务表现 - 2024年上半年预计归母净利润亏损4500万至6000万元 同比减亏33.50%至50.13% [1] - 扣非净利润同比减亏0.93%至25.7% 基本每股收益亏损0.0580至0.0774元/股 [1] - 2023年营业收入25.96亿元同比下降5.05% 归母净利润-3.26亿元同比下降108.05% [2] - 2023年储能业务收入10.63亿元同比增长近15% 储能系统出货量3.6GWh [2] 储能业务进展 - 2023年储能订单量达4.1GWh 同比增长超200% [2] - 大型储能系统单机最大功率25MW 综合效率超90% 应用于国家电网/南方电网/五大发电集团等大型客户 [2] - 已投资建设清远一期至三期/梅州平远等独立储能电站 装机容量居全省首位 [3] 战略规划 - 对新增大型独立储能电站投资持谨慎态度 因广东省政策限制同一220kV供电片区原则上不超过1座电站 [3] - 黄埔永和厂区一期已投产 二期处于试产及产能爬坡阶段 现有产能可满足未来几年发展需求 [3] - 成立国际事业部重点布局欧洲和非洲市场 在意大利设立代表处 [3] - 工商储及户储产品获欧标认证 已在欧洲实现工商储销售 在非洲实现光储微网系统销售 [3] 资产处置影响 - 2024年下半年处置大部分南网能源及广立微股份 导致公允价值变动损失同比减少 [1]

公司业务布局 - 公司专注于中、大功率LED照明产品的研发、生产与销售 [1] - 通过全资子公司深圳海搏在充电桩和储能业务等新赛道进行战略布局 [1] - 业务暂不涉及芯片领域 [1] 未来发展策略 - 公司将继续坚持自主创新开展生产经营 [1] - 密切关注行业前沿技术发展动态 [1] - 根据市场和客户需求进行前瞻性研发布局和储备 [1]

公司业务布局 - 公司积极关注家储、工商业储能等储能领域 [1] - 公司以产品制造切入电动化细分市场包括自行车、家电、工业等领域 [1] - 公司暂未涉及充电桩业务 [1] 储能业务现状 - 储能业务在公司总体收入中占比较低 [1] 公司经营策略 - 公司稳健开展业务并认真推动业务拓展和订单生产工作 [1]

远景能源海外储能业务进展 - 与英国清洁能源公司Field签署两份设备供货协议，为苏格兰Holmston和Drum Farm项目提供磷酸铁锂电池储能系统（BESS），每座电站容量50MW/100MWh，并配备15年长期服务协议 [2] - Holmston项目已于夏季动工，Drum Farm项目预计初秋启动，均计划2026年底投运 [3] - 2025年在大储、工商储等板块多点开花，对外公布订单累计超2GWh，涉及13起合作 [4] - 合作案例包括：澳大利亚1.5GWh混合可再生能源项目、欧洲240MWh储能电站EPC协议、巴西拉美首个零碳产业园等 [5] 晶科储能海外市场突破 - 在意大利拿下两个5MWh电网级储能项目，采用蓝鲸G2液冷集装箱系统，分别于2025年10月和2026年3月交付，为意大利电网提供调频支持 [6][7] - 液冷技术将电芯温差控制在±2.5℃，结合多层级防火隔离与AI能源管理平台优化能效 [8] - 2025年对外披露订单规模超6GWh，包括希腊3GWh框架协议、澳大利亚1440MWh太阳能+储能项目等 [9][10] 亿兰科PCS产品技术亮点 - 集中出货近400台PCS设备，涵盖Monet系列125kW/50kW AC模块及STS模块，交付海外工商储集成商 [12] - 新品集成EMS能量管理系统与配电开关，实现市电/油机切换时间<10ms，支持电网状态实时监测与快速切换 [14] - 适配多能互补场景，兼容光伏逆变器、柴油发电机等，覆盖微电网、数据中心及工业负载 [15] 行业动态补充 - 华为近期斩获丹麦最大储能项目，远景与星巴克中国合作升级碳管理平台 [19]

涉及公司 未明确提及公司名称，但从会议内容可知是一家多元化经营的企业，业务涵盖出口、储能、机器人、美容仪、激光雷达、半导体除虫、自主品牌等领域 核心观点和论据 - **财务表现** - 一季度收入增速达 60%，二季度预计同比去年二季度继续增长，越南工厂出口业务增量明显[1][2] - 24 年收入体量维持稳定，25 年收入高速增长，但毛利率从 20%左右下降至 15 - 16 个点，主要因客户砍价，且这种趋势会持续[3][4] - **业务布局与发展** - 新制造业务布局两块，储能业务 25 年将有较大营收体现，机器人业务 25 年也会产生一定营收贡献[5][6] - 出口业务方面，除 Shark 外，其他头部客户拓展中，部分产品已出产；下游客户库存正常，提价不太可能，但终端销售商可能因关税权衡提价[9][10] - 美容仪项目因美国客户调整暂时停止，未来有重启可能；激光雷达产品处于评估技术阶段；半导体除虫业务在粮仓领域继续推进，已有小批量出货[12][13] - 自主品牌在美国注册公司推进，目前规模较小；储能业务以大储为主，采用与国企合作模式，25 年预计有 5 - 8 亿营收[13][15] - 粮仓应用设备有两款，目前未产生大规模营收，预计未来会有爆发[16] - **合作与市场策略** - 通过香港贸易公司进行价格定价转移，将利润留在香港，提升综合营运能力[1] - 对于有海外基地需求的公司合作需评估，避免与现有客户冲突；未来产能不会因合作被大幅挤压[11] - 储能项目不长期持有重资产，会脱手卖给央企或通过 STO 放到自动市场[16] 其他重要内容 - 公司与 Shark 合作，Shark 一年年中给预计订单，一个季度给正式订单，一个月下一次正式订单，其下游库存不高[17][18] - 公司目前对外投资谨慎，除越南外，东南亚不再多点布局，拓展新布局可能放至欧洲[19]