IMF首席经济学家Gourinchas：美元的贬值是有序的，没有在货币市场引发分割或动荡。 ...

在《市场观察》（MarketWatch）专栏作家Brett Arends看来，美国总统特朗普是个天才。也许很多人会 反驳：他更像电影《洛奇》中洛奇的对手阿波罗・克里德（Apollo Creed）一样，只是一个制造灾难的 高手。但Arends认为，在公关、宣传和操纵公众舆论方面，他绝对是个天才。就像他最近针对美联储主 席鲍威尔发起的令人震惊和敬畏的行动所显示的那样。Arends的观点如下。 这是一套古老的策略：创造一个任何人都能理解的简单信息，然后就一遍又一遍地重复它。 也就是说，特朗普引发了经济动荡，但他却避免了受到指责。 在媒体界忠实追随者的帮助下，特朗普现在正在编造一种说法，即经济中发生的任何坏事都是美联储和 鲍威尔的错，而不是总统的关税给市场和经济带来的混乱所致。至于这种说法能否在去年11月投票反对 他的48.3%的选民中产生影响，这并不重要。它会在投票支持他的49.8%的选民中，或者在那些愿意相 信他的人中产生影响。 自"解放日"以来，美元指数已下跌约6% ，美元兑欧元下跌了4%，美元兑瑞士法郎下跌了7%，美元兑 黄金下跌了约10%，美元兑墨西哥比索下跌了约3%。周一，对特朗普正在考虑解雇鲍威尔的担忧 ...

4月21日，美国三大股指全线下跌，道琼斯工业平均指数收盘下跌971.82点，跌幅达2.48%，报38,170.41 点。标普500指数下跌2.36%，收于5,158.20点；纳斯达克综合指数更是下挫2.55%，收报15,870.90点， 创下自今年2月以来最大单日跌幅。 尽管总统直接解雇美联储主席在法律上存在复杂性，但他的言论足以在市场中激起巨大不安。"我们正 目睹的是一场围绕货币政策主导权的争夺战，"Simplify Asset Management首席策略师Michael Green指 出，"这令人联想到疫情初期政府与美联储间的矛盾冲突。" 除股市指数与科技巨头外，美元指数也在持续下跌，4月21日纽约尾盘，ICE美元指数下跌0.94%，报 98.294点，在年内累计跌近10%。 21日早间开盘，美元指数在盘初就"跳空低开"，跌破99关口，随后在98至99区间内震荡走弱，北京时间 17:21跌至97.921点，随后低位震荡，为2022年3月30日以来首次跌穿98点。 长期来看，自1月升破110关口后，美元指数持续下跌，年内跌近10% 在金融市场中，美元指数"跌破百点"通常被视为趋势性转折的起点，而当其进一步 ...

援引美联社的报道称，当地时间4月21日，加州大学经济学家巴里·艾肯格林发表声明称：关税战对美国经济最显著的影响之一就是美 元贬值，而美元贬值所带来最直观的影响就是投资者对唐纳德·特朗普所领导美国政府失去信心。 由于通货膨胀导致货币不断涨跌，艾肯格林认为近期美元的过度贬值正在引发一个国际性问题，那就是世界正在对美国丧失信心。 一名员工在韩 经济学家巴里·艾肯格林 国首尔的韩亚银行总部对 100 美元钞票进行分类 近几十年以来美国无论是共和党还是民主党执政，都将美元作为跨境贸易的避风港。因为在美国历届政府看来美元有助于保持美国 的借贷成本低廉，简单来说就是海外借贷随便放。而且因为世界货币由美国主导，使得华盛顿可以利用美元的影响力向海外投射美 国影响。 美国总统特朗普 全球对于美元的信任和依赖已经建立了半个世纪，这个时间说长也长说短也短，但目前美国在特朗普政府的带领下世界对美元的信 赖和依赖可能转眼间就会消失。目前很多投资者并不相信美元会很快失去全球储备货币的地位，但由于美元缓慢的贬值也会对他们 造成利益损失。 经济困境 就在本月月初的时候德意志银行就公布了一份报告称：美元的避险地位正在下降，还警告投资者未来可能存 ...

旅游行业观察 - 承德避暑山庄历史功能包括避暑、维系草原统治和天花防疫隔离，促成承德市形成[1] - 当地导游行业采用排班制管理，600名导游每人每年缴纳2400元份子钱，旺季日收入300-450元，淡季日均接单量不足(4月21天仅6单)[1] - 景区二次消费项目(包车600元、游船210元)存在提成机制，但体验受天气影响较大[3] 外汇市场动态 - LPR维持不变导致地产、保险板块表现疲弱[5] - 美元指数跌破98，欧元兑美元单日上涨1%至1.15，人民币同步贬值以缓解外贸压力[5] - 中欧电动车谈判价从3万欧元升至3.5万欧元，但人民币兑欧元贬值12%削弱实际涨幅[7] 贵金属与资本市场 - 黄金价格突破3424元/克，年内累计涨幅近30%，市场进入情绪驱动阶段[8] - 贵金属板块单日指数上涨9.5%，比特币在美元贬值背景下守住8万美元关口[8] - A股成交1.07万亿，中小盘自发上涨推动市场补缺，与国家队干预无关[8]

美联储官员最新政策信号 - 芝加哥联储主席古尔斯比表示短期通胀预期上升但长期预期稳定 仍相信利率将在未来12-18个月降低[4][5] - 古尔斯比强调关税政策若为一次性且不引发供应链风险 则倾向于降息 但认为其对宏观经济影响有限[5] - 花旗调整降息预期 将首次降息时点从5月推迟至6月 同时维持2025年累计降息125个基点的预测[2] 美联储独立性争议 - 古尔斯比警告央行独立性受质疑将损害美联储信誉 历史表明缺乏独立性的央行会导致更高通胀和更低经济增长[6][7] - 美国财政部长贝森特警告解雇鲍威尔可能引发金融市场严重动荡 高盛指出央行政治化将导致美元贬值和金价飙升[12][13] - 法律学者认为总统难以合法解雇美联储主席 《联邦储备法》规定仅能因"正当理由"免职 现有框架旨在隔离政治压力[15][16] 市场连锁反应 - 美元指数单日跌超1%至98.229 创三年新低 纳斯达克100指数期货大跌1.52% 标普500和道指期货分别跌1.13%/0.89%[9] - 对冲基金集中抛售美元 麦格理指出鲍威尔压力是直接催化剂 但美元贬值存在内生动力[10][11] - 高盛极端预测显示若美联储独立性危机加剧 金价或于2025年达4500美元/盎司 前提条件包括央行月购金110吨及美国衰退[13]

美元担忧加剧，对冲美元贬值的需求已跃升至5年高点 金十数据4月14日讯，由于特朗普政府的关税政策可能削弱美国的经济例外主义并削弱美元，对冲美元 潜在贬值的需求已跃升至5年高点。机构数据显示，衡量美元兑12种主要货币的三个月风险逆转指数 （即看涨期权和看跌期权之间的价差）已降至2020年3月全球疫情最严重以来的最低水平。该指标上周 五年来首次降至零以下，表明对从美元走弱中受益的看跌期权的需求大于对从美元走强中受益的看涨期 权的需求。"市场对持有美元的厌恶依然占据主导地位，"墨尔本Pepperstone Group Ltd.的研究主管克里 斯·韦斯顿说。"人们对美元提出的问题也不是一天之内的事情，而是潜在的重大结构性变化。" ...

日元汇率波动 - 4月11日东京外汇市场日元兑美元汇率升至1美元兑换142日元区间 超过4月9日创下的143 99日元 达到2024年9月上旬以来最大日元升值水平 [1] - 日元升值与美元贬值趋势主要受中美贸易摩擦加剧影响 市场出现卖出美元动向 [1] 中美贸易关税政策 - 美国白宫10日宣布对中国征收的额外关税税率总计145% 较此前特朗普宣称的125%进一步加码 这是在2-3月生效的20%额外关税基础上提高 [1] - 中国作为报复性措施于10日启动84%的额外关税 [2] 美国经济数据影响 - 美国3月CPI同比上涨2 4% 低于市场预期的2 6% 缓解通胀担忧 推动美元卖出趋势 [2]

特朗普政府昨晚宣布新一轮的对等关税，成为今天全球瞩目的重磅消息，今晚就说说具体情况以及后续 影响。 这次美国起手就是所有贸易伙伴加税10%，哪怕是极少数几个对美贸易逆差的国家，如新加坡、澳大利 亚，那也不管，先10%关税安排上。 在10%的基础上，根据各个国家对美贸易的顺差比例，再额外征收关税。比如中国顺差比例是67%，那 打对折征收34%的关税，通俗翻译就是外国商品在美国人民身上赚的钱，我美国政府要分一半。 前几年中国大力发展中转贸易，在东南亚、墨西哥开厂生产商品，再卖给美国以躲避关税。不过这一招 以后也没用了，因为这次无差别关税升级面向全球所有国家，像越南（+46%）、泰国（+36%）、印尼 （+32%）这些东盟的国家加税比例甚至比中国还高，没有必要再去那里开厂了。 越南前几年捡漏从中国流出的制造业发了笔小财，这下好日子到头，越南股市今天暴跌6.8%，如丧考 妣。 美国传统意义上的战略盟友，这次也没有获得优待，日本+24%，韩国+25%，欧盟+20%，什么盟不盟 友的，不好使，只要你从美国贸易赚钱了就得给我吐一半出来。 …… 特朗普这么做的目的是什么？ 首先肯定是吸引制造业回流。美国政府觉得资本家为了贪图 ...

特朗普"大重置"政策框架 - 核心观点：特朗普2.0政策试图通过"大重置"解决贫富差距和政府债务两大根本问题，路径包括调整产业资本与金融资本关系、通胀贬值化债等，将导致全球资金再平衡、通胀压力、美元贬值和金融抑制 [3][4][12] - 政策背景：拜登政府延续"里根大循环"推高美股美元估值，但加剧双赤字问题，特朗普需在3%通胀中枢、4%利率中枢、5%名义GDP增速的"新宏观范式"下处理系统失衡 [7][9][13] 贫富分化与资本结构重置 - 现状：美国财富前1%家庭61%资产配置股市，后50%家庭仅4%配置，产业资本式微导致收入不平等达历史高位 [16][17] - 解决路径：通过减税+去监管+关税组合拳加速FDI回流，制造业资本开支占比从2017年显著提升，目标将制造业就业占比从8.5%回升至15% [18][20] - 影响：金融资本再平衡将冲击美元资产，预计证券投资项下资金流出规模或达2万亿美元/年 [19][33] 债务高墙与债务负担重置 - 债务规模：政府债务/GDP达100%，2024年利息支出9523亿美元超过国防开支，CBO预测十年内杠杆率升至125% [22][26] - 化债手段：在缺乏生产率突破下，可能通过通胀贬值（目标4-5%通胀率）+金融抑制（YCC控制10年期利率在4%以下）组合化解 [4][27][31] - 风险点：对冲基金基差套利交易规模达2019年2倍，若美债供给冲击引发平仓，可能重演2020年3月流动性危机 [27][28] 资产配置影响 - 美元资产：美股Shiller PE 34.5倍处于历史98%分位，预计外资持股占比70.2%的趋势可能逆转，道指相对纳指或有20%超额收益 [7][36][37] - 实物资产：贵金属、能源、基建等实物资产将获重估，铜铝等工业金属需求或因再工业化增加300万吨/年 [34][35] - 区域配置：欧洲股市有望获3000亿欧元回流资金，新兴市场尤其中国资产可能吸引年化800亿美元增量外资 [39][40] 政策实施时间线 - 短期（2025Q2）：债务上限解决后美债供给冲击或达1.5万亿美元，隔夜逆回购余额仅1000亿加剧流动性风险 [28][30] - 中期（2025-26）：企业债到期高峰（年化1.2万亿美元）与基差交易平仓可能形成负反馈 [29][30] - 长期（2027-30）：若实现再工业化目标，制造业增加值占比需从11%提升至18%，对应资本开支增加2.8万亿美元 [18][20]