中美贸易关系变化 - 特朗普对华态度明显软化，不再频繁提及"美国对华巨额贸易逆差及其造成的失业问题"，转而寻求达成新贸易协议 [1] - 日内瓦会谈后中美互相取消大部分关税，但中方针对芬太尼关税的反制措施仍然有效 [3] - 特朗普表示美中关系重要，愿同中方落实协议，并重申一个中国政策 [5] 芬太尼问题态度转变 - 特朗普签署"全面遏制芬太尼贩运法案"时公开赞赏中国在芬太尼问题上的帮助，与2月加征20%关税的态度形成对比 [3] - 中国是全球首个对芬太尼类物质整类列管的国家，并与美方成立禁毒合作工作组 [15] - 特朗普将态度转变归因于"中国被关税打疼"，实际反映美国国内毒品问题的根源在于自身监管漏洞 [13][15] 芯片技术封锁松动 - 特朗普政府撤销英伟达H20芯片对华出口禁令，虽仍需审批但政策明显转向 [9] - 美国陆续放宽对华技术限制：恢复中国学生签证、取消乙烷出口限制、放行EDA软件及喷气发动机零件 [11] - 英伟达CEO黄仁勋亲自来华宣布芯片解禁消息，显示美国内部支持对华技术松动的势力占优 [9][11] 谈判策略与中方应对 - 特朗普释放善意是为8月第二轮贸易谈判铺垫，试图以"甜头"换取中方核心利益让步 [17] - 中国保持定力，坚持平等信任原则，在芬太尼合作中明确拒绝讹诈并保留反制权利 [19] - 5月中美达成共识下调90%以上关税，为谈判创造缓和气氛 [19]

贸易逆差与出口表现 - 日本上半年贸易逆差为2.2万亿日元[1] - 6月份出口总额同比下降0.5%，为连续第二个月下滑，出口额接近9.2万亿日元[1] - 上半年出口总额为53.4万亿日元，增长3.6%；进口总额为55.6万亿日元，增长1.3%[1] 主要出口市场冲击 - 6月份日本对美国的出口下降11%，其中汽车出口暴跌26.7%[1] - 6月份日本对中国的出口下降近5%[1] - 6月份日本对墨西哥的出口下降近20%[1] 美国关税政策影响 - 美国于今年4月对汽车进口加征25%的关税[1] - 特朗普政府将上调进口关税的实施日期推迟至8月1日[1] - 日本近五分之一的出口流向美国，达成贸易协议对日本经济至关重要[1] 政治与经济背景 - 日本和美国一直在进行贸易谈判，日本官员强调其是美国的重要盟友[1] - 特朗普政府关注日本传统上受保护的大米领域，日本每年从美国进口超过30万吨大米[2] - 日本首相石破茂政府公众支持率下降，执政党自由民主党在参议院选举中可能失去多数席位[2] 宏观经济前景 - 今年第一季度日本经济较上一季度萎缩，部分原因是出口放缓[2] - 最新出口数据引发对日本第二季度经济再次萎缩并可能陷入衰退的担忧[2]

特朗普贸易政策立场 - 宣布将于8月1日提高关税以解决贸易逆差问题 强调消除与日本、韩国等国的双边贸易逆差 称逆差是对美国经济和国家安全的重大威胁 [1] - 近40年始终坚称他国占美国便宜 关税已成为迫使对手让步的首选工具 [1] - 贸易政策基本方向正确且早该实施 强烈反对经济学家关于贸易逆差无关紧要的观点 [2] 贸易逆差分析争议 - 过度关注服装、电子产品等商品贸易逆差 忽视金融、零售、通信等服务行业占四分之三劳动力的关键问题 [1] - 欧盟数据显示2023年欧美商品与服务贸易总体平衡 美国逆差仅占双边贸易总额的3% [1] - 全球贸易失衡与2008年金融危机密切相关 当贸易失衡失控时重大金融崩盘往往接踵而至 [2] 关税政策潜在影响 - 美国不可能自产所有商品 咖啡和香蕉等产品必须依赖进口 [2] - 放弃专业化分工导致效率损失和部分产品彻底断供 [2] - 特朗普可能缩小与某些国家的逆差 但新逆差会像打地鼠般在其他地方出现 [2] 特定商品关税豁免观点 - 呼吁避免对咖啡、香蕉等产品征收进口税 [2] - 认为有充分理由不对服装、鞋子和玩具等劳动密集型商品征收关税 [2]

据环球网报道，当地时间7月12日，特朗普在社交媒体平台"真实社交"上发布致欧盟委员会主席冯德莱恩和墨西哥总统辛 鲍姆的信，宣布自8月1日起，将对从欧盟、墨西哥进口的商品分别征收30%关税。 货轮（资料图） 消费者也将受到冲击。一旦企业成本增加，最终大概率会转嫁给消费者。美国零售联合会就发声表示，对欧盟和墨西哥 的关税，将使美国消费者在日常生活用品、电子产品等多方面面临价格上涨，这无疑会加重普通民众的生活负担。美国 一些农业州的议员也表达了担忧，他们害怕欧盟和墨西哥的反制措施，会让美国农产品在这两个市场遭遇阻碍，影响美 国农业出口。 从经济层面深挖，美国长期以来对欧盟存在着显著的贸易逆差。数据显示，去年美国对欧盟货物贸易逆差达1500亿美元 左右。在特朗普的理念里，通过加征高额关税，能够减少进口，促进美国国内相关产业发展，从而缩小贸易逆差。墨西 哥这边，作为美国的近邻和重要贸易伙伴，在过去一年，美国从墨西哥的进口额也颇为可观。然而，美国觉得墨西哥在 边境管控等方面未达到其预期，试图通过关税手段，迫使墨西哥在相关问题上让步。 在政治方面，特朗普此举也有其考量。国内而言，贸易保护主义向来有一定的支持群体。对欧盟和墨 ...

纪要涉及的行业或者公司 未提及 纪要提到的核心观点和论据 1. **美国对等关税政策逻辑与目的** - **逻辑不成立**：特朗普政府对等关税逻辑是美国对别国贸易逆差除以美国从该国进口金额的比例作为加征税率，但从经济学角度不成立，美国贸易逆差主因是国内需求超供给[2][4][7]。 - **目的是开全球化倒车**：美国长期贸易逆差根源在美元，美元作为主要国际储备货币可让美国收铸币税，但带来产业空心化和社会分配差距拉大问题。美国上策难以实现，只能开全球化倒车，通过对等关税压缩贸易逆差，回到全球化前繁荣局面[7][11][12][18][21]。 2. **美国贸易逆差的根本原因** - **美元体系演变**：二战后布雷顿森林体系下美元与黄金挂钩，后因美国财政纪律松弛难以维持，1971年美元与黄金脱钩，进入牙买加体系，美元发行无实物限制，成为主要国际储备货币，美国可借此收铸币税[8][9][10]。 - **贸易逆差体现**：过去四十年美国用无成本创造的美元从全球买回大量商品和服务，贸易逆差是全球化红利体现[11]。 3. **美国对等关税政策的影响** - **经济与投资**：政策出台后美国国内经济景气下降，Syntex投资信心指数断崖式滑坡，企业投资意愿大幅下滑，不利于制造业重回美国[25]。 - **金融市场**：反常表现，过去三年美元指数和美债收益率正相关，今年四月以来背离；全球经济预期下调时资金流出美国，美国国债变相违约，美债收益率上升，美元汇率下降[26][27][28]。 4. **中国经济现状与对策** - **经济现状**：中国与美国镜像失衡，内需不足，消费占比低因居民收入占比低，经济景气下滑，出口面临压力，关税摩擦压力未完全体现[33][41]。 - **对策选择**：上策是全民国企职务计划，推动国有资产回报向居民流动提升消费；中策是政策刺激投资；下策是去产能，但会导致经济萧条[33][34]。 - **关键领域**：房地产投资下滑是经济下行主要来源，稳定地产投资对国内经济稳定关键；投资应注重广义社会效应[43][39]。 - **政策框架**：宏观政策框架未变，需应对外部环境不确定性，落实稳增长政策[40]。 5. **市场走势分析** - **股票市场**：股票指数和收益率处于底部震荡态势，上涨需国内政策调整提振内需[49][50]。 - **债券市场**：利率处于底部位置，反常低利率难以长期维持[54]。 - **人民币汇率**：美元走弱，四月后人民币兑美元也贬值，央行有稳定汇率态度，人民币保持稳定相对不困难[55][56]。 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **美国对等关税税率计算**：2024年美国对中国贸易赤字2954亿美元，从中国进口金额4389亿美元，按公式计算加征税率67%，特朗普政府打五折后为34%，还对越南、莱索托等国加征关税[2][3]。 2. **中国出口情况**：前三个月出口形势不错，但未来压力大，出口商和进口商抢出口抢进口，预计今年下半年出口状况有明显变动[42]。 3. **全球各国应对态度**：除中国外其他国家面对美国重压试图谈判获宽恕，但很难办到，未来美国会对各国竖起更高贸易保护壁垒[51]。

法国贸易逆差 - 法国总理贝鲁提出需要减少法国的贸易逆差 [1]

金十数据7月15日讯，牛津经济研究院分析师Matthew Swannell在一份研究报告中写道，随着关税推高 价格，欧洲出口商恐将难以弥补美国需求的减少。特朗普威胁要对欧盟进口商品征收高达30%的进口关 税，这是他纠正美国与主要合作伙伴的贸易逆差并支持国内制造业计划的一部分。Swannell指出，美国 是欧盟最大的外部市场，对汽车和药品等关键出口部门至关重要。这将使欧洲难以转向其他市场。 机构：对欧洲出口商来说，美国是一个难以取代的市场 ...

美欧关税争端最新进展 - 欧盟委员会主席冯德莱恩宣布将对美国关税的反制措施暂停期延长至8月初，强调倾向于通过协商解决争端 [1] - 特朗普宣布自2025年8月1日起对来自欧盟的输美产品征收30%关税，引发欧盟多国领导人强烈反对 [1][2] - 欧盟成员国4月9日已投票通过首轮对美关税反制措施，涉及商品价值约210亿欧元 [1] 美国关税政策动态 - 特朗普政府7月7日起陆续宣布对日本、韩国等14国征收25%-40%关税，对巴西关税达50%，后续对加拿大、欧盟、墨西哥分别加征35%和30%关税 [2] - 新关税税率调整与各国谈判态度相关，强硬国家税率可能上升 [3] - 美国当前对欧盟钢铝产品征收50%关税，汽车领域25%关税，其他商品10%基准关税 [6] 欧盟主要产业受影响情况 - 德国5月出口额环比下降1.4%至1294亿欧元，连续两月下滑，美国需求创三年新低 [6] - 法国5月贸易赤字扩大至78亿欧元，出口下降0.3%至489亿欧元 [6] - 意大利农产品对美出口增速从28.7%骤降至1.3%，梅赛德斯-奔驰预计未来汽车价格将大幅上涨 [7] 美欧谈判核心矛盾 - 美国要求缩小1900亿欧元货物贸易逆差，但欧盟在大飞机、汽车、农产品等领域让步空间有限 [4][5] - 欧盟对美出口商品可替代性高，且不涉及关键战略物资，议价能力较弱 [8] - 德国对美贸易逆差占欧盟近三分之一，成员国立场分化导致决策困难 [8] 协议前景预测 - 美欧可能达成框架性协议，但欧盟需接受15%-20%基准关税，协议对促进贸易作用有限 [10][11] - 协议或包含欧盟对美国飞机零部件、医疗器械和烈酒产品的有限让步，以及降低欧盟汽车进口关税 [3] - 谈判结果将影响欧盟支柱产业，涉及5000多亿欧元对美出口商品和大量就业人口 [8]

欧盟对美关税反制措施延期 - 欧盟委员会主席冯德莱恩宣布将针对美国30%关税威胁的反制措施暂停期限延长至8月初 [1] - 美国总统特朗普在12日致欧盟信件中明确表示将于8月1日起对欧盟进口商品征收30%关税，并警告欧盟不要报复 [1] - 特朗普在信中暗示若欧盟配合可能调整税率，同时鼓励欧盟企业迁入美国 [1] 美欧贸易矛盾分析 - 美欧均为发达经济体，经济互补性差，难以找到平衡贸易的手段 [1] - 美欧贸易矛盾历史深远，双方熟悉彼此策略，形成"心知肚明"的较量 [1] - 特朗普政府聚焦货物贸易逆差，目标明确要降低欧盟对美1982亿欧元顺差 [7] 欧盟内部反应 - 欧盟委员会强调优先通过谈判解决问题，但已准备反制措施 [3] - 法国总统马克龙强烈反对美国加税，呼吁欧盟团结并启动反胁迫机制 [4][5] - 欧洲议会国际贸易委员会主席朗格质疑延期反制的合理性，主张立即启动报复性措施 [4] 美欧贸易数据 - 2024年美欧商品和服务贸易总额达1.7万亿欧元，日均46亿欧元 [7] - 欧盟对美商品出口5316亿欧元（同比+5.5%），进口3334亿欧元（同比-4.0%），顺差1982亿欧元 [7] - 历史平均关税水平：美国对欧盟1.47%，欧盟对美国1.35% [7] 谈判底线与挑战 - 特朗普对7月9日前谈判结果不满，通过加码关税施压（20%→30%） [8] - 欧盟在"总量控制"谈判框架下回旋空间有限，难以通过投资、采购或农产品标准让步满足美方要求 [8][9] - 欧盟农业群体是强势游说团体，农副产品市场准入让步将引发内部强烈反弹 [9] 长期贸易策略 - 欧盟正寻求与发达经济体及新兴市场重启贸易投资谈判，推动贸易关系多元化 [10] - 空客与波音竞争关系使飞机采购成为公共采购领域的关键矛盾点 [9] - 欧盟对美油气采购增量空间有限，已接近俄乌冲突前水平 [9]

在日本自民党"关于美国关税措施的综合对策总部"会议上，日本经济财政相赤泽汇报了与美国关税谈判的情况（7月9日，日本自 民党总部） 日美关税谈判在汽车方面仍存在明显分歧。日本政府内部已经有声音认为"（让美方）撤销关 税存在困难"。因此，作为破局的方案，日方提出的是根据对美国经济的贡献度下调税率的方 案。不过，日本需要的可能是打出能缩小美国贸易逆差的新牌…… 日美关税谈判中，双方围绕作为两国基础产业的汽车仍存在明显分歧。日本提出了根据在美 国的生产和就业等贡献度下调税率的方案。一方面，优先考虑削减贸易逆差的美国总统特朗 普多次对日本进口美国车的数量少表示不满，双方立场存在差异。日本方面将以对等关税加 征宽限期的8月1日为节点，探索妥协的可能性。 7月7日，特朗普向日本发出通知，称自8月1日起征收25%的对等关税。这比4月公布的24% 进一步提高了1%。自4月3日起，汽车已经被另行加征25%的关税，加上原来的2.5%，总税 率达到27.5%。 汽车是日本的基础产业，占国内就业人口的约1成。日本在汽车方面难以接受高关税。在特朗 普第一任期内，日本通过降低进口美国牛肉等的关税，达成了贸易协议，避免了美国对日本 车加征关 ...