博通收购VMware交易面临欧盟审查 - 博通以610亿美元收购VMware的交易正受到欧盟普通法院审查，因欧洲云基础设施服务提供商联盟(CISPE)对欧盟批准决定提出法律挑战 [1] - CISPE指控欧盟委员会未对博通施加防止滥用市场主导地位的条件，其成员包括亚马逊云服务(AWS) [1] - 欧盟委员会于2023年7月有条件批准交易，接受博通提出的"全面的访问和互操作性承诺"以解决反垄断担忧 [1] 交易完成后的市场争议 - CISPE指控博通在收购后废除现有合同并加入高成本新许可条款，损害欧洲云计算用户 [1] - 博通被指提高价格并实施限制性许可条款，将VMware虚拟化软件转变为严格管控的瓶颈 [2] - VMware软件在虚拟化市场占据主导地位，其新条款可能影响几乎所有使用云技术的欧洲组织 [2] 法律程序进展 - 欧盟普通法院将就CISPE的指控举行听证会，裁定是否需重新审查交易批准决定 [2] - CISPE秘书长批评欧盟委员会未采取实质性行动应对博通涉嫌有害行为 [2]

案件背景 - 本案是2008年《反垄断法》施行以来第四起禁止的经营者集中案件，也是首例对未达申报标准的集中行为予以禁止并要求恢复原状的案件[1] - 涉及两家药企六年前的股权交易被要求限时解除，市场监管总局判定该集中具有排除、限制竞争效果[1][2] 交易细节 - 2018年11月武汉用通医药收购山东华泰制药50%股权，2019年3月完成变更登记[2] - 交易双方当时中国境内营业额均低于8亿元，未达申报标准，但被认定可能具有排除竞争效果[2] - 市场监管总局2023年1月要求补报，7月正式禁止集中并责令限期解除股权关系和原料药代理协议[2] 市场影响 - 武汉用通在2018年是市场上唯一的盐酸罂粟碱注射剂原料药供应来源，具有市场支配地位[3] - 2019-2022年武汉用通原料药市场份额维持在80%-95%，下游企业高度依赖其供应[3][4] - 集中完成后山东华泰制药市场份额从25%-30%快速提升至40%-55%[4] - 盐酸罂粟碱注射剂平均出厂价在集中完成后上涨60%-65%，挂网价持续维持高位[4] 历史行为 - 2016年9月武汉用通成为青海制药原料药独家销售商后，原料药价格大幅上涨[5] - 2018年盐酸罂粟碱注射剂平均出厂价较2017年上涨超过400%[5] 执法措施 - 责令武汉用通在2026年1月22日前转让山东华泰制药股份[5] - 要求在2025年9月30日前解除与青海制药等经营者的原料药代理协议[5] 行业趋势 - 药品领域垄断问题持续成为反垄断执法重点，2023年已发布5起药品反垄断案件[7] - 近期药品反垄断案件罚没金额超6亿元，多项惩处举措实现"首次"适用或顶格处罚[7]

英国监管机构对苹果和谷歌的调查 - 英国竞争与市场管理局(CMA)提议将苹果和谷歌列为具有"战略性市场地位"(SMS)的企业 因两家公司在移动生态系统中占据主导地位 [1] - CMA调查认为苹果和谷歌在英国数字经济领域拥有"庞大且根深蒂固的市场力量" 处于"具有战略意义的地位" [1] - 若被列为SMS企业 CMA将有权要求苹果和谷歌整改损害市场竞争的经营行为 [1] 调查焦点内容 - 调查聚焦于苹果和谷歌是否为竞争对手设置障碍 阻止其在移动平台上提供竞争性产品和服务 [1] - 调查内容包括两家公司是否偏袒自家应用及服务 以及对应用开发者施加不公平条款 [1] 欧洲监管困境 - 苹果因违反欧盟《数字市场法案》(DMA)被处以5亿欧元罚款 [1] - 谷歌被指控违反DMA 偏袒自家服务并限制应用开发者 [1] - 谷歌仍在就2018年一项41亿欧元的反垄断罚款提起上诉 [1] 英国市场份额 - 谷歌安卓系统在英国市场份额为61% 苹果iOS系统占38% [2] - 谷歌运营Play商店和Chrome浏览器 苹果掌控App Store和Safari浏览器 [2]

市场监管总局禁止武汉用通收购山东华泰制药股权案 - 本案是2008年《反垄断法》施行以来第四起禁止的经营者集中案件，也是第一起对未达申报标准的经营者集中予以禁止的案件，并要求恢复到集中前状态[1] - 集中涉及民生药品盐酸罂粟碱注射剂，该药品主要用于治疗血管痉挛所致的缺血，在手指显微手术中具有不可替代的独特疗效[1] - 武汉用通2018年11月签订协议收购山东华泰制药50%股权，2019年3月完成股权变更登记[1] 市场支配力与竞争影响分析 - 武汉用通2019-2022年在盐酸罂粟碱注射剂原料药市场份额分别为90%-95%、80%-85%、80%-85%、80%-85%，具有强市场控制力[2] - 集中后山东华泰制药在下游市场份额明显提升，盐酸罂粟碱注射剂价格显著上涨[2] - 2018年盐酸罂粟碱注射剂平均出厂价较2017年上涨超过400%，2019年进一步上涨60%-65%，2020-2022年均高于2018年水平[2][3] 监管措施与后续进展 - 市场监管总局2023年1月要求申报，5月提出竞争关注，7月决定禁止集中并责令转让股权、解除原料药代理协议[3] - 措施旨在从市场结构和公司架构上根除对盐酸罂粟碱注射剂市场的掌控，恢复公平竞争[3] - 本案处于进一步审查延长阶段，截止日为2025年8月18日[3]

核心观点 - 苹果对App Store规则和收费的调整可能获得欧盟反垄断机构批准 [1] - 此举将避免公司面临每日巨额罚款 [1] - 调整内容包括降低部分交易费用并允许外部支付渠道 [1] 规则调整细节 - 开发者通过App Store进行的购买需支付20%处理费 [1] - 小型企业计划费用最低可降至13% [1] - 引导客户至App Store外支付的开发者将支付5%-15%不等的费用 [1] - 开发者可使用任意数量链接引导用户至外部支付渠道 [1] 监管背景 - 欧盟反垄断机构4月向苹果开出5亿欧元(合5 867亿美元)罚单 [1] - 欧盟给予公司60天时间遵守《数字市场法案》 [1] - 预计欧盟委员会将在未来几周批准这些变化 [1]

欧盟反垄断审查 - 苹果应用商店收费和规则有望获得欧盟反垄断机构批准 [1] - 批准决定预计在未来几周内做出 [1] - 该决定将帮助公司避免遭受按日罚款 [1]

反垄断调查进展 - 市场监管总局于7月22日晚间暂停对杜邦中国集团有限公司的反垄断调查程序[2] - 调查最初于4月4日启动 涉嫌违反《反垄断法》中关于滥用市场支配地位或垄断协议的条款[4] - 调查启动当天杜邦股价遭受重挫 华尔街大行纷纷下调其目标价[4] 股价与市值表现 - 受调查暂停消息刺激 杜邦美股盘前迅速直线拉涨 开盘后震荡拉升超1%[1] - 当前股价报75.95美元 总市值达317.85亿美元[1] 公司业务与财务表现 - 2024年净销售额124亿美元同比增长3% 经营性EBITDA 31.4亿美元同比增长7%[7] - 2025年第一季度净销售额31亿美元同比增长5% 经营EBITDA 7.88亿美元同比增长16%[7] - 电子与工业是净销售额占比最大板块 其次为水处理与防护[8] - 公司产品服务涵盖农业与食品、楼宇与建筑、电子材料、交通、能源等多个领域[6] 战略转型与业务重组 - 持续推进从多元化到聚焦的转型 拟重塑定位为高科技材料公司[8][11] - 计划2025年11月前完成电子业务分拆独立上市[9] - 取消去年5月宣布的水处理业务分离上市计划[10] - 拟在2025年中期前剥离Nomex和Kevlar耐热纤维品牌 交易估值约20亿美元[11] 市场与监管背景 - 反垄断调查起因包括芳纶在华售价较国际均价溢价超30%[11] - 中国市场占公司营收约20% 剥离业务可能为降低对中国市场依赖[11]

股价表现与财报预期 - 谷歌股价在九天内累计上涨9%，自2月以来首次重返年度正增长区间 [1] - 市场普遍预计Q2营收接近800亿美元（同比增长12%），每股净收益2.18美元（同比增长15%） [1] - 花旗和Evercore更乐观，预计营收超900亿美元，每股收益高于市场共识 [4] 分析师预测与目标价 - Evercore设定205美元目标价，认为当前股价被低估 [4] - 花旗预计Q2总营收937亿美元（同比增长10.6%），YouTube广告收入95.29亿美元（同比增长10.0%） [5] - Evercore预计Q2营收950亿美元（比市场预期高10%），营业利润315亿美元（比预期高4%），每股收益2.21美元（比预期高3.7%） [5] 搜索业务表现 - 搜索业务贡献公司一半以上总收入，花旗预计Q2搜索收入同比增长8.8%至527.54亿美元 [7] - AI概览功能推动美国和印度查询量增长超10%，月活用户超15亿 [7] - 85%受访者将谷歌作为核心搜索引擎，72%将其作为首选平台 [7] 用户行为与商业价值 - 41-55岁用户中88%将谷歌视为核心搜索引擎，14-24岁用户中降至83% [10] - ChatGPT最受欢迎（55%受访者使用），14-24岁年轻人中达63% [10] - 84%受访者在购物、旅游等核心商业用途上对谷歌使用频率保持或增加 [10] 云业务与YouTube表现 - Evercore预计Q2云业务收入131亿美元（同比增长26.8%），但GPU供应紧张可能影响季度业绩 [13] - YouTube在美国电视流媒体观看时长份额达12.8%（高于2024年6月的9.9%） [13] - YouTube Shorts不再稀释货币化效应，Q2收入增长可能加速 [14] 广告业务与市场定位 - 广告预算同比温和上涨，但低于初始计划，资金向体育、CTV和零售媒体网络转移 [14] - 一般娱乐展示广告CPM下降两位数百分比，汽车和消费电子行业疲软 [14] - 谷歌被视为大盘互联网股中基于深度价值分析的首选多头标的 [14] 反垄断风险 - 美国司法部提议强制谷歌出售Chrome浏览器，并禁止其支付费用成为默认搜索引擎 [16] - 谷歌辩称政府要求过于极端，可能损害消费者利益和技术领先地位 [16] - 反垄断不确定性持续拖累股价 [16]

智通财经APP获悉，摩根士丹利近日发布研报称，虽然苹果(AAPL.US)不是美国司法部诉谷歌 (GOOGL.US)案的当事方，但该行的基本预期是，其与谷歌每年约200亿美元的搜索合作协议将被限 制。在该行评估的四种可能的情形中，苹果2027财年的每股收益(EPS)可能下滑2%至23%。不过，该行 对苹果的股票评级仍为"增持"，目标价为235美元。 事件： 大摩表示，梅塔法官即将就该案的补救措施作出裁决意义重大，因为这将揭示苹果每年从谷歌获取的约 200亿美元收入的未来走向。关于此次裁决，大摩认为最有可能出现四种情形。 据悉，美国司法部诉谷歌案始于2020年，由美国司法部和52个州及司法辖区的检察长联合起诉谷歌。去 年8月，负责此案的法官阿米特·梅塔(Amit P.Mehta)公布判决，认定谷歌的搜索业务违反了美国反垄断 法，他将争取在2025年8月之前就该案的补救措施作出裁决。 情形1：最严厉的补救措施+苹果推出自有搜索引擎 美国司法部仍然敦促法院对谷歌采取严厉的补救措施，包括要求其出售Chrome浏览器。除了Chrome浏 览器之外，美国司法部还要求谷歌出售旗下开源网页浏览器项目Chromium。司法部的律 ...

原料药领域再现垄断新案。 7月18日，国家市场监督管理总局官方通报，潍坊中源医药有限公司在三硅酸镁原料药销售市场中，实 施了不公平高价销售、拒绝交易、附加不合理交易条件等行为，构成滥用市场支配地位。反垄断执法部 门依法责令其停止违法行为，合计罚没金额达3765.22万元。 不仅如此，与潍坊中源有业务往来的四家药企还因不履行配合反垄断调查义务，提交虚假证据等行为， 均被反垄断执法机关处以20万元罚款。 据了解，三硅酸镁是一种主要用于胃药和降压药制剂的重要药品原料，属于我国严格监管的原料药品 类。由于生产和销售均需获得相关许可，市场进入门槛高，竞争格局相对封闭，这一行业特性也使得滥 用行为更易形成。 其余企业中，河北利鑫因环保原因停产，亚宝药业（600351）主要自产自用，三门峡赛诺维虽具备资质 但未实现批量销售。整个市场实际处于单一供应、缺乏竞争的高度集中状态。 同时，由于进口药品需取得国家药监局注册批准，涉案期间无企业获得三硅酸镁原料药进口注册证，也 无法通过国际市场获取替代来源。这一高度封闭格局使得制剂企业对潍坊中源医药形成高度依赖，基本 丧失议价权和替代选择。 售价涨幅达27倍，限制交易方式多样 在取得市 ...