报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年5月23日A股市场多数指数下跌，不同类型ETF表现各异，部分行业有涨跌表现 [2][6] 根据相关目录分别进行总结 市场概况 - A股上证综指下跌0.94%收于3348.37点，深证成指下跌0.85%收于10132.41点，创业板指下跌1.18%收于2021.50点，两市A股成交金额为11828亿元 [2][6] - 涨幅靠前行业为汽车（0.42%）、医药生物（0.42%）、基础化工（0.05%），跌幅靠前行业为计算机（-1.97%）、综合（-1.84%）、传媒（-1.79%） [2][6] 股票ETF - 成交金额靠前的有华泰柏瑞沪深300ETF下跌0.72%，贴水率-0.75%；华夏中证A500ETF下跌0.84%，贴水率-0.82%；嘉实中证A500ETF下跌0.82%，贴水率-0.76% [3][7] - 列出成交额前十股票ETF具体信息，如代码、基金名称、价格、涨跌幅等 [8] 债券ETF - 成交金额靠前的有富国中债7 - 10年政策性金融债ETF上涨0.05%，贴水率0.07%；鹏扬中债 - 30年期国债ETF上涨0.03%，贴水率0.17%；海富通上证基准做市公司债ETF上涨0.03%，贴水率0.09% [4][9] - 列出成交额前五债券ETF具体信息，如代码、基金名称、价格、涨跌幅等 [10] 黄金ETF - 黄金AU9999下跌0.25%，上海金下跌0.03% [12] - 成交金额靠前的有华安黄金ETF上涨0.05%，贴水率-0.16%；易方达黄金ETF上涨0.04%，贴水率-0.21%；博时黄金ETF上涨0.01%，贴水率-0.23% [12] - 列出成交额前五黄金ETF具体信息，如代码、基金名称、价格、涨跌幅等 [13] 商品期货ETF - 华夏饲料豆粕期货ETF下跌0.36%，贴水率1.01%；大成有色金属期货ETF上涨0.06%，贴水率-0.26%；建信易盛郑商所能源化工期货ETF下跌0.54%，贴水率-0.98% [15] - 列出商品期货ETF一览具体信息，如代码、基金名称、价格、涨跌幅等 [16] 跨境ETF - 前一交易日道琼斯工业指数下跌0.00%，纳斯达克指数上涨0.28%，标普500下跌0.04%，德国DAX下跌0.51%；今日恒生指数上涨0.24%，恒生中国企业指数上涨0.31% [17] - 成交金额靠前的有华夏恒生科技ETF下跌0.70%，贴水率-0.87%；华泰柏瑞南方东英恒生科技ETF下跌0.71%，贴水率-0.99%；广发中证香港创新药ETF上涨0.72%，贴水率0.30% [17] - 列出成交额前五跨境ETF具体信息，如代码、基金名称、成交额、涨跌幅等 [18] 货币ETF - 成交金额靠前的为银华日利ETF、华宝添益ETF、货币ETF [19] - 列出成交额前三货币ETF具体信息，如代码、基金名称、成交额 [20]

指数表现 - 三大指数集体下跌 上证综指下跌0.22%收于3380.19点 深证成指下跌0.72%收于10219.62点 创业板指下跌0.96%收于2045.57点 [1][3] - 沪深300 中证800与中证A500走势相对抗跌 日涨跌幅分别为-0.06% -0.29%与-0.3% [3] - 近5个交易日恒生指数表现最佳 累计上涨0.39% 沪深300与中证A500同期涨幅均为0.17% [3] 行业板块 - 银行 传媒与家用电器板块当日涨幅居前 分别上涨1.0% 0.12%与0.04% [7] - 美容护理 社会服务与基础化工板块跌幅最大 分别下跌2.03% 1.8%与1.7% [7] - 近5日综合 汽车与医药生物板块累计涨幅领先 分别达4.11% 2.74%与2.03% [7] ETF市场动态 - 游戏类ETF表现突出 游戏ETF华泰柏瑞(516770)单日上涨2.21% 近5日累计涨幅达3.95% [1][10][12] - 银行ETF指数基金(516210)当日上涨1.02% 行业指数类ETF中银行主题产品占据涨幅前五席中的四席 [12] - 黄金主题商品型ETF持续走强 上海金ETF(159830)近5日累计涨幅达5.48% [12] - 标普500ETF(159612)成为跨境ETF涨幅榜首 单日上涨4.51% 成交额达42.88亿元 [12][15] 资金流向 - A500系列ETF成交活跃 A500ETF基金(512050)以26.67亿元成交额居股票型ETF首位 [13][14] - 债券型ETF中短融ETF(511360)成交73.37亿元 规模达436.63亿元 [15] - 黄金ETF(518880)成交54.4亿元 规模595.33亿元 领跑商品型ETF [15] 政策环境 - 央行5月降息降准措施有望通过改善流动性 修复企业盈利预期和提升估值三重路径提振股市 [1] - 保险资金权益投资比例上限上调 股票投资风险因子调降10% 推动长周期考核机制完善 [2] - 中央汇金公司平准基金功能强化 互换便利 回购增持等工具持续发挥市场托底作用 [2]

又狂飙了！这次前所未有的大分歧来了 原创 ETF进化论 阅读全文 ...

市场表现 - 上证指数收涨0.21%报3387.57点，深证成指收涨0.44%报10294.22点，创业板指收涨0.83%报2065.39点，两市总成交额1.17万亿元连续20日超万亿 [1] - 贵金属行业当日大涨4.33%，商用车、电池分别上涨3.57%、2.99% [1] - 全市场730只非货ETF上涨，上涨比例达64%，359只下跌比例32% [1][4] 黄金相关ETF - 中证沪深港黄金产业股票指数上涨4.55%，黄金股ETF（159562.SZ）涨幅4.85%居首，份额规模3.65亿份 [1][3] - 黄金股ETF（517520.SH）、黄金股票ETF基金（159322.SZ）分别上涨4.63%、4.51% [3] - 中证沪深港黄金产业股票指数PE-TTM为17.28倍，估值低于近3年50%以上时间 [4] 行业主题指数 - 国证半导体芯片指数、中证机床指数跌幅居前，分别下跌1.22%、1.16% [4] - 半导体龙头ETF（159665.SZ）、机床ETF（159663.SZ）分别下跌1.19%、1.15% [6] ETF溢价情况 - 标普消费ETF溢价率24.88%居首，标普500ETF溢价11.82% [7][9] - 沙特ETF（159329.SZ）、德国ETF（513030.SH）溢价率分别为4.73%、3.96% [9] 重点ETF产品 - 创中盘88ETF（159804.SZ）份额规模1.05亿份，跟踪国证创业板中盘精选88指数，权重股包括蓝色光标、卫宁健康等 [6] - 黄金股ETF（159562.SZ）权重股包括山东黄金、紫金矿业、赤峰黄金等 [3]

港股创新药板块表现 - 港股创新药板块强势上涨，多只相关主题ETF跳空高开，港股创新药50ETF(513780)、港股创新药ETF(513120)、港股通创新药ETF工银(159217)、港股创新药ETF基金(520700)涨超5% [1] - 军工、国防、航空航天、地产等相关主题ETF小幅收跌 [1] 资金流动情况 - 部分港股医药主题ETF遭遇资金获利止盈，港股创新药ETF(513120)净流出超5亿元，恒生医疗ETF(513060)净流出超4亿元 [2] - 债券型ETF持续"吸金"，短融ETF(511360)昨日合计净流入近40亿元 [2] - 军工龙头ETF(512710)、军工ETF龙头(512680)、军工ETF(512660)等获得资金逆势布局，均净流入超1亿元 [2] 新基金成立 - 国泰中证A500增强策略ETF于5月21日宣告成立，首发募集规模为5.70亿元，募集有效认购总户数为2440户 [3] 利率调整 - 5月20日贷款市场报价利率(LPR)为：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，均较上期下行10个基点 [4] - 中国建设银行、招商银行等银行下调人民币存款利率，一年期定期存款利率为0.95% [4]

投资服务 - 提供100%无风险试用期 允许用户验证其投资方法的有效性而无需承担市场风险 [1] - 投资组合分为两种模型 短期生存/提现组合和长期激进增长组合 通过动态资产配置实现高收入与高增长并隔离风险 [2] - 服务包含直接聊天沟通 月度持仓更新 税务讨论及个股分析请求等增值功能 [2] 分析师背景 - 分析师拥有经济学博士学位 专攻金融经济学领域 具备十年量化建模经验 [3] - 研究覆盖抵押贷款市场 商业地产市场及银行业 擅长资产配置与ETF分析 重点关注整体市场 债券 金融板块及房地产相关ETF [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年5月19日A股市场各指数、行业及不同类型ETF表现情况 [2][3][4] 各部分总结 市场概况 - 上证综指收于3367.58点，涨幅0.00%；深证成指收于10171.09点，跌幅0.08%；创业板指收于2032.76点，跌幅0.33%；两市A股成交金额11190亿元 [2][6] - 涨幅靠前行业为综合（1.99%）、环保（1.87%）、房地产（1.75%）；跌幅靠前行业为食品饮料（-0.90%）、汽车（-0.33%）、银行（-0.32%） [2][6] 股票ETF - 成交金额靠前的华夏中证A500ETF涨跌幅0.00%，贴水率-0.05%；华夏上证科创板50ETF上涨0.10%，贴水率0.03%；嘉实中证A500ETF下跌0.21%，贴水率-0.21% [3][7] - 列出成交额前十股票ETF的代码、基金名称、价格、涨跌幅、跟踪指数等信息 [8] 债券ETF - 成交金额靠前的富国中债7 - 10年政策性金融债ETF上涨0.09%，贴水率0.03%；海富通中证短融ETF上涨0.01%，贴水率0.01%；大成深证基准做市信用债ETF下跌0.00%，贴水率0.01% [4][9] - 列出成交额前五债券ETF的代码、基金名称、价格、涨跌幅等信息 [10] 黄金ETF - 黄金AU9999上涨1.09%，上海金上涨0.54% [12] - 成交金额靠前的华安黄金ETF上涨0.63%，贴水率0.85%；易方达黄金ETF上涨0.63%，贴水率0.85%；博时黄金ETF上涨0.68%，贴水率0.89% [12] - 列出成交额前五黄金ETF的代码、基金名称、价格、涨跌幅等信息 [13] 商品期货ETF - 华夏饲料豆粕期货ETF下跌0.37%，贴水率0.84%；大成有色金属期货ETF下跌0.30%，贴水率-0.46%；建信易盛郑商所能源化工期货ETF下跌0.15%，贴水率-0.97% [13] - 列出商品期货ETF一览，包含代码、基金名称、价格、涨跌幅等信息 [14] 跨境ETF - 前一交易日道琼斯工业指数上涨0.78%，纳斯达克指数上涨0.52%，标普500上涨0.70%，德国DAX上涨0.30%；今日恒生指数下跌0.05%，恒生中国企业指数下跌0.09% [15] - 成交金额靠前的华夏恒生科技ETF下跌0.28%，贴水率-0.63%；华泰柏瑞南方东英恒生科技ETF下跌0.42%，贴水率-0.33%；景顺长城标普消费精选ETF上涨0.88%，贴水率27.86% [15] - 列出成交额前五跨境ETF的代码、基金名称、成交额、涨跌幅等信息 [16] 货币ETF - 成交金额靠前的为银华日利ETF、华宝添益ETF、货币ETF建信添益 [17] - 列出成交额前三货币ETF的代码、基金名称、成交额信息 [19]

报告核心观点 上周（20250512 - 20250516）宏观流动性方面美元指数回升、中美利差倒挂加深等；市场交易热度回落、部分指数波动率有变化；多板块调研热度有不同表现；分析师上调全A等部分净利润预测；北上净卖出A股、两融活跃度略回落但处高位；龙虎榜交易热度回落；主动偏股基金仓位回落、基民净赎回基金 ，市场各类参与者活跃度不同程度回落，两融代表的个人投资者是边际主要买入力量，市场或面临交易扰动，需关注两融回补持续性及其他参与者回流情况 [1][5] 各部分总结 宏观流动性 - 美元指数继续回升，截至2025年5月13日美元多头/空头规模均下降、净多头头寸规模回升，10Y中国国债/美债利率均回升，中美利差“倒挂”程度加深，10Y美债名义/实际利率均上升，通胀预期回升 [13] - 海外离岸美元流动性边际宽松，3个月日元与美元/欧元与美元互换基差均回升；国内银行间资金面整体宽松，流动性分层现象不明显，DR001/R001均上升、R001与DR001之差回落，1Y/10Y国债到期收益率均上升，期限利差（10Y - 1Y）继续走阔 [22] 交易热度、波动与流动性 - 市场整体交易热度回落，纺服、商贸零售等板块交易热度处80%分位数以上；中证500、创业板指、深证100波动率回升，中证1000、沪深300、上证50、科创50波动率回落，各板块波动率均处80%历史分位数以下 [29] - 市场流动性指标有所回升，煤炭板块流动性指标处于50%历史分位数以上 [37] 机构调研 - 电子、医药等板块调研热度居前，农林牧渔、机械等板块调研热度环比上升；主动偏股基金前100大重仓股调研热度回升，创业板指、沪深300、中证500调研热度回落，上证50调研热度不变 [44] 分析师预测 - 全A中25/26年净利润预测上调组合占比上升、下调组合占比下降，分析师上调全A的25/26年净利润预测 [53] - 净利润预测环比上升的行业数量回升，今明两年净利润预测均上调的行业数量处于低位，石油石化、建材等板块25/26年净利润预测上调 [61] - 上证50、沪深300的25/26年净利润预测上调，创业板指的25/26年净利润预测下调，中证500的25/26年净利润预测分别下调/上调 [68] - 风格上，大盘/中盘成长/价值的25/26年净利润预测上调，小盘成长与小盘价值的25/26年净利润预测分别上调/下调 [72] 北上资金 - 北上交易活跃度回落，近5日日均买卖总额和占全A成交额之比均回落，整体净卖出A股 [81] - 基于前10大活跃股口径，北上在通信、金融等板块买卖总额之比上升，在电子、食品饮料等板块买卖总额之比回落 [88] - 基于陆股通持股数量小于3000万股的标的口径，北上主要净买入电子、汽车等板块，主要净卖出食品饮料、电力及公用事业等板块 [89] 两融情况 - 两融活跃度略回落但处2025年3月下旬以来高点，上周净买入24.19亿元，主要净买入机械、医药等板块，净卖出汽车、计算机等板块，平均担保比例继续小幅回升 [92] - 银行、石油石化等板块融资买入占比环比上升，建材、电新等板块融资买入占比处于60%历史分位数以上 [98] - 两融净买入大盘/中盘成长、小盘价值，净卖出大盘/中盘价值、小盘成长 [100] 龙虎榜交易 - 龙虎榜交易热度继续回落，龙虎榜买卖总额及占全A成交额之比均回落，纺服、商贸零售等板块龙虎榜买卖总额占成交额之比相对较高且仍在上升 [106] 主动偏股基金与ETF - 主动偏股基金仓位回落，剔除涨跌幅因素后主要加仓非银、农林牧渔等板块，主要减仓汽车、电子等板块 [5][12] - 主动偏股基金净值表现与大盘成长相关性上升，与中盘/小盘成长、大盘/中盘/小盘价值相关性回落 [5] - 新成立权益基金规模回落，主动/被动偏股基金规模均回落 [5] - 个人投资者净赎回基金，与科技、军工等板块相关的ETF被净申购，与医药、消费等板块相关的ETF被净赎回；机构持有为主的ETF被净赎回，以宽基ETF为主 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 跨境局势利好使跨境类ETF表现亮眼，央行降准降息对金融和科技板块形成直接利好 [2][3] - 上周境内外各类资产指数表现有涨有跌，各主要权益类宽基指数估值分位数有涨有跌，非货币ETF规模和资金流向有不同变化，不同类型ETF业绩表现各异，ETF融资融券情况有变动，市场有新的ETF上市和成立 [4][5][6][8][9] 各目录总结 ETF与指数产品关注热点 - 跨境局势利好推动跨境类ETF表现亮眼，标普消费ETF工银涨幅居首，标普500ETF、纳指科技ETF涨超6% [2][15] - 央行降准降息对金融和科技板块形成直接利好，金融板块交易活跃度提升，科技板块融资成本降低、资金流入明显 [3][16] 上周市场表现回顾 主要大类资产指数表现 - 境内权益类资产宽基类指数有涨有跌，债券类资产指数全数下跌，境外权益类资产指数全数上涨，商品类资产指数有涨有跌 [4][17] 申万一级行业表现 - 上周申万一级行业有涨有跌，美容护理、非银金融、汽车涨幅居前，计算机、国防军工、传媒跌幅居前 [20] 估值情况 - 上周各主要权益类宽基指数估值分位数有涨有跌，上证50、中证800等上升，中证1000下跌 [5][23] - 上周申万一级行业估值分位数多数上涨，非银金融、银行、基础化工上升前三，传媒、国防军工、计算机下跌前三 [30] ETF规模变动与成交情况 ETF规模变化 - 上周非货币ETF规模增加 -83.52亿元，净流入 -307.03亿元，不同类型ETF规模和资金流向有差异 [6][34] - 权益类宽基ETF中，沪深300主题板块ETF规模增加最多，中证A500主题板块ETF规模减小最多，科创50主题板块ETF资金净流入最多，沪深300主题板块ETF资金净流出最多 [7][34] - 分行业板块看，A股大金融板块ETF规模增加最多，A股科技板块ETF规模减小最多，A股科技板块ETF资金净流入最多，港股科技板块ETF资金净流出最多 [36] - 分主题看，资金净流入前5和净流出前5的主题各有不同，连续两周净流入和净流出前五的主题及金额也有明确数据 [36][39] - 单一ETF资金流入情况中，海富通中证短融ETF资金净流入最多，华泰柏瑞沪深300ETF资金净流出最多 [42] ETF成交情况 - 相比于上上周，上周不同类型ETF中日均成交额提升最大的产品各有不同 [46] ETF业绩表现 - 上周不同类型ETF中表现最好的产品分别为景顺长城标普消费精选ETF、广发中证港股通汽车产业主题ETF、易方达沪深300非银ETF、建信易盛郑商所能源化工期货ETF、博时中证可转债及可交换债券ETF [8][49] ETF融资融券情况 - 上周融资买入总额增加115.3亿元，融资卖出总量增加0.51亿份，还列出了近一周融资融券成交量前五的ETF [52][53] 当前ETF市场规模 - 截至上周五，市场共有1161只上市交易的ETF，规模合计41086.43亿元，股票型ETF中规模指数ETF规模最大 [54] - 共有52家基金公司管理ETF，管理规模集中度较高，列出了非货币ETF管理规模前5的基金公司 [58] - 分板块和主题看，A股科技和A股大金融规模最大，沪深300主题和中证A500主题规模最大 [61] ETF上市与发行情况 - 上周共有13只ETF上市交易，新成立9只ETF，除国泰中债优选投资级信用债指数A为被动指数型债券基金外，其余为被动指数型基金 [9][64] - 自5月以来，一共有16只ETF基金产品被发售，发行规模为62.63亿元 [65]

证券市场回顾 - 上证综指周内上涨0.76%收于3367.46点 深证成指上涨0.52%收于10179.6点 创业板指上涨1.38%收于2039.45点 [1] - 全球主要指数普涨 纳斯达克综指上涨7.15% 道琼斯工业指数上涨3.41% 标普500上涨5.27% [1] - 亚太市场恒生指数上涨2.09% 日经225指数上涨0.67% [1] ETF市场表现 整体表现 - 股票型ETF周度收益率中位数0.69% 规模指数ETF中招商中证2000增强策略ETF收益率最高达2.43% [2] - 行业指数ETF中国泰中证800汽车与零部件ETF收益率2.8% 策略指数ETF中大成中证红利低波动100ETF收益率4.21% [2] - 风格指数ETF中招商中证银行AH价格优选ETF收益率1.93% 主题指数ETF中建信国证新能源车电池ETF收益率2.84% [2] 涨跌幅排行 - 涨幅前五ETF：大成中证红利低波动100ETF(4.21%) 建信国证新能源车电池ETF(2.84%) 国泰中证800汽车与零部件ETF(2.8%) [5] - 跌幅前五ETF：富国中证大数据产业ETF(-2.88%) 国泰国证信息技术创新主题ETF(-2.85%) 博时中证半导体产业ETF(-2.79%) [5][6] 流动性 - 股票型ETF日均成交额增加1.8% 日均成交量增加10.9% 换手率减少0.18% [7] 资金流向 - 资金流入前五ETF：平安中证A500ETF(3.6亿元) 汇添富上证科创板100ETF(2.63亿元) 华夏上证科创板50成份ETF(1.74亿元) [9][10] - 资金流出前五ETF：华泰柏瑞沪深300ETF(6.86亿元) 易方达沪深300ETF发起式(4.36亿元) 南方中证1000ETF(3.6亿元) [10][11] ETF融资融券 - 股票型ETF融资余额下降至419.403亿元 融券余量降至19.95亿份 [12] - 华夏上证科创板50成份ETF融资买入额最高达3.81亿元 南方中证1000ETF融券卖出量最高0.23亿份 [12] ETF存量市场 - 全市场ETF总数1161只 股票型ETF占比81.1%共942只 [13] - ETF总规模41063.92亿元 股票型ETF规模29817.7亿元占比72.6% [15][17] - 华夏沪深300ETF规模增幅最高达19.43亿元 富国中证军工龙头ETF规模增幅4.91亿元 [17] ETF发行动态 - 新成立3只ETF：招商中证卫星产业ETF 博时中证全指自由现金流ETF 华夏上证科创板生物医药ETF [18] 行业观点 汽车行业 - 交银国际预计5月车市增长平稳 新能源车出口将维持高增速 [19] - 华安证券认为汽车板块将呈区间震荡格局 受自动紧急制动系统新规影响零部件板块涨幅居前 [19]