美联储官员货币政策立场 - 纽约联储行长约翰·威廉姆斯表示 目前没有进一步调整利率的紧迫性 认为已实施的降息使政策处于非常好的状态 [1] - 其政策目标是希望看到通胀回落至2% 同时不对劳动力市场造成不必要的损害 这需要达到一种平衡 [1] - 其指出近期公布的就业和通胀报告反映了政府停摆造成的数据扭曲 但基本通胀继续向美联储2%的目标迈进 同时劳动力市场也在逐步降温 [1]

核心观点 - 纽约联储主席威廉姆斯认为当前无需进一步调整利率 货币政策已处于有利位置 并肯定通胀放缓进程仍在持续 但指出11月CPI数据因技术因素和收集时间问题存在下行扭曲 影响了数据的准确性 [2][3] 货币政策立场 - 威廉姆斯表示目前没有进一步调整利率的紧迫性 最近的就业和通胀数据并未改变其看法 [2] - 其认为已实施的降息措施让政策处于非常有利的地位 目标是看到通胀率降至2% 同时不损害劳动力市场 [2] 对11月CPI数据的解读 - 威廉姆斯指出“技术因素”扭曲了11月份的通胀数据 导致总体读数低于正常水平 [2] - 具体技术因素与美国劳工统计局无法收集10月份和11月上半月的数据有关 导致某些类别的数据出现偏差 使CPI读数下降了大约十分之一 [2] - 数据主要是在11月下半月收集 当时普遍存在促销活动 因此数据可能存在下行偏差 租金和其他类别的数据也存在复杂情况 [3] - 美国劳工统计局延迟发布的报告显示 上月CPI年化增长率为2.7% 低于道琼斯调查经济学家预计的3.1% [2] 数据扭曲的影响与评估 - 目前难以确定具体影响程度 需等待12月数据以更清楚地了解扭曲的程度 [2] - 由于10月份CPI数据发布被取消 周四发布的报告缺少多个标准数据点 美国劳工统计局依靠“非调查数据来源”构建指数 但无法重新收集10月份调查数据 [4] - 鉴于缺乏10月份对比数据 经济学家在解读报告时可能会谨慎 认为它不足以明确证明通胀正处于持续下降趋势 [4] - 经济学家认为 美国劳工统计局在计算业主等效租金时 将部分已取消的10月份通胀率估计为零 导致计算结果向下扭曲 [4] 对通胀趋势的整体判断 - 威廉姆斯从不受技术问题影响的类别中获得安慰 看到某些类别的价格压力正在降温 [3] - 其认为CPI数据实际上相当令人鼓舞 体现了所见证的通胀放缓进程仍在持续 [3]

国务院常务会议政策部署与宏观政策展望 - 会议核心是贯彻落实中央经济工作会议精神，部署具体工作以巩固经济稳中向好势头，确保“十五五”开好局、起好步 [1] - 会议强调国务院各部门需主动认领任务、细化实施方案、加强跨部门协同，以形成促发展合力 [1] “十五五”开局之年宏观政策取向 - 政策取向将继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策 [2] - 市场预计财政政策将温和扩张，体现为财政赤字和政府债务规模提升，为规划实施提供财力保障 [2] - 货币政策将灵活高效运用多种工具，为实体经济营造良好货币金融环境 [2] 2025年财政政策具体实施节奏与工具 - 财政政策或延续“先化债、再投资”总体思路，呈现“置换债靠前、专项债跟进、特别国债协同”的协调节奏 [2] - **置换债**：为缓解地方政府隐性债务压力，2万亿元特殊再融资债券将继续在一、二季度集中发行 [3] - **专项债**：新增额度预计5万亿元，其中1.6万亿元用于化债清欠的特殊新增专项债将延续前置特征，2.9万亿元用于项目建设的部分将在二季度明显提速 [3] - **特别国债**：超长期特别国债规模或提升至1.8万亿元，在二季度启动发行，与专项债并行发力 [3] - 为避免集中供给冲击，普通国债发行节奏将相应放缓，以实现各类债券均衡投放 [3] 货币政策与财政政策协调配合 - 鉴于政府债券将保持较大发行规模，市场预计央行将继续通过多种流动性投放工具营造适宜的流动性环境 [3] - 加强财政与货币政策协调配合有助于扩大政策效能，两者在贷款贴息、风险补偿、信用增进、国债发行等多个领域仍有深化合作空间 [3] 增值税法实施条例审议通过 - 会议审议通过《中华人民共和国增值税法实施条例（草案）》，旨在保障增值税法顺利实施，保护纳税人权益，营造公平竞争环境 [4] - 增值税是我国第一大税种，对保证税收收入稳定、提升财政治理能力至关重要 [5] - 《中华人民共和国增值税法》已确认将于2026年1月1日起施行，立法原则是保持现行税制框架和税收负担水平总体不变 [5] - 增值税税率仍按13%、9%、6%三档设置，并设零税率 [5]

美联储官员对当前货币政策立场的评估 - 纽约联储主席威廉姆斯表示目前没有迫切需要进一步调整利率政策[1] - 其认为美联储此前连续三次降息已使货币政策处于较为合适的位置[1] - 美联储官员预计2026年仅会再进行一次降息[1] 对近期经济数据的解读 - 威廉姆斯指出近期就业和通胀数据部分表现受到政府停摆带来的短期扭曲因素影响[2] - 从长期趋势看数据仍显示潜在通胀正持续向美联储2%的目标迈进[2] - 劳动力市场正在逐步降温整体符合美联储对经济"有序放缓"的预期[2] 美联储内部的政策分歧与不确定性 - 在连续降息后美联储对是否及何时继续降息仍面临高度不确定性[1] - 尽管最近三次议息会议均选择降息但决策层在通胀和就业前景判断上仍存在分歧[1]

货币政策立场 - 纽约联储银行行长威廉姆斯表示，目前没有进一步调整利率的紧迫性，近期就业和通胀数据几乎没有改变他的预期 [1] - 威廉姆斯认为，已经实施的降息使政策处于非常好的状态，当前不需要在货币政策方面采取进一步行动 [1] - 其政策目标是希望看到通胀回落至2%，同时不对劳动力市场造成不必要的损害 [1] 政策前景与分歧 - 此番言论凸显出，在美联储官员连续第三次会议降息后，进一步降息的前景不确定 [1] - 政策制定者对通胀与就业前景存在分歧 [1] - 上周会议公布的最新预测显示，官员们仅预期2026年将实施一次降息 [1] 近期数据解读 - 威廉姆斯表示，本周公布的就业和通胀报告反映了近期政府停摆造成的数据扭曲 [1] - 他指出，这些数据表明基本通胀继续在向美联储2%的目标迈进 [1] - 同时，劳动力市场也在逐步降温 [1]

美联储官员对通胀数据的评论 - 美联储官员威廉姆斯指出，某些技术因素可能扭曲了2023年11月的消费者价格指数数据，导致该数据低于实际水平 [1] - 扭曲因素与数据收集问题有关，具体是无法在10月份和11月上半月收集某些类别的数据 [1] - 这些扭曲可能导致11月份的CPI数据被拉低了大约0.1个百分点 [1] 美联储官员对经济及货币政策的看法 - 威廉姆斯认为美国经济目前处于良好状态 [1] - 威廉姆斯暗示最终会看到利率下降，但他强调并不急于调整货币政策 [1]

美联储官员对通胀数据的评论 - 美联储官员威廉姆斯指出，11月份消费者价格指数（CPI）数据可能因“技术因素”而被扭曲，低于实际水平 [1] - 扭曲原因与数据收集困难有关，某些类别在10月份和11月上半月无法正常收集数据 [1] - 这些扭曲导致CPI数据被拉低了大约0.1个百分点 [1] 美联储官员对美国经济及货币政策的看法 - 威廉姆斯认为美国经济目前处于“良好状态” [1] - 他暗示最终会看到利率下降，但并不急于调整货币政策 [1]

国务院常务会议政策部署与宏观政策展望 - 会议核心任务是贯彻落实中央经济工作会议精神，部署具体工作以巩固经济稳中向好势头，确保“十五五”开好局、起好步 [1][2][3] - 会议强调国务院各部门需主动认领任务，加快制定具体实施方案，并加强跨部门协同攻坚以形成促发展合力 [2] - 会议明确明年政策取向为实施更加积极有为的宏观政策，包括更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策 [4] 财政政策具体安排与债券发行计划 - 市场预计“十五五”开局之年财政政策将温和扩张，体现在财政赤字和政府债务规模提升 [4] - 明年财政政策或延续“先化债、再投资”思路，呈现“置换债靠前、专项债跟进、特别国债协同”的协调节奏 [4] - 置换债方面，2万亿元特殊再融资债券将继续在一、二季度集中发行以缓解地方政府隐性债务化解压力 [5] - 专项债方面，新增额度预计5万亿元，其中约1.6万亿元用于化债清欠的特殊新增专项债将延续前置特征，而用于项目建设的2.9万亿元将在二季度明显提速 [5] - 特别国债方面，超长期特别国债规模或提升至1.8万亿元，计划在二季度启动发行并与专项债并行发力，三季度保持平稳发行 [5] - 为均衡债券投放，避免集中供给冲击，普通国债发行节奏将相应放缓 [5] 货币政策协调与财政货币配合 - 鉴于政府债券将保持较大发行规模，市场预计央行将继续通过多种流动性投放工具营造适宜的流动性环境 [5] - 加强财政政策和货币政策协调配合有助于扩大政策效能，两部门将持续推动债券市场平稳健康发展，并在贷款贴息、风险补偿、信用增进、国债发行等多个领域深化合作 [5] 增值税法实施条例审议通过 - 会议审议通过《中华人民共和国增值税法实施条例（草案）》，旨在保障增值税法顺利实施，保护纳税人权益并营造公平竞争环境 [6][7] - 增值税是我国第一大税种，此次立法保持现行税制框架和税收负担水平总体不变 [7] - 《中华人民共和国增值税法》已确认将于2026年1月1日起施行 [7] - 增值税税率仍按13%、9%、6%三档设置并设零税率，例如销售货物等按13%征收，销售交通运输、建筑等服务按9%征收 [7]

12月18日，欧洲中央银行行长拉加德在德国法兰克福欧洲央行总部出席新闻发布会。 新华社/路透 The Research rate Datable of a 1997 The States of and and B ar us 欧洲中央银行18日在位于德国法兰克福的总部召开货币政策会议，决定继续维持欧元区三大关键利率不变。欧洲央行当天发布新闻公报说，欧元区存款机制 利率、主要再融资利率和边际借贷利率分别维持在2.00%、2.15%、2.40%不变。 这是12月18日日落时分在德国法兰克福拍摄的欧洲央行总部。 新华社/美联 12月18日，欧洲中央银行行长拉加德在德国法兰克福欧洲央行总部举行的新闻发布会上讲话。 新华社/法新 12月18日，欧洲中央银行行长拉加德在德国法兰克福欧洲央行总部出席新闻发布会。 新华社/法新 the are Free St 129 all all and and the states of ra 20 2812- ...

核心观点 - 市场预期英国央行与欧洲央行在12月19日的利率决议上采取不同行动 英国央行预期降息25基点但存在按兵不动可能 欧洲央行预期维持利率不变但存在继续降息可能 差异源于两国劳动力市场和通胀数据表现不同 [1][9] 欧洲央行货币政策分析 - 欧洲央行三大关键政策利率当前水平分别为 再融资利率2.15%、边际贷款利率2.4%、存款机制利率2% [4][12] - 德国一年期国债收益率为2.03% 基本与存款机制利率持平 表明债券市场不存在溢价 这是欧央行将维持利率不变的特征之一 [4][12] - 自今年7月份至今 欧央行总计进行了三次利率决议 均维持关键利率不变 [4][12] - 欧央行行长拉加德强调当前利率水平非常合适 认为已成功控制住通胀周期 市场人士因此很少预期欧央行将重启降息 [4][12] - 欧元区10月份失业率为6.4% 连续6个月保持不变 11月核心通胀率为2.4% 连续三个月保持不变 在就业和通胀绝对稳定的状态下 欧央行没有必要调整货币政策 [4][12] 英国宏观经济与货币政策对比 - 英国的失业率在2025年一直在稳步升高 意味着宏观经济存在衰退迹象 英央行将不得不降低利率以提振经济 [4][12] EURUSD行情技术分析 - 日线级别 EURUSD处于中期横盘震荡状态 震荡始于6月19日 已持续约半年 表明当前震荡区间上下限得到广泛资金认可 [7][15] - 在没有新的超预期信息扰动下 EURUSD不会轻易突破震荡区间 [7][15] - 中期高点为1.1917 中期低点为1.1467 从1.1467低点开始的上涨波段正在寻找新的中期高点 [7][8][15] - 考虑到当前中期趋势为震荡 前一个中期高点1.1917可能成为本轮上涨走势的强阻力位 [8][15]