港股餐饮股表现 - 港股餐饮股普遍上涨 海伦司股价涨幅14.06%表现突出 奈雪的茶涨2.72% 小菜园涨1.32% 九毛九涨0.83% 百胜中国涨0.42% 海底捞涨0.36% [1] - 今米房集团股价涨9.26% 1957 & CO涨5.38% 新享时代涨4.44% 绿茶集团涨3.13% 唐宫中国涨1.60% K2 F&B涨0.91% [1] 海伦司财务业绩 - 公司2025年中期收入2.91亿元 同比减少34.02% 股东应占溢利5033.1万元 同比减少27.77% [1] - 净利润率从去年同期15.7%提升至17.8% 除所得税前利润5190万元 毛利率改善显著 [1] - 拟派发中期股息每股0.1051元 [1] 行业政策动向 - 商务部副部长表示我国消费形态转向商品消费和服务消费并重阶段 [1] - 商务部9月将出台扩大服务消费政策措施 统筹利用财政金融手段优化服务供给能力 激发服务消费新增量 [1]

政策支持措施 - 商务部近期将出台系列促进服务出口政策 涵盖财税 金融 监管便利化等方面 [1] - 财税支持成为服务出口强心剂 中央与地方资金对重点领域实施精准灌溉 [1] - 金融创新通过出口信用保险精准覆盖中小微企业 解决有单不敢接痛点 [1] 服务出口表现 - 2025年一季度服务出口同比增长12.2% 知识密集型服务出口占比提升至2.1% [1] - 旅行服务出口以97.5%增速领跑 2025年一季度旅行服务进出口达5849亿元 [1][2] - 2025年上半年服务出口占对外贸易总出口比重达11.5% 较前期提升0.7个百分点 [3] 监管便利化成效 - 签证便利化和免税政策优化支撑旅行服务出口增长 [2] - 单一窗口系统实现2分钟完成信用保险续保 24小时内完成理赔案例占比显著提升 [1][2] - 2024年可数字化交付服务进出口达2.13万亿元 同比增长5.3% [2] 企业层面影响 - 数据跨境流动机制使某跨国企业实现全球订单实时同步 降低30%运营成本 [2] - 保险+服务创新模式帮助宁波某企业规避东欧市场欺诈风险 [1] - 中介机构组织企业境外参展 2024年1-10月运输服务出口规模位居前列 [2] 结构转型趋势 - 知识密集型服务出口顺差扩大409.2亿元 显示向世界服务提供者转型 [3] - 服务消费市场呈现量质齐升态势 消费者获得更丰富选择和优质体验 [3] - 跨境电商进出口2024年前三季度达1.88万亿元 体现数据多跑路监管智慧 [2]

提振消费，是中国今年贯穿全年的大主题，而消费的背后，其实是每一个人、每一家庭的具体需求。 2024年，我国居民人均服务性消费支出的占比，已经达到46.1%，对消费增长的贡献率超过六成，按照本周三商务部的说法，我国的消费形态，已经逐步转 向以商品消费和服务消费并重的阶段。相比商品消费，政府在面对如何满足公众服务消费需求时，面临的问题会更复杂。 本周，商务部透露，国家将在9月出台扩大服务消费的若干政策措施。这个提前预告的政策措施，重点内容会是什么？它会在破解服务消费供求不足上，提 出什么样新的做法和思路？ "苏超"一票难求 说明优质的服务消费供给不足 万人奔赴，热浪如潮，被称为"苏超"的江苏省城市足球联赛，成为今年夏天现象级的体育赛事。从第五轮起，每轮场均观众都超过了3万人，最多的超过6 万，许多场次一票难求。本周末的第十轮比赛，更是一改"拼手速"的抢票模式，采取"预约+摇号"的方式。然而，能摇号成功的也属于幸运儿，南通对苏州 的比赛，中签率仅为4.3%。 在江苏省内的各大商圈，商家打造的"苏超第二现场"，挤满了没有买到票的球迷。第七轮比赛，南通设置了188个"第二现场"，有近30万市民集体观赛。 "苏超"的横空 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周市场量能再次摸高，杠杆资金持续流入，中盘强于大盘强于小微盘；基差方面期货端情绪偏弱，期限结构近端下沉，远月合约对冲性价比提升，近月合约期现正套性价比大幅下降 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 股指期货基差情况 - IF、IH、IC、IM各合约本周基差较上周均有变动，IC和IM年化贴水回到8%和11%附近，回到历史较低分位数区间 [1][4] - 考虑分红后，各合约有不同的基差、预期总分红点数和年化升贴水幅度 [5] - 展示了IF、IH、IC、IM合约日均基差、基差锥及各合约20交易日基差走势相关图表 [6][7][8] 市场情况 - 7月规模以上工业企业利润降幅连续两个月收窄，高技术制造业利润同比大幅增长；上海优化房地产政策，京沪稳定楼市新政落地；国务院印发“人工智能 + 行动意见”，将出台扩大服务消费政策措施；美国二季度GDP上修，PCE物价指数与初值持平 [3] - 本周市场量能再次摸高，全A两个交易日实现3.2万亿成交，杠杆资金持续流入，微盘股炒作略有休整，双创板块行情持续，中证500涨超3%领跑沪深核心宽基指数 [3] 期货交易情况 - 本周IH日均成交量77971手，较前周环比上升17.1%，持仓量108028手，较前周环比下降4.8%；IF日均成交量177610手，较前周环比上升36.3%，持仓量293331手，较前周环比上升5.9%；IC日均成交量160370手，较前周环比上升32.9%，持仓量248432手，较前周环比上升6.3%；IM日均成交量320181手，较前周环比上升14.6%，持仓量388014手，较前周环比下降0.8% [4] 对冲盈亏 - 展示了IF、IH、IC、IM各合约上周和本周的对冲盈亏情况 [11] - 展示了IF、IH、IC、IM 60交易日累计对冲盈亏相关图表 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周7月规模以上工业企业利润降幅收窄，高技术制造业利润同比大幅增长；上海优化房地产政策，京沪稳定楼市新政落地；国务院印发“人工智能 + 行动意见”，将出台扩大服务消费政策；美国二季度GDP上修，PCE物价指数与初值持平；市场量能摸高，杠杆资金持续流入；中盘强于大盘强于小微盘；基差方面期货端情绪偏弱，IH和IF小幅升水，IC和IM年化贴水回到历史较低分位数区间，近月合约期现正套性价比大幅下降；模型预测下周IH、IF、IC基差走弱 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 本周市场情况 - 7月规模以上工业企业利润降幅连续两个月收窄，高技术制造业利润同比大幅增长 [2] - 上海六部门优化限购和房地产信贷政策，京沪落地稳定楼市新政，房地产止跌回稳趋势或加强 [2] - 国务院印发“人工智能 + 行动意见”，将出台扩大服务消费政策 [2] - 美国二季度GDP上修，PCE物价指数与初值持平 [2] - 市场量能再次摸高，全A两个交易日实现3.2万亿成交，杠杆资金持续流入，本周净流入883亿 [2] - 微盘股炒作略有休整，双创板块行情持续，中盘强于大盘强于小微盘，中证500涨超3%领跑沪深核心宽基指数 [2] 基差情况 - 本周一跳空上涨期间基差迅速回落，期货端情绪偏弱，IH和IF小幅升水，IC和IM年化贴水回到8%和11%附近，期限结构近端下沉，远月合约对冲性价比提升 [2] - 近月合约期现正套仍有一定收益空间但已大幅压缩，当前位置期现正套性价比大幅下降 [2] 基差预测 - 模型预测下周IH、IF、IC基差走弱 [3]

行业整体表现 - 2025年上半年服务进出口总额达3.9万亿元同比增长8%创历史同期新高 [1] - 服务出口占对外贸易总出口比重达11.5%较上年同期提升0.7个百分点 [1] - 预计全年服务贸易保持增长且结构持续优化 [1] 细分领域表现 - 运输服务出口4185亿元增长23.9%成为规模最大服务出口领域 [3] - 旅行服务出口1748.7亿元增长68.7%成为增速最快服务出口领域 [3] - 上半年旅行服务进出口规模超1万亿元增速达12.3%预计全年保持快速增长 [6] 区域发展亮点 - 天津东疆船舶及海工租赁资产规模超2600亿元船舶跨境租赁业务全国占比超90% [4] - 广州仲裁委员会上半年受案标的额达445亿元同比增长14% [4] - 北京着力打造"北京服务"品牌并通过服贸会集中展示 [4] 政策支持举措 - 商务部与多部门将推出财税金融监管便利化及国际市场开拓新政策 [6] - 中央和地方资金渠道将加大对服务出口重点领域和项目支持 [6] - 服务贸易创新发展引导基金将撬动社会资本投资服务贸易和数字贸易领域 [6] 国际环境与机遇 - WTO预计2025年全球服务出口增长4.0%主要经济体服务贸易保持较快增速 [5] - 世界旅游组织数据显示2025年一季度全球国际游客突破3亿人次较2019年同期增长3% [5] - 中国正对接国际高标准经贸规则推进跨境服务贸易梯度开放 [6] 消费市场动力 - 2025年1-7月全国服务零售额同比增长5.2%服务消费占比持续提升 [7] - 服贸会将举办40余场活动融合服务消费贸易与投资并打造文商旅体多元化场景 [7] - 商务部将推进服务业扩大开放试点并将更多服务消费领域纳入外商投资鼓励目录 [7] 创新发展趋势 - 算力服务成为中外企业合作重要方向体现数字技术领域发展潜力 [3] - 商务部支持人工智能+消费/IP+消费等新业态并推动商旅文体健融合发展 [8] - 跨境服务贸易负面清单持续跟踪实施以提升贸易自由化便利化水平 [6]

白酒板块市场表现 - 8月29日白酒板块高开高走 食品饮料ETF天弘(159736)上涨2.16% 盘中最高涨幅达2.70% [1] - 当日成交额超1300万元 溢折率0.01% 频现溢价交易 [1] - 成分股会稽山涨停 金徽酒 立高食品 新乳业 伊利股份 舍得酒业 老白干酒等多股跟涨 [2] 资金流向数据 - 食品饮料ETF连续8个交易日(8月19日-8月28日)获资金净流入 [2] - 本周(8月25日-8月28日)累计净流入资金超7500万元 [2] 产品配置特点 - 食品饮料ETF天弘紧密跟踪中证食品饮料指数 选取饮料 包装食品与肉类行业上市公司 [2] - 十大重仓股包括贵州茅台 伊利股份 五粮液 山西汾酒 泸州老窖 海天味业等大市值龙头股 [2] - 配置场外联接基金(A类001631 C类001632) [2] 政策环境支持 - 商务部表示消费形态转向商品消费与服务消费并重阶段 [2] - 下月将出台扩大服务消费政策措施 利用财政金融手段优化服务供给能力 [2] 机构观点分析 - 白酒基本面底部企稳 中报理性出清解决历史库存问题 [3] - 股息率为股价形成支撑 中秋国庆旺季有望催化消费 [3] - 白酒中报业绩压力集中释放 大众品部分新消费标的表现亮眼 [3]

今年6月份，在新疆维吾尔自治区克拉玛依市举办的中国—上海合作组织数字技术合作发展论坛上，中 国各类算力中心的服务能力吸引了很多外方嘉宾的目光。"购买中国的算力服务"成为不少中外企业洽谈 合作的重要方向。 这是中国服务贸易快速发展的一个缩影。除了算力等前沿领域，运输、旅行等传统服务贸易领域出口增 长也比较快。 据盛秋平介绍，今年上半年，运输服务出口4185亿元，增长23.9%，是服务出口规模最大的领域；旅行 服务出口1748.7亿元，增长68.7%，是服务出口增长最快的领域。"运输和旅行服务出口的快速发展，为 促进国际经贸合作及国内消费市场繁荣发挥了积极作用。"盛秋平说。 放眼全国，服务贸易在经济活动中的"戏份"越来越多。在天津，东疆船舶及海工租赁资产规模已超过 2600亿元，船舶跨境租赁业务在全国占比超过90%；在广东，商事主体对广州仲裁委员会的信任度持续 提升，今年上半年该机构受案标的额已达445亿元，同比增长14%……北京市商务局局长朴学东说，北 京以高标准着力打造"北京服务"品牌，把服贸会打造成"北京服务"的集中展示地和采购地。 政策支持力度加大 2025年服贸会将于9月10日至14日在北京首钢园区举办 ...

2025年服贸会概况 - 2025年中国国际服务贸易交易会将于9月10日至14日在北京首钢园区举办 聚焦"数智领航 服贸焕新"年度主题 [2] - 服贸会已成功举办11届 见证中国服务业和服务贸易开放创新与蓬勃发展历程 [2] 服务贸易整体表现 - 2025年上半年中国服务进出口总额达3.9万亿元人民币 同比增长8% 规模创历史同期新高 [2] - 服务出口在对外贸易总出口中占比达11.5% 较上年同期提升0.7个百分点 [2] - 预计全年服务贸易保持增长 贸易结构持续优化 [2] 服务出口领域表现 - 运输服务出口4185亿元人民币 增长23.9% 为服务出口规模最大领域 [3] - 旅行服务出口1748.7亿元人民币 增长68.7% 为服务出口增长最快领域 [3] - 算力服务等前沿领域成为中外企业合作重要方向 [3] 区域服务贸易亮点 - 天津东疆船舶及海工租赁资产规模超2600亿元人民币 船舶跨境租赁业务全国占比超90% [3] - 广州仲裁委员会2025年上半年受案标的额达445亿元人民币 同比增长14% [3] - 北京着力打造"北京服务"品牌 将服贸会作为集中展示地和采购地 [3] 全球服务贸易展望 - 世界贸易组织预计2025年全球服务出口增长4.0% [4] - 世界旅游组织数据显示2025年一季度全球国际游客总数突破3亿人次 较2019年同期增长3% [4] - 中国上半年旅行服务进出口规模超1万亿元人民币 增速达12.3% [4] 政策支持措施 - 商务部与有关部门将推出新一批政策措施 涵盖财税 金融 监管便利化 国际市场开拓等领域 [5] - 将用好现有资金渠道支持服务出口重点领域和重点项目 [5] - 增强服务贸易创新发展引导基金撬动作用 带动社会资本投资服务贸易和数字贸易领域 [5] - 持续跟踪跨境服务贸易负面清单实施情况 推进梯度开放 [5] 服务消费发展态势 - 2025年1至7月全国服务零售额同比增长5.2% 服务消费占比持续提升 [6] - 消费形态向商品消费和服务消费并重发展 [6] - 服贸会将举办40余场配套活动 融合服务消费 服务贸易和服务投资 [6] 服务消费促进举措 - 推进家政服务提质扩容 健康消费 绿色消费等领域政策落地实施 [6] - 推进服务业扩大开放综合试点示范 将更多服务消费领域纳入《鼓励外商投资产业目录》 [6] - 支持消费新业态新模式新场景建设 推动商旅文体健融合发展 [7] - 开展"购在中国"系列活动 发展入境消费 人工智能+消费 IP+消费等新形态 [7]

消费形态转变 - 我国消费形态已逐步转向商品消费和服务消费并重阶段[1][3] - 2024年居民人均服务性消费支出占比达46.1% 对消费支出增长贡献率达63%[3] - 2020-2024年居民人均服务性消费支出年均增长9.6%[3] 服务消费表现 - 2024年1-7月服务零售额同比增长5.2% 服务消费占比持续提升[3] - 服务消费和体验消费成为消费升级重要表现 "买服务、买体验"成为消费重要增量[3] - 服务业就业占比达48.8% 其中餐饮住宿、居民服务、文体娱乐等行业就业人员增长明显[4] 政策支持措施 - 商务部9月将出台扩大服务消费若干政策措施 统筹利用财政金融手段优化服务供给能力[1][6] - 推进服务业扩大开放综合试点示范 扩大电信医疗教育等领域开放试点[1][5] - 将更多服务消费领域纳入《鼓励外商投资产业目录》[1][6] 服务业开放影响 - 引入外资可增加养老托育家政等领域国际先进服务模式 提升行业标准化专业化水平[6] - 外资企业进入通过创新服务模式提升服务质量 带动相关消费增长形成消费投资良性互动[6] - 服务业开放可形成可复制经验 推动更广范围改革开放形成制度红利与市场红利双轮共振[6] 消费场景创新 - 支持消费新业态新模式新场景建设 推动商旅文体健融合发展[7] - 开展"服务消费季""中华美食荟""养老服务消费季"等系列活动 培育服务消费新热点[7] - 发展入境消费、人工智能+消费、IP+消费等新业态新模式[7] 服贸会平台作用 - 2025年服贸会将展示190余项服务贸易最新成果 包括91项全球全国首发服务[8] - 充分利用首钢园特色场地筹划40余场配套活动 包括文创市集、精致美食、精彩展演等[8] - 50多个国家20多个国际组织设展办会 通过区域联动满足服务消费多元需求[8] 经济发展意义 - 服务消费是提振消费关键领域 带动生活性服务业和生产性服务业发展[4] - 促进产业结构优化升级 提升服务业增加值占比[4] - 服务消费具有乘数效应强、增长可持续特点 能将"头回客"转化为"回头客"[4]