一、非农摘要——总数据分析 美国劳工部6月6日公布的5月非农就业数据显示，新增就业人数13.9万人，略高于市场预期的13万人，但较4月修正后的14.7万人有所放缓。失业率连续第三 个月稳定在4.2%，符合预期。薪资增速超预期，平均时薪同比增长3.9%，环比上升0.4%，显示劳动力成本压力仍存。 | | 近期数据 前次数据 最高 最低 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 失业率 | 4.2 | 4.2 | 14.9 2.5 | % | | 非农就业数据 | 139 | 147 | 4631 | -20471 千 | 从行业结构看，医疗保健、休闲酒店业贡献了主要新增岗位（12.6万个），而制造业和零售业分别减少8000和6500个职位，反映出贸易政策不确定性对实体 经济的冲击。值得注意的是，3月和4月非农数据被大幅下修，合计减少9.5万人，抵消了5月数据的积极面，显示就业市场动能边际减弱。整体而言，就业市 场仍具韧性，但增速放缓和行业分化加剧了市场对经济前景的担忧。 二、小非农ADP数据公布后，对大非农的行情影响 5月ADP私营部门就业仅增3.7万人，为两年多来最低 ...

外汇储备 - 截至2025年5月末中国外汇储备规模为32853亿美元 较4月末上升36亿美元 升幅0.11% 2025年以来余额连续增长 [1] - 外汇储备上升受汇率折算和资产价格变化综合作用影响 美元指数小幅震荡 全球金融资产价格涨跌互现 [1] - 专家认为当前外汇储备规模适度充裕 短期内有望基本稳定 是抵御外部冲击的"压舱石" [1] - 5月资产价格涨跌对外储支撑有限 汇率因素起了一定作用 [1] - 近期降准降息等政策落地见效 经济向好势头巩固 中美经贸高层会谈取得实质进展 降低双边关税 有助于稳定外汇市场 [1] 黄金储备 - 截至2025年5月末央行黄金储备规模报7383万盎司（约2296.37吨） 环比增加6万盎司 已连续7个月增持 累计增持103万盎司 [3] - 按最新金价计算累计增持金额约34.1亿美元（约合人民币245亿元） 5月增持速度有所放缓 [3] - 央行增持黄金是大方向 因中国国际储备中黄金占比偏低 且增持能增强主权货币信用 利于人民币国际化 [3] 黄金价格 - 近期金价小幅回调 但震荡中枢上移 若美国经济数据走弱等 将对黄金形成驱动 [3] - 当前处于多维秩序重构期 黄金交易未结束 有配置价值 [3] - 黄金ETF五个月来首次资金净流出 但未来黄金价格仍有上涨潜力 在滞胀环境中是抗跌资产 [3] - 高盛预测到明年中期黄金价格将达4000美元/盎司 认为黄金较比特币是更安全的对冲工具 因黄金供应短缺且需求增加 [3]

市场事件 - 晚间将发布非农就业数据 这一事件被描述为“重磅来袭” [1] 市场预期与解读 - 市场对非农数据存在预期 但具体预期数值未在原文中明确给出 [1] - 建议通过观看特定分析师的讲解来解读市场预期 [1] 黄金价格展望 - 市场关注黄金价格能否重回3400关口 [1] 推广活动 - 提供观看特定分析师讲解的渠道 [1] - 直播间可领取限时优惠 [1]

国际黄金市场价格动态 - 5月30日，国际现货黄金价格跌破3300美元/盎司，报3299.88美元/盎司，日内下跌0.52% [1] - COMEX黄金主力合约同步下挫，报3323.9美元/盎司，日内下跌0.60% [1] - 伦敦金现（SPTAUUSDOZ.IDC）当日开盘价为3317.898美元/盎司，最高价3322.700美元/盎司，最低价3298.248美元/盎司 [2] 国内黄金零售市场反应 - 紧跟国际市场波动，国内多个品牌金饰价格跌破千元/克 [2] - 5月30日，周大福足金饰品报价为998元/克 [2] - 同日，周生生足金饰品报价为999元/克 [2] - 周大福投资黄金类产品报价为883元/克，黄金回收服务金价为745元/克 [3] - 周生生“生生金宝”卖出价为886元/克 [3] 黄金价格波动原因分析 - 黄金市场突然大跌主要归因于地缘政治紧张局势的缓和，其负面影响有所消退 [3] - 黄金作为避险品种，在冲突加剧时成为避险选择，但关系缓和将导致金价出现抛售 [3] 近期金价走势与未来展望 - 近期黄金价格高点未突破3400美元/盎司，最低点达到3120美元/盎司，价格的高点与低点都较此前有所下移 [4] - 短期内，金价走势可能维持三角形形态，后续可关注六月份黄金低位情况 [4] - 若不跌破3120美元/盎司低点，下半年可能重新开启涨势，如破位则需根据基本面再分析 [4]

国际金价走势分析 核心观点 - 国际金价从每盎司3500美元的历史高点回落，未来走势取决于美联储6月利率决策会议的结果 [1][3] - 专家预测6月后金价可能出现三种情景：稳定、下跌或上涨，关键时间点为6月17日美联储利率决议 [3] 美联储利率决策对金价的影响 - 芝加哥商业交易所FedWatch工具显示，美联储6月调整利率的概率仅5.6%，若按兵不动，金价将维持震荡格局 [3] - 若美联储加息，美债利率上升将削弱无息资产黄金的吸引力，金价可能下跌 [5] - 若美联储降息且美国经济数据疲软，叠加关税战持续，金价可能迎来新一轮上涨 [7] 其他影响因素 - 贵金属市场专家指出，全球央行买盘减少或关税战情绪缓和可能导致金价下跌 [5] - 美元走弱可能刺激黄金需求，推动金价创新高 [8] 需关注的关键指标 - 美联储对美国通胀和就业市场的表态 [8] - 美元指数和美债利率的变化，因其与黄金市场联动性较高 [8]

国际及国内黄金市场价格动态 - 5月29日国际现货黄金价格剧烈震荡，一度跌超1%，报3270.1美元/盎司 [1] - COMEX黄金主力合约同步下挫0.85%，报3294.4美元/盎司 [1] - 国内多个品牌金饰价格应声下跌，周大福报价1006元/克（单日跌0.59%），老凤祥报价1001元/克（单日跌0.89%），周六福报价986元/克（单日跌1%），老庙黄金报价997元/克（单日跌0.99%） [1] 黄金价格回调原因分析 - 黄金市场突然大跌主要归因于地缘政治紧张局势缓和，导致作为避险品种的黄金出现抛售 [3] 近期金价走势特征与未来展望 - 近期黄金价格高点未突破3400美元/盎司，最低点达到3120美元/盎司，价格的高点与低点均较此前有所下移 [3] - 短期内金价走势可能维持三角形形态，后续需关注六月份黄金低位情况 [3] - 若金价不跌破3120美元低点，下半年可能重新开启涨势，若破位则需根据基本面再分析 [3]

国际黄金市场波动 - 现货黄金一度跌超1%，报3252.19美元/盎司 [1] - COMEX黄金主力合约同步下挫1.40%，报3276美元/盎司 [1] - 伦敦金现最高价3295.160美元/盎司，最低价3249.725美元/盎司，日内跌幅1.04% [2] 国内金饰价格联动下跌 - 周大福金饰报价1006元/克，单日下跌0.59% [3][4] - 老凤祥金饰报价1001元/克，单日下跌0.89% [3][4] - 周六福金饰报价986元/克，单日下跌1% [3][4] - 老庙黄金金饰报价997元/克，单日下跌0.99% [3][4] 黄金回调原因分析 - 地缘政治紧张局势缓和导致避险需求减弱，引发抛售 [4] - 近期黄金价格高点未突破3400美元，低点下探至3120美元，高低点均较此前下移 [5] - 短期内金价可能维持三角形形态，需关注6月是否跌破3120美元低点 [5] 美国关税政策相关事件 - 美国联邦法院裁定特朗普越权征收全面关税，并阻止其关税政策生效 [5] - 特朗普政府提出上诉，白宫谴责裁决并称将动用行政权力应对 [6] - 裁决给予行政部门最多10天时间完成停止征收关税的程序 [6]

纪要涉及的行业 黄金、铂族金属（PGM，包括铂和钯）行业 纪要提到的核心观点和论据 黄金 - **短期价格目标上调**：因美国最新关税升级，将0 - 3个月黄金价格目标上调至3500美元/盎司，预计价格在3100 - 3500美元/盎司区间盘整，此前5月12日预计区间为3000 - 3300美元/盎司 [1] - **需求旺盛**：约0.5%的世界GDP用于购买黄金，为半个世纪以来最高，反映出高不确定性提升投资需求，且中印无实际衰退支撑珠宝需求 [2] - **长期持谨慎态度**：一是美国中期选举和美联储降息可能使增长及相关股票风险释放，二是家庭持有黄金头寸处于半个世纪以来最长状态 [1][2] 铂族金属（PGM） - **价格上周强劲反弹**：铂突破0 - 3个月目标价1050美元/盎司，钯触及6个月高位 [3] - **铂**：虽WPIC强调提升中国珠宝和投资需求，4月进口数据显示珠宝制造商补货，但无消费者口味转变证据，中国消费者仍青睐黄金，需关注营销活动能否改变消费者行为以实现可持续上涨 [3] - **钯**：基本面看空，近期反弹是矿商套期保值和投机者卖空机会，维持看空观点 [1][3] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **分析师信息**：Kenny Hu、Maximilian J Layton等多位分析师参与报告，给出联系方式 [4] - **重要披露**：分析师薪酬与公司整体盈利能力相关，公司在金融工具交易中有多种角色，可能与研究对象有商业关系等 [12][13][26] - **产品分发**：通过公司专有电子平台向机构和零售客户分发研究内容，部分内容可通过第三方聚合器分发，不同客户服务水平和类型可能不同 [25] - **各地区产品提供情况**：介绍产品在澳大利亚、巴西、智利等多个国家和地区的提供实体及监管情况 [29][30][31] - **投资风险提示**：投资有价格和价值波动风险，CMO收益率和平均寿命会波动，部分投资有税收影响，报告建议为一般性建议 [47] - **数据来源及使用限制**：数据来自dataCentral等，部分数据使用有版权和限制，报告研究数据使用有禁止性规定，报告禁止未经授权使用和分发 [48][49][51]

黄金市场分析 核心观点 - 黄金价格短期受美元指数反弹和国际贸易局势降温影响出现大幅抛售，现货黄金一度跌破3300美元/盎司关键心理关口至3285美元，随后小幅回升至3308美元附近 [2] - 中长期来看，在美联储宽松政策下实际收益率可能继续下降，黄金仍处于上升趋势，但短期内降息预期的重新定价可能对黄金造成压力 [2] - 黄金作为避险工具受到地缘局势变化、美联储利率决定、美债信心下降和全球央行买量增加等多重因素支撑，短期内难以出现大空头或较大下跌空间 [2] 价格走势 - 黄金自3120美元上涨至3365美元，涨幅近240美元，近期出现回调修正，最低下探至3285美元 [3] - 4小时级别技术分析显示黄金处于震荡走势，下方支撑3280美元，上方阻力3325美元，突破后可看至3365美元 [5] - 若黄金价格下破3280美元，则行情转弱，否则在3280美元之上仍可看反弹 [3][5] 操作策略 - 短线操作建议以回调做多为主，反弹高空为辅，上方短期重点关注3325-3335美元阻力，下方短期重点关注3285-3275美元支撑 [5] - 本周黄金周初看回调修正，周三过后开始看企稳上涨，上涨目标先看3365美元，突破则看3400美元 [5] 原油市场分析 核心观点 - 布伦特原油期货下跌12美分至每桶64.62美元，跌幅0.19%，美国西德克萨斯中质原油下跌15美分至每桶61.38美元，跌幅0.24%，市场参与者正在权衡OPEC+可能增加原油供应的可能性 [6] - OPEC+增产趋势已成定局，但全球地缘政治与贸易形势的不确定性仍是支撑油价的重要因素，特别是伊朗供应面临制裁风险以及欧美贸易缓和迹象 [6] - 短期内油价或将在多空因素拉锯下维持震荡 [6] 技术分析 - 日线图级别显示中期走势均线系统压制油价反弹，中期客观趋势方向向下，油价触及55.20低点后形成多空频繁交替，出现下跌旗形中继雏形 [7] - 短线(1H)走势震荡整理，区间波幅较窄，油价反复穿越均线系统，短线客观趋势方向呈震荡节奏，MACD指标显示多头动能上涨动力不足 [7] 操作策略 - 原油今日操作建议以反弹高空为辅，回踩低多为辅，上方短期关注62.5-63.0美元阻力，下方短期关注60.0-59.0美元支撑 [7]

花旗银行对黄金价格的预测 - 花旗银行将黄金未来0至3个月的目标价格上调至每盎司3500美元 [1] - 花旗银行预计黄金价格将在每盎司3100美元至3500美元的区间内盘整 [1]