政策开放内容 - 中国人民银行 中国证监会 国家外汇管理局联合发布公告支持各类境外机构投资者在中国债券市场开展债券回购业务 [1] - 公告允许通过直接入市和债券通渠道入市的全部境外机构投资者参与银行间债券市场回购业务 [3] - 境外机构投资者类型包括境外央行 国际金融组织 商业银行 保险公司 证券公司 基金管理公司及养老基金等中长期机构投资者 [3] 市场影响分析 - 2025年1至8月中国债券回购交易规模达1488万亿元人民币 同比增长5.2% [2] - 新政策将大幅拓展境外机构投资者获取人民币流动性的渠道 满足其流动性管理需求 [2] - 有助于提升人民币资产在全球资本市场吸引力 推动中国债券市场发展和国际化进程 [2] 操作机制安排 - 境外机构投资者开展债券回购采用国际市场通行做法 实现标的债券过户和可使用 [4] - 设置12个月过渡期 允许已开展业务的机构按原模式平稳过渡 [4] - 境外金融基础设施 自律组织和行业协会可为境外投资者提供服务 但需符合中国法律法规 [3] 监管风控措施 - 通过交易托管数据报告等方式强化穿透式监管和监测 [4] - 在交易 托管 结算 汇兑等环节加强设计 实现资金闭环管理 [4] - 境外自律组织和行业协会需将主协议标准版本向中国人民银行备案 [3]

债券市场对外开放进展 - 截至2025年8月末 共有来自80个国家和地区的1170家境外机构进入中国债券市场 持债总量约4万亿元人民币 [2] - 中国人民银行有序推动银行间债券市场债券回购业务对外开放 自2015年起支持境外主权类机构等开展业务 2025年与香港金管局共同推出以"债券通"北向通债券为标的的离岸回购业务 [2] 债券回购业务开放政策与影响 - 进一步支持各类境外机构投资者开展债券回购业务 有利于满足市场需求 增强人民币债券资产吸引力 优化合格境外投资者制度 巩固提升香港国际金融中心地位 [2] - 银行间债券回购业务的扩大开放是加快构建多层次债券市场体系的重要举措 进一步拓展了人民币债券的应用场景 [3] 业务模式创新与市场便利 - 加强银行间市场债券回购机制和国际市场通行做法衔接 实现标的债券过户和可使用 为境外机构投资者提供更大便利 [3] - 市场开放采用境外投资者熟悉的交易模式 无缝衔接了境内外市场 为投资者参与回购交易创造更多便利 [3] 市场需求与机构反应 - 随着境外投资者所持人民币债券规模持续增长 其对流动性管理的需求也日益增强 [3] - 回购业务扩展至所有类型的境外投资者 丰富了其流动性管理的"工具箱" 有助于减少投资组合波动 拓宽融资渠道 控制资金成本 [3] - 汇丰银行已与多家表示出浓厚兴趣的境外机构客户紧密沟通 积极推进相关交易筹备工作 [4]

政策公告核心 - 中国人民银行 中国证监会 国家外汇管理局于2025年9月26日联合发布公告 支持境外机构投资者在中国债券市场开展债券回购业务 [1] 市场背景与现状 - 中国债券市场对外开放取得积极成效 境外机构投资者数量和持债规模扩大 [1] - 截至2025年8月末 共有来自80个国家和地区的1170家境外机构进入中国债券市场 持债总量约4万亿元人民币 [1] - 境外机构通过债券回购业务开展流动性管理的需求不断增加 [1] 开放历程 - 自2015年起 中国人民银行支持境外主权类机构 境外人民币业务清算行和境外参加行在银行间市场开展债券回购业务 [1] - 2025年 与香港金管局共同推出以"债券通"北向通债券为标的的离岸回购业务 [1] 政策影响与意义 - 有利于满足市场需求 进一步增强人民币债券资产吸引力 [2] - 有利于优化合格境外投资者制度 巩固提升香港国际金融中心地位 [2] - 有利于助力在岸离岸人民币市场协同发展 [2] 业务机制安排 - 业务模式加强银行间市场债券回购机制和国际市场通行做法衔接 [2] - 实现标的债券过户和可使用 为境外机构投资者开展债券回购业务提供更大便利 [2] - 有利于促进优化境内债券回购业务机制 [2] 未来展望 - 相关部门将继续深入贯彻落实扩大对外开放的整体战略部署 坚持统筹金融开放和安全 [2] - 将持续会同有关各方完善各项机制安排 稳步推进中国债券市场高水平制度型开放 [2]

政策核心内容 - 中国人民银行、中国证监会、国家外汇局联合公告 支持境外机构投资者在中国债券市场开展债券回购业务 [1] - 政策旨在满足境外机构投资者流动性管理需求 增强人民币债券资产吸引力 [2] 市场开放进程与现状 - 中国债券市场对外开放取得积极成效 截至2025年8月末 共有来自80个国家和地区的1170家境外机构进入中国债券市场 持债总量约4万亿元人民币 [1] - 中国人民银行自2015年起有序推动银行间债券市场回购业务对外开放 初期支持境外主权类机构、境外人民币业务清算行和参加行开展业务 [1] - 2025年与香港金管局共同推出以"债券通"北向通债券为标的的离岸回购业务 [1] 政策影响与意义 - 有利于优化合格境外投资者制度 巩固提升香港国际金融中心地位 [2] - 助力在岸离岸人民币市场协同发展 [2] - 加强银行间市场债券回购机制和国际市场通行做法衔接 实现标的债券过户和可使用 为境外机构提供更大便利 [2] - 有利于促进优化境内债券回购业务机制 [2]

政策核心内容 - 中国人民银行、中国证监会、国家外汇局联合公告支持境外机构投资者在中国债券市场开展债券回购业务 [1] - 政策旨在满足境外投资者流动性管理需求并增强人民币债券资产吸引力 [2] 市场开放进程与现状 - 中国债券市场对外开放取得积极成效 截至2025年8月末共有来自80个国家和地区的1170家境外机构进入市场 [1] - 境外机构持债总量约4万亿元人民币 [1] - 中国人民银行自2015年起有序推动银行间债券市场回购业务对外开放 并於2025年与香港金管局推出“债券通”北向通离岸回购业务 [1] 政策影响与意义 - 有利于优化合格境外投资者制度并巩固提升香港国际金融中心地位 [2] - 促进在岸离岸人民币市场协同发展并优化境内债券回购业务机制 [2] - 业务模式加强银行间市场债券回购机制与国际市场通行做法衔接 实现标的债券过户和可使用 [2] 未来方向 - 相关部门将继续贯彻落实扩大对外开放战略部署 坚持统筹金融开放和安全 [2] - 将持续完善各项机制安排 稳步推进中国债券市场高水平制度型开放 [2]

政策核心内容 - 中国人民银行、中国证监会、国家外汇局联合发布公告，支持境外机构投资者在中国债券市场开展债券回购业务 [1] - 该政策旨在满足境外机构投资者日益增长的流动性管理需求，并增强人民币债券资产的吸引力 [2] 中国债券市场开放进程 - 中国人民银行自2015年起已支持境外主权类机构、境外人民币业务清算行和境外参加行在银行间市场开展债券回购业务 [1] - 2025年，中国人民银行与香港金管局共同推出以“债券通”北向通债券为标的的离岸回购业务 [1] 境外机构参与现状 - 截至2025年8月末，共有来自80个国家和地区的1170家境外机构进入中国债券市场 [1] - 境外机构投资者持债总量约4万亿元人民币 [1] 政策目标与影响 - 该政策有利于优化合格境外投资者制度，并巩固提升香港国际金融中心地位 [2] - 政策将促进在岸与离岸人民币市场协同发展，并有利于促进优化境内债券回购业务机制 [2] 业务机制安排 - 政策加强银行间市场债券回购机制和国际市场通行做法衔接，实现标的债券过户和可使用 [2] - 相关机构将持续完善各项机制安排，稳步推进中国债券市场高水平制度型开放 [2]

政策核心内容 - 中国人民银行、中国证监会、国家外汇局联合公告，支持境外机构投资者在中国债券市场开展债券回购业务 [1] - 该政策旨在满足境外投资者流动性管理需求，增强人民币债券资产吸引力 [2] 市场开放进程 - 中国债券市场对外开放取得积极成效，截至2025年8月末，共有来自80个国家和地区的1170家境外机构进入市场，持债总量约4万亿元人民币 [1] - 银行间债券市场回购业务对外开放自2015年启动，支持境外主权类机构、清算行和参加行开展业务 [1] - 2025年与香港金管局共同推出以"债券通"北向通债券为标的的离岸回购业务 [1] 政策目标与影响 - 有利于优化合格境外投资者制度，巩固提升香港国际金融中心地位 [2] - 助力在岸离岸人民币市场协同发展 [2] - 业务机制加强与国际市场通行做法衔接，实现标的债券过户和可使用，为境外投资者提供更大便利 [2] 未来方向 - 相关部门将继续贯彻落实扩大对外开放的战略部署，坚持统筹金融开放和安全 [2] - 将持续完善各项机制安排，稳步推进中国债券市场高水平制度型开放 [2]

政策核心内容 - 中国人民银行、中国证监会、国家外汇局联合发布公告，支持所有境外机构投资者在中国债券市场开展债券回购业务 [1][2] - 政策旨在满足境外机构投资者流动性管理需求，增强人民币债券资产吸引力，优化合格境外投资者制度，巩固香港国际金融中心地位 [2] - 业务模式实现标的债券过户和可使用，加强与国际市场通行做法衔接，为境外机构投资者提供更大便利 [2][6] 市场开放背景 - 中国债券市场对外开放取得积极成效，截至2025年8月末，共有来自80个国家和地区的1170家境外机构进入中国债券市场，持债总量约4万亿元人民币 [1][3] - 中国债券已先后被纳入彭博巴克莱、摩根大通、富时罗素三大国际债券指数 [3] - 中国人民银行自2015年起有序推动银行间债券市场债券回购业务对外开放，2025年与香港金管局推出"债券通"北向通离岸回购业务 [1][3] 参与主体范围 - 银行间债券市场的所有境外机构投资者均可参与债券回购业务，包括通过直接入市和"债券通"渠道入市的全部境外机构投资者 [4] - 投资者类型包括境外央行、国际金融组织、主权财富基金、各类金融机构以及养老基金、慈善基金等中长期机构投资者 [4] - 境外金融基础设施、自律组织和行业协会可为境外机构投资者提供服务，相关行为需符合中国法律法规 [4] 业务操作模式 - 境外机构投资者开展债券回购业务将采取国际市场通行做法，实现标的债券过户和可使用 [6] - 该模式权责关系清晰、违约处置便利，更符合境外机构投资者交易习惯，有利于提升债券市场整体流动性 [6] - 已开展业务的境外机构投资者在12个月过渡期内仍可按原模式开展交易 [6] 资金管理要求 - 境外机构投资者开展债券回购业务的资金收付需符合现券交易对应投资渠道的资金及账户管理规定 [8] - 具体按照《境外机构投资者投资中国债券市场资金管理规定》等相关规定执行 [8]

政策核心内容 - 中国人民银行、中国证监会、国家外汇局联合发布公告，支持各类境外机构投资者在中国债券市场开展债券回购业务 [1][2][4] - 政策旨在满足境外机构投资者流动性管理需求，增强人民币债券资产吸引力，并优化合格境外投资者制度 [2][4] - 业务模式将加强与国际市场通行做法衔接，实现标的债券过户和可使用，为境外机构投资者提供更大便利 [2][6] 市场背景与现状 - 中国债券市场对外开放取得积极成效，截至2025年8月末，共有来自80个国家和地区的1170家境外机构进入市场，持债总量约4万亿元人民币 [1][4] - 中国债券已被纳入彭博巴克莱、摩根大通、富时罗素三大国际债券指数 [4] - 中国人民银行自2015年起有序推动银行间债券市场债券回购业务对外开放，并于2025年与香港金管局推出离岸回购业务 [1][4] 参与主体范围 - 银行间债券市场的所有境外机构投资者均可参与债券回购业务，包括通过直接入市和"债券通"渠道入市的投资者 [5] - 投资者类型涵盖境外中央银行、国际金融组织、主权财富基金、各类金融机构以及养老基金等中长期机构投资者 [5] - 境外金融基础设施、自律组织和行业协会可为境外机构投资者提供服务 [5] 业务操作模式 - 境外机构投资者开展债券回购业务将采取国际市场通行做法，实现标的债券过户和可使用 [6] - 此模式权责关系清晰、违约处置便利，更符合境外机构投资者交易习惯 [6] - 为平稳过渡，已开展业务的机构在公告实施之日起12个月内仍可按原模式交易 [6] 政策目标与影响 - 有利于巩固提升香港国际金融中心地位，助力在岸离岸人民币市场协同发展 [2] - 有利于促进优化境内债券回购业务机制 [2] - 标志着中国债券市场高水平制度型开放的持续推进 [2]

债券市场发行规模 - 7月债券市场总发行量77536.2亿元 其中国债发行12226.5亿元 地方政府债发行12134.9亿元 金融债券发行13905.5亿元 公司信用类债券发行13496.8亿元 信贷资产支持证券发行329.3亿元 同业存单发行24743.6亿元 [1] 债券市场托管结构 - 截至7月末债券市场托管余额190.4万亿元 银行间市场托管余额168.4万亿元 交易所市场托管余额22.0万亿元 [1] - 国债托管余额37.6万亿元 地方政府债托管余额52.5万亿元 金融债券托管余额43.4万亿元 公司信用类债券托管余额34.0万亿元 信贷资产支持证券托管余额1.0万亿元 同业存单托管余额20.7万亿元 商业银行柜台债券托管余额2092.8亿元 [1] 境外机构投资配置 - 境外机构债券托管余额4.0万亿元 占全市场托管余额比例2.1% 其中银行间市场托管余额3.9万亿元 [2] - 境外机构持有国债2.0万亿元占比51.4% 持有同业存单1.0万亿元占比24.9% 持有政策性银行债0.8万亿元占比19.3% [2]