黄金价格走势 - 上交易日国际黄金价格自高点3374.58美元/盎司回落，收于3335.26美元/盎司，日跌幅0.64% [1][3] - 金价走势重回中轨及60日均线下方，空头力量增强，后市关注100日均线支撑 [1][10] - 日内操作关注下方3327美元或3314美元附近支撑，上方关注3356美元或3373美元附近阻力 [10] 影响黄金的市场因素 - 美联储官员反驳9月大幅降息的预期，戴利与穆萨勒姆均表示大幅降息不符合当前经济状况 [5] - 美国7月PPI环比增长0.9%，创2022年6月以来最大增幅，年率录得3.3%，为2月以来高位，减弱了市场对美联储降息的押注 [1][5] - 美元指数昨日反弹收涨，后市若突破200日及200周均线则可能进一步反弹，从而限制金价上行 [3] 宏观经济背景与政策预期 - 美国7月整体CPI持平，但美财长曾建议美联储9月降息50个基点，且美国国债总额首次超过37万亿美元，引发对财政可持续性的担忧 [5] - 在9月利率会议前，市场预期混乱，金价预计将维持数月的震荡调整走势 [6] - 日内将公布美国7月零售销售月率等数据，整体预期偏向利好金价，日内走势或呈震荡或触底回升 [3][5] 技术分析与中长期展望 - 周图显示金价第4次回踩中轨线支撑后止跌，但多头动力不足，附图指标空头信号暗示后市有持续下跌至30周均线或3200美元附近的风险 [8] - 鉴于整体趋势保持上行，如有较大幅度回调，则被视为入场看涨机会 [8]

市场表现 - 伦敦金属交易所期铜价格下跌37美元或0.38%至每吨9,766美元[1] - 期铝上涨3.5美元或0.13%至每吨2,619.5美元[2] - 期锌上涨19.5美元或0.69%至每吨2,848.5美元[2] - 期铅上涨1.5美元或0.08%至每吨1,989.5美元[2] - 期镍下跌233美元或1.53%至每吨15,031美元[2] - 期锡下跌266美元或0.79%至每吨33,464美元[2] 价格驱动因素 - 美元走强对以美元计价的基本金属构成压力[4] - 美国生产者价格通胀高企推动美元指数上涨[4] - 市场观望关税政策、俄乌局势及美国利率走向[1] - 投资者等待杰克森霍尔会议及美联储7月会议记录发布[4] 市场预期 - 盛宝银行认为市场具备上涨潜力但需要突破触发因素[4] - 期铜目前交易区间为9,500-9,900美元[4] - 多重宏观因素未明朗前市场可能维持区间震荡[4]

黄金期货市场表现 - 2025年12月黄金期价14日下跌26美元，收于每盎司3382.3美元，跌幅0.76% [1] - 9月交割的白银期货价格下跌56.7美分，收于每盎司38.035美元，跌幅1.47% [2] 美国通胀数据影响 - 美国7月PPI环比上涨0.9%，大幅高于6月的零增长和市场预期的0.2%，为2022年6月以来最大涨幅 [1] - 美国7月PPI同比上涨3.3%，大幅高于6月的2.3%和市场预期的2.6%，为今年2月以来最高水平 [1] - 数据公布后，美国股市走弱，美元和美国长期国债收益率走高 [1] 美联储降息预期变化 - PPI报告略微降低市场对美联储9月降息25个基点的预期 [1] - 降息预期变化令黄金市场遭遇抛售压力 [1] 劳动力市场数据影响 - 截至8月9日当周，美国首次申领失业救济人数减少3000人至22.4万人，低于市场预期的22.8万 [1] - 数据公布后，美元指数短线跳涨约25点，突破98关口 [1] - 黄金价格大幅下跌，触及盘中低点 [1] 技术层面分析 - 12月黄金期货多头近期拥有稳固的整体技术优势 [1]

外汇市场表现 - 美元指数上涨0.42%至98.21 [1] - 欧元兑美元下跌0.49%至1.1648 [1] - 英镑兑美元下跌0.35%至1.3530 [1] - 澳元兑美元下跌0.76%至0.6496 [1] - 美元兑日元上涨0.25%至147.7465 [1] - 美元兑加元上涨0.44%至1.3819 [1] - 美元兑瑞郎上涨0.27%至0.8076 [1]

美元指数走势 - 美元指数DXY突破98，短线拉升超20点 [1] - 日内涨幅达0.31% [1]

核心观点 - 美国7月CPI环比+0.2% 核心环比+0.32% 均符合预期 核心CPI环比终结连续5个月不及预期 [1][2] - 同比口径预期差主要来自季调与四舍五入等技术问题 CPI同比预期+2.8%实际+2.7% 核心CPI同比预期+3.0%实际+3.06% [1][2] - 关税对商品通胀传导仍在进行 服务通胀保持黏性 下行仍有阻力 [1][3] - 市场交易"通胀温和→降息预期升温→增长预期改善"逻辑 美股与长债利率上涨 黄金下跌 [1][4] - 当前市场计价全年2.4次/61bps降息预期至少存在11bps回调空间 美元指数与短债利率存在上行风险 [1][5] 通胀数据表现 - 7月CPI环比+0.2% 核心环比+0.32% 均符合预期 [2] - 核心商品CPI环比由+0.20%微升至+0.21% 交运商品环比由-0.38%提升至+0.22% [3] - 居住服务环比由+0.18%抬升至+0.23% 自住房折算OER与租金RPR环比分别为+0.28%和+0.26% [3] - 超核心CPI环比由+0.21%大幅反弹至+0.48% 医疗保险拉动+0.197% 交通运输拉动+0.182% [3] 通胀结构分析 - 关税相关商品出现分化 家具服装休闲商品环比回落 而新车与二手车价格反弹 [3] - 二手车价格如期反弹 环比+0.48% 较前值-0.67%显著改善 [3][10] - 服务通胀保持黏性 居住通胀回到疫情前中枢水平 但同比增速仍处于回落过程中 [3] - 高波动项目贡献显著 机票大涨4.04% 酒店价格跌幅收窄至-1.02% [3][14] 市场反应 - 2年美债利率下行至3.72% 10年美债利率一度上行至4.31% 10年实际利率预期一度上行至1.93% [4] - 美元指数跌破98 黄金下跌 美股和白银上涨 [4] - 市场交易逻辑从"就业数据太差→降息预期升温"转变为"通胀温和→降息预期升温→增长预期改善" [4] 政策预期与交易策略 - 当前市场预期全年降息2.4次/61bps 但乐观情景仅2次(9月/12月) 悲观情景1次(10月) [5] - 降息预期存在11bps回调空间 美元指数与短债利率面临上行风险 [5] - 未来黄金上涨可能来自"通胀超预期→降息延后→经济压力增大→增长预期下修"的传导路径 [5] - 下月非农和CPI数据质量或仍较差 建议把握长期脉络如美联储降息和央行购金趋势 [5]

美元指数走势 - 美元指数最新价报97 75 跌幅0 05% 开盘价为97 80 [1] - 若当前看跌旗形态支撑趋势线告破 美元指数或下探7月低点96 37附近 [1] - 趋势线当前位于97 98-98 09区间 跌破后97 00关口或成测试2025年新低前的过渡目标 上方阻力看98 95 [1] 美联储政策预期 - 美国整体通胀数据略低于市场预期 但市场对美联储9月降息的"压倒性共识"可能存在误判 [1] - 从核心通胀数据来看 降息并非板上钉钉 报告可能没有市场最初想象的那么乐观 [1] - 市场将密切关注杰克逊霍尔研讨会 美联储主席鲍威尔可能提供关于9月政策走向的指引 [1] - 尽管市场普遍预期9月会降息 但实际可能性可能没有想象中那么高 若美联储9月没有降息 市场可能会感到非常失望 [1]

外汇市场动态 - 美元指数下跌0.28%至97.80 [1] - 欧元兑美元上涨0.27%至1.1705 [1] - 英镑兑美元上涨0.57%至1.3578 [1] - 澳元兑美元上涨0.25%至0.6546 [1] - 美元兑日元下跌0.33%至147.3740 [1] - 美元兑加元下跌0.09%至1.3759 [1] - 美元兑瑞郎下跌0.19%至0.8054 [1]

通胀数据表现 - 美国7月未季调核心CPI年率为3 1% 高于前值2 9%和预期值3% [1] - 美国7月未季调CPI年率为2 7% 与前值持平 低于预期值2 8% [1] - 核心CPI年率环比上升0 2个百分点 名义CPI年率环比下降0 1个百分点 [1] - 剔除能源价格后高通胀延续 加入能源价格后物价走势疲软 [1] 能源价格影响 - 7月31日至今美原油十根K线中有八根长阴线 中短期跌势显著 [1] - 能源价格下跌导致名义CPI与核心CPI表现差异扩大 [1] - 美联储偏好使用核心CPI制定政策以规避能源价格波动 [1] 美元指数市场反应 - 核心CPI上升显示商品需求强劲 但美元指数在数据公布后五分钟内从98 55跌至98 18 [3] - 市场认为通胀未达鲍威尔预期 叠加特朗普施压降息 激进预期9月启动降息且年内累计2-3次 [3] - 美元指数处于弱势周期 年内从110 15高点跌至96 34低点 累计跌幅12 53% [4] - 长周期显示美元指数顶部120附近 底部70附近 当前走势符合从顶向底运行的弱势特征 [4]

通胀数据表现 - 美国7月CPI同比持平于2.7%，核心CPI同比上升0.1个百分点至3.0%[3] - 核心CPI环比上涨0.32%，创2024年4月以来次高涨幅[3] - 核心耐用品环比大幅上涨0.36%，较6月涨幅提升0.27个百分点[4] - 能源价格环比下跌1.07%，与核心耐用品走势分化[4] 通胀驱动因素 - 关税税率抬升对商品通胀传导效应显著，核心耐用品价格受冲击[4] - 薪资通胀螺旋持续，核心非房租服务环比上涨0.54%，为16个月次高[4] - 房租环比仅上涨0.24%，对核心CPI反弹形成限制[4] 政策与市场影响 - 美联储降息空间因通胀回升动能强劲而受限[2][5] - 未来关税协定（10%-41%税率）或进一步推升核心CPI[5] - 财政扩张政策或加剧劳动力市场供需矛盾，支撑通胀上行[5]